住房抵押贷款利息总额特性研究

等额还贷和等本金还贷两种还贷方式下贷款期间所付利息总额,是住房抵押贷款购房者特别关注的一个变量,它的大小与贷款额度、贷款期限以及贷款利率都有关系,其中贷款额度和贷款期限是购房者可以控制的,而利率却是不可控变量.本文拟对这两种还贷方式下所付利息总额的差别以及由利率的不确定性所产生的风险差别,进行讨论.     

个人住房抵押贷款的风险与控制

本文首先从银行的角度对个人住房抵押贷款业务所面临的风险进行了系统分析,发现购房者违约风险、市场风险、银行的经营风险和房地产开发企业的风险是住房抵押贷款风险的主要来源.然后利用分析的结论提出了风险控制的具体措施.     

我国个人住房抵押贷款违约风险影响因素的实证研究

 次贷危机的爆发提醒人们重新认识个人住房抵押贷款违约带来的风险。现阶段，我国商业银行已经发放了大量个人住房抵押贷款，那么，哪些因素可能对我国个人住房抵押贷款违约产生显著影响，这是需要我们深入研究的问题。本文在实地调研的基础上，利用637组数据，对影响我国个人住房抵押贷款违约风险的因素进行了实证分析。研究结果发现，借款人受教育程度越高，工作行业稳定程度和垄断程度越高，违约率越低；借款人购买住房面积越大，每月偿还贷款金额与家庭收入之比越高，违约率越高；本地人比外地人违约率高；购买现房借款人比购买期房借款人的违约率高。对违约影响较大的因素依次是住房面积、月还款额占家庭收入比、是否期房、受教育程度。     

违约传染与供应链金融的信用风险测度

文章从供应链系统的特点出发,从供应链金融参与各方之间存在的信息不对称问题入手分析了供应链金融信用风险的产生机制;在考虑了核心企业违约的系统性传染效应与非核心企业违约导致的交易对手风险的基础上构建了供应链金融的违约传染模型,并进行了数值模拟分析。     

实物期权视角下的购房者行为分析

运用实物期权的基本思想与方法,在房地产开发投资决策中的实物期权基础上定义了购房者交易行为的实物期权。利用Black-Scholes期权定价模型给出了购房者定金合理支付以及住房信贷的还贷方式变化模型,进而分析了几种特殊情况下购房者的策略。     

违约相关性分析

 企业违约相关性是指具有相关关系的企业之间违约的相互关系，即一个企业违约引起另一个企业违约的可能性。如果两个企业完全不相关，则两个企业的违约就是相互独立的，违约相关性是“零”；当两个企业有关时，意味着双方同时违约的可能性增大；当两个企业完全相关时，其违约相关性趋于“1”。因此，企业违约相关性是[0,1]上的一个区间值，且违约与违约相关性均具有“模糊性”。     

基于行业冲击因子矩阵的宏观压力测试方法研究

目前,考虑行业违约相关的宏观压力测试方法较少,而两种主流方法风险传导过程都存在明显不足。因此,从理论上提出一个新的压力传导模型,通过冲击因子矩阵使偏离平均值的行业违约率与宏观经济冲击因子联系起来,将违约的顺周期性和行业违约相关性纳入统一框架内;在技术上避免了分行业多元线性回归方程,使分行业压力测试过程简易可行。实证结果表明:该方法能合理刻画宏观经济冲击对各行业违约率的影响,商业银行为提高抵御系统性风险的能力,可降低顺周期性强的行业贷款占比,或者调整贷款行业结构以避免行业集中度过高。     

信用衍生产品在风险管理中的应用

一、现代信用风险的几个特征 信用风险有其传统意义和现代意义上的区别,传统意义上的信用风险是指借款人不能按期还本付息而给贷款人造成损失的风险,造成的损失一般被理解为只有当违约实际发生时才会产生,因此,信用风险又称为违约风险;现代意义的风险是指包括由交易对手直接违约和交易对手违约可能性变化而给投资组合造成损失的风险,区别于传统意义的信用风险,现代意义的信用风险采取盯市的方法,从现代组合投资理论的角度出发,投资者的投资组合不仅会因交易对手的直接违约而损失,而且会因交易对手履约可能性的变化影响组合投资损失的大小,所以现代意义上的信用风险应包括交易对手直接违约和交易对手违约可能性变化两个方面,这样因信用水平的下降或者履约能力的变化而使投资组合中资产价格下降进而造成损失的风险,显然它也是一种市场风险,因此现代意义上的信用风险与市场风险有重叠的部分.     

抵押、担保对银行信用风险因子的影响机制研究

抵押、担保作为银行信用风险缓释技术,通过对违约概率、违约损失率的影响机制发挥缓解信用风险的功能.本文从违约概率和违约损失率的计量模型入手,探讨抵押、担保对这两个银行信用风险因子的影响模型,以期达到充分发挥抵押、担保信用风险缓释的作用.     

交易对手违约风险的信用违约互换定价

本文在约化模型的框架内考虑了含交易对于违约风险的信用违约互换的定价。在参照资产违约强度与利率相关、信用保护买卖双方违约强度受到参照资产违约影响的情形下,给出了信用违约互换的定价公式。     

运用VaR值度量信用风险模型的比较研究

一、导言 目前在国际银行界流行的用VaR值度量信用风险的模型主要有:Credit-Metrics模型、KMV模型、麦肯锡的CreditPortfolioView模型和CreditRisk+模型.CreditMetrics模型的特点在于它完全基于信用转移分析,即在既定的时间内(一般为一年)一种信用变为另一种信用质量的概率,用它来度量将来比如一年以后贷款资产组合的价值分布,模型强调资产组合价值变化只与信用转移相关,利率以确定好的轨迹运动.KMV模型稍微有别于CreditMetrics模型,它基于个体的预期违约频率,而不是评定机构提供的每个信用级别历史平均的变化频率.以上两种模型都以莫顿的期权定价模型为基础,区别只在于处于操作便利考虑而设定了不同的假设条件.CreditPortfolioView模型仅仅是度量了违约风险.它通过构造离散的多期模型,把违约概率看作宏观变量的函数.Cred-itRisk+模型则是假设贷款违约服从泊松分布,通过随机违约概率将信用转移风险部分涵盖在内.这四种模型的主要区别就在于它们运用了不同的方法来测算信用违约概率,而对资产组合价值分布和资产损失分布大都采用了蒙特卡罗模拟法来计算.下面从如何测算信用违约风险的角度对四种模型加以描述和比较.     

银企不完全信息动态博弈下的信用风险调控

银行信用风险是指由于借款人或交易对手违约而导致的损失的可能性,如果从狭义的角度去分析,它可归结为信贷风险.     

信用风险管理中损失分布法与价值分布法的模拟比较

文章通过实际模型比较了信用风险的两大类模型:违约模型和盯市模型。信用风险具有广义与侠义之分,狭义的信用风险就指违约风险,即相关金融资产(贷款)发生违约的可能性及违约的可能损失;广义的信用风险在违约风险的基础上应该包括信用变化所带来风险,也就是信用迁移风险。文章通过构建具有蒙特卡洛模拟的信用风险模型,计算这两种风险值,通过比较得出如下结论:并不是广义的信用风险就大,而是与资产组合的信用状况相关,高信用品质的资产信用迁移增加风险,而对低信用品质的资产信用迁移减少风险。     

基于马尔可夫转换模型的违约风险溢价预测研究

针对违约风险溢价变化依赖于经济波动状态以及市场、宏观经济变量依赖于经济周期时变因素的阶段,基于马尔可夫转换阶段的具体特征,构建马尔可夫违约风险溢价预测转换模型,并以香港恒生指数信用违约互换波动为例,测算因时变系数波动的指数息差、宏观经济变量等概率,通过实证算例剖析股市、宏观经济变量与违约风险溢价之间的内在联动关系和信用违约风险溢价变化的转换机制,以期实现对违约风险溢价能够进行有效预测,实证仿真结果说明了模型的有效性。     

两种房屋抵押贷款违约概率模型的比较

美国次级危机引发了全球性的金融危机,使得银行必须加强风险控制。现阶段银行面对的主要风险是贷款的信用风险,房屋抵押贷款是银行贷款业务的主要部分。文章对房屋贷款违约模型分别给出了Logistic违约模型和Cox比例危险违约模型,利用美国某州的次级贷款违约数据进行了分析和比较,指出了Cox比例危险违约模型可以给出借款人每个时点的违约风险度量,相对于Logistic回归违约模型具有较高的准确性和稳健性。     

中国农产品期货保证金设置模型的实证研究

期货交易所设置保证金时一方面要尽可能地覆盖期货价格波动的风险,减少投资者违约的几率;另一方面期货公司还要考虑投资者的交易成本,提高其资金使用效率,增加交投的活跃程度,这就要求保证金比例不能设置太高。如何在二者之间进行权衡,在风险可控的前提下收取投资者最低的保证金是期货公司保证金设置中的最大难题。因此,站在多方角度,将VaR理论与五种计量模型相结合,研究期货市场波动率与动态保证金设定水平之间的内在规律,以科学制定适应中国国情的动态保证金制度。     

基于强度模型的供应链违约传染风险度量

供应链违约传染表现为一个成员企业违约能触发关联企业的违约强度发生正向跳跃,违约传染风险度量是对这一违约强度跳跃的定量计算,旨为风险管理决策提供有力依据。文章基于强度模型思想,在条件独立模型的基础上建立了违约风险独立模型,接着通过引入对手违约传染因素,建立了交易对手违约传染风险度量模型,模型不仅可以模拟成员企业的违约分布时间,还可以用于计算企业间的联合违约概率。     

从信息不对称条件下的房地产市场博弈看政府的调控决策

房地产市场的发展是一个动态变化的过程,国家政策的调控也随市场的变化而变化,文章针对房地产市场中的交易主体——开发商与购房者之间的博弈建立完全但不完美信息动态博弈模型,分析影响房地产市场健康发展的主要因素,洞悉房地产市场发展的当前状态,从政府发挥调控职能的角度提出了对房地产市场健康发展的调控决策的一些建议。     

公司债违约风险补偿研究

文章从公司债利差入手,探讨了公司违约的风险补偿问题.研究认为:(1)公司债利差中的信用溢价部分是由不可预测的跳跃性违约及市场违约传染所致,它具有系统性风险特征,无法分散;(2)用即期利率来测度和估算公司债利差,可以有效地避免用到期收益率计算利差的三个缺陷;(3)在没有公司累计违约率历史数据的条件下,可以用卡尔曼滤波下的拟最大似然法(QML)来估算跳跃性违约风险补偿.     

信用风险定价模型的偏微分方程框架

文章证明了在风险中性概率测度下,具有违约风险资产价格的贴现过程是一个鞅过程;并分别得到了常数利率和随机利率情况下结构化模型和简约化模型对具有违约风险金融资产的定价方程。