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目前,有关上市公司大股东侵害中小股东的文献比较丰富,但缺乏对民营上市公司的研究。鉴此,以沪深市场2007—2008年度民营上市公司为研究对象,构建回归模型考察股权结构与关联交易之间的关系,其研究结果显示:民营上市公司第一大股东持股比例、控制链层级对关联交易规模产生显著正影响;制度环境的改善能抑制终极控制人因控制权与现金流权分离所引发的侵占动机;终极控制人为自然人时,对公司的侵害程度较小。 相似文献
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第一大股东性质、股权结构与公司治理效率研究 总被引:1,自引:0,他引:1
在一些研究中虽然都是针对中国特殊的股权结构进行的,但都忽视了一个重要的方面,即我国上市公司第一大股东在公司治理中的作用.我国上市公司第一大股东持股比例高,持股比例在前几大股东中处于绝对优势,这就决定了第一大股东在公司治理中不可动摇的地位,不考虑第一大股东这一重要因素,将会使研究结论不具有解释力度.本文运用我国上市公司的最新数据资料,以沪、深两市的A股上市公司为研究对象,对股权结构与公司治理效率之间的相关性进行研究,本文的研究将充分考虑第一大股东持股比例和第一大股东性质对公司治理效率的影响. 相似文献
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本文结合我国上市公司所面临的内部治理机制特点及外部治理环境,从大股东行为的视角对公司现金持有量的影响因素进行实证分析。在加入年度控制变量、行业控制变量和公司财务特征控制变量后,对三项反映大股东行为特征的因素,即大股东持股比例、大股东属性和制度环境因素对公司现金持有量的影响进行了检验。结果表明,第一大股东持股比例较高的公司持有较多的现金,大股东的高持股比例是其占用企业资金侵占中小股东利益的基础。与国有企业相比,民营企业因遭受较强的外部融资约束而持有较高水平的现金。此外,制度环境的发展程度与公司现金持有水平正相关,表明制度环境较好地区的公司持有较多的现金。 相似文献
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文章从委托代理理论出发,利用多元线性回归模型以2007~2009年我国上市公司作为研究对象分析股权激励、股权结构对上市公司过度投资的作用,研究发现:大股东对上市公司的利益输出导致了上市公司的过度投资,大股东是否拥有股东会层面的控制权显著影响公司的过度投资程度。 相似文献
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财务控制权安排是财务治理的核心内容,合理的财务控制权安排可以优化公司治理,从而解决"大股东掠夺小股东"、"经营者控制"等公司治理的困境问题.文章通过对企业所有权安排的配置研究,解析企业所有权配置对企业财务治理及财务控制权的影响,并以此为基础构建了企业最优财务控制权安排,文章最后分析了相关因素对这种最优安排的影响程度及其机理,旨在为我国企业的经营管理提供理论参考. 相似文献
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文章以2004~2013年间在沪深两市上市部分公司为研究对象,使用panel data回归模型进行验证.研究发现股改促使企业投资与现金流量敏感度间关系变缓,特别为内部营运现金为正时,该结果显示多重大股东并未因政府股份释放而提升内部治理效果.另一方面,若第一大股东为机构投资人而第二大股东身份为中央或地方政府的企业,U型投资现金流量曲线改革后显著变缓,结果显示,在机构投资人控制企业下,中央政府积极达成提升内部治理政策目标,地方政府为使地方经济不受冲击,积极配合的角色成为可能. 相似文献
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一、公司治理与经营业绩的一般关系
(一)股东与经营业绩的关系
股东是公司治理结构中拥有最高权力的利益相关主体,董事会与经理层的所有决策都应该以维护股东的利益为标准和目的,企业中所有的治理机制也都应该以维护股东利益为目标.在公司治理结构中,股东除了利用股东大会和监事会或者独立董事对董事会和经理层进行监督以外,还可以利用企业外部的公司控制市场对其进行制约和影响,或者加入公司董事会亲自参与公司治理(当然,只有大股东才能做到这一点). 相似文献
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文章基于我国特有的“关系”文化背景和资本市场特征,对我国沪深两市A股上市公司的大股东关系进行了梳理,实证检验了大股东关系的存在属性对真实盈余管理的影响.研究发现:(1)大股东之间的关系是影响真实盈余管理治理效率的主要因素;(2)与不存在关系的独立型公司相比,大股东间存在关系的关系型公司的真实盈余管理行为在一定程度上受到了抑制;(3)该结论在不同控制权性质的公司中都成立.因此可以认为,大股东之间的关系起到相互约束的作用,抑制了管理层对生产经营活动中真实盈余管理的操控. 相似文献
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我国上市最基本的代理问题是大股东和中小股东之间的利益冲突,文章就以大股东控制下的公司为前提,通过考察大股东跨期最优条件下的投资行为与股利行为。发现随着投资者保护的增加或者控股股东持股比例的增加,公司会减少过度投资同时增加股利的发放。随着公司再融资次数和数量的增加,会刺激公司增加投资。该结论为已有的实证研究提供理论支持。 相似文献
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一、引言随着资本市场的不断发展和完善,我国上市公司控股大股东掏空公司资产和利润从而严重侵害中小股东利益的现象已经得到了学术界、实务界和监管部门的广泛关注。现有的经验证据已经基本上明确了中国上市公司控股大股东掏空现象。但是,关于市场能否识别上市公司年度报表中隐藏的控股大股东掏空行为的研究尚付阙如。因此,我们拟分别运用国际通行的超额收益模型和多元线性回归分析模型对这一问题进行尝试性的研究。研究表明,在特定条件下,公司控股大股东会和相关方合谋(如会计师事务所)通过实施掏空行为来谋求私人利益最大化和在职消费等… 相似文献
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基于经济人的假设,本文认为大股东所具有的需求的两重性、角色的两重性、监督的两重性是大股东取得公司控制权的真正原因;控制权收益在实质上既包括对大股东监督成本的补偿,也包括大股东对中小股东利益的侵害,但在大股东的监督努力没有得到补偿的公司治理实践中,控制权收益只表现为大股东侵害。因此,为防止并降低大股东对中小股东利益的侵害,就应在理论上承认大股东的监督行为,并在实践中对其监督成本进行补偿、对其监督行为予以奖励。 相似文献
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大股东治理与公司经营业绩的相关分析 总被引:2,自引:0,他引:2
本文运用回归模型实证分析了大股东治理与公司经营业绩之间的相关关系,结论认为大股东的控股比例与公司的资产收益率呈U型相关关系,与资产负债比率呈负相关关系.同时法人股的治理效率要明显好于国有股,无论是每股收益还是资产收益率都要好于国有控股企业. 相似文献
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上市公司往往利用会计准则对会计盈余信息进行操纵,以2005—2006年沪市和深市A股为研究样本,利用频率分布方法,建立可操纵盈余的盈余管理度量模型,分析大股东控制与它之间的关系,分析发现大股东控制与盈余管理关系成正相关,说明中国上市公司股权控制的集中化和不合理,建议实现多元化股权结构。 相似文献
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本文在分析中国上市公司委托代理关系多样性的基础之上,对上市公司控制权内部配置中存在的国有资产控制权的代理错位、大股东的"权力放大效应"、高额的代理成本三个显著问题进行了研究,并从改革国有资产的产权管理体制、加强股东对经理人的控制、充分行使小股东控制权、加快完善外部控制权市场配置的步伐四个方面提出具体完善措施。 相似文献
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关于公司治理结构中“一股独大”现象的思考 总被引:1,自引:0,他引:1
一、“一股独大”现象产生的原因及利弊 我国上市公司大多存在“一股独大”现象,一方面是由当时社会主义公有制体制性质所决定;另一方面是多数上市公司由国有企业经重组合以募集方式设立,股权相对集中,其中半数以上的公司第一大股东的持股比例高于50%,不少公司第一大股东持股比例甚至高于66.67%(三分之二)。根据《上市公司章程指引》的规定,股东大会决议分为普通决议和特别决议,普通决议需要出席股东大会的股东所代表的表决权的半数以上通过,只有特别决议才需要三分之二以上的表决权通过。而选举和更换董事属于普通决议… 相似文献