试析我国货币供给的内生性

现代西方经济学派凯恩斯主义和货币主义虽然对货币政策的主张不同,但都认为货币供给是经济系统的外生变量。从我国货币政策的实践来看,货币供给却具有明显的内生性,即货币供给的变量是由政府和市场共同决定的。本文在回顾内生货币理论发展历程的基础上,从基础货币与货币乘数两个方面论述了我国货币供给内生性表现,最后在文中指出其对我国货币政策操作的影响及如何提高我国货币政策的有效性。     

论蛛网模型在货币市场及货币政策中的应用

凯恩斯货币理论将货币供给定义为外生变量,却不能解释货币供给与市场之间的正相关关系。运用蛛网模型进行分析可知,货币供给既有外生性,也有内生性。因此,在双轨经济时期,应逐步减少政府干预,采取浮动利率政策,以达到实现经济和持续稳定发展的目的。     

中国货币供给内生性／外生性实证分析

一个国家货币供应量是否具有内生性是该国制定货币政策的认识基础 ,也是货币政策有效性的根本。通过计量经济学方法和外生性检验 ,检验了我国自 2 0 0 0年以来货币供应量的内生性性质 ,得出了我国货币供给具有内生性的结论     

我国货币供给的内生性与货币政策中介目标的选择

货币供给是外生变量还是内生变量的争论已久.通过分析我国1994-2001年的相关数据,证实了我国的货币供给具有很强的内生性,且货币供给的内生性使我国货币政策中介目标面临巨大的挑战.     

双重政策目标下的货币政策传导机制研究

运用误差修正模型和协整检验对我国货币政策传导机制和货币政策有效性问题进行实证研究。结果表明,在二元政策目标框架下,货币供给具有较强的外生性,中央银行对通货膨胀的厌恶性正逐渐超过对经济增长的偏好性;相对于信贷渠道而言,货币渠道对货币政策传导的贡献度不高,货币政策主要通过信货渠道来影响总需求。     

双重政策目标下的货币政策传导机制研究

运用误差修正模型和协整检验对我国货币政策传导机制和货币政策有效性问题进行实证研究.结果表明,在二元政策目标框架下,货币供给具有较强的外生性,中央银行对通货膨胀的厌恶性正逐渐超过对经济增长的偏好性;相对于信贷渠道而言,货币渠道对货币政策传导的贡献度不高,货币政策主要通过信贷渠道来影响总需求.     

中国货币供给的内生性与货币政策分析

从我国经济的短缺、过剩或转轨形态来看 ,我国的货币供给呈现很强的内生性 ,因此 ,货币政策应采取需求性的货币调控模式。相应地 ,货币政策的中介指标应选择利率而不是单纯的货币供应量。同时 ,利率改革的方向也不能单纯地瞄准完全的市场化利率体系 ,而应该是建立一种对利率进行间接调控的利率体系     

中国货币内生性与新常态下货币政策应用

货币外生性与内生性界定对货币政策有着重要影响,对于政府决策和经济发展具有深远意义。当今世界主要国家的具体经济形势与货币政策执行情况不同,从实际来看,货币供给还是具有明显的内生性。政府是货币供应量的决策主体,但是其主要决策依据还是根据经济运行实际情况来进行确定。我国实行市场经济以来,货币政策作为促进经济发展重要手段一直在宏观调控过程中发挥重要作用,明显具有内生特性。在经济发展的新常态下,"稳增长、调结构"是工作的重中之重,货币政策必须适应本国现实,尽量减少对经济发展的扰动,面向全球化提高决策水平,合理控制货币发行量并且做到定点细化。     

货币供给的经济分析

货币供给合理与否对经济影响较大 ,因此如何保持一个合理的货币供给水平 ,是各国中央银行追求的基本目标。一般地说 ,财政收入减少、国际资本流入和国际收支顺差增大 ,会增加货币供给 ;如果用货币以外的资产来替代货币资产 ,则会通过改善货币乘数而增加货币供给 ;金融创新通过改变货币层次结构、货币数量和货币乘数来影响货币供给 ;货币供给的内外均衡协调状况 ,由利率和汇率的组合结构状况及其水平决定。     

货币供给性质的变化对货币政策效率的影响

纯外生货币经济中由于央行控制货币量的能力较强,因而紧缩的货币政策效果显著;内生性较强的货币经济中央行无法准确控制货币量,因此以货币供应量为中间目标的扩张性货币政策在治理通货紧缩时效果不好。应尝试新的以利率为中间目标的货币政策。     

中国的货币需求模型及经验实证

货币供求理论是金融理论的基石,货币需求理论更是中央银行有效实施货币供给、实现金融宏观调控的基础;在前人研究成果的基础上创新性地提出了以货币政策目标作为解释变量建立货币需求模型的新的思路。     

货币市场对货币政策传导机制效力影响分析

在新的国际环境,我国国内的金融环境将不可避免地受到影响,干扰中央银行实施货币政策的不定因素将增多,造成中央银行控制相关经济变量的力度减弱,有效的货币政策传导机制将失灵,进而导致中央银行无法及时、有效地实施货币政策.因此,有必要对新环境下的货币政策传导机制的研究,特别是货币市场对货币政策传导机制的效力影响.     

贷款规模管理的新形式及其影响--1996-2004 年上半年货币扩张的因素分析

1996-2003年我国央行基础货币和准备金率均逐年提高,2004年上半年则下降。中央银行对基础货币的管理与稳定宏观经济的目标不完全一致,对法定准备率的调整实际上也不起作用。由于存在行政关系,通过控制商业银行贷款规模,中央银行也参与超额准备率的决定。国有商业银行具有降低超额准备率的倾向。中央银行对商业银行贷款规模的管理成为制约超额准备率、实际准备率的主导因素。因此,我国货币供给具有外生性。但是,中央银行对贷款规模的管理会对商业银行的经营状况造成不利影响,并推迟国有商业银行市场化改革的进程。     

货币政策调控有效性的实证检验

应用平稳性检验、协整性检验与因果检验,分析货币政策对经济政策与物价变动的影响,以此检验货币政策的有效性。实证结果表明,金融变量与经济增长、物价变动之间存在着长期稳定的因果关系,特别是80年代以来推行的市场经济改革,增强了中央银行选择货币供应量作为中介指标的可操作性,中央银行可通过控制货币供给总量来影响宏观经济活动,达到间接调控的目的。     

资产价格与通货膨胀的计量

资产价格是影响通货膨胀的重要因素,以CPI等传统指标衡量通货膨胀不能真实反映通货膨胀水平,借鉴Bryan,Cecchetti,OSullivan(2002)的研究,在计算通货膨胀水平时包括了资产价格因素,实证分析包括资产价格因素后的综合通货膨胀指标PI是反映货币供给和经济产出的重要内生性影响因素,中央银行货币政策的制定要考虑资产价格因素的影响。     

基于季节波动的货币供给量内生性分析

中央银行对反经济周期的货币政策不同中介目标的选择,会引起货币供给量和名义利率两种不同目标之间的稳定性替代。由于名义利率的季节性波动会成为实体经济运行的扰乱因素,所以各国在实际操作中选择了名义利率的稳定性目标,并通过基础货币的弹性调节而适应实体经济运行的变化,这就决定了季节波动中货币供给量的内生性特征。     

内生性新型农村金融机构的比较优势——基于山东临沂的调研

本轮农村金融改革的特点是新型农村金融机构"外生"主导与"内生"成长不足并存。研究结果表明,外生性新型农村金融机构在供给涉农贷款方面面临较高的交易成本,导致其在农村金融供给上,仅能在有限层次上发挥作用。内生性新型农村金融机构立足于农村本地,能有效降低涉农贷款的交易成本,增加农村信贷供给总量,将金融服务延伸到了外生性新型农村金融机构没有触及的地带。培养内生性新型农村金融机构需要增强农民金融意识、培育农村经济合作组织和移除制约其内生成长的制度约束。     

货币理论争论中的基本问题探析

在经济理论发展史上,关于货币问题经历了各种复杂争论。从梳理逻辑争论的角度可将其界定为三个基本问题,即两分法(货币的中性与非中性)、存量与流量、内生与外生货币供给。从根本上讲,这些争论与主流经济学一贯忽视货币作用而强调实物经济的两分法传统有关。实际上,现实资本主义经济中的货币不仅是重要的、内生的,也是决定所有经济关系的根本,整个宏观经济只有通过货币的总量关系才可以形成一个整体进而决定所有价值和分配变量,这是基于现代货币经济或资本主义经济性质的基本假设来分析现实问题的重要理论背景。     

货币供给动态模型的建立

把中央银行、存款货币银行、公众组成的整体作为一个系统 ,通过分析该系统中各个元素的经济行为及相互关系 ,从经济控制论角度建立了货币供给动态模型 ,并对系统的稳定性进行了讨论 ,在此基础上 ,向中央银行提出了货币政策的建议 .     

有效信贷需求对我国货币供给内生性的影响

从透支制度和抵押贷款制度两个方面研究有效信贷需求对货币供给内生性的影响,论述货币供给内生性的逻辑体系。通过引入工具变量,从信贷数据中识别信贷需求数据,进而对我国货币供给内生状况进行实证分析。研究发现,透支制度和抵押贷款制度是我国货币内生的两个重要来源,因此,为提高货币政策的有效性,应加强对信用透支额和抵押贷款数据的统计和监控工作。