推进人民币汇率改革 增强人民币汇率弹性

中国人民银行新闻发言人2010年6月19日发表谈话表示,"进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性"。根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,中国人民银行决定进一步推进     

人民币汇率波动特征实证研究

本文建立人民币汇率波动的模型，对汇率制度改革以来人民币汇率波动的特征进行研究，结果表明，2005年7月21日至今，人民币汇率收益序列不服从正态分布；美元对人民币的汇率收益序列具有左厚尾的特征，人民币汇率波动具有集群性；人民币汇率波动具有较强的记忆性，且前期的人民币汇率波动对本期的影响呈衰减趋势。     

人民币汇率机制改革对四川出口的影响与对策

从2005年7月21日起,人民币对美元的官方汇率的中间价调整为1美元兑8.11元人民币。同时,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。前者是人民币汇率水平的变动,即人民币对美元升值2%。后者是人民币汇率形成机制的改革,即一方面人民币汇率制度回归1994年开始的、但从1997年起被打断的有管理的浮动汇率制度,另一方面,中国放弃了实行了近8年的盯住美元的盯住汇率制度,人民币汇率不再跟随美元对其他货币涨跌,而是参考我国自定的一篮子货币汇率的变化进行调整。我们认为,人民币汇率水平的变动和人民币汇率形…     

人民币均衡汇率与汇率制度改革探讨

文章利用行为均衡汇率模型估计出人民币均衡汇率.重点考察了2001年以来人民币汇率失调的情况,结果表明:目前人民币实际汇率并没有趋势性偏离均衡汇率,但人民币汇率被低估的程度呈逐步扩大趋势,因此需要进行汇制改革.     

人民币汇率波动的非对称机制研究

通过运用双门限值的SETAR模型来分析1994年汇率制度改革以来人民币对美元汇率波动的调整机制。研究发现:人民币汇率波动的波动程度与调整速度在人民币升值和贬值时具有非对称特征,且波动幅度处于两个门限值之间时,人民币汇率波动呈现出一定程度的发散特征;此外,人民币对美元的汇率波动,在1994年汇率制度改革以来持续小幅升值是一种均衡状态。     

基于Markov链的人民币汇率分析与预测

选取2006年5月25日--2007年5月25日人民币兑欧元的50个周汇率数据，通过建立Markov链模型对人民币汇率的波动特征及其走势进行分析与预测。结果表明，人民币汇率在短期内会保持相对稳定，中长期存在小幅升值的可能。     

人民币汇率波动特征实证研究

本文建立人民币汇率波动的GARCH模型,对汇率制度以来人民币汇率波动的特征进行研究。结果表明,2005年7月21日至今,人民币汇率波动不服从正态分布;美元对人民币的汇率收益序列具有左厚尾的特征,人民币汇率波动具有集群性;人民币汇率波动具有较强的记忆性,且前期的人民币汇率波动对本期的影响呈衰减趋势。     

基于ARCH类模型的人民币汇率波动特征比较

文章基于ARCH类模型,利用对2005年7月20日至2011年5月31日的人民币高频日汇率数据进行实证研究,分析了人民币兑美元、欧元、日元、港币与英镑汇率的波动率特征。实证结果表明,人民币兑美元、港币的波动性较其它货币小一个数量级;各汇率序列具有明显的尖峰厚尾与波动率聚集特征;除港币外,人民币汇率波动主要由过去波动引起,并且冲击的影响会持续较长时间,外部效应较弱;日元与其它货币的杠杆效应不同,好消息比坏消息冲击效应更大;风险溢价效应只在人民币兑美元与港币的汇率中显著。这些特征表明人民币汇率应更加市场化。     

基于ARCH类模型的人民币汇率波动特性分析

2005年汇改以来,尤其是进入2007下半年以后,随着次贷危机的蔓延,人民币汇率的升值速度和波动幅度显著增加。文章使用ARCH类模型研究了人民币汇率波动特征。实证结果表明,人民币汇率波动剧烈,具有明显的尖峰、厚尾、波动率聚类特征;外部冲击会加剧人民币汇率波动,并且冲击的影响会持续较长时间;同导致人民币贬值的因素相比,导致人民币升值的因素会造成人民币汇率更大幅度的波动。这些特征要求市场参与者提高汇率风险防范意识,保持人民币汇率的相对稳定,谨防人民币汇率过度升值。     

人民币汇率对中国进口价格的传递效应分析

本文利用1994—2007年季度数据，就人民币名义有效汇率对中国进口价格水平的传递效应进行了实证分析。结果表明，短期内，尽管人民币名义有效汇率的波动对进口价格的传递是不完全的，但传递效应仍然相当高，短期传递系数约为0．63。长期内，人民币名义有效汇率的波动对进口价格则具有完全的传递效应，长期汇率传递系数约为1。这一结果意味着中国进口价格对人民币名义有效汇率波动的响应程度较高、且速度较快，汇率波动会很快地传递到进口商品的价格之中。     

人民币汇率与地区差距 ——人民币国际化的视角

 本文分析了人民币汇率对国内地区差距产生影响的两种传导机制，即对外商品贸易和外国直接投资两种渠道。为检验此结论，将全国分为东、中、西和东北四大地区，计算Theil系数得到地区差距的指标体系；再结合人民币的实际有效汇率，利用滞后阶数扩展VAR模型(LA-VAR)的方法进行实证分析，得到结论：人民币汇率对国内地区差距具有显著格兰杰影响，广义脉冲响应函数的分析还进一步揭示了影响的方向。这说明，人民币汇率波动对各地区的冲击具有非对称性，基于Grauwe(2003)的研究：人民币版图内的货币体系运行具有较高的净成本。在此现状下急于推进人民币国际化，是缺乏稳健性的。     

人民币均衡汇率的实证研究

一、问题的引出目前有关均衡汇率有下面几套理论 :Ｗｉｌｌｉａｍｓｏｎ的基本面均衡汇率模型 (ＦＥＥＲｓ) [1 ] ,Ｗｉｌｌｉａｍｓｏｎ用该模型估计出主要工业化国家的均衡汇率 ;ＩＭＦ的适意均衡汇率模型(ＤＥＥＲｓ) ,其研究对象同样也是主要的工业化国家 ;Ｅｄ ｗａｒｄｓａｎｄＥｌｂａｄａｗｉ使用了小型的、为特定目标而制订的模型来估计非工业化国家的均衡汇率 (ＥＲＥＲ) [2 ] [3] ;Ｓｔｅｉｎ使用了自然均衡汇率模型 (ＮＡＴＲＥＸ) [4 ] 来研究自 2 0世纪 70年代中期以来美元实际汇率的行为 ,随后他与一些合作者一起使用同样类…     

人民币均衡汇率的协整分析

文章应用协整理论,选取影响汇率的四个宏观经济指标对实际多边有效汇率进行协整和误差修正建模,得到这些指标在长期与短期内对实际多边有效汇率的影响程度。通过H-P滤波技术对经济指标进行平滑得到均衡汇率,从而看出我国改革开放以来汇率的失调状况。因此,面对目前复杂的国际、国内环境,认为实行目前有管理的浮动汇率制仍是最佳的选择。     

关于人民币升值对治理通货膨胀积极效应的实证分析

本文通过建立经济模型,以人民币汇率、外汇储备以及国际商品价格作为变量,对人民币升值与国内通货膨胀之间关系进行了协整分析,得出了从长期看人民币升值与国内通货膨胀保持着稳定的负相关关系,即人民币升值会导致国内通货膨胀回落的结论,并根据实证分析数据,分析了人民币升值与否是当前通货膨胀生成及回落的重要原因。同时,文章提出治理外汇推动型通货膨胀,应以调整对外经济政策为主,以紧缩性货币政策为辅的政策建议。     

人民币升值的宏观经济影响

 针对我国汇率和利率制度的特殊安排，本文首先建立一般均衡理论模型以体现我国特定的经济结构。我们证明，在外生变量的约束下，我国存在一个产出、价格、货币供给、出口和进口相互作用的一般均衡系统。然后本文以理论模型作为指导，建立结构向量自回归（SVAR）模型以估计系统的动态调节特征。最后通过脉冲响应分析，我们分析了人民币升值对宏观经济的动态影响。结论是：升值对国际贸易的作用过程呈现“J曲线”效应；升值减少了内生货币发行并确有助于抑制价格水平；升值在短期内降低了总产出，但长期内则稍有助于产出增长；升值的影响具有长期性和持久性。本文还阐述了升值动态作用的经济学机理，并据此提出了相关政策建议。     

人民币汇率决定因素分析

人民币汇率的决定因素决不是单一的因素,而是多因素共同影响的结果。文章将从西方汇率决定理论出发,吸收西方有关汇率决定理论的合理部分,并结合人民币汇率变动的实际情况,探讨和分析了人民币汇率的决定因素及人民币汇率的走势。     

2005年汇改后人民币汇率多次结构突变检验分析——基于循序检验方法

采用最新的多次结构突变循序检验方法,对2005年7月21日汇改后人民币汇率时间序列趋势项是否具有多次结构突变进行研究,并在多次结构突变检验结果的基础上对消除趋势后的人民币汇率数据进行分析,结果发现：人民币汇率时间序列是围绕着4个结构断点的分段趋势平稳的;人民币汇率服从分段趋势平稳的结论对汇率政策有效性、汇率与其他经济总量关系研究及汇率预测具有重要意义。     

人民币现钞投放量相关影响因素的模型分析

采用描述统计方法和计量经济模型论证了GDP、CPI、居民社会消费品零售总额与人民币现钞投放量之间的相关关系,建立了回归模型,揭示出收入、物价、消费对人民币现钞的决定性作用.     

不同阶段人民币汇率的价格传导机制分析

 人民币汇率的变动对国内价格变动是否存在传导作用,这种传导是否存在阶段性,是研究人民币汇率变动与国内价格变动之间关系的重要内容,是从宏观上进行物价水平控制必须明确的重要问题之一。本文从实证的角度研究中国的汇率传递及其对价格变动的影响。结合中国实际情况,运用最新数据,将汇率变动分为三个阶段,用VAR模型进行分析,通过脉冲响应函数和方差分解的方法,发现人民币价格传递效应在不同阶段存在较大差异,且存在时滞,效应也是不完全的。     

人民币与国外主要货币的尾部相依和联动

文章选择1994年1月到2014年11月的人民币、美元、英镑、日元、欧元和港币等六种货币实际有效汇率的月度数据,首先采用AR-GARCH-t过程对收益率进行过滤,然后运用规则藤Copula函数对标准化残差序列进行建模,探讨人民币“第一次汇改”前后六种汇率之间的波动溢出效应,研究汇率之间的尾部相依和联动现象。研究发现：“第一次汇改”前后,人民币与其它五种货币实际有效汇率之间的相依结构发生了变化,且联动中的主导货币也由美元变为以人民币,但仍可用同一类型的规则藤Copula结构来描述;人民币与其它货币之间都存在对称的或非对称的尾部相依,其中人民币与日元之间存在对称的负尾部相依,而与欧元之间则存在负的上尾部相依。“第一次汇改”后,人民币与美元实际有效汇率之间正的尾部相依程度有所增加,且相依性最大,而港币与美元之间正的尾部相依性有较大幅度的下降。此外,人民币与日元之间负的尾部相依关系也有较大幅度的下降。