满意绩效期权的设计、定价与应用

满意绩效期权是指当标的资产的价格超过某一固定价格及另一资产价格时,权利持有人有权按其中的较高价格买入标的资产.论文给出了满意绩效期权的解析解、数值解及其对管理人行为的影响,并分析了如何将满意绩效期权应用于投资基金和一般资产组合管理的报酬设计中.     

几种管理期权的激励作用分析

首先介绍欧式买入期权(call option)定价公式,在此基础上引入四种管理期权绩效嵌套期权(Performancevested option);再定价期权(Repriceable stock option);回购期权(Purchased stock option);再置期权(Reload stock option).并对这些期权的特点及对管理者的激励作用进行对比分析.     

逆向主导型供应链期权定价优化的绩效影响因素分析

在包含市场利率、现货价格波动率和期权期限三个重要期权定价影响因素的逆向主导型供应链期权协作模型基础上,通过对模型决策优化机制的分析和灵敏度分析的方法,借助Matlab软件工具,研究市场利率和现货价格波动率对期权定价和供应链绩效的影响.通过数值仿真分析,进一步计算市场利率和现货价格波动率对期权定价和供应链绩效影响的规律和临界值.获得对企业制定供应链期权契约具有指导意义的研究结论.     

补充医疗保险的障碍期权定价方法及其应用

本文将期权理论引入并应用到医疗保险领域,克服传统损失分布法的局限性,为医疗保险精算提供新颖的分析工具和全新的研究视角。运用供给与需求的一般经济均衡分析将期权定价和精算定价统一于医疗保险精算领域,从精算技术与期权定价整合的视角提出医疗保险精算的供需均衡原理,并利用帕累托最优保险定价公式推导出经典Black-Scholes期权定价模型,缓解期权定价模型在医疗保险领域的应用障碍;利用障碍期权定价思想,标准期权定价模型、棘轮期权定价模型的推导思路,设计和构建含有免赔额、赔偿限额和共付比例的补充医疗保险障碍期权定价模型;最后将理论研究成果应用于我国医疗改革和医疗保险实践,测算补充医疗保险纯保费,丰富我国补充医疗保险定价方法的研究。     

用二叉树方法为期权模型定价

1973年Black和Scholes合作建立了期权定价模型,为期权交易提供了有利的工具,使得期权交易越来越扩大。期权交易的迅速发展既说明了它本身具有的内在优势,也说明了在金融市场上期权交易对投资者起着越来越重要的作用。很明显,期权定价是期权交易的核心问题,它在理论和实践上都有重要意义。本文主要研究用二叉树方法为期权定价的过程,具体分析二叉树方法在期权定价中的应用。     

股票期权激励机制的多指数化和相对化设计及应用研究

股权激励契约效率受到经理人不可控因素的影响,从而出现激励扭曲现象.针对这些现象,论文把相对绩效评价思想融入到期权激励设计中,即期权激励契约中执行价格进行多指数化处理,并且把期权到期收益结构进行相对化处理,经过这样的处理就构建了多指数化相对股票期权的约定价格和定价模型;最后,在用实例对多指数相对股票期权激励效果进行检验时,并发现了两个重要特征:执行价格多指数化可以改变期权价值符号,由正值变为负值;期权收益结构相对化可以使期权价值发生数量级差异.     

关于新型期权及其定价模型的研究

本文剖析了新型期权的生成机理和主要特征,由此归纳出新型斯权的主要类型.在标准期权定价模型的基础上,深入讨论了各类新型期权的定价模型,并重点研究了路径依赖型期权的定价问题,创建了包含路径因子在内的定价模型,最后对多因素新型期权的定价进行了展望.     

增长性市场条件下垄断定价的实物期权方法

许多研究垄断厂商定价的文献忽视了垄断厂商拥有的调整价格的权利. 事实上,这种调 价的权利等价于厂商拥有的一个实物期权. 基于此,应用实物期权的方法确定了增长性市场条 件下调价权利(调价期权) 的价值,进而研究了垄断厂商的定价行为,给出了企业价值最大化的 条件. 结果表明,在增长性市场中,需求状况的好坏决定了垄断厂商的定价决策是否考虑调价 期权. 并且,当垄断厂商定价考虑其拥有的调价期权的价值时,除一些特殊情形外,边际收益等 于边际成本,不再适用垄断厂商的定价决策     

截断式奇异期权的定价模型及推导

本文提出了一种新型的截断式奇异期权,其价格较低,风险较小,但收益相对较大。通过风险中性定价原理和Black-Scholes模型,获得了该种奇异期权的定价公式及数学推导。     

经理人股票期权激励机制与企业净利润披露的相关度——上市公司经理人股票期权激励机制与经营绩效的实证分析

在竞争日趋激烈的现代市场经济中,所有权和经营权的分离使得股东和管理层之间存在着信息不对称,由此产生了投资方与主要经营者之间的利益矛盾,如何解决这一矛盾,有效地约束与激励企业经营者,一直是人们关注的热点话题。本文通过对我国上市公司经理人股票期权的持有价值与公司绩效的关系进行实证研究,以检验经理人股票期权激励机制对我国上市公司的适用性,并为完善上市公司股票期权激励提供实证依据。     

汇率不确定下跨国公司投资灵活性期权价值研究

跨国公司可以在全球范围内进行资源的最佳配置,利用不同国家间的汇率波动灵活地投资以获得灵活性期权。以此为出发点,通过数学建模探讨汇率风险不确定条件下,跨国公司灵活投资的期权定价,并结合具体算例分析了期权价值的影响因素。     

期权方法在专利开发中的应用

分析了专利的性质,引入了专利的期权概念,利用随机微分过程的方法,在前人的研究基础上 讨论了三种专利开发的期权:研究期权,专利申请期权和开发期权. 指出专利开发的时机选择,开发 的初期投入,竞争对手进入的概率等是影响专利开发各阶段的最主要因素.     

债务容量与成长期权关系研究

本文利用期权博弈方法,探析投资成长期权如何影响公司债务融资决策问题。在不确定条件下,综合考虑利率、税率、债息和债务的期限结构这些影响融资和投资的重要因素,构建期权博弈理论模型,确定企业的最优债务容量,并运用数值方法给出了债务容量与投资成长期权的回报率之间是非线性的"U"形关系的结论。研究表明,当投资成长期权的回报率较低时,债务容量随着投资成长期权的回报率增加而债务容量减少;当投资成长期权的回报率达到较高水平时,债务容量随着投资成长期权的回报率增加而债务容量增加。从而给出了关于债务容量与投资成长期权之间的内在关系的新理论解释。     

一类高新技术企业专利权价值的实物期权评估方法——基于跳扩散过程和随机波动率的美式期权的建模与模拟

由于经典的Black-Scholes期权定价模型的假设忽略了突发事件对资产价格的影响和"波动率微笑"对期权价值的影响而与实际情形往往存在偏差,因此学者们对Black-Scholes模型的改进则主要分别集中在带跳扩散过程的期权定价模型与具随机波动率的期权定价模型等两个方面,然而却少见将这两种模型结合起来的研究。本文首先在带跳扩散过程的期权定价模型与具随机波动率的期权定价模型的研究工作的基础上,建立了一种同时带跳扩散过程和具随机波动率的美式期权定价模型,并通过伊藤引理推导出了资产价格、随机波动率和期权满足的偏微分方程;然后,利用特征函数法和傅里叶变换导出了资产价格的随机分布,进而通过马尔科夫链方法给出了基于跳扩散过程和随机波动率的美式期权的数值解;最后,运用已建立的带跳扩散过程和随机波动率的美式期权定价模型对高新技术企业项目投资的专利权价值进行实物期权定价评估的案例研究,并对跳扩散强度参数和随机波动率参数进行敏感性分析,研究结果表明:将项目收益跳扩散过程和市场环境随机波动率加入到专利权实物期权定价模型中,可以有效避免专利权的期权价值被高估。     

非上市股份有限公司股票期权计划探析

在我国股票期权作为一种全新的分配方式正日益受到政府和公司的高度重视,本文着重探讨非上市公司股票期权计划,文中对非上市公司股票期权的设计参数和股票期权计划的管理方法进行了系统的研究分析,为非上市公司实施股票期权计划提供了可行的参考方案。     

存在退保时分红寿险定价的最小二乘蒙特卡罗模拟

分红型人寿保险保单可以视作由三部分构成:固定收益债券、分红权和退保权.退保权的存在使保单具有美式期权的性质,给定价带来困难.本文用最小二乘蒙特卡罗模拟,建立了计算保单价值的模型,给出了模拟计算结果.     

基于期权合约的供应链协同决策研究

本文在市场需求和价格不稳定的双重背景下,研究以风险规避为目的的供应商如何在供应链管理中运用期权合约实现利润最大化的途径问题。供应商通过在二级供应链中引入实物期权,在购买方需求不确定时可以将其引致的风险转移向供应方,而供应方的风险通过来自期权合约的额外收益在最大程度上被平衡。本文在分析考虑期权因素的决策模型中,研究市场需求以随机分布状态变化时,构建具有期权合约的最优利润最大化模型问题。数值算例验证了期权合约策略模型的可行性。本研究在一定程度上完善了供应链中期权合约的风险规避模型,为供应链企业风险管理的决策依据提供了有用的实践参考价值。     

买断版权方式下云会计服务供应链的期权契约协调研究

利益协调是买断版权方式下云会计服务供应链双方能否合作成功的关键之所在。研究了由一个云会计产品提供商和n个云会计服务供应商所构成的两级供应链期权契约协调问题。以服务供应商的期初订购量和服务租金价格作为决策变量,建立了需求与服务租金价格具有相关性的期权契约模型。研究表明单纯的期权契约无法实现云会计服务供应链的协调,而在期权契约的基础上通过服务供应商将收益的一部分返还给产品提供商的联合期权能够使供应链得到协调。研究结果为买断版权方式下的供应链协调问题提供决策支撑。通过算例分析验证了模型的有效性和合理性。     

网络销售中退货担保与定价决策

本文采用退货担保期权综合完全退货策略与部分退货策略的优点,构建了网络销售中基于期权的退货与定价模型,以商品的价格、退货策略和退货担保期权价格为决策变量,讨论了存在退货期权和不存在退货期权两种情况下,最优决策存在的条件,求解出销售商最优价格、退货策略和退货担保期权价格,分析了各个市场参数变化对最优值的影响,通过对担保退货期权与退货策略同时存在和购买期权才能退货二种策略的比较,发现供应商最优策略是前者。算例验证了以上结论,做了敏感性分析,总结了相关管理启示与未来研究方向。所得结论对网络销售商开展网上销售有重要参考价值。