上市公司破产重整特征分析

<正>破产重整帮助困境上市公司实现重生。重整企业集中在长三角、珠三角经济发达地区，在行业上以制造业为主。通过产业投资人和财务投资人参与重整投资，重整企业以资本公积金转增股本作为偿债资金，剥离低效资产，注入优质资产，盈利能力显著增强，偿债能力大幅改善。     

上市公司信息披露舞弊及其预警研究

上市公司信息披露是一个关系到企业、社会、投资者和其他利害关系人的重要问题。所披露信息数量和质量直接影响到投资者的判断和决策,关系到他们的合法权益能否得到保证,也关系到证券市场能否正常运行,为股东和社会带来最大利益。上市公司披露的财务信息以及与其相关的其他信息是否及时、准确、完整,与投资人的利益密切相关。但是由于我国股票市场尚未成熟和许多条件的限制,我国上市公司的信息披露中仍然存在诸多问题,例如:上市公司信息披露失真、内容不充分、缺乏及时性等等,这些给股票市场的运作带来很多不利影响。本课题以我国上市公司信息披露舞弊及其预警为特定研究对象,开展对我国上市公司信息披露特点及存在的问题进行探索与研究,以达到规范我国上市公司信息披露,促进我国经济社会健康发展的目的。     

完善上市公司内部控制信息披露的思考

内部控制信息披露是上市公司信息披露的一个非常重要的组成部分。本文分析了我国当前上市公司内部控制信息披露的实际情况,发现越来越多的上市公司披露了该信息,但披露程度不容乐观、披露主体也各不相同,因此建议从内部控制信息披露制度、公司治理结构、外部监管和公司业绩这四个方面来促使上市公司积极披露自身的内部控制信息披露情况。     

上市公司信息披露问题研究

上市公司的信息披露制度即将上市公司的各类真实信息向社会公众公开,保证投资人的合法利益,实现社会公众的依法监督。但是由于上市公司自身和外部环境的缺陷,上市公司的信息披露制度出现了一系列问题。本文针对这些问题提出些许建议,以求进一步发展和完善信息披露制度。     

分行业信息披露与公司股东结构——基于一项“准自然实验”的证据

基于沪深交易所交错发布上市公司分行业信息披露指引这一准自然实验，本文实证考察了分行业信息披露对公司股东结构的影响。双重差分模型的研究结果显示，分行业信息披露政策的实施显著增加了公司股东户数，拓宽了公司股东分布的广度。从内部构成来看，分行业信息披露政策的实施主要增加了个人投资者和境外机构投资者的持股，境内机构投资者持股随之减少。进一步的研究发现，上述非对称性影响在业务复杂度较高的公司样本中表现得更为明显。这些结论表明分行业信息披露有助于降低投资者(特别是个人投资者和境外机构投资者)的信息获取和解读成本，进而建立公平的市场信息环境。本文的研究为深入理解我国上市公司股东结构变化提供了一个新的视角，同时对正在进行的资本市场信息披露制度改革实践也具有良好的启迪。     

隐名投资的法律及税收问题研究

隐名投资是指一方实际认购出资,但公司的章程、股东名册或其他工商登记材料记载的投资人却显示为他人的投资行为。实际出资人即隐名投资人、隐名股东,名义出资人即显名投资人、显名股东。2011年2月,最高人民法院出台的公司法司法解释,对隐名投资问题首次作出了法律规定,这对我们进一步研究隐名投资问题具有重要的指导意义。本文从隐名投资的存在原因入手,分析了法律对隐名投资的认可度、以及隐名投资涉及的税收问题,结尾时对构建隐名投资的法律和税收关系提出建议。     

五粮液被处罚的理由研究

上市公司、及其董事成员和其他信息披露人应保证公司重大信息披露及时、真实、准确、完整,且没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。但五粮液多次违反信息披露的要求,给公司及其股东利益带来负面影响。证监会经调查核实后,依法对五粮液作出行政处罚。在此,本文主要对处罚的理由和信息披露监管等问题进行说明和探讨。     

增发新股对公司绩效的影响

越来越多的上市公司选择定向增发,本文研究增发新股后对公司绩效的影响。增发新股后绩效改善不显著原因和定向增发狂热原因进行的分析,提出相关政策建议。提供多元化的融资途径,上市公司必须根据公司实际情况选择合适的融资方式,同时,政府部门应通过资本市场的完善为企业提供多种可以选择的融资方式;减少盲目投资的行为,提高对于上市公司披露信息、发展前景等分析能力将有效的减少非理性的投资行为;应加强对上市公司增发新股再融资的监管,证券监管部门应加强对上市公司定向增发新股的行为监督同时应当延长对大股东或其关联股东资产认购股份的锁定期。     

试论我国上市公司信息披露的监管问题

我国证券市场不断发展,但是上市公司虚假信息披露问题,仍然是影响证券市场健康发展的首要问题,投资者、债权人通过上市公司所披露的会计信息了解上市公司的经营业绩、现金流量等,并作出决策。目前在我国上市公司出于自身利益的需要,通过粉饰报表、虚增利润,披露虚假会计信息扰乱了证券市场的正常秩序,极大损害了广大投资人的利益。因此,必须加强对上市公司会计信息披露的监管,保证我国证券市场持续、健康、稳定地发展。本文从分析上市公司会计信息披露现状及动因入手,探讨了国外上市公司会计信息披露监管的经验及相关内容,提出了上市公司会计信息披露的监管对策和建议。     

论我国上市公司信息披露制度和法律规制

随着现代公司经营权与控制权的分离,上市公司中高管薪酬畸势走高侵害股东和公司利益成为公司治理的难题,其中上市公司高管薪酬信息披露是不得不重视的一个方面。本文通过对我国上市公司高管薪酬信息披露问题的现状,提出立法的建议和意见。     

控股股东股权质押与业绩预告的策略性披露北大核心CSSCI

业绩预告是重要的会计信息之一,影响资本市场投资者的价值判断,逐渐成为管理层谋求个人利益最大化的工具。中国股权集中程度较高,第二类代理问题更为突出,控股股东在利益驱动下有能力与管理层合谋,影响业绩预告的披露。但控股股东的利益侵占动机及其行为难以直接识别,近几年流行的控股股东股权质押业务为此提供了研究视角。基于第二类代理问题,以2005年至2019年中国沪深A股上市公司为研究样本,采用Logit、有序Logit和OLS等多元回归分析方法,实证检验控股股东股权质押与业绩预告策略性披露之间的关系,并分析产权性质、董事会结构、股市周期和控制权转移风险对上述关系的调节作用,在此基础上从股票收益率和股权资本成本两个方面进一步分析业绩预告策略性披露的长短期效应。研究结果表明,控股股东股权质押前,积极业绩预告的披露概率更高,但股权质押降低了积极业绩预告的精确度和准确性,提高了乐观偏差;控股股东股权质押当年,积极业绩预告的披露频率更高。在控制内生性问题和政策变化后,基本结果依然稳健。进一步研究发现,非国有公司的控股股东在股权质押前更有可能披露积极的业绩预告;董事会结构和股市周期对质押前积极业绩预告的披露概率没有影响;质押后控制权转移风险越大,上市公司披露积极业绩预告的概率越大。短期内,积极业绩预告可助推股价上升,有利于控股股东高位质押,但长期看质押削弱了积极业绩预告对股权资本成本的降低作用。研究结果为控股股东利用信息披露进行市值管理提供了进一步证据,丰富了业绩预告披露的影响因素研究,拓展了交易驱动信息管理的研究成果。实践意义上,对上市公司优化治理结构、中小投资者全面理解业绩预告、监管部门加强信息披露监管具有一定的启示意义。     

上市公司内部控制信息披露的现状及相关建议

内部控制制度是上市公司控制风险、提高经营管理效率的一系列制度方法,有效的内部控制信息披露是考察上市公司的财务及经营状况的重要依据,并能影响管理者和投资者做出的相关决策。但目前我国上市公司内部控制信息披露现状存在标准不统一、内容形式化等问题。本文阐述了上市公司内部控制信息披露的现状,针对现状分析了内部控制信息披露问题成因,并提出了完善上市公司内部控制信息披露的建议措施。     

我国上市公司银行贷款与投资行为的关系研究——基于终极控制人性质调节效应的分析

主要研究不同终极控制人上市公司的银行贷款数量和期限结构对其投资行为的影响,以揭示股东-债权人代理冲突和银行贷款作为治理机制在公司投资方面所带来的综合后果。研究结果表明,银行贷款与投资支出显著负相关,短期贷款比长期贷款对投资扩张的约束力更大;无论是国家终极控制还是非国家终极控制的上市公司中,短期贷款对投资扩张起到明显的制约作用,但是在国家终极控制的上市公司中,长期贷款对决策者产生了更大的过度投资激励;中央终极控制的上市公司中短期贷款发挥了约束作用,长期贷款作用并不明显;地方终极控制的上市公司中短期贷款的约束作用不显著,但是其长期贷款产生了明显的过度投资激励。     

信贷管理中会计舞弊应对策略探讨

信贷管理中会计舞弊应对策略:通过信贷杠杆,促使企业完善法人治理结构;推行以主要股东股权质押的贷款方式;关注上市公司信息披露、非上市公司的会计附注及审计报告;核查财务指标的真实性;加强对担保贷款的管理;关注公司实质性风险。     

关于我国证券市场投资价值的几点思考

中国股市政策市特征明显,市场运行与各种政策变化存在着密切的关系。股市大起大落,股机行为普遍存在。我国上市公司分红较少,上市公司持续盈利能力普遍不强,也不注重股东回报。部分上市公司信息披露失真,违规行为时有发生,财务欺诈现象层出不穷。我国上市公司质量偏低,公司治理结构存在缺陷,内部人控制严重。中国股市没有一个清晰的、可供参照的公司价值衡量标准,投资理念几经变迁。我国股市大多数股票不具备长期投资价值,投机炒作现象严重。     

上市公司内部控制信息披露研究

<正>上世纪末,国际上出现的一系列上市公司财务舞弊等违法事件,引起了国内外的会计研究人员对上市公司内部控制信息披露的广泛关注。内部控制信息的披露对于各方利益相关者都具有十分重要的意义。内部控制信息披露可以提高企业管理当局内部控制的意识,促进管理当局改进内部控制设计;同时可以为外部信息使用者提供附加信息,对于投资者而言内部控制信息是一项重要的决策依据,通过内部控制信息披露,投资者可以了解公司     

终极控制人、金字塔控制与控股股东的"掏空"行为研究

以我国上市公司2004～2007年相关数据为基础,从终极控制人的股权属性、金字塔控制结构、控制权和现金流权的分离3个维度对上市公司纵向股权结构与控股股东的“掏空”行为进行了实证研究。结果发现：中央政府控制的上市公司被控股股东“掏空”的总程度最小,地方政府和自然人控制的上市公司被控股股东“掏空”的总程度没有显著差异;政府控制的控股股东更多地通过生产性经营来“掏空”上市公司,自然人控制的股东则更多地通过非经营性方式来“掏空”上市公司;自然人对上市公司的金字塔控制层级越多,控制权和现金流权的分离程度越大,控股股东对上市公司的“掏空”行为越严重;在中央政府控制的上市公司中,金字塔控制层级越少,控制股东的“掏空”行为越严重,控制权和现金流权有分离的上市公司被控股股东占用的资金高于控制权和现金流权没有分离的公司。     

我国上市公司内部控制披露现状研究

上市公司对内部控制信息的披露有着非常重要的意义,不仅能够有效的保证信息披露的真实性与可靠性,还能通过发现问题来间接改善公司的内部管理与控制,从而为上市公司吸收更多的潜在投资者。本文将就我国上市公司内部控制信息披露过程中存在的问题作为切入点,借鉴国内外成功研究成果与实践经验,对我国上市公司内部控制信息披露提出有效改进措施。     

完善上市公司内部控制信息披露制度

一家有投资价值的上市公司,不仅要具有良好的经营业绩和发展前景,还须拥有良好的内部控制制度。在某种程度上,内部控制失效比经营业绩下滑所面临的投资风险更大,投资者必须依赖获取的信息才能形成对其内部控制的判断并据其作出合理的投资决策。可见,上市公司内部控制信息披露的重要性。     

资本投资控制权的私有利益攫取研究:评述与探析

控制权结构对企业投资行为的影响作为治理结构影响财务决策的重要方面,随着治理机制中不同利益主体代理冲突的演化而被不断赋予新的研究内涵。基于股权分散和集中两种公司治理模式,本文首先在理论上阐释了企业实际控制人通过资本投资攫取控制权私利的实质;然后,从实际控制人利益动机、控制权结构和资本投向三个方面系统评述了资本投资的控制权私利攫取机制和特征;在此基础上,结合我国上市公司的股权设置特征和控制权配置格局,探析了不同类型的控股股东通过资本投资攫取控制权私利的动机、能力和实现条件;最后,从资本投向之间的挤占、资本投资的结构异化和控制权结构的设置等方面指出了未来该领域的研究趋势及其对我国上市公司的启示。