寻找中国的投资天使

在当今美国,富有的个人是创业者的重要资金来源。据威廉姆·威特翟尔估计,美国有25万以上这样的富有个人。美国人把他们称为投资天使。这些投资天使每年在2万家到3万家公司中投资50亿到100亿美元,大部分投资在2万到5万美元之间,36％不到1万元美元,24%超过5万美元。 这些投资天使的特点是,有扎实的商务和财务经验,大体上在40多岁或50多岁。他们受过良好的教育,95%的人有大学学士学位,51％的有硕士学位。在获得硕士学位的人中,44％现从事技术工     

天使投资的品牌化管理

近年来,虽然中国孕育天使投资的一些基本条件已经具备,但是天使投资还是原地踏步,为了使天使投资得到较好的发展,本文从品牌管理角度研究如何将天使投资打造成中国的名牌,从而为社会和企业创造更多的价值。     

天使投资与风险投资比较分析

天使投资是一种非正规的风险投资,本文在对天使投资和风险投资的简单介绍的基础上,对两者进行了多全面的比较分析,并针对如何推进我国天使投资的发展提出了几点建议。     

种子期科技型小微企业融资方式的选择——以天使投资为例

本文以天使投资为例,重点分析国内种子期科技型小微企业融资方式的选择问题。文章对科技型小微企业的融资发展情况进行简要概括,同时结合中国天使投资起步晚,发展缓慢,相关法律制度不完善的现状,深入剖析造成小微企业融资难问题的原因和国内天使投资发展缓慢的原因,并且研究如何在中国正确、合理的开展天使投资,从而更好的解决种子期科技型小微企业融资难的问题。     

我国QDⅡ的投资风险及防范措施

我国QDII的海外投资状况QDII(Qualified Domestic Institutional Investor,合格境内机构投资者),是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下,在一国境内设立,经该国有关部门批准,有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。我国于2006年推出QDII制度,允许符合条件的境内专业投资机构可以投资海外的有价证券。此后,QDII资金规模日益壮大,如下图所示:     

机构投资者异质性、投资期限与公司盈余管理

从机构投资者的投资期限与上市公司的会计盈余信息关系视角,分析不同投资期限的机构投资者在公司治理中的作用。使用Gaspar等指标,把机构投资者分为长期机构投资者和短期机构投资者,利用我国上市公司2003-2011年数据,实证检验了机构投资者的投资期限对盈余管理的影响。结果发现:与预期一致,长期机构投资者的持股比例越高,越能体现其公司治理效应,即与盈余管理及正向盈余管理显著负相关;短期机构投资者比例越高,越能体现其投资的短视行为,即与盈余管理及正向盈余管理显著正相关。长期机构投资占优和短期机构投资占优分别体现其公司治理效应和信息交易效应,说明只有长期机构投资者才能参与公司治理、改善公司治理结构。因此,提高长线机构投资者的持股比例和建立长线机构投资者的激励机制才是当务之急。     

机构投资者持股情景、自由现金与投资效率

本文在分析机构投资者持股情景对投资效率影响机理的基础上,实证检验机构投资者持股情景(机构投资者持股结构、基金持股期限和公司中机构投资者持股比例)对现金富余公司过度投资和现金短缺公司投资不足的作用。结果发现:相比于非基金,基金持股可缓解现金短缺公司的投资不足;相比于短线型基金,长线型基金既可抑制现金富余公司的过度投资,又可减缓现金不足公司的投资不足;进一步研究发现,在机构投资者持股比例高的公司,长线型基金可抑制现金富余公司的过度投资,非基金、基金(包括长线型基金和短线型基金)都可减缓现金短缺公司的投资不足。研究结论为监管层引导机构持股结构优化、机构持股长期化和公司持股机构化提供了新的思路和证据,同时也深化了对公司投资决策的理解。     

风险投资机构高管团队知识背景与高科技投资偏好

 风险投资机构的决策不仅与被投资对象的未来成长空间有关,也受到投资机构多方面特征的影响。根据高层梯队理论,在风险投资的复杂环境下,风险投资机构高管团队作为主要决策者,其特征对投资决策起决定性作用。        选取194家中国风险投资机构为样本,从高管团队知识背景的角度分析风险投资机构高科技投资偏好形成的原因,构建Logistic模型和OLS模型,检验高管团队不同教育背景(显性知识)和从业经验(隐性知识)对高科技投资偏好的影响。        研究结果表明,风险投资机构高管团队知识背景和从业经验显著影响其高科技投资偏好。高管团队中具有理工类教育背景和高科技从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资高科技企业,金融从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资非高科技企业;高科技从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越高,金融从业经验和咨询从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越低。进一步研究发现,在不同产权性质的风险投资机构中,高管团队知识背景对高科技投资偏好的影响具有差异性,国有性质样本中金融从业经验对高科技投资偏好的负向影响不再显著,非国有性质样本中高科技从业经验对高科技投资轮次偏好的正向影响不显著。与非国有性质风险资本相比,国有性质风险资本高管团队成员的理工科教育背景和高科技从业经验较弱,导致国有风险资本投资高科技企业较少。        从高管团队知识背景的角度拓展了对风险投资机构高科技投资偏好问题的解释,有助于更好地认识风险资本的投资行为和国有风险资本的投资行为,促进风险投资与被投资企业形成更具价值的匹配关系,对优化风险投资机构的投资决策、更好地发挥其在支持技术创新中的重要作用以及国有风险投资机构建设提供实践指导意义。     

互联网创业七字秘诀

这些年,通过做公司和思考,总结做互联网企业的一些心得,概括为＂七字诀＂：专注、极致、口碑和快。它厉害在什么地方呢？只要按这个方法做,就会事半功倍。2007年金山上市后,我辞去CEO职位,做了几年天使投资,用我的方法论帮助创办了20多家公司。两年前,我就决定用这套方法论来创办小米。真如我想,的确事半功倍。小米第一年估计至少可销售500万部,米聊用户超过了1300万。作为一家创业公司,我们能做到这点很不容易。     

怎样获得天使投资的青睐？

寻找天使投资者,你需要高倍放大镜入行以来,有个问题一直令人困惑:在收到的每100件创业计划书中,至少有90%以上是属于概念期和种子期的项目,但是愿意为这种初期项目投资的投资人和投资额却不足10%。在中国这样的金融环境里创业,更多意味着创业者要以自有资金投资于小本生意,滚动发展所需资金依然难以从资本渠道筹措。只有能在起步期就每年取得赢利而且增长速度超过15%的创业项目才可能进入投资人的视野,而这样的机会和寻找海底神针一样飘渺。回头看巨人企业贝尔、福特,还有新技术企业苹果电脑、亚马逊、GOOGLE,最初也是从萌芽发展起来的…     

以天使投资培育创新有机生态--以硅谷为例

天使投资对于扶持高科技创业企业，发展创新型经济，提升区域竞争力都具有很好的推动作用。长期以来，美国硅谷的天使投资是保持硅谷地区始终处于世界创新前沿的核心推动力，硅谷天使投资模式早已成为全世界其他国家共同效仿的成功典型。在我国目前发展创新型经济，加快经济转型，大力发展高科技小微企业，增加就业的大背景下，如何借鉴硅谷经验，以天使投资培育创新有机生态，凝聚创新要素，提升区域竞争力是发展我国天使投资中应重点关注的问题。     

国有创投机构投资业务内部控制改进研究

本文论述国有创投机构投资业务的现状和发展前景,分析当前国有创投机构在投资业务内部控制存在的问题,并提出改进措施和建议,以实现国有资产保值增值。     

梁伟平：网络找房无忧

自2003年将自己一手创立的易趣出售之后，邵亦波就极少现身于公众视野，但是2008年岁末，当这位互联网界的风云人物再度高调亮相之时，不仅是以投资机构经纬创投合伙人的身份，投资1000万美元于此前并不为大众所熟知的找房网站——安居客，更是出任了这个投资项目的董事长。     

国外廉租房的机构投资对我国廉租房建设的启示

本文通过回顾我国住房改革以来廉租房建设的情况，结合当前字际和理论探讨的焦点，指出廉租房建设中机构投资的不足，导致廉租房的供不应求。因此参照英国和澳大利亚等国外廉租房的机构投资经验，表明政府财政补贴方向应该由需求方到需求方与供求方并存、完善金融市场、发育廉租房市场等方面吸引机构投资从而增加廉租厉的供应，解决低收入者的住房需求。     

风险投资机构人力资本与投资策略的实证研究

风险投资机构投资策略与其高管团队人力资本之间具有密切关系。以中国143家风险投资机构的高管团队成员及机构投资事件为对象,通过高管人员不同的教育背景和经历对投资风险的认知差异来探讨机构在投资阶段、行业及地域上的策略偏好,基于高层梯队理论和风险认知概念,针对人力资本要素提出5组假设,采用多变量回归模型对数据进行分析。研究结果表明,高管团队中具有创业或海外经历和金融或咨询行业从业经验的成员比例较高的机构更倾向投资早期阶段的创业企业,具有理工类教育背景和咨询行业从业经验比例较高的机构表现出投资行业专业化。机构高管团队中具有海外经历和金融行业从业经验的成员越多或具有理工类教育背景的成员越少,该机构投资的地域范围越广。     

成都:“3+1+2”促科技金融结合

正为破解企业融资难、融资贵的难题,10月16日,成都市科技局、市财政局联合出台了《成都市市级科技企业债权融资风险补偿资金池资金管理暂行办法》、《成都市科技创业天使投资引导资金管理暂行办法》。这是继2013年10月出台《成都市科技金融资助管理办法》后,时隔1年时间,成都再出的科技金融"新政"。两个新政策的出台,也标志着以"三个政策,     

杨金钰：拉近世界距离

“做投资,主要看中人的因素,如果创始人诚恳正直,公司不会差到哪里去。”这是曾投资邓锋等人创立的NetScreen公司的著名硅谷天使投资人邱俊邦总结的投资经验。正是谨循这一投资心得,他在2000年之后投资的30多家高科技创业企业,至今已有超过15家完成IPO或被大公司并购,鲜有失败纪录。     

基于实物期权的光伏并网发电项目成本补偿策略研究

为加快光伏并网发电市场化运营,培育战略性新型产业,政府对光伏并网发电总投资给予补助。本文基于实物期权理论,在成本和上网电价不确定的情况下,研究光伏并网发电项目投资补偿问题。首先讨论发电企业的最佳投资时机并分析了成本补偿政策对发电企业投资决策的影响。然后,分析了最佳投资时机的可达性,得出成本补偿政策实施成功的必要条件。最后,基于等待投资的时间长度,导出了政府成本补偿比例,进一步总结出政府的成本补偿策略。     

浅析天使投资市场中逆向选择问题

在天使投资市场中,由于创业者和天使投资人之间存在信息不对称,容易导致逆向选择问题,影响投资效益。因此,很有必要解决天使投资市场中的逆向选择问题。本文认为导致此现象的原因是天使投资市场中存在着低质量的创业者,并就此问题进行了讨论并给出了相应的对策。     

机构投资者投资频率与市场稳定

 机构投资者能否稳定市场是一个长期受到争议的话题。随着计算机和网络技术的发展，机构投资者的交易方式也在发生变化，高频交易被越来越多的机构投资者采纳，机构投资者高频交易对市场稳定性的影响这一问题开始受到关注。        考虑机构投资者和个体投资者在市场中共存及其交互影响的情况，基于市场复杂性理论，从投资者行为的视角，构建机构投资者和个体投资者都采取低频交易的低频投资环境以及机构投资者采取高频交易、个体投资者采取低频交易的高频投资环境，并建立了两类投资环境下机构投资者与个体投资者交互影响的动态投资决策模型。        研究结果表明，① 当市场处于稳定区域时，不论机构投资者采取低频交易还是高频交易，市场都不会出现大幅波动的情况；② 当市场超出低频投资环境下的稳定区域时，机构投资者采取低频交易不能为市场提供所需的流动性，市场会发生剧烈波动，此时机构投资者不能起到稳定市场的作用；如果机构投资者采取高频交易，将投资周期尽可能缩短到趋于零的状态，则能够通过带动个体投资者投资为市场注入流动性，从而起到稳定市场的作用。因此，稳定市场的有效途径并不在于一次性注入资金规模的大小，而在于资金注入的频率是否能够保持连续。进而，在此基础上提出鼓励高频交易和建立高频交易熔断机制的稳定市场的相关建议。        研究结果为从投资频率的视角回答关于机构投资者能否稳定市场这一长期争论提供了一些正面支撑，也为维护中国证券市场长期良好发展提供政策建议。