基于多元回归方法的基金业绩持续性影响因素分析

基金业绩持续性作为投资者选择投资对象的重要标准之一,对其进行研究具有重要的意义.文章基于统计指数法和多元回归方法对我国42只股票型开放式基金在2005～2007年三个年度内业绩持续性进行评价并对其影响因素进行了分析.     

开放式基金业绩持续性的实证研究

一、引言基金业绩的持续性是指基金的业绩在一段时期内保持连贯性,即前期业绩表现较好的基金在下一期仍然较好,而前期业绩表现较差的基金在下一期仍然较差。利用基金业绩的这一特点,投资者可以根据基金的业绩表现,选择前期表现较好且具有持续性的基金进行投资,以获得超额收益。     

盈余管理对公司投资行为的影响研究——来自中国A股市场的经验证据

盈余管理和公司投资行为问题是资本市场关注的热点内容。以中国A股市场的上市公司为研究对象,探讨了上市公司盈余管理对投资行为的影响。研究发现盈余管理程度与公司投资水平呈负向关系,具有微盈动机和扭亏动机的公司投资水平显著低于非微盈公司和非扭亏公司的对应水平,得出了公司盈余管理降低了公司投资水平、对公司投资行为有显著影响的结论。     

基于过度自信的基金经理激励研究

文章将过度自信心理引入到基金投资的多任务委托代理模型中,研究了基金经理的最优激励合同问题。研究结果表明,若基金经理对风险控制任务(任务不可观测)的过度自信程度超出该项任务的不可观测程度,则应对该项任务提供激励,反之应该采取固定工资制;提高收益率任务的最优激励合同受任务是否独立、基金经理对风险控制任务的过度自信程度与风险控制任务的不可观测程度等因素的影响。     

能源价格变动对稀土企业投资影响的实证分析

文章基于稀土行业上市公司2005-2015年期间财务报表数据,借助动态面板GMM模型实证检验和分析了能源产品价格的变动对我国稀土企业生产性投资的影响,研究结果表明:能源价格上升对企业投资具有负向的影响;企业主营业收入增长与企业投资增长成正向关系;能源价格的增长会削弱主营业收入增长对企业未来投资力度的正向影响;为了维持长期产品预期需求,企业短期内会调整实际投资水平.     

中国经济的投资和q值

要解释长期或者短期经济的运行轨迹,应该对市场上的投资状况有所了解.本文研究了投资行为的一些方法,特别是托宾的q模型.在这里,我们用到的是我国历年的经济数据,我们检验了这些数据与实际观察到的投资行为的一致程度,还研究了如何去预测未来的投资水平和总产出的周期性行为.     

基于超效率DEA模型的投资基金绩效评价

文章针对基金业绩评价的传统方法的局限性,将超效率DEA思想引入我国投资基金业绩评价,建立了基于超效率DEA的业绩评价模型.并应用该模型对18支开放式基金在2006年、2007年、2006～2007年问的相时业绩进行了比较分析,并发现:在所有的评价期,华夏大盘的相对业绩是有效的,长盛债券、宝盈鸿利、长信银利等10只基金相对较无效,且它们的相对业绩均表现出短期持续性.     

基金的证券选择能力和市场时机选择能力

一、理论回顾 基金业绩评价的目的是衡量基金管理人或基金经理的管理能力.传统的特雷诺指数、夏普指数和詹森指数就是在资本资产定价模型(CAPM)下,将基金的收益和风险联系起来,经过风险调整后的投资基金业绩的评价指标.基金评价的另一个方面是对获得高于市场平均业绩的主要投资管理方法的评价,即基金的证券选择和市场时机选择能力.证券选择能力是基金管理人识别价格被低估的证券即构造最优证券组合的能力.时机选择能力是基金管理人正确地预测市场行情发展趋势,调节基金投资组合中股票、债券和现金的比重或调节各行业股票的比重,以获得最大收益的能力.詹森1968年提出了詹森模型对基金的业绩进行评价.其α指标法的模型表达式为:     

我国公共教育投资水平的统计分析

由于教育具有明显的外部效益特别是社会效益, 决定了政府应当尽可能地增加教育投资,承担起教育供给的主要责任,保障在市场机制下不能或很难实现的社会公平,实现社会效益最大化。因此,在当代教育中,政府对教育的公共投资都是本国教育经费的主要来源。一、衡量公共教育投资水平的主要指标和评价标准     

我国指数基金绩效的实证分析与评价

采取指数化方式进行证券投资的基金称为指数基金.所谓指数化投资就是选择某一具有代表性的指数作为标的,然后按照该指数的编制原理构建相应的投资组合而采取的一种证券投资策略.我国从1999年7月底开始指数化投资的实践,但我国推出的指数基金并不是严格意义上的指数基金,而是把指数化投资和积极投资有机结合起来,是一种优化的指数基金.随着我国证券市场的不断发展和深化,证券投资基金正在逐渐发展壮大,指数基金作为投资基金的一个新型品种,也必将成为投资者追逐的热点.因而对我国指数基金的业绩进行分析对投资者和基金管理者都具有重要的意义.本文在前人研究的基础上应用典型的基金业绩分析模型对我国的封闭式指数基金的运行绩效进行了较为全面的实证分析,并对我国的指数化投资作出了较为客观的评价,最后提出了相关的政策建议.     

利用稳定分布构建开放式基金业绩评价体系

经典的基金业绩评价方法是在收益率服从正态分布假设下构建风险指标，该指标或者高估风险，或者低估风险。可引入稳定分布来描述收益率，并利用稳定分布，构建风险调整的基金业绩评价体系，并利用该体系对我国开放式基金的业绩进行评价。     

基金绩效的综合评价研究

一、引言 建立基金绩效综合评价指标,全面客观地评价证券投资基金的管理绩效,既有助于准确把握基金本身的投资价值,也有助于管理层、基金持有人及社会对基金管理人的监督,引导基金业规范经营、健康发展,推动证券市场规范化进程.可以说,建立我国证券投资基金绩效综合评价指标已经成为当前我国证券投资基金建设的一个重要问题.本文基于我国证券市场的运行特点和统计特征,通过大量细致的实证检验,多方面、多层次、客观地考察基金证券选择能力、市场时机把握能力、业绩持续性、整体风险以及流动性风险等,在此基础上,使用客观赋权法以期构造一个能够全面反映基金绩效各层面信息的综合评价指标.     

公司战略和投资行为偏差

以2000—2016年沪深A股上市公司为研究对象,探讨公司战略与企业投资行为之间的关系,为企业谋求更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展。根据企业战略得分,将企业战略类型进行分类,重点考察防守型战略企业(Defenders)和进取型战略企业(Prospectors)在投资行为方面有无显著区别,并进一步探讨企业战略与投资机会和现金流量对投资规模的交互影响。研究结果发现:遵循防守策略的公司倾向于降低投资水平,进取型企业往往积极追求新的市场机会,并表现为较高的投资水平,而防守型战略会削弱投资行为与现金流量之间的敏感性;进取型企业在外部投资机会较少时会过度投资,这种投资偏差行为主要存在于民营企业。该结论对公司战略决策和投资行为均有一定指导价值,能对未来研究提供新的思路。     

基金市场时机选择能力:基于最小p值的评价方法

作为评价基金市场时机选择能力的Treynor-Mazuy(1966)方法,存在自由度不一致和未标准化的两个缺点.本文提出了计算显著概率p的评价方法,综合考虑了Treynor-Mazuy方法存在的两个缺点,能准确地比较不同基金的市场时机选择能力.对实际基金数据的实证检验表明,该方法有效可行,更能全面地反映基金经理在"牛市"和"熊市"中的市场时机选择能力.     

投资基金业绩评价方法评价

对投资基金业绩进行评价是统计方法应用研究的一个重要方面。本文评价了目前国内外证券投资基金常用的业绩评价方法。提出要从两个方面对基金业绩进行评价:投资效率评价和业绩属性评价。     

我国证券投资基金择券择时能力的实证分析

本文首先对国外基金择券择时能力评价方法进行综述,然后将Heriksson和Merton(1981)引入虚变量的模型以及Chng和Shafiqur(1990)利用方程残差衡量基金绩效的模型修正后对我国证券投资基金2002年业绩进行评估.实证研究表明没有足够的证据证明所选的基金有择券择时能力,且有部分基金显现出显著的负向择时能力.     

夏普比率在投资管理中的应用探索

夏普比率综合考虑了风险和收益因素,是基金业绩评价中的常用指标.夏普比率的分子项代表了零投资策略的收益,由于这种独特的构造方法,夏普比率可以被用来分析杠杆作用在投资策略中的运用.本文总结和指出了使用夏普比率进行基金业绩评价需要注意的问题,同时根据SharpeWilliam F.(1994)对夏普比率在投资策略中应用的分析,试图为我国投资者提供一种可以卖空条件下的投资策略构造思路.     

我国证券投资基金的风险评价分析

近年来，我国证券投资基金迅猛发展，已成为我国投资业务的主要发展方向之一。然而基金风险性评价在我国基金业绩评价中的应用还处于起步阶段，本文运用CAPM模型和ARCH组模型对我国基金业绩进行风险评价开展深入的分析，以更好地促进我国基金的健康发展。     

基于机器学习的基金收益预测

文章基于已有文献构建了30个具有预测能力的基金异象因子，以2005—2021年的普通股票型与偏股混合型基金为样本，分别使用线性多因子模型以及机器学习模型来尝试对基金未来业绩进行预测，并通过分组排序以及Fama-Macbeth回归来检验模型的有效性。实证结果表明，机器学习模型具备对基金未来业绩进行预测的能力，通过构建投资组合，可以获得20.256%的年化收益率，并且其表现要优于传统的线性模型。     

投资经济助力青海持续快速发展——改革开放以来青海投资与经济发展问题研究

改革开放以来，特别是西部大开发以来，青海固定资产投资建设取得了巨大成就，投资规模扩大，投资主体呈现多元化的趋势，资金来源渠道不断拓展，投资在拉动经济发展中发挥了越来越重要的作用。但与经济发展要求和周边省相比，青海的投资总量仍然偏低，投资水平与全国平均水平的差距较大。