民营企业海外上市的风险规避

当中国由市场经济进入到资本经济时期以后,企业的融资手段将更多地取决于在资本市场上的直接融资.但是,由于目前我国"千军万马过独木桥"的资本市场格局,加上国内股市由于种种原因而导致的低迷状况,使得企业(特别是中小民企)在境内通过上市来进行融资变得非常困难.而海外市场相对成熟,由于本国经济没有我国发展快速,上市资源相对匮乏.因而,来自经济蓬勃发展的中国市场的新兴民营企业都在海外市场顺利上市,这些企业不仅筹得了发展资金,更重要的是整个企业的治理结构和经营水平也因海外市场对上市公司的严格监管而有了长足进步.     

公司治理机制对融资期限结构影响的实证

文章从股权结构和董事会特征两大方面基于系统GMM估计方法实证研究了公司治理机制对企业融资期限结构的具体影响,认为企业的股权集中度、经营者持股比例、董事会规模三个变量与企业融资期限结构呈负相关关系,董事会独立性和激励机制两个变量与企业融资期限结构呈正相关关系.企业规模越大、固定资产越多、缴纳税收越多、利润越高意味着企业具有可持续发展性,企业融资越倾向于长期资本.     

对优化企业资本结构的探讨

如果说资产表示企业的规模,那么资本则是企业实力的象征,它是企业赖于生存的经济基础.所以,资本结构合理化就成为企业的一个十分重要的问题.一、资本结构的形成所谓资本结构就是各种不同渠道资本来源的组合,也就是企业各项净值与各项负债的有机结合.企业资本的来源一般有:内源融资和外源融资(自有资本和借贷资本)两种形式.内源融资是指企业的折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金,包括企业发行股票所得的实收资本;外源融资是指通过企业的负债来取得的资金;主要是向金融机构贷款或发行企业债券等形式组成.内源融资和外源融资的有机结合是一般企业筹资的主要方式,但企业的内部积累与外部的借贷以及外部借贷之间的资本比例问题(资本结构问题)对企业影响很大,具体表现在以下几个方面:     

西方发达国家企业治理结构对我国的启示

由于经济、政治、文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同,不同的国家企业治理结构必然存在差异.美国企业以在证券市场上直接融资为主,其企业治理结构表现为所有者控制的股权约束型治理结构,股东主要通过资本市场对董事和经理进行激励和约束,实行外部监控型企业治理模式;日本和德国企业融资以银行贷款为主,企业控制权集中在债权人即银行手中,其治理结构表现为债权者控制的债权约束型治理结构,股东和债权人对企业进行直接监督控制,实行内部监控型企业治理模式.     

提高融资效率优化资本结构

随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展,资金成为制约企业发展的重要问题。在优化企业资本结构的基础上提高融资效率是当前一个热门话题。那么融资效率与企业资本结构的关系怎样,如何提高企业融资效率呢?一、资本结构与融资效率的关系在大多数情况下,投资项目的报酬率是不能确定的,在项目未实施前只能通过预测和项目评价来估计它的值域,而资本的成本率是可在项目实施前的融资阶段基本确定的因素,因此,假设投资报酬率Kt一定的情况下,得:融资效益=Kt/[Kb×(B/N)×(1-T) Kc×S/V因此,可以明确资本结构影响融资效率是通过融资…     

融资结构与企业价值--基于武汉市中小企业的研究

主流的关于融资结构理论考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提,而能在有效率的公开资本市场上融资的一般都是大企业,这些理论是否适合于对我国中小企业融资结构与企业价值的分析,有待检验.本文利用武汉市中小企业数据资料进行了实证研究.     

上市公司会计信息失真问题研究

一、导致会计信息失真的原因(一)我国资本市场存在的问题与上市公司会计信息失真。我国的资本市场是在市场经济制度尚不完善、公司治理结构存在缺陷的背景下建立发展起来的,存在着市场机制缺失、市场结构单一与市场行政化等方面的问题。由于资本市场市场化程度低,企业融资渠道少,而依据现有的制度,公司     

我国上市公司资本结构优化之路径选择

一、问题的提出从静态而言,资本结构是指企业债务资本与权益资本的比例关系,企业债务资本在总资本中的比例关系。从动态而言,在完善的资本市场上,企业融资方式的选择使得企业具有不同的资本结构,可以说,资本结     

卖空对企业创新产出影响的实证检验

文章使用2006-2015年的中国上市公司数据,依托2010年中国资本市场引入的融资融券试点,实证检验卖空机制对企业创新产出的影响以验证卖空的外部治理作用.结果发现,在加入融券标的后,卖空标的公司的创新数量和创新质量都有显著提升;而且这种促进作用在国有企业中表现得更加明显,证明卖空机制能有效发挥外部治理作用并影响企业行为.逐步放开卖空限制、鼓励金融创新是增强资本市场和实体经济联动效应的关键.     

浙江金融结构分析及其对民企融资选择影响

资本作为民营企业成长的重要决定因素之一,其重要性伴随着我国民营企业的迅速发展而日益凸显.以往研究在外部金融市场完全假设的前提下,发展了融资结构理论、啄食顺序原则、MM定理等融资理论.     

资本自由化与企业负债融资 ——来自我国工业企业的实证研究

 资本结构决策对企业经营发展十分重要，研究企业资本结构与金融环境的关系有助于理解金融环境对企业发展的支持，具有重大理论和现实意义。本文的实证研究发现资本自由化的提高整体上有助于企业的负债融资。在企业的债务结构中，资本自由化能够有效地提高企业的短期负债水平，并且出现了短期负债融资对长期负债融资的替代作用。此外，本文发现在中国资本自由化过程中，政府及制度因素仍然是最为关键的因素，这也反映了政策改革的重点方向。     

资本结构的价值相关性与信息披露

一、资本结构与企业价值相关性判断 企业在确定资本结构时,必然会考虑到资本结构的经济后果;而在研究资本结构的经济后果时,也需要考虑到企业资本结构形成的内生性.一般认为,资本结构决定公司治理结构的模式,进而影响到企业价值.     

民营企业资本运营的缺点及解决对策

随着市场经济的快速发展,民营企业在缓解就业压力、方便群众生活、推动技术创新、促进国民经济发展和保持社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用.同大企业相比,民营企业在融资、信息、人才和技术等方面还处于弱势,加之我国正处于经济转轨的过渡时期,政策环境也不尽完善,这一切使得民营企业在发展过程中面临着许多的困难和挑战,其中融资问题始终困扰着民营企业,在很大程度上制约着民营企业的进一步发展.     

金融加速器理论及其发展

一、金融加速器理论 不完全信息对于借款者和贷款者关系的重要影响是它使银行获得关于企业项目的信息的成本较高.资本市场的这些不完全性,导致了借贷市场资金分配的无效率和投资的非最优.也就是,外部融资的代理成本高于内部融资,即有外部融资额外费用,这样,投资就必须依赖于企业的资产负债表的状况,Modigliani-Miller定理就不成立了.     

航空工业上市公司资本结构与绩效的关系

本文选取我国航空工业上市公司的截面数据进行实证分析表明,其资本结构与绩效之间并不存在显著相关关系.其原因在于"一股独大"、"所有者缺位"、政府过多管制以及行业自身因素.因此,优化股权结构、健全法人治理机制、规范政府行为、注重融资方式的合理选择,是改善其资本结构与绩效之间相关关系的有效途径.     

上市公司内部控制环境对权益资本成本影响的实证

内部控制不仅是企业生产经营活动的调节机制,更在企业管理及治理中充当着重要的角色。文章以59家上市公司的数据为资料研究内部控制环境对权益资本成本的影响,得出内部控制环境对权益资本成本负相关的结论。     

我国企业融资偏好及其原因分析

资本结构影响收益和风险，是企业决策的重要考虑因素，因而企业必然存在一定的融资偏好。研究融资偏好，合理解释融资偏好的产生原因，对于企业降低资金成本，有效约束风险，提升企业价值具有重要的意义。本文以我国上市公司为研究对象．探讨其融资偏好．并对产生原因进行了解释。     

民营企业融资现状及解决途径

我国民营企业在经历了原始积累和快速发展阶段后,正处于二次飞跃阶段.民营企业涉足的领域不断扩大,资本及技术含量大为提高,对融资及金融服务在规模和方式上均有了更高的要求.本文以河北省为例,认真分析全省民营企业融资现状以及存在的问题,并在现有条件下如何进一步拓宽融资渠道进行了探讨.     

诸暨市民营企业融资环境调查

诸暨市统计局对该市民营企业融资环境进行了调研,发现民营企业融资中存在需求旺盛、需求难以满足,渠道单一、分布失衡等问题,原因为民营企业自身条件欠缺、社会中介服务体系不健全等。建议建立和完善"六项机制",推进民营企业贷款工作;强化民营企业自身建设,促进其持续快速发展。     

破产隔离、公司治理对公共设施资产证券化融资成本的影响分析

通过构建数理模型,探析了破产隔离、公司治理对公共设施资产证券化融资成本的影响机制,并以公共设施类资产证券化的优先级证券为对象进行了实证分析。研究表明:当前环境下,公共设施类资产证券化无法实现完全的破产隔离,若可实现,则能使平均融资成本降低66个基点;原始权益人的公司治理水平能够通过影响基础资产的质量对融资成本产生影响,公司治理水平每提升1%,融资成本就会下降34个基点;公共设施资产证券化的融资成本与融资规模和信用增进程度呈负相关关系,与融资期限及无风险利率呈正相关关系。