中国公开市场业务实践

中央银行货币政策操作方式 ,正在由行政性的直接调控转向以市场为基础的间接调控 ,公开市场业务是货币政策间接调控的重要方式之一。1999年 ,中央银行公开市场业务大幅上升 ,成为投放基础货币的主要渠道。根据理论与实践 ,中央银行把国债和政策性金融债作为主要操作工具。在业务操作中 ,中央银行选择了33家商业银行作为公开市场一级交易商。现行的公开市场交易方式有两种 :回购和现券买入。回购交易采用市场招标方式进行 ,回购利率水平通常低于同档次再贷款利率 ,高于存款准备金利率。在考虑操作方向和力度时 ,中央银行主要参考商业银行在中央银行的准备金水平 ,同时考虑货币市场的利率以及其他市场因素。     

中央银行的国债买卖──中央银行公开市场业务初探

中国人民银行自1984年专门行使中央银行职能以来，为了能独立地肩负起管理和调节全国宏观金融的职责，一直在不断地探索适合我国国情的宏观调控模式和货币政策工具。然而，从多年的实践情况看，中国人民银行对宏观金融的调控并不十分理想。没有掌握灵敏有效的金融调控手段便是重要原因之一。十四届三中全会的《决定》赋予中国人民银行开展国债买卖的职能，为我国中央银行走向市场开了绿灯。本文试就中国人民银行开展公开市场业务谈谈自己的认识。一、中央银行公开市场业务的基本内涵所谓公开市场业务是指中央银行在公开市场上买进或卖出有价…     

我国中央银行公开市场操作的实际效果分析

针对近年来我国中央银行公开市场操作的实际情况,运用理论与实证相结合的研究方法,对我国中央银行公开市场操作的实际效果进行了分析,进而提出了进一步完善公开市场操作的建议措施,旨在为提高中央银行公开市场操作的有效性提供一定的理论参考。     

我国实行公开市场业务操作的制约因素及对策

在西方发达国家,公开市场业务与存款准备金和再贴现政策一起,被誉为中央银行实施金融宏观调控的"三大法宝"."三大法宝"是西方发达国家普遍采用的用于控制和调节货币供应量的一般性货币政策,现已成为发达国家中央银行主要的货币政策工具.从西方发达国家经验来看,存款准备金工具作用比较剧烈,不宜经常采用;再贴现工具比较被动,只有商业银行要求贴现时才可发生作用;相比之下只有公开市场业务不但具有灵活有效、可操作性强、政策时滞短等优点,而且被认为是最普遍、最灵敏、最直接的货币政策工具.世界上许多国家的实际操作都显示出极优的政策效果,尤其在美国它已是美联储执行货币政策的主要根据.从我国实际来看,1995年3月18日颁布的<中国人民银行法>第四章第二十二条规定,人民银行为执行货币政策,可以在公开市场上买卖国债和其他政策债券及外汇.这标志着公开市场业务已在法律上被确认为我国中央银行的一个新的货币政策工具.     

公开市场操作及在我国的实践

本文通过简评弗里德曼公开市场操作的观点，突出强调了公开市场操作是各国货币政策传导中十分有效的操作工具；我国公开市场操作起步较晚，发展过程也多有磨难，尽管目前交易量很小起不到调控作用，但市场运行机制已初步建立，如果能从国情出发，不断创造一定的市场条件，那么公开市场操作作为我国中央银行间接的货币政策工具，其货币调控作用必将得到显现。     

试论社会主义市场经济条件下的金融体制改革

党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》要求：加快金融体制改革，中国人民银行作为中央银行，要在国务院领导下独立执行货币政策，从主要依靠信贷规模管理，转变为运用存款准备金率、中央银行贷款利率和公开市场业务等手段调控货币供应量，保持币值稳定；《决定》还要求建立政策性银行，发展商业银行，有步骤地组织农村合作银行和城市合作银行等。根据《决定》精神，当前深化金融体制改革的重点可以概括为：逐步建立三个体系，实现二个“真正”：即建立在国务院领导下的独立执行货币政策的中央银…     

试析我国货币政策目标的重新选择

我国货币政策的最终目标是稳定货币。稳定货币和稳定物价是当前我国宏观调控的首要任务。为实现这个最终目标，需要一个可直接操作的金融变量作为货币政策的中问目标。为了有效地控制社会总需求实现货币稳定，应选择货币供应量为中间目标。另外，中央银行还需要改革货币政策调控手段，建立一套行之有效的调控手段，特别是经济手段，如存款准备政策、再贴现政策和公开市场业务的改革与完善。     

货币投放方式将有变化

据新华社综合金融信息消息,中国人民银行最近将适当向社会投入一定的货币,但货币投放将采取中央银行向专业银行收购短期债券的方式,向企业提供短期流动资金,这与往年有所不同.这一投放货币方式的改变,是中央银行货币政策手段的一项新尝试,同时也是金融体制改革以来中央银行职能转换的一个重要标志.人民银行通过收购短期债券调控货币供应量,也是人民银行进行公开市场操作的一种方式.据悉,这也是发达国家中央银行目前经常采用的一种短期融资方式,当市场资金缺少时,中央银行买回债券,放出货币.     

公开市场业务到利率走廊：我国利率调控模式的实然与应然

与公开市场操作相比，利率走廊系统具有明显优势，但是构建所要求的条件十分苛刻。我国已基本取消利率管制，货币调控政策的重心也逐渐转向利率调控，然而社会、经济和技术等方面尚不完全具备实施利率走廊调控的条件，需要立足国情探索一条公开市场业务向利率走廊逐渐过渡的道路，既非实行纯粹的公开市场业务，亦非实施纯粹的利率走廊，而是“公开市场业务+利率走廊”，通过利率走廊将市场利率控制在其区间内，同时借助公开市场操作对利率进行精确调控，使其逼近基准利率。未来我国有希望建立纯粹的利率走廊机制，但需要完善存款准备金制度，降低法定准备金，简化和完善商业银行对常备借贷便利的使用。     

转换金融宏观调控方式的思考

金融调控一直是宏观调控的重要手段.随着我国社会主义市场经济目标的确立。经济体制和金融体制改革的取向将发生实质性的转变,这一转变也迫使我国的金融宏观调控必须以市场为取向,实现以直接计划管理为主的调控方式向间接调控方式的转换。转换的基本途径是:(1)中央银行使贷款控制逐步向控制基础货币供应量过渡,最终达到取消规模控制(2)实行信贷资金比例管理;(3)建立起严格的,完善的存款准备金制度;(4)开办公开市场业务。     

国民政府中央银行宏观调控论

中央银行因其所担负的特殊职责而成为一国金融宏观调控的重要机构。国民政府中央银行完全仿效先进国家中央银行组建规范,在制度上符合国际中央银行惯例。随着该行实行的壮大和业务发展,各项职能相继具备并得以运作,但事实上,终始国民政府时期,中央银行并未能有效发挥宏观调控功能,因而尚不能称为完全意义上的中央银行。本文通过对中央银行职能演变与国民政府强化控制政策的双重探讨,试图揭示该行宏观调控职能缺失的原因。     

货币发行渠道与货币政策的有效性

在现代信用货币制度下 ,货币发行权一般集中于中央银行 ,中央银行的资产与负债业务从宏观上讲构成一国货币的发行和回笼 ,即中央银行的资产业务形成一国基础货币的发行 ,中央银行的负债业务形成—国货币的最终回笼。一国货币供给总量等于货币乘数与中央银行所发行基础货币的乘积 (Ｍｓ=ｍＢ) ,如果货币乘数ｍ相对稳定 ,则一国货币供给总量的大小就取决于中央银行所发行基础货币Ｂ的大小。也就是说 ,在一国货币乘数相对稳定的条件下 ,一国货币流通量的增减变化情况是该国中央银行从事资产负债业务活动的结果。因此 ,要分析中央银行货币政策的…     

论货币政策传导机制

一、货币供应量变动及其效应传导机制基础货币的总额和构成以及货币乘数决定货币供应量。在我国，中央银行可以通过以下途径影响基础货币及其构成。一是中央银行对商业银行发放再贷款，二是进行公开市场操作，三是调整法定准备率，四是由于黄金外汇储备而吞吐基础货币。中央银行通过上述途径伸缩货币供应量，并形成以下效应传导机制：（一）资产的价格、收益和结构变动效应的传导机制资产分为金融资和实物资产，前者是指货币（本币和外币）、债券和股票等能够取得收入以及能从别人那里取得的债权或所有权凭证，后者则是指能提供生产性服务和…     

人民银行县级支行MIS的开发和应用

县级支行是人民银行的最基层机构,是中央银行行使宏观调控职能的重要数据来源之一。全国共有两千多个人民银行县级支行,大部分业务仍处于手工处理阶段,与中央银行在国民经济中的重要地位和作用远远不相适应。县级支行业务信息处理的现代化不仅是金融管珲信息系统建设组     

略论专项贷款管理中的难点与对策

问题的引发 为适应金融体制改革和国民经济发展的需要,自1985年以来,我国中央银行开办了专项贷款业务。目的在于推进企业技术进步,促进经济结构和产业结构的调整,以及促进不同地区,尤其是贫困地区的经济开发,为完善信贷宏观调控机制和中央银行在固定资产投资领域向窗口指导过渡创造条件。     

我国现阶段再贴现业务的基本特征及其发展对策

再贴现是西方国家中央银行实施货币政策的传统工具。近年来，我国中央银行借鉴西方国家的成功经验，全面开展再贴现业务，已取得令人瞩目的成效。但由于我国国情的影响，加之这项业务尚处于探索起步阶段，和西方国家比较，我国再贴现既有着共性的一面，又带有鲜明的中国特色，同时也存在某些严重的不足与局限性。因此，正确认识我国现阶段再贴现业务的基本特征，思考我国再贴现的完善与发展对策，无疑具有积极意义。我国现阶段再贴现业务的基本特征，可以归纳为下述四个方面：1、我国再贴现业务作为调节货币信贷总量的政策工具，它为调控基…     

人民银行再贴现管理系统的研制

贴现,指的是票据执票人在票据到期以前为获取现款向银行贴付利息所作的票据转让。再贴现则是指专业银行向中央银行贴付利息,将被贴现的票据再次转让给中央银行的业务过程。当前,随着市场经济体制的确立和金融体制的改革,人民银行作为中央银行的职能更     

简谈建立我国票据贴现的法律制度

自1989年4月1日新的银行结算办法施行以来,我国专业银行的票据贴现和转贴现业务,以及中央银行的票据再贴现业务得到了大力发展,但同时也暴露出一些问题。因此,在实践中正确理解票据贴现的意义,分析存在的问题,把票据贴现的发展纳入法制轨道,对我国金融事业的发展有着重要作用。     

对国债发行与公开市场操作关系的理论思考

在我国的金融体制改革研究中,一个较为流行的政策主张是改革国债发行机制,增加国债的发行量和品种,增加短期国债的发行比重,以便为公开市场操作提供更为坚实的市场基础。这种主张从根本上忽略了我国的国债与西方货币理论中作为公开市场操作对象的政府债券的区别。以促进公开市场操作为目的的国债发行机制改革不但不能完善公开市场操作,反而会使财政负担加重,增加通货膨胀风险。本文认为发展货币市场和票据市场,加强再贴现工具的运用是一个比较好、也比较现实的选择。     

试论我国银行卡业务的发展

银行卡业务的发展不仅与整个宏观经济的发展相联系,更是与创造有利于银行卡业务发展的良好环境相联系。管理法规将趋完善,形成较为良好的法制环境。行业规划将更加明确,形成较为良好的发展环境。随着监管分离,中央银行将专注于银行卡业务发展的行业规划和市场培育,加速解决行业发展中存在的问题,这将从整体上推动银行卡业务,形成较为良好的发展环境。特别是人民银行总行实施了金卡工程以后,拓展了跨行交易的功能,增加了消费者持卡消费的热情,这将推动银行卡业务的快速发展。 首先是发卡银行将进一步增加,市场竞争将从多方面展开。即将发卡