行为金融理论的应用:重要异象探讨

为了对充斥于现实金融市场的标准金融学无法解释的大量异象给出更加合理的解释,并且对实践起到指导作用,尝试从实证的角度研究解释行为金融学所谓的市场异象,并且得出了有实证支持,角度新颖且与标准金融学理论相左的结论。相对于传统的标准金融学,行为金融学对投资者理性的设定和市场现象的研究更加符合实际,所以具有更加重要的理论和实践意义。     

投资估价与决策理论研究方法与方法论

投资是实现企业价值最大化的主要手段和实施战略管理的重要内容。随着社会发展和科技进步,投资决策逐步由主观决策到科学决策转变;价值估价逐步由传统方法向现代方法转变;决策人由理性假设到有限理性假设拓展;决策行为由“理论上无人参与”到受到竞争者行为影响发展等。本文按照系统分析的观点,在对经济学、金融学等理论方法发展分析的基础上,对投资估价与决策理论研究的方法与方法论进行系统化分析,为决策者选择理论方法提供指导,为进一步的研究提供支持。     

金融风险管理基础与前沿研究

金融风险指金融市场参与者在金融活动中对未来结果不确定性的暴露.根据风险的不同来源,金融风险可分为市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险四类,以这些风险为基础,金融风险管理也分为相应的四类.随着全球金融市场的发展,出现了众多传统金融风险管理理论无法解释的现象,这促进了包括行为金融学和经济物理学的新金融学的发展.以心理学为基础的行为金融学认为市场参与者并非完全理性,而以物理学理论和方法为基础的物理金融学则认为金融市场是复杂非线性系统.     

行为金融学理论研究体系及展望

行为金融学是一门以实证实验为主要的研究手段,结合心理学的研究成果发展起来的新兴学科,对大量冲击传统金融学的市场异象有很强的解释能力。笔者从行为金融学的两大理论基础——有限套利和投资者理性出发,针对EMH理论的三个逐渐放松的奠基假设,逐个批驳,并循此路线,对行为金融理论体系进行理论综述,运用心理学成果为众多的市场异象和投资者在决策时的非理性行为找到了相应的心理学依据,最后对行为金融学理论体系做了总结回顾并对其发展提出了自己的观点。     

论市场的相对有效性

随着金融市场上各种异常现象的累积以及行为金融学的发展,关于市场有效性问题的争论陷入了僵局之中.本文基于噪声理论对投资者的分类,应用博弈矩阵模型对投资者的投资行为进行分析,认为理性交易者与噪声交易者可以相互转化,理性是相对的;正是由于投资者之间的理性博弈,导致市场在相对有效与相对无效之间上下波动,表现出市场的相对有效性.     

股市投资者行为特征及其对股票价格波动的影响评述

随着金融学研究的深入,越来越多的与现代金融理论解释不一致的现象被暴露出来,成为金融学的"未解之速".源于心理学、社会学和人类学的行为金融理论在一定程度上加深了这方面的研究.在变幻无穷的证券市场上,由于受投资心理的影响,投资者的行为并不一定是完全理性的,而是呈现出有限理性的特征.他们的一些非理性行为,如从众行为、对股市政策或消息的过度反应,以及操纵股价行为,常常造成股票价格的异常波动,产生非理性泡沫,对股市本身的发展和投资者的合法权益都造成损害.     

行为金融学理论探讨及其实际应用

行为金融学理论着重分析金融市场中由于心理因素引起的投资者的失误偏差和市场的反常,它是现代金融理论的有益补充.行为金融学不仅在学术研究中得到了重视,在实践中也得到了运用.对行为金融学与现代金融学的关系、行为金融学的基本理论作概述,并探讨如何在证券市场投资中实际应用行为金融学的研究成果.     

多Agent的股票市场建模中的技术问题分析

传统金融理论一直强调以线性、均衡的思维、标准计量型优化求解为主要特征,但难以捕捉市场中投资者复杂的学习行为及市场的动力行为,也难以揭示新兴市场的运行规律,而将多Agent技术引入到金融市场研究中,可以放开理性、均衡思想的束缚,并且化解数学模型对假设条件的苛刻要求.基于多Agent的股票市场建模研究作为新兴的领域,虽然在过去的二十多年中取得了显著的研究成果,但是目前仍然面临着对Agent抽象、分类、进化和结构模型设计等诸多急需解决的问题,根据股票市场的结构特征和投资者认知特征,借助复杂自适应系统的方法论和借鉴行为金融学的研究成果将有助于对此类问题的解决.     

高校金融学研究中的问题探讨

本文针对中国高等学校金融学理论研究存在与市场脱节的问题,呼请我国金融学术界,首先需要完成研究范畴的国际接轨和研究方法的规范化历程;然后对现代金融理论的体系架构、模型构造和参数设定进行认真思考、仔细研究,从而对中国资本市场的发展和运行进行深入分析,实现金融学研究的本土化和国际化.     

行为金融学对有效市场理论的挑战

随着金融市场以及金融理论的发展,市场中不断出现的非理性行为使人们对有效市场理论的质疑日益加深。行为金融学从一个新的视角对金融市场进行了分析,对投资者产生了积极的指导作用。本文对经典金融理论及行为金融学进行了阐述、分析、比较,并且用行为金融学对当前金融市场的异常现象进行了解释,使人们对行为金融学有更深的认识。     

法律、投资者保护与中国股票市场

法与金融作为20世纪90年代新兴的金融理论前沿,为研究金融发展提供了新的视角和工具.中国正处于经济转型的特殊时期,现有法律体系受到历史法律传统和计划经济法律制度的双重影响,与西方国家相比,中国法律保护的投资者对象和范畴有较大不同,对股票市场的影响也有独特表现.文章在分析法系起源、法律制度及执法效率对投资者保护的基础上,运用法与金融理论的研究分析方法,结合中国转型经济实际,探析了中国法律传统和制度对于中国股票市场发展的影响.     

后危机时代的人民币国际化：一个文献综述

金融危机爆发后,人民币国际化问题成为学术界关注的焦点。从成本和收益、人民币国际化的影响及路径选择等三个方面对人民币国际化问题进行述评。研究表明：人民币国际化是一把“双刃剑”,为了降低国际化过程中的金融风险,最大化国际化的收益,中国必须权衡人民币国际化的成本和收益;在浮动汇率制度下,人民币国际化会对中国的宏观经济政策产生直接影响,人民币境外流通量的增加降低了中央银行货币政策的效力;中国欠发达的金融市场以及严格的金融管制特征,使得人民币要真正发展成为有影响的国际货币,还有很长的一段路要走。在未来几年中,较为可行的现实选择是将人民币发展成为有影响力的区域货币。     

金融体制问题讨论综述

金融危机的爆发,使学界开始反思国际以及国内金融市场的本质及缺陷,加强对金融市场体制改革、环境优化以及结构升级等问题的研究。从研究的内容上看,目前对金融市场的体制改革、金融体系以及金融市场结构等环境因素的研究占主要地位,同时对国际货币体系的改革和人民币国际化的问题研究也成为了国内学者们研究的热点,通过将理论研究与实证分析相结合的方式,研究所得出的结论都具有较强的政策含义。     

农村金融市场的培育与健康发展探析

我国农村金融市场存在较为严重的金融压制,并已造成严重后果:农村金融体系远未形成、利率失控、效率不足、潜伏较大的金融风险等。民营经济及现代农业的极大发展是农村金融市场健康发展的前提与基础,并对农村金融市场的创新提出了新的要求。鉴于此,培育与发展农村金融市场的政策选择是:开放市场,尽快建立多层次的农村金融体系;发挥政府对农村金融市场建设的指导性作用;加强对农村金融市场的监管;提升农村金融市场人力资本,扩大社会资本形成能力等以期达到金融深化。     

略论开放我国黄金市场的必要性和可行性

针对当代黄金市场具有金融与贸易的双重特性,运用金融与贸易市场理论,分析了开放我国黄金市场的必要性,说明了开放黄金市场有利于稳定物价,完善我国金融市场、保持中国最适度黄金储备量,并且有利于黄金的生产和管理.同时分析了我国目前已具备开放黄金市场的条件.最后对开放我国黄金市场提出了若干具有可操作性的建议.     

证券财产转移环节课税的国际比较与启示

随着证券市场的不断完善和发展,证券投资必将越来越流行。为了更好地发展和稳定我国证券市场,本文从税收的角度进行探讨,通过证券财产转移环节课税的经济效应入手,比较分析了世界各国的证券财产转移环节税收制度,提出了建立我国证券财产转移环节税收制度的设想。     

金融经济周期理论及启示

以经济周期传导机制为主线,介绍了金融经济周期理论的发展脉络、核心内容、优势与局限及政策含义。在金融市场自由化和全球化背景下,以金融为核心的虚拟经济周期波动更加显著。传统周期理论无法解释短期内经济剧烈波动并跨国扩散的现象,金融经济周期理论从借贷双方的委托—代理问题切入研究金融加速器效应。金融摩擦是影响冲击传导的重要因素,“银行信贷渠道”和“资产负债表渠道”是金融加速器的主要形成机制,经济剧烈波动是加速器效应的具体表现,而传统的宏观调控政策掩盖了金融市场的潜在风险。     

"资本账户开放"与"金融开放"内在关系的剖析

目前,对于资本账户开放与金融开放的研究,学者们多从国际收支平衡和金融市场对外开放的角度分别展开讨论,而对两者之间内在关系的研究尚较少.本文分别从金融开放的主体、客体以及主体作用于客体的工具等角度出发,对资本账户开放与金融开放的内涵以及两者之间的关系进行了全面的剖析与比较.本文认为,无论是从主体、客体还是作用工具的角度,把资本账户开放视为金融开放的一部分将更为科学合理,也更为自然一些,这也将有利于人们对资本账户开放与金融开放的正确理解和把握.     

试析开行地方公债对我国金融市场的现实意义

地方公债市场是债券市场中一个必不可少的组成部分,它对债券市场乃至整个金融市场的发展和稳定运行有着重要的意义。这已为许多经济发达国家的实践所验证。但我国目前法律还不允许发行地方公债也没有真正意义上的地方公债市场。本文试图从地方公债作为一种金融商品的角度,就其在完善我国金融市场方面可能发挥的作用,说明发行地方公债开放地方公债市场所具有的现实意义。     

农村中小金融机构监管有效性评价指标体系的构建

农村中小金融机构是我国农村金融市场上的主力军,在促进“三农”和支持县域经济的发展中发挥了极为重要的作用。为保障农村金融市场的稳定和发展需要提高农村中小金融机构监管有效性。基于监管有效性的基本内涵和我国农村金融市场以及监管的实际情况,构建了一套评价我国农村中小金融机构监管有效性的指标体系,为客观准确地评价农村中小金融机构监管有效性提供了重要依据。