不同货币政策框架下透明度实践的比较分析及启示

近年来,透明度已经成为货币政策主要的特征之一.提高货币政策的透明度正在演变为一种国际趋势.文章根据Geraats(2009)测算的E-G透明度指数发现,不同货币政策框架的中央银行透明度都有显著的提升,但通胀目标制的中央银行经历了最大范围的透明度,货币目标制和汇率目标制的中央银行在信息披露方面显示出了较小的透明度;货币政策框架是信息披露程度的一个重要决定因素.同时,文章根据分析结果对我国的货币政策框架选择提出了相应的政策建议.     

略述物价指数、通货膨胀与货币政策

为了强化中央银行宏观定量分析手段，提高中央银行监测经济、抑制通货膨胀的能力，完善中央银行货币政策预警系统，作为我国中央银行的中国人民银行需要密切关注物价走势，除了关注消费物价指数外，还要关注生产价格指数、进出口价格指数以及GDP平减指数、股票价格指数等，并需要全面分析各种价格指数之间的关系和价格传导过程。     

我国货币政策中介目标的现实选择

一、引言从1984年以来,我国货币政策已经实施了20年了,中央银行运用货币政策工具调控经济的能力越来越成熟。特别是从2004年以来,我国货币政策遭遇了结构性调控能力的挑战,央行的正回购、逆回购操作对宏观经济的平稳运行发挥了巨大的作用。目前,面对国内金融改革的逐步推进和20     

强化中央银行调查统计职能的几点思考

一、中央银行调查统计职能的基本内涵中央银行是发行货币、办理政府有关业务、监督管理整个金融业的银行。当前,随着市场经济体制改革的不断完善,中央银行调查统计的职能,主要是全面、及时、准确地统计金融、经济运行情况,调查、分析经济、金融运行中的主要矛盾和问题,预测经济、金融运行的变化趋势,为货币政策决策提供科学的依据。具体来讲,省及省以下人民银行,其调查统计的职能有七个方面:     

金融冲击与中央银行的流动性支持政策研究

本文在DSGE框架下引入金融冲击,比较完整地刻画了包含货币政策、宏观审慎政策以及流动性支持政策的央行“政策工具箱”,并对中央银行的流动性支持政策在不同外生冲击下的经济金融稳定效应进行了系统考察。本文分析得到了三个基本结论:一是在各种典型的金融冲击下,中央银行的流动性支持政策均具有良好的宏观稳定效应;二是从政策实施的角度,中央银行的流动性支持政策可考虑盯住银行存款的变动,并在政策操作上体现“及时反应、力度合理”的原则;三是从社会福利增进的角度,中央银行流动性支持政策的效果受到冲击来源的影响,总体上应对金融冲击的效果较好。分析结果初步显示了流动性支持政策作为中央银行“政策工具箱”一种辅助性金融稳定工具的可行性、针对性和有效性。     

货币政策信用传导机制与信贷配给模型研究

货币政策是各国政府和中央银行重要的宏观经济政策,中央银行执行货币政策通过货币政策传导机制作用于经济实体,文章探讨了信用传导机制理论从金融信用的角度分析货币政策传导机制,通过CC-LM模型分析基于信贷传导的金融信用效应以及通过信贷配给模型分析基于监控成本的金融信用选择行为.     

从紧货币政策下的金融统计

金融统计作为国家管理金融经济活动的重要工具,它的全面、准确、及时与否,直接关系到一国中央银行能否正确制定和实施货币政策以及及时反馈货币政策的效果,我们采取积极有效措施,实现金融统计与国际标准接轨,使金融统计将更好地服务于当前我国从紧的货币政策决策.     

我国中央银行公开市场业务的条件分析

公开市场业务是各国中央银行三大货币政策工具中最重要的组成部分，是中央银行宏观调控的最重要手段之一。我国要建立社会主义市场经济运行模式，要实现金融市场体制的创新．宏观调控手段要从直接向间接转变，就必然要运用公开市场业务这一先进工具。一、公开市场业务作用的原理分析公开市场操作是指中央银行在金融市场上买卖有价证券（主要是短期政府债券）的活动，它是中央银行吞吐基础货币，调节各金融机构的超额储备量．进而调节社会经济活动的一种货币政策工具。根据西方经济学家的分析．公开市场操作主要是通过以下几个途径来影响经济…     

货币政策调控对资产价格波动影响效应的实证研究

文章通过分析资产价格对于货币政策传导机制的影响,用实证的方法建立VAR模型检验资产价格与货币政策间的相互影响关系.研究结果显示:我国中央银行使用货币政策对于资本市场的干预有一定效果但不够显著,基于我国资本市场的频繁波动特征,以法定准备金和利率等货币政策还是做出了反应.由于货币政策的内外部时滞,我国资产价格波动对货币政策的市场反应周期在2-7个月之间.     

我国货币政策中间目标与经济增长关系的实证分析

我国中央银行货币政策中间目标,主要有货币量、贷款量和利率三类指标。由于货币政策时滞效应,微观主体预期以及中央银行的相机抉择,在研究货币政策中间目标与国民经济增长之间的关系时,必须考虑指标的滞后变量和超前期变量。在这些众多变量中,中央银行应该着重监测哪些指标呢? 一、样本与数据处理 1、指标设置文中经济增长指标采用了季度名义国内生产总值 GDP。由于中国对于季度GDP是以累计的形式统计     

房地产泡沫下如何紧缩货币政策——日美的教训

在房地产泡沫时期如何紧缩货币政策是现代中央银行面临的难题。本文首先区分了紧缩货币政策的不同工具和作用方式。随后详细考察了日本和美国房地产泡沫前后的货币政策。接着,作者从紧缩时间、紧缩方式和紧缩力度三个方面分析了为何日美两国的紧缩货币政策无法抑制房地产泡沫。最后,本文对目前我国应如何紧缩货币政策提出了建议。本文的创新之处在于,针对货币政策紧缩进行了时间、方式和力度三个维度的分析,深化了对如何紧缩货币政策以抑制房地产泡沫的认识,为中央银行实际货币政策操作提供了可行的分析框架。     

货币政策与股票价格波动的灰色关联度

我国目前货币市场正面临逐步开放,利率市场化的大环境;资本市场同样面临着对外开放,增加金融产品的发展问题.货币市场和资本市场的快速发展和开放,对中央银行的货币政策调控提出了挑战.近年来,中央银行是否应该干预证券市场的问题逐渐成为理论界讨论的焦点.研究分析银行利率、货币供给量以及再贴现率等货币政策中间目标对证券市场报酬率的预测能力以及探讨货币政策与证券市场报酬之间的关联性,进而判断货币政策是否可以解释证券市场的波动以及货币政策对证券市场的影响程度,对于中央银行制定正确的货币政策;证券监管部门对证券市场的科学监管,防止证券市场剧烈波动;投资者根据国家货币政策发展准确把握股票市场变动的脉搏都有着重要的意义.     

货币供应非完全外生性及实证

近几年来,我国经济出现了通货紧缩,中央银行虽然采取了扩张性的货币政策,但收效甚微,甚至事与愿违.货币供给量由中央银行完全控制的外生理论受到了现实的挑战,这就使得对货币政策有效性和货币供给是内生性还是外生性问题的探讨变得尤为必要.     

我国股票市场的货币政策传导效率分析

货币政策作用的发挥是通过货币政策传导机制来发生的。货币政策传导机制是指由中央银行信号变化而产生的脉冲所引起的经济过程中各中介变量的连锁反映,并最终引起实质经济变化的途径。1998年取消贷款规模控制后,中央银行通过调节货币供应量来调控宏观经济。货币渠道和信用渠道共同成为我同货币政策的传导渠道。同时资本市场作为资源配置、产权交易、风险定价和行使公司治理等市场机制对经济增长和其他经济变量起着很大的作用,成为货币政策传导的另一条重要渠道,在货币政策传导中发挥越来越大的作     

关于我国货币政策中介目标的思考

货币政策中介目标是中央银行为实现货币政策最终目标而选择作为调节对象的目标.货币政策中介目标的选择主要是依据一国经济金融条件和货币政策操作对经济活动的最终影响确定的.     

对基层央行调研工作现状的调查

中央银行职能调整后,为了充分体现中央银行的宏观调控在保持币值稳定,促进经济可持续增长和防范化解系统性金融风险中的重要作用,加强调查分析,做好前瞻性研究,正确认识宏观经济金融形势,是中央银行履行好国家所赋予的货币政策职责的客观要求。     

厂商预期与我国货币政策有效性研究

本文将从微观主体视角,采用新的货币政策度量指标和货币政策有效性标志,对我国货币政策的有效性问题进行实证分析,为提高我国货币政策的有效性提供实证依据和政策建议。一、理论基础及变量的选取(一)理论基础货币政策有效性是中央银行、资本市场、政府、厂商和居民等多主体决策     

适当货币政策的含义

从适度从紧到适当的货币政策,其实质是在坚持中长期适度从紧货币政策的前提下,根据不同年份经济增长和物价变化的需要,以及宏观经济调控目标要求而采取的货币政策。在适度从紧的货币政策下,中央银行必须控制基础货币的投放,从而控制贷款和货币供应量的过度增长,防止和抑制通货膨胀。在适当的货币政策面前,中央银行面临的任务则有所不同,它既要坚持信贷原则,保证贷款质量,又要采取更加灵活的措施,保持必要的基础货币投放,适当增加货币供应量,以避免出现通货紧缩。从中长期来看,为了保持社会总供给与总需求的平衡,防止出现通货…     

我国货币状况指数的构建及其应用的实证研究

本文根据1996-2009年宏观经济季度数据,运用基于VAR的广义脉冲反应函数方法构建了包含利率、汇率和货币供给量的我国货币状况指数,并考察其是作为我国货币政策的信息指示器的功能。研究表明货币状况指数不仅可以作为我国货币政策执行效果的重要参考,而且能够提供货币政策目标的未来动态信息,货币状况指数可以作为我国货币政策操作的信息指示器。     

我国货币政策中介目标的选择

一、实证研究 货币理论一般认为,选择货币政策中介目标须考虑三个标准:可测性,即中央银行不仅能及时准确地获取有关中介目标的资料,而且,中介目标定义的内涵和外延较为明确、稳定;可控性,就是中央银行通过操作其货币政策工具,能够准确地控制中介目标参数的变动情况;相关性,即货币当局选择的中介目标必须与货币政策最终目标有密切的相关性.