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文章首先引入后市流动性需求对中国询价制下IPO抑价现象进行分析,承销商和发行人为了创造后市交易,通过抑价发行吸引部分对股票价格估计较低的投资者,创造一定程度的股票抛售,提高股票的流动性。然后针对询价制下IPO样本数据进行统计分析,借助于换手率和有效流速等流动性指标,我们发现,新股流动性随着上市后时间的增加而减小,且后市短期流动性越大,IPO抑价率就越高。 相似文献
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浅议我国的独立董事制度 总被引:1,自引:0,他引:1
2001年8月,我国证监会发布了<关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见>(以下简称<指导意见>),标志着为改善公司法人治理结构、保护中小投资者利益,我国开始在上市公司中全面推广执行独立董事制度.据2002年6月30日最新统计,在沪、深两地全部1187家上司公司中,已有1124家上市公司共选聘了2414位独立董事,其中有80%的公司聘用了2位独立董事. 相似文献
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制度背景与公司资本结构决策研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章以转轨经济环境地区间制度背景的巨大差异作为研究出发点,运用多元回归模型,采用目前公布的我国非金融上市公司2001~2005年的面板数据为样本,对我国制度背景如何影响公司资本结构决策结合区域进行了实证研究。 相似文献
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中国QFII的投资行为特征及其成因 总被引:4,自引:1,他引:4
根据2002年11月5日中国人民银行和中国证监会联合发布的<合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法>,合格境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investor,QFII)制度的实施要坚持"既开放,又限制"的原则,旨在形成向外资渐进开放中国证券市场,避免国际资本流动冲击中国证券市场及宏观经济的制度创新优势. 相似文献
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文章通过分析询价制下IPO各参与方的行为特征,借助设计出的融资契约,从理论上分析了IPO定价实现帕累托有效的标准和条件。研究认为,询价对象区分发行人真实品质的困难,导致IPO定价的混同均衡不存在,分离均衡不一定存在。实际中的IPO定价有很大可能是非帕累托有效的,公司信息披露的质量和询价对象的信用使用效率是询价制下IPO定价实现帕累托有效的关键方面。文中也提供了我国IPO定价非帕累托有效的经验证据。 相似文献
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中国和印度是"金砖四国"中的重要组成部分,均具有人口众多、经济增长较快的共同特点,然而,两者之间又在金融发展等方面方面存在一定差异.文章从"法与金融"理论的投资者利益保护角度出发,通过比较中印两国在经济、金融和法律制度方面的差异,分析了两国不同的法律渊源及投资者保护替代机制,进而提出旨在改善我国金融体系、促进国民经济发展的相关建议. 相似文献
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“双碳”目标下,为了引导企业主动参与环境保护与环境治理,改善企业环境绩效,文章利用准自然实验法,选取我国A股上市企业数据为研究样本,采用双重差分法检验低碳政策试点对企业环境绩效的影响及作用机制。结果显示,低碳政策试点实施改善了企业环境绩效,且这一结论在经过PSM-DID、剔除直辖市等方法检验后仍然稳健。低碳政策试点对非国有企业、环境规制较强地区企业、“两高”企业、资本密集型企业、中西部地区企业环境绩效的改善效果更强。进一步分析发现,绿色技术创新在低碳政策试点改善企业环境绩效过程中具有部分中介效应。 相似文献
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随着我国证券市场的发展,上市公司的治理结构中出现了一系列问题,其中最突出的是内部人 控制(在我国表现为大股东控制)。鉴于国外经验,独立董事制度是改善公司治理结构的有效 手段之一,2001年5月31日,中国证监会发布了《关于在上市公司中建立独立董事制度的指 导意见》的征求意见稿,标志着我国独立董事制度的规范化开始起步。本文首先介绍了独立董 事制度的产生背景,然后对其在我国的发展和执行的困难作了简要阐述最后结合我国现状,对 独立查事制度的建立提出了一些自己的看法; 相似文献
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本文基于中证中小投资者服务中心持股行权试点政策的实施,实证检验中小投资者法律保护如何防范公司的股价崩盘风险。研究发现,试点政策实施后试点省份上市公司的股价崩盘风险平均下降15.997%~21.833%,并证实结论是稳健可靠的。异质性分析显示,企业控股股东和中小股东之间的代理冲突越大、企业诉讼风险越高以及所在地区的市场和法治环境越好时,试点政策降低企业股价崩盘风险的作用越明显。进一步的机制检验表明,试点政策通过公司信息披露质量和治理水平两个渠道作用于股价崩盘风险。本研究为完善我国中小投资者法律保护制度,促进资本市场高质量发展,防范系统性金融风险以及维护金融稳定具有一定的实证参考价值。 相似文献
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自2005年我国实施人民币浮动汇率制度以来,尤其是2013年实施人民币汇率市场化机制以来,汇率风险就一直紧随着我国出口型企业的市场拓展.文章以2006-2014年我国出口型企业为研究样本,基于人民币浮动汇率机制,分析了我国出口型企业经营绩效与外汇风险敞口的关系.研究表明:企业的出口收入对出口型企业的公司绩效具有正向显著影响,而公司出口收入占比,不能提高出口型企业的经营绩效;另外,资产结构等经营能力指标对出口型企业的经营绩效影响不显著. 相似文献
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文章根据机构投资者持股比例的不同,以我国2007~2009年具有机构投资者的A股民营上市公司为样本,研究了机构投资者与民营上市公司盈余管理的关系。研究发现,机构投资者持股比例与民营上市公司盈余管理水平并不是简单的线性关系,而是呈倒U型关系,这个比例的临界点大约在8%左右。这说明我国机构投资者对公司盈余管理的制约受其持股比例的限制。 相似文献
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环境政策的实施及其效应是现有文献研究的热点问题。文章基于长江经济带2003-2017年108个城市市级面板数据,手工搜集整理河长制与环保约谈数据,采用双重差分法实证研究了环境分权和环保约谈对环境污染的影响。研究发现:环境分权对环境污染具有显著的长期抑制作用,河长制的实施可以改善生态环境质量,从空间角度看,环境分权对长江经济带不同区域环境污染的影响存在异质性,对长江中游城市环境污染的影响最为显著;环保约谈对环境污染具有显著的负向影响,其治污效力远高于环境分权的政策效果,但环保约谈对环境污染的滞后效用有所减小,表明环保约谈对环境污染的影响是一种短期影响;环境分权与环保约谈双管齐下的治污效果更为显著,对环境污染的抑制作用高于两者单独的政策影响,但二者双管齐下的治污效力随着时间推移有所减弱。因此,文章从构建环境监督执法垂直管理机制、重视事前预警约谈、建立跨流域环境联防联治体系等角度提出改善环境污染的相关政策。 相似文献
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我国存款准备金制度的作用机理及有效性研究 总被引:4,自引:0,他引:4
2006~2008年6月间.中国人民银行连续十九次上调法定存款准备金率以解决流动性过剩以及由此引起的信贷扩张、货币供应量增长过快等问题,保证宏观经济平稳运行,防止经济过热,但并未达到预期效果.文章从内生货币供给理论的角度对存款准备金制度的作用机理进行探讨,在此基础上分析了我国存款准备金制度预期调控目标与实际实施效果之间的差距,格兰杰因果性检验也证实了我国存款准备金数量变动与贷款量变动、广义货币存量之间不存在因果关系. 相似文献
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我国主要大中型城市投资环境的评价及实证分析 总被引:2,自引:0,他引:2
利用外资一直是中国对外开放的重要内容,经过20多年的不懈努力,我国的投资环境得到了明显改善,受到了世界的认可。2001年,在全球跨国投资降幅超过50%的情况下,中国吸引外商投资达到468亿美元,增长15%,已经连续9年居发展中国家首位。我国在经济高速发展的时期,投资无疑已经成为拉动经济增长的有力引擎,投资环境已经成为投资者考虑的重要方面,投资环境的好坏直接影响到投资的规模,如何正确客观地评价我国目前主要大中城市的投资环境,本文采用主成份分析方法,进行分析判断。 相似文献