论股份公司股权结构与股票市场机制的有效性

股票市场的根本基础是股份制度。在欧美的股份制度中 ,资本的拥有者最初是自然人 ,后来逐步演变为以作为“个人股东的变形”的机构投资者为主。日本在战后形成了“法人资本主义”。企业之间相互持股 ,法人股权在股份公司的股权结构中占绝对优势 ,个人大股东逐步消失。结果导致了股票市场功能的萎缩和股市的泡沫化。欧美与日本股份制度的比较表明 :真正的股份制度是有效股票市场运作的基础 ;没有自然人性质的公众个人股东的支持就不可能有真正的股份制度 ,也不可能有健康的股市 ;法人股东产权的虚拟性决定了交易的不公正性。目前中国股份制度和股票市场更多地类似于日本的情形 ,与欧美相差较大。为了奠定股市健康发展的基础 ,我国的股份制度必须进行进一步的创新。     

简析日本法人资本的实质

战后日本金融资本所有制出现了新的变化。它具体表现为公司的股份结构中法人持股的 比重高达72％(1987年),而个人持股的比重在明显下降(从1951年的56.9％下降为1987年的23.6％)。法人持股(又称为机关持股)的增长,导致企业拥有庞大的法人资本。怎样评价愈     

论美国法人资本所有制的崛起及其历史地位

“二战”后，以年金基金、保险公司、共同基金等机构投资者为主体的机构法人，逐渐取代个人或家族股东而成为目前美国大公司的主要持股者。法人大股东基于长期而又稳定的持股，积极地参与公司的经营决策，严格监督和制约经理，从而形成了新型的公司治理结构，使业已分离的所有权与控制权重新趋于合一。法人股东化意味着法人资本所有制的崛起，它标志着资本主义生产资料所有制在相继经历了私人资本所有制和私人股份资本所有制两个发展阶段后，又进入了一个新的历史发展阶段。     

法人持股比例与上市公司治理

法人股东持股比例与公司绩效呈正相关关系 ,提高法人股股东持股比例 ,相对集中上市公司股权 ,使政府部门由绝对控股转变为相对控股 ,能强化上市公司股权的约束机制 ,加强股东对经营者的监督。因此 ,通过国有股减持实现国有股法人化 ,培育机构投资者和大力发展法人股市场等措施 ,能够改善公司治理 ,提高上市公司绩效。     

我国股份公司的现状与独立型股份公司的设想

目前股份公司发展中存在的问题一、财产所有权关系一般地讲,股份公司财产大部分来自股东投资。不过,我国股份公司到目前为止很少有从一开始就完全由各方股资集聚形成的,而一般是以某一大中型企业为主体,将其全部资产折股,进而吸收外来股份,形成股份公司。这种方式本身并无可非议,但问题是在我国现阶段国有企业财产关系的条件下,这样做实际上陷入目前已显困难重重的单个企业内部股份制的困境中。其一,股份类型的确定。企业资产全额划股,股份类型一般有五种,其名称与来源分别为:国家股,即全民所有制企业中由国家投资所形成的固定资产及国拨流动资金;企业股,     

我国高校法人资产产权功能的发挥及其积极影响

随着高校法人地位的确立,高校原来单一的产权主体＂一分为二＂为高校举办者和高校法人。高校法人资产产权就是指以高校法人为主体的产权;高校产权主体化和法人化进一步发挥了高校法人资产产权的界区功能、激励功能和约束功能。通过设置高校资产管理机构分解产权,激活了高校资产管理;通过不断深化高校后勤社会化改革,提高了后勤服务质量;高校法人通过参与校办企业决策加强了对校办企业的领导,使高校法人资产产权的功能得以很好发挥。     

国家优先股是对社会主义股份制的基本规定

一、社会主义股份制的基本设计1、股份制的一般规定。①股份公司是实行股份平等原则、股东有限责任原则和公司资本担保原则的企业法人。(1)股份公司是企业法人。法人是指一个团体并在财产上集合形成一个具有独立意志和独立利益的、在法律上享有权利和承担义务的主体。企业法人以盈利为目的,即通过团体的活动获得经济利益,使得团体成员得到相应的利益。(2)股份平等原则。股份平等原则是指每个股份的量是均等的,权利和义务的大小也是均等的。股东权利和义务的多少与拥有股份的数量成正比。(3)股东有限责任原则。股东有限责任原则是指     

小议国企债转股

所谓债转股,是指银行原有的不良资产转为金融资产公司对企业的股权。在具体操作上,是把原来银行与企业间的债权债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的债权债务关系,以及金融资产管理公司与企业间的持股与被持股或控股与被控股的关系,由原来的还本付息转变为控股分红。金融资产管理公司实际上成为企业阶段性的持股的股东,依法行使股东权利,参与公司重大事务的决策,但不参与企业的正常生产经营活动。     

论法人集团所有制

企业改革的重点是企业所有制实现形式的改革。根据目前中国公有制企业产权不明晰等问题,必须寻求一种符合有计划商品经济要求的企业所有制形式,笔者提出建立法人集团所有制企业(以处简称法人集团企业)。法人集团企业主要形式是现代发达国家的股份有限公司和有限责任公司,另外我国目前的企业集团,中外合资企业等,也属于不完善和不规范的法人集团企业。     

非国有资本持股对国有企业全要素生产率的影响

深化混合所有制改革是实现国有企业高质量发展的重要途径。为深入研究不同性质的非国有资本入股对国有企业混合所有制改革效果的影响,利用2013—2021年沪深A股上市的商业竞争类国有企业数据,可以厘清民营、外资与机构投资者股东持股与国有企业全要素生产率的关系。实证研究结果表明,非国有资本持股对国有企业全要素生产率具有正向影响,其中,民营资本和外资持股对国有企业全要素生产率具有正向影响,而机构投资者持股对国有企业全要素生产率具有倒U型影响。进一步研究发现,行业竞争强度负向调节民营资本持股和外资持股与全要素生产率的正向关系,正向调节机构投资者持股与全要素生产率的倒U型关系;民营资本持股、外资持股和机构投资者持股三者交互项均具有协同效应。这些结论为国有企业引入并合理配置非国有股份提供了经验证据。     

论日本公司职工持股制度及其存在的问题

股份公司职工持股制度最早是在较发达的资本主义国家 ,作为提高企业职工的主观能动性 ,缓解资本与劳动对立的所谓的职工参与制中的一项重要制度而诞生 ,并且成为一项得到迅速推广 ,被誉为对抗最小的职工参与制度。然而 ,公司职工持股制度是以公司为职工提供一定的便利为条件的 ,而这种便利的内容以及提供便利的方式同公司法有关自己股份取得禁止、股份不公正发行、股东新股份配股权的侵害、股东的平等原则、股份转让自由原则以及董事的忠实义务等规定相冲突 ,不断引发这方面的问题。因此在发达国家 ,为了公司职工持股制度的顺利发展 ,现代股…     

上市公司股权结构的现状与优化

股权结构是指各股票投资主体 (包括自然人和法人 )所持有股票的种类和数量在股票投资对象中的分布 ,表现了以财产所有权为基础的各不同持股主体间的所有权结构。股权结构具体包括两个方面 :一是指公司的股份由哪些股东所持有 ,二是指各股东所持有的股份占公司总股份的比重有多大。前者是说明股份持有者的特性 ,是股权结构质的体现 ;后者则是说明股权集中或分散的程度 ,是股权结构量的体现。合理的股权结构是有效公司治理的前提 ,相反 ,不合理的股权结构则会妨碍治理效应的发挥。一、上市公司股权结构的现状1.国有股主体不明确我国的上市公司…     

按国际惯例规范社会主义市场经济

当今世界,经济生活国际化是一个大的潮流和趋势。我国的关贸总协定缔约国地位即将恢复,随着减让关税,我国市场经济发展将面临国际市场激烈竞争的严峻挑战。所以,在我们建立社会主义市场经济体制时,必须注意一开始就按国际惯例规范社会主义市场经济。以市场经济比较发达的国家为依据,规范化市场经济的主要内容有: 一、企业资产股份化 企业资产股份化是市场经济充分发展的产物,是随着市场经济中生产社会化的日益发展而形成的。股份制最典型的企业组织形式是股份公司。股份公司,自18世纪初在欧洲产生以来,经过几百年的发展,现已成为现代市场经济一种极其普遍的企业组织形式。在一些发达国家,虽然曾经建立过不同规模的国营企业,但由于管理不善,经营亏损,后来则纷纷通过出卖股票变成了民办或国家与私人混合所有制的股份企业。从股份制的实践看,它有助于市场经济所要求的财产关系明晰化和人格化,有利于广泛筹集资本、转移资本、提高投资效率,有利于产权的适当分散和各种所有制的兼容,有利于生产规模的扩大,有利于生产社会化程度的提高。     

略论公司治理结构中的问题及对策

我国当前在国有企业中推行的以公司制为主要形式的现代企业制度,其主要内容首先是在原有产权为主的基础上,使产权主体多元化.鼓励个人持股、法人持股,解决国家单一产权主体状况下,国家的监督能力相对有限与国有企业能量庞大之间的矛盾,使个人或法人组织的收入与资本收益之间建立起一种直接的、明确的联系,形成广大投资者共同关心公司资产经营的激励机制.其次,用一套科学、完整的法人治理结构,即通过设置股东大会、董事会、监事会和经理层等结构,形成所有者、法人代表、经营者和职工集体之间的制衡和约束机制,得以保证国有资产不受侵犯,得以保值增值.     

产权多元化与国有产权主体虚置

当前我国国有企业建立现代企业制度的一个突出难点是国有企业产权主体的虚置。这个问题不解决 ,现代企业制度的建立只能是一句空话。现实中 ,有人认为解决国有产权主体虚置问题的根本途径就是产权多元化。实践证明这种看法是片面的。本文在分析国有产权主体虚置形成的根本原因并不是产权单一性的基础上 ,探讨建立人格化的国有产权主体的对策。一、产权多元化不能解决国有产权主体虚置问题我们知道 ,国有独资、控股或参股的公司制企业与私人公司制企业最大的区别是 :私人股的普通股东就是一个独立的自然人 ,而国有股东是由几层委托代理关系形…     

日、美、德股份制企业特点比较

股份制企业,作为革除传统公有制企业弊端的一个有效途径,已提上重要的议事日程。为此,比较和借鉴西方发达国家股份制企业的运作特点,对于我们建立和完善社会主义市场经济体制下的股份制企业,将大有裨益。一、股份持有结构的不同特点股份制企业具有投资主体多元化及产权分享,所有权与经营权相对分离的一般特点。股份制企业的所有制属性界定,主要取决于产权主导部分的归属。但即使是所有制属性相同的股份制企业,由于国情和体制的差异,其持股结构也会因之而显现出不同的特点,从而影响到企业的权力结构、经营机制和行为方式。     

所有制结构改革对中国企业绩效的影响

本文使用世界银行的调查数据研究了所有制多元化对公司绩效的影响,该数据是由世界银行在1996—2001年间对中国5城市6部门700多家公司进行调查后得到的统计数据。研究发现:(1)私有股份和外资所有股份对公司生产率较国有股份具有更大的激励作用。在私有股份中,法人股和高管及其雇员持股能够有效促进公司生产率,而外部人持股则不能。(2)在国有股中,法人股和地方政府持股与公司生产率具有负相关性,而中央政府以及省级政府持股对公司生产率的促进作用不显著。(3)在法人股中,只有私有法人股和公司生产率正相关。研究结果对中国正在进行的国有企业民营化改革有着重要的政策含义。     

理顺国有资产产权关系的构想

一、理顺国有资产产权关系构想 一种资产只有分离为最终所有权和法人所有权,才能构造出现代企业制度。从这个要求出发,理顺国有资产产权关系,需从以下几方面入手: 首先,必须确定由谁来代表最终所有权,即由谁来当股东。鉴于国有资产管理的复杂性,我认为最终所有权应由三个层次的     

现代企业制度模式比较

公司制度是被世界上经济发达国家普遍接受的现代企业制度。本文从公司制企业的资本结构、管理结构以及公司制企业集团的结构三个方面，比较了以欧美为代表的模式和以日本为代表的模式的不同特点。本文指出，日本股份公司中企业法人股东占主导地位和美国股份公司中社会事业单位法人股东占主导地位，不但形成了不同的公司发展取向，而且造成了股东大会、董事会和经理层在具体运作过程中的职责和权限的相当大的差异。日本公司制企业集团的形成与发展与日本公司制度中独特的资本结构相联系。     

全流通背景下控股股东的接管行为与私人收益

股权分置改革后,上市公司股票实现全流通,控股股东频繁争夺上市公司的控制权,且在接管事件中由原来对上市公司的控制演变为对上市公司和股票价格的双重控制,从而有可能获取更多私人收益.对于控股股东"隧道行为"产生的控制权私人收益,可以从接管溢价收益、操纵股份收益和经营期间的转移收益三方面进行测度.规范控股股东的接管行为,需要完善所有权结构、法律、法规、媒体监督、产品市场竞争等要素.