论国债在战后日本经济发展中的作用

日本政府从1946年起一直发行短期国债,即短期政府证券;从1953年起一直发行具有准国债性质的政府保证债;从1965年起又一直发行长期国债,即建设国债和赤字国债。发行国债是日本政府筹措资金的重要途径,也是其最重要的经济活动之一。因此,如何评价国债在日本经济发展中的作用,不仅对认识和评价日本宏观经济管理的作用,而且对我国借鉴日本国债管理经验也有重要意义。本文拟就1965年后长期国债在日本经济发展中的作用问题作一初步探讨。     

试论国债期限结构的优化

国债是国家财政以国家信用的形式向社会筹集资金的一种方式。我国于1981年恢复发行国债,到1994年底,国债发行总额已达2490亿元。国债已成为国家向社会直接融资的重要手段和我国证券市场的一大支柱。但与西方发达国家相比,我国的国债发行还不规范,存在着许多制约因素,有待进一步改进和完善。本文仅就我国国债期限结构存在的问题,谈谈我们的粗浅看法。 一、我国国债期限结构的现状 国债期限结构是国家财政向社会筹资所发行不同品种国债在偿还期限上的组合与配置。我国自1981年恢复发行国债以来,截止到1994年底,历年国债期限结构情况列表如下: 历年国债期限结构简表     

98年国债何其多?

去年,我国先后几次大量发行国债,至98年10月14日财政部已先后发行了sop亿元国债,成为解放以来我国发行国债最多的一年。从98年发行国债的特点来看,一是数量大,创下了发行国债的新纪录;二是打破了向居民单一发行国债的旧模式,改为向居民、银行多头发放;三是期限长,除向居民发放的凭证式国债保持5年以内的期限外,面向银行发售的国债期限都较长,特别国债的期限达到了30年;四是用途呈现多样化。为什么去年发行的国债特别多呢？从总体上看,是我国经济发展形势所决定的。为了促进我国经济的增长,适时增发一定数量的国债是必不可少的…     

完善和发展我国的长期公共债券市场

我国长期公共债券市场的建立 公共债券是政府或政府机构为筹集资金而发行的承担还本付息责任的债务凭证,长期公开债券市场是指期限在一年以上的公共债券的发行和交易的市场。     

论日本的国债管理政策

在发达资本主义国家中,日本不仅是一个大量发行国债的国家,也是一个实行特殊国债管理政策的国家。所谓国债管理政策,是指政府在国债的发行、消化、流通、偿还等各个环节上所采取的各种政策、措施和方法。研究门本的国债管理政策,不仅有助于了解日本国债本身的问题,而且对深入研究日本经济的全貌也是有意义的。     

论国债规模的控制

在现代的经济运行过程当中,国债可不仅仅是弥补财政赤字的一个手段,而且也是政府调控宏观经济的一个重要工具.国债对国民经济产生影响主要是通过两种途径实现的:一是通过政府支出和税收的变化,引起社会商品和服务的供求关系发生变化,对整个经济体系产生作用,可称为财政效应;二是通过国债余额规模和结构变化,引起货币和其他资产供求关系变化,影响经济体系,可称为流动性效应.国债的发行数量会受到很多因素的制约,财政收入总额、财政支出总额、国债还本付息额和财政向银行的借款额等因素十分重要.解决我国国债规模的基本途径有加强对国债的使用监督;建立本息偿付机制;适度发行地方政府债券等,国债作为一种重要的财政政策工具,对加大财政投入,启动内需以拉动,促进经济得以快速发展和持续增长发挥了重大作用.     

论国债市场

论国债市场吴欣自从１８７７年英国政府第一次发行公债以来，世界各国政府都把发行国债作为筹集资金、弥补财政赤字的重要手段，并通过公债的发行与收回，以及中央银行对公债券的买卖、调节货币流通、发挥着巨大的作用。如英国政府在第二次世界大战后发行３亿万英磅的国债...     

我国国债利率期限结构宏观经济因子影响研究

国债利率期限结构受多种宏观经济因素的影响.基于国债定价的非套利仿射模型表明:通货膨胀因子和货币政策因子对国债利率期限结构的影响较为显著,而实体经济水平对利率期限结构的影响不显著.通过比较利率自身滞后项对利率期限结构的影响可以看出,我国国债收益率和宏观经济变量之间的传导机制还远远没有形成.因此,应该统一国债交易市场,扩大国债发行、交易品种,完善国债发行体制.     

国债投资的因素分析

国债投资的因素分析刘迎春一、发行因素是决定国债理论价格的基础，也是决定其二级市场价格的基础发行因素是指那些在债券发行时所规定的各种条件，包括国债券面值、发行价格、票面利率、到期期限，以及还本付息的方式等。在发行因素既定的条件下，国债持有期内某一日的理...     

日本负利率政策:理论及实践

为应对长期通货紧缩困境,日本银行在试错中不断实践金融创新。在自然利率水平低、国债购买接近上限等背景下,2016年1月日本银行实施负利率政策,将商业银行在日本银行经常账户存款分为三个层级,分别适用正利率、零利率和负利率。政策实行后,长期国债收益率转为负值,收益率曲线平坦,金融机构盈利空间收窄,金融体系风险加剧。在对量化、质化宽松政策进行全面评估及检验基础上,同年9月日本银行再次大胆尝试,推出以长、短期利率为操作目标的量化、质化宽松货币政策,在继续维持负利率政策的同时调控长期国债利率,此举使作用于总需求的短期非传统宽松货币政策演变为一场持久战。     

关注3600亿国债

1998年,为克服亚洲金融危机的不利影响,扩大国内需求,保持国民经济持续快速健康发展,中共中央、国务院决定实行积极的财政政策,措施之一就是发行长期建设国债, 3年来共发行长期国债 3600亿元。这些国债是怎么用的 ?用在了何处 ?是否达到了发行国债的预期目的 ?严格管理 国债投资 　　国家发展计划委员会主任曾培炎指出：国债资金是人民的血汗钱,如何用好国债资金、管好国债项目,受到全社会的关心和瞩目。 　　国务院领导同志非常重视国债投资的使用和管理工作,多次听取有关方面的汇报,及时研究国债投资中的重大问题。在国务院领…     

1965～2001年度日本国债发行的货币供给效应——基于误差修正模型的实证分析

国债政策作为财政政策的重要一环,已经成为政府宏观调控工具中不可或缺的组成部分。作为后发展国家的典型,日本对国债政策的运用及其效果值得关注。回顾战后日本国债政策的演变,结合国债发行的货币供给效应的一般理论,通过构建误差修正模型对1965～2001年度日本的国债发行余额和货币供给量进行实证检验,结果发现:二者在长期内存在均衡的协整关系,即每单位国债的发行导致0.34单位货币供给量的增加,即便短期内这一协整关系发生波动,也会逐渐向长期均衡关系进行调整。     

我国国债利率期限结构的静态拟合研究

国债利率期限结构是指国债收益率与期限的函数关系,是金融市场各种金融工具的定价基础.我国国债二级市场交易规模较小,数据样本有限,传统的方法拟合效果均不理想.应用一种新的利率期限结构拟合模型,约束平滑-B样条模型,对我国银行间付息式固定利率国债数据进行了实证研究,并从即期利率、折现率及远期利率三个方面比较了该模型与Nelson-Siegel模型及其扩展模型的拟合效果.结果显示约束平滑-B样条模型能够更好地拟合我国国债利率期限结构.     

日本农业教育述评

一近代日本的农业教育,始于十九世纪八十年代。1883年(日本明治十三年),明治政府颁布“农业教育通则”,强调农业教育在整个教育体系中的地位及其对农业发展的重要性。这是明治维新后日本政府的法律形式颁布的第一项农业教育通则,它标志着近代日本农业教育的开始。“农业教育通则”规定,中等农业教育的培养目标为自耕农和农业技术员。自耕农主要招收小学毕业生,学习期限为二年;农业技术员主要招收中学毕业生,学习期限为三年。 1886年,明治政府为发展教育,先后制订和颁布了《小学校令》、《中学校令》和《大学校令》。在《小学校令》和《中学校令》中对农业教育提出了具体要求和规定。     

证券法信息公开制度的审核模式选择

国际上通行的证券法信息公开制度审核模式一般分为注册制和核准制两种。所谓注册制,是指发行人在发行证券时,应将判断证券性质、价值的信息完全、准确地分开,以便投资者作出准确投资判断,而证券管理部门在收到发行人的证券发行申请书一段时间后,若不发布“停止命令”,则发行申请书生效,发行人可以发行该证券。核准制是指发行人不仅需要将发行证券的性质、价值等信息完全、准确地公开,以便投资者作出投资判断,而且证券管理部门还需依据法律规定,对发行人的发行申请作实质审查。一旦认为所申请发行证券不符合规定,或对投资者有较大风险时,证券…     

农发行贷款面临的风险及防范对策

一、贷款风险的种类及成因(一 )政策性风险。这一风险主要有三种类型 :一是1995、1996年甘肃省政府为解决河西农民卖粮难问题 ,实施“西粮东调” ,由于当时调入价格高 ,而随后市场粮价持续走低 ,形成的差价政府又不予补贴 ,使农发行贷款出现风险。二是粮食收购风险。从兰州地区粮食收购来看 ,由于政府不断调低收购价格 (以中等小麦每市斤收购价格为例 :1997年 0 .71元 ;1998年 0 .68元 ;1999年春小麦 0 .61元、冬小麦 0 .63元 ;2 0 0 0年春小麦 0 .5 2元、冬小麦 0 .5 5元 ) ,导致粮食售价不断走低 ,使这些年大量收购的粮食因无法实现顺价销…     

日本企业发行债券的方式

日本企业筹措资金主要有三种渠道:一是向银行借款;二是发行股票;三是发行债券。本文就日本企业发行债券的方式作些分析。一、债券的发行目的日本企业发行债券的目的主要是: (一)降低筹资成本。证券收益的高低与其风险的大小是成正比的,债券的债息固定,市场价格的波动较小,到期又可收回本金,对投资者来说,投资于债券的风险较小,所以,企业在确定债券发行条件时,可把债券债息定在低于股票股息的水平上,这就降低了筹资成     

李嘉图等价定理的中国实证检验

随着中国债券发行规模的不断扩大,公债经济效应研究的基础性命题即李嘉图等价定理受到国内学者的密切关注.在借鉴李嘉图等价定理相关国外文献基础上.采用多种技术手段对其在中国的表现进行实证检验,结果发现在存在预期的情况下,李嘉图等价定理在中国是渐进成立的.因此,国债发行数量的确定应考虑当前财政风险状况、国债的逆经济周期变动特征和货币政策调控要求等实际因素,并要对国债的期限结构进行合理设计.     

萌芽状态中的证券市场——杭州市证券市场试析

证券——人们既熟悉又陌生的词汇,在中国大陆消声匿迹近四十年后,又回到了我们的经济生活中。自1984年起,在我国的一些大中城市又开办了证券交易市场。杭州市的证券市场就是在此大背景下萌发的。一、杭州市证券市场“诞生”过程1981年,中国开始发行名为“国库券”的政府长期债券,此后,又陆继有了金融债券、企业债券,财政债券、国家建设债券等多种形式的证券,到1986年底,各类证券在杭州市的发行数额已经近亿元。虽然,这个数字比起同年杭州市储蓄存款余额还只是一个小数字,但已为证券交易市场的出现培植了生长、发育的基本经济条件。     

李嘉图等价定理在战后日本的适用性分析

政府发行债券主要是为了加强对经济运行的宏观调控,力求实现既定的经济目标。关于国债经济效应的理论研究中,李嘉图等价定理包含着一个非常深的政策含义:政府举债不会引起社会总需求水平发生任何变化,进而国民收入水平也不会发生什么变化。进一步说,如果李嘉图等价定理成立,那么通过发行国债所实施的积极财政政策将是无效的;反之,将是有效的。本文通过对1965年度以来日本国债发行、储蓄、消费以及投资变动的理论及实证分析,最终得出结论:李嘉图等价定理在战后日本是不适用的。