论代理权争夺与公司治理的完善

代理权争夺作为公司控制权市场上一种公司控制权转移方式 ,具有其独特的内涵与鲜明的特点。同时 ,它又是公司的一种外部治理机制 ,它通过增加公司的信息透明度、吸引广大中小股东积极参与公司治理和对管理者具有的惩罚与鞭策作用 ,有利于公司治理水平的提高。为充分发挥代理权争夺对我国上市公司治理的积极作用 ,必须优化上市公司股权结构和完善相关的法律法规。     

论我国上市公司强制要约收购制度之完善

公司收购是公司控制权行使的重要外部约束机制,为了防止在公司收购过程中小股东受压榨,英国的立法例采取了强制要约制度,美国通过信息披露和司法审查制度达到了同样的目的。是否采用强制要约制度来保护中小股东利益在很大程度上取决于一国资本市场的发达程度。由于我国上市公司股权比较集中,还没有形成有效的公司控制权市场,司法保护程度也尚未达到先进国家水平,强制要约收购制度目前仍有存在的必要。针对我国强制要约制度在实践中应用效果不佳的问题,应通过细化分段要约收购的规定、删除不必要的主观条件限制、延长要约收购定价时点至正式公告日等方式来进一步加以完善,使其真正发挥保护中小股东合法权益的作用。     

论控制权市场对上市公司会计信息质量的影响

上市公司质量是资本市场发展的基石,上市公司的会计信息质量决定着上市公司的质量.会计盈余是联结所有会计要素的桥梁,会计盈余质量是会计信息质量的核心.度量会计盈余质量的指标主要包括可操控性应计利润、异常应计利润、超额经营外收入和超额期间费用.在公司控制权市场中,盈余管理反映了控制权转移这一特殊背景下并购公司与目标公司利益相关者之间的利益博弈.公司的会计盈余质量在控制权转移之前逐年下降,而当控制权转移发生之后,公司的会计盈余质量有着明显的改善,这种现象在国有股处于控股地位的公司尤为显著.完善、规范控制权市场是提高公司会计信息质量的有效途径.     

机构投资者促进上市公司负债融资的实证分析

国外的研究表明,负债具有杠杆作用和监督职能.在我国,虽然负债能够发挥杠杆作用,但是上市公司还是存在较为强烈的股权融资偏好.在投资者机构化后,机构投资者通过行使投票权、提交股东提案等有效途径积极参与公司治理,机构投资者是否改变了上市公司的股权融资偏好,提高公司的负债水平?在长达6年的数据中,机构投资者持股量与公司负债水平显著正相关,这一方面说明机构投资者所持股的上市公司与非机构投资者持股上市公司的不一致,机构投资者持股上市公司并没有表现出对股权融资的偏好;另一方面说明机构投资者的参与影响到上市公司的融资行为,使上市公司的行为回归到正常的融资优序.有利于上市公司和证券市场的健康持续发展.     

论我国上市公司的制度性缺陷

文章所述上市公司制度性缺陷主要是指公司治理的缺陷 ,它包括内部治理和外部治理两个方面 :从内部治理来看 ,主要是 :行政权力和行政机制几乎控制了从企业股票发行到上市直至公司运作的全过程 ;股权结构的畸形和单一 ;内部人控制 ;上市公司目标的扭曲 ;公司治理组织架构的矛盾和冲突等。从外部治理来看 ,主要是 :市场治理机制的不完善或治理力度不够 ;有关监管机构的监管不力和市场中介机构的不健全等     

基于资本市场的中国国有上市公司治理研究

我国国有上市公司治理的改革牵涉到方方面面。本文从公司治理的内涵以及公司治理和资本市场之间的关系出发,讨论了我国资本市场存在的缺陷以及对公司治理的影响,并就进一步健全我国现代资本市场和完善我国金融体系,以提高我国国有上市公司的治理效率进行了分析。     

浅析上市公司收购信息披露制度

公司制度和证券市场日益发展的今天,上市公司收购已经成为广大公司谋求外部扩张的重要手段,为了保证上市公司收购的稳定、持续、健康发展,一个完善的上市公司收购的法律体系就显得格外的重要。目前来说,上市公司收购的信息披露制度是实现上市公司收购功能的前提,是防止收购中欺诈和权利滥用的保证,是进行上市公司收购监管的主要方式。     

评析日本公司外部治理机制

从市场、企业和社会等三方面分析日本强化公司外部治理机制的背景,并对变化最为显著的资本市场和控制权市场的发展动向及其治理效率。研究发现,现阶段日本资本市场机制的治理效率正在增强,通过横向和纵向并购的控制权市场也在逐步显示出协同效应。日本公司外部治理机制的发展,对于完善我国资本和控制权市场的发展有重要的借鉴意义。     

论公司法人治理结构

公司法人治理结构的核心是处理好作为委托人股东的代表董事会和作为代理人的经理之间的关系,建立起公司权力机构、决策机构、经营机构和监督机构之间相互独立、相互制衡、各司其职、保持平衡的企业治理机制.法人治理结构不健全是目前我国公司特别是上市公司不能健康发展的根源所在,我国公司特别是上市公司普遍出现诸如轻率决策、财务不透明以及侵犯中小股东利益、甚至内幕交易等严重问题.造成这种情况的根本原因是上市公司股权结构不合理,由此导致了公司股东会、董事会乃至监事会被大股东控制.必须改变这种不合理的股权结构,减少国有股.这就涉及到国有股减持问题,应该尽快修改<公司法>,采取多种办法解决国有股减持问题.     

论我国汽车制造上市公司融资结构

公司融资结构与其经营业绩有着重要联系,而且将影响公司治理结构及资本市场稳定。完善融资行为已成为上市公司乃至整个资本市场的当务之急。作为我国经济发展支柱之一的汽车制造业在近年来得到了迅猛发展,然而其融资结构无论在总体上还是在负债、股权等各方面均有待改进。完善国有股减持,提高上市公司治理效率与推进企业债券市场发展很有必要,且能有效改善目前我国汽车制造上市公司融资结构,对稳定我国资本市场秩序和推动我国汽车制造业发展有着较大的现实意义。     

完善公司治理加强国有企业中小股东权益法律保护

股权结构是决定股份公司内部权力和利益的分配,影响公司治理结构和治理效率的基础性因素.资本多数决原则下国有企业国有股权一股独大决定了中小股东对公司经营管理决策的形成、贯彻能施加的影响微乎其微.行政上的超强控制、内部人控制、隧道效应、国有资产的流失等均与之难脱干系.究其实质股东的利益冲突造就了公司控制权的产生,公司治理必须通过权利制约的安排调节平衡股东的利益冲突.在国有企业改革的实践中,针对中小股东权益受损事件频发的态势,应以控制权与公司治理的相应关系为切入点,挖掘中小股东权益受损的深层原因,从公司表决机制、少数股东权以及中小股东诉权的制度设计三方面完善公司治理,规制控制权滥用,加强中小股东的权益保护.     

投资者保护视角下上市公司治理法律机制的问题与建议

资本市场的发展不仅要求金融法能够从宏观上控制和调节金融市场的运行,而且还要求公司法能够从企业内部治理结构的微观层面来防范和杜绝金融风险的产生与累积.现行的金融监管法规客观上能够维持资本市场的有效运行,但是,尚无法从全面保护投资者利益的层面促进资本市场发挥优化资源配置的作用.同时,公司法律制度中以董事会为核心的现代公司治理结构在上市公司中并未真正建立,由于股东权益缺乏制度性保护,内部人控制模式在上市公司中仍然占据主导地位.完善上市公司的治理结构,不仅需要在金融监管层面推进治理手段和治理措施的市场化和法治化,还有必要进一步改革上市公司的董事会组成方式,约束控股股东的行为,强化公众投资者在独立董事和外部董事选任中的权利.     

甘肃上市公司实施利益相关者治理思考

上市公司治理水平对公司经营业绩有着重大影响.本文通过分析甘肃上市公司经营绩效低下的原因,指出甘肃上市公司治理中存在的问题,针对问题以利益相关者理论和公司产权理论为基础提出在甘肃上市公司中引入利益相关者参与治理的必要性.     

建立上市公司退出机制的现实意义

证券市场要始终以健康而充满生机的态势持续发展,就必须依法建立不断吸纳优质公司上市,淘汰劣质公司退市的良性循环机制,以此禁绝散布虚假信息诱导市场过度投机的行为,促进公司改善治理结构,通过市场自我调节功能,弱化行政权力垄断对公司的掣肘,确实保护投资者利益,规范上市公司行为.     

人力资本理论与公司治理结构的完善

公司治理结构研究的是公司为谁服务、由谁控制、风险和利益如何在各利益集团之间分配等一系列问题。传统的公司结构过于注重保护出资人的利益,产生了“内部人控制”与“人才流失”等负面公司治理效应。在批判吸收人力资本理论的基础上,为解决前述问题,我们提出了应当承认人力资本所有者的价值与价格,确定不同人力资本所有者内部利益分配比例,合理分配控制权,实现风险与利益分配的相对独立与制约等公司治理结构完善措施。     

中国创业板市场现存风险及对策分析

创业板市场是中国证券市场的一个重要组成部分。尽管取得了一定成功,但在上市公司方面仍存在着成长性风险以及经营性风险;在市场准入、退出和监管制度方面存在着上市风险以及缺乏退市制度的风险;在投资者方面存在着理念和行为风险。为此,政府和监管部门应采取进一步完善创业板上市定价机制;完善上市公司的治理结构与信息披露制度;加强对保荐机构和保荐代表人的监管;提高机构投资者比例,进一步保护中小投资者利益;进一步促进创业投资的发展等政策措施,使中国的创业板市场更加健康地发展。     

改进累积投票制的建议

累积投票制度的设立,能使公司中小股东选举出自己信赖的董事参与公司治理,以达到董事会权力制衡目的,并借此抑制控股股东通过内部人控制损害上市公司利益的行为发生。由于我国上市公司股权结构中的历史因素,大大削弱了累积投票制度的现实意义。如何进行改革,才能真正发挥累积投票制度在国内上市公司治理中的作用呢？     

Corporate Governance and Firm Performance： A Sociological Analysis Based on Chinese Experience

基于676家上市公司1997-2007年问的面板数据及对上市公司高管、独立董事、基金经理和证券分析师等的深度访谈资料,分析公司治理和企业绩效之间的关系,揭示在中国制度背景下与代理理论的预测颇为不问的公司治理与企业绩效的关系模式。而所谓的“最佳”公司治理做法是在特定社会、政治、文化等制度环境下各种复杂社会力量和利益群体进行“建构”的结果,其作用的发挥在很大程度上取决于是否契合所在的制度环境,因此,并不存在普适的“最佳”公司治理模式。基于中国经验的社会学实证研究,为解构这一世界性公司治理迷思提供了新视角和证据。     

论上市公司收购监管的若干基本法律问题--兼论我国《证券法》的完善

上市公司收购有利于促进国民经济的发展,然而,其也有许多弊端.因此,各国纷纷采取一系列措施对上市公司收购实行法律监管.由于我国即将加入WTOY,且证券市场尚不成熟,加强和完善上市公司收购的法律监管就显得更为重要.     

论上市公司治理结构的改革

公司治理结构对公司的经营绩效有着重大的影响。随着我国建立现代企业制度目标的确立和国有企业改革的逐步深入,如何建立有效的公司治理结构对企业改革的成败起着关键作用。本文根据一些报纸和杂志所刊登的材料为基础,以现代公司治理结构为理论依据,分析目前我国上市公司在治理结构方面存在的缺陷并提出相应的改革对策,指出了治理结构的改革才是国企改革的根本出路。一、上市公司治理结构中存在的问题我国的股份公司绝大部分由国企改组而成,与改建以前相比,在政企职责分离、经营机制转换等方面都有不同程度改观,但在治理结构方面的问…