论道

新股改的目的是降低新股价格，这样才能使一级市场及二级市场得到均衡发展，才能纠正以往向融资者利益过度倾斜的局面，才能有效保护投资人的利益，只有让投资者投资股票能赚得到钱才能产生真正的牛市，改变新股高价的现状是中国证券市场等了足足20多年的利好。     

我省证券市场管理问题与对策

我省证券业的发展从１９９１年发行企业债券算起，只有７年时间，从１９９３年发行股票算起，则时间更短。短短几年我省通过证券市场共筹集资金１４０亿元，占全省工业企业净资产的３５％，其中股票融资１３０亿元，占全国股票筹资总额的５．３％，位居全国各省、市前列；...     

中国证券市场的发展规模与GDP增长的实证分析

0年代以后 ,在政策的直接推动下 ,我国证券市场特别是股票市场得到了迅速发展 ,据世界银行预测 ,1 996年至 2 0 0 5年我国经济欲保持持续稳定的增长 ,需要投入 30万亿美元的资金。证券市场作为社会主义市场经济的重要组成部分 ,对于筹集建设资金、转换企业经营机制、优化资源配置、推动两个根本转变具有积极的促进作用。但运用灰色关联度的分析方法 ,实证分析证券市场 (股票和债券 )规模与GDP增长关系 ,发现证券融资规模对GDP贡献率低于平均投资水平。这说明 ,目前中国股市扩容速度不易太快 ,上市公司规范运作 ,提高上市公司质量和效益是发展证券市场的关键     

试论我国股票市场的融资功能

筹集融通资金是股票市场最原始最基本的功能。我国股市仍处于起步阶段,发展不规范,发育不成熟,其融资功能已大打折扣,甚至因诸多因素制约而未能充分发挥其融资功能。充分发挥我国股市的融资功能,可采取允许国家股、法人股上市流通,扩大股票的发行规模,提高股权融资比重,拓宽股市资金的来源,严格证券市场监管等对策。     

我国券商融资模式多元化的探讨

随着《证券法》正式实施，我国证券市场宏观面及券商经营环境都将发生重大变化，要求融资应具有开放性和多渠道性，使融资模式多元化、合法化，使这一支撑证券市场的中坚力量保持活力，以保证证券市场健康发展。     

股票回购与库藏股票核算

探讨了随着我国证券市场的发展，股票回购的动因、合理性及负面影响，并提出我国法律应适当放松对股票回购的限制，进而分析了由此引起的库藏股票核算的必要性，讨论了库藏股票核算的各种可供选择的方法。     

改革呼唤机构投资者

就机构投资者对我国证券市场规范、企业融资多元化的功能性进行研究，并结合当前发展机构投资者的现实可行性，针对陕西经济发展现状，提出培育和发展机构投资者的具体途径     

卖空机制对股票定价效率的影响——基于市场微观结构的视角

融资融券业务的推出,为我国证券市场提供了新的交易制度,也为研究卖空机制提供了比较完美的自然实验.两融业务发展的7年间,融资融券标的主要进行过四次调整.文章以两融标的历次调整时点为基准,整理了上交所114只股票在调整时点前后500个交易日的数据,采用了双重差分法对卖空机制和定价效率的关系进行研究,并进一步探讨了卖空机制对定价效率的影响路径.研究结果表明,融资融券的推出显著改善了标的股票的定价效率;卖空机制主要通过影响股票流动性、深度以及投资者的异质信念而间接作用于股票的定价效率.此外,结合国内两融业务的发展现状,为更好发挥卖空机制的正向作用,提出了推广转融通机制,合理推进融资融券业务市场发展的意见和建议.     

我国上市公司配股再融资长期效果实证研究

配股再融资一直以来都是国内外学者和政府监管部门的重要问题之一。为此在我国深沪上市公司中,选择2003年或2004年有配股行为,但在其配股前、后3年未有股票再融资公司的数据为基础,研究配股再融资公司的融资效果;并对配股公司不同规模对融资效果的影响等进行进一步的研究,从而为我国证券市场的发展和完善提供相应的建议。     

我国资本市场上股票回购理论及实证分析

本文首先从动因、法律规范等角度介绍了发达国家及地区业已形成的有关股票回购的理论与制度；其次探讨了股票回购对我国证券市场的现实意义并对我国证券市场上的股票回购做出了归纳分析，通过与发达国家进行比较，寻求中国在此问题上如何与国际接轨；最后，针对我国股票回购的实践中存在的障碍和亟待解决的问题提出了几点建议。     

证券卖空及其模式研究

证券卖空包括借券、卖券、还券三个基本环节, 从证券借贷授信主体作用性来看,证券卖空制度表现为四种模式:证券公司授信模式、证券金融公司授信模式、投资者直接授信模式、登记结算机构授信模式,它们各自体现不同的优势特征。各主要证券市场发展经验表明,卖空机制模式的选择,与一国或地区的证券市场基础和金融体系监管模式密切相关。     

企业内部职工股法律规制刍议

我国股份制企业试行、运作已有十多年时间,与之相伴的证券市场也已迈入市场经济轨道。但由于我国证券市场孕育时间不长,结构和发展尚欠完善,管理体制还不够健全,证券市场运作中违法违规现象较为普遍。文章就股份公司内部职工股有关问题提出看法和认识,希望对我国股份制经济的发展以及公司证券法律的健全起到拾遗补缺的作用。     

我国创业板对主板市场的影响分析及发展创业板市场的建议

我国创业板的推出可以解决创新型中小企业的融资问题,为民间风险投资提供了场所,同时进一步深化了我国多层次证券市场体系的建设。本文通过分析创业板在我国多层次证券市场的定位,创业板与主板的相互作用和影响,结合我国市场的具体情况,对推进创业板制度的建设提出了一些建议。     

证券市场融资的产业升级效应研究

欧美发达国家的经济发展史表明,证券市场的发展过程往往也是产业结构高度化的演进过程,而当前中国经济的产业升级过程陷入了"瓶颈期"。注意到国内证券市场与产业升级关系相关研究在视角、方法等方面的局限性,利用2006-2010年的省际数据,运用动态面板模型实证检验了中国证券市场融资的产业升级效应。结果显示,证券市场融资不仅没有推动反而阻碍了产业升级,且阻碍主要来自股票市场融资,债券市场融资则不存在显著影响。     

关于拓展我国券商融资渠道的分析与思考

在对我国券商8种融资主渠道(增资扩股、发行中长期债券、上市发行股票、国债回购、股票质押贷款、银行间同业拆借、短期金融券和资产管理业务等)进行分析的基础上,提出从提高券商信用、创新金融工具、建立证券金融公司、推动券商间战略重组等4个方面消除券商融资障碍、进一步拓展融资渠道的对策建议。     

完善股权众筹投资者保护机制

近几年来，股权众筹在我国迅速发展壮大，其作为一种新型股权融资方式，主要定位于初创型、小微型企业的直接融资。股权众筹不仅给我国小微企业融资难的问题提供一条崭新的道路，还有利于激发我国的市场活力。但是股权众筹在带来便利的同时，也带来了很多问题，其中最主要的就是投资者利益保护问题。虽然目前我国也出台了一些规定，但是该规定并不完善，在实践中也经常发生投资者遭受欺诈的现象。因此股权众筹应当以保护投资者为中心，为此应当借鉴国外立法的成功经验，并结合自身国情，建立适用于我国的完善的投资者保护机制。     

资本市场创新影响消费增长的实证研究

我国资本市场的发展过程是一个不断创新的过程。从股票发行制度的演变、市场产品的多样化发展、市场主体的构成到市场监管体系的完善等方面都在持续发生变化。通过理论分析资本市场创新对居民消费的作用机制及效果,并对此做了相关实证检验,结论为社会化融资提高了企业运营效率,引致职工收入增加,提升城镇家庭购买力。但是居民会减少消费支出增加对资本市场的投入。此外股价指数上涨对居民即期消费具有显著影响。因而,应正确认识资本市场创新与实质消费的关系,改革收入分配政策,有序推出证券期货等新品种,完善社会保障体系,以有效促进消费增长     

我国文化企业的多层次直接融资模式探析

近年来,我国各生命周期阶段文化企业的直接融资模式总体上呈现出以少数几种内源直接融资为基础、各类外源直接融资为主的多层次趋势。其中,外源直接融资在初创期和成长早期以非正式资本市场各种私募股权融资为主、债权融资为次;成长后期和成熟期则以正式资本市场丰富的公募股权及债权融资为主,以特殊的私募股权及债权融资为次。然而,目前绝大多数早期未上市文化企业通过非正式资本市场吸纳私募法人股权资本和创业投资、私募股权投资基金、文化产业投资基金等私募机构股权基金的直接融资通道不畅。基于文化产业关联的文化企业可持续发展战略、更完善的资本退出渠道以及文化产业投资基金回归股权投资的本位功能有益于解决这一难题。