国内企业境外上市的动机及市场选择策略研究

文章分析了国内企业境外上市的现状、理论动机和现实动机,综合比较了境外主要资本市场特点,指出国内企业境外上市的资本市场选择因素主要包括境外交易所的定位、上市门槛及费用、市场规模和市场流动性.     

中国企业境外上市信息披露的问题与启示——以东南融通美国上市为例

随着中国经济的迅速崛起,中国企业境外上市数量呈持续上升态势。然而自2010年以来,部分中国境外上市企业遭遇国外做空机构的质疑进而引发大面积中国概念股的股价暴跌和退市浪潮。有鉴于此,论题以在美国上市的东南融通公司为案例,从信息披露视角全面分析了中国企业境外上市存在的诸多信息披露问题,并得出了相应的启示。主要结论是:中国企业境外上市应恪守诚信的信息披露理念、熟悉境外资本市场法律法规和完善法人治理结构。     

中国企业境外上市权益资本成本研究

针对中国企业境外上市的现状,基于市场分割假说与流动性假说的理论模型,结合中国企业境外上市的实际,提出中国企业境外上市权益资本成本的假设,并利用美国存托凭证（ADR）的经验数据,通过双因素模型、多因素模型及多元回归模型对假设进行实证检验。研究结果表明：中国企业境外上市能显著降低企业风险,进而降低权益资本成本;同时,企业股票流动性显著提高,也能解释权益资本成本的降低。因此,市场分割假说与流动性假说在中国企业境外上市的背景下成立。     

南京力推成长型民企征战境外资本市场

根据全省W3100计划的要求，近三年来，南京力推成长型民企征战境外资本市场。目前南京已经有9家民企赴香港证券市场、伦敦证交所AIM市场、纳斯达克证券交易所等境外资本市场上市。虽然与浙江的一些城市比还有差距，但南京上市企业的不俗表现，已经昭示着资本市场“南京板块”时代已经逐步迈近。     

无锡民营企业境外上市热的理性思考

在金融全球化的背景下，国际资本进入中国，中国企业走向国际资本市场融资是必然的趋势。阐述无锡民营企业境外上市概况，分析无锡民营企业境外上市热的原因和遇到的障碍，提出了一些切实可行的建议。     

境外上市与企业国际化

中国企业国际化 ,尤其是通过资本市场境外上市的方式实现国际化 ,是融入世界经济金融全球化的重要路径。在直接上市、造壳上市和借壳上市三种境外上市方式中 ,当前全球经济不景气和股票市场低迷使借壳上市正成为中国企业国际化扩张的低成本方式。境外上市一方面可以开拓企业国际融资通道、搭建国际化生产经营平台 ,另一方面也有助于强化公司治理、提升企业形象。然而 ,企业要妥善处理好“买点”与“卖点”、“挂牌”与“保牌”的关系 ,才能在境外上市之路上顺利行进     

双重上市与市场择时——来自中国"A+H"双重上市公司的经验证据

境外上市公司回归境内资本市场双重上市,已成为当前中国资本市场发展中令人瞩目的现象.由于长期以来中国境内外市场的估值水平存在一定差异,在这种情况下,中国境外上市公司必然具有强烈的择时动机,争取回归境内A股市场实现双重上市.研究结果证实,境外上市的H股公司在回归境内市场双重上市过程中存在着市场择时行为:当境内市场相对香港市场表现越好时,境内发行A股的H股公司越多.市场择时所带来的巨大资金效应,是吸引中国境外上市公司回归境内市场双重上市的一个极其重要的原因.     

首都文化创意产业境外上市公司的资本结构研究

近年来文化创意产业对我国GDP产值的贡献日益显著,然而由于产业内无形资产较难评估,文化创意企业在发展初期就很难从国内市场融资,这在一定程度上促使我国文化创意企业纷纷进军海外市场,目前已有数十家文化创意企业在境外资本市场成功上市。不过较多文化创意企业在赴美上市后,尤其是小盘股公司,在上市后多受到市场冷遇,资产流动性变差,后续融资变得越来越困难。将基于北京市文化创意产业境外上市公司的研究数据,来分析产业内境外上市融资公司的资本结构的特点及存在的问题,进而提出相应的政策建议。     

中小企业境外上市融资效果研究——基于如家快捷酒店的案例分析

融资问题始终是制约中小企业发展的重大问题,中小企业强烈的股权融资需求与股权融资市场容量有限之间的矛盾迫使中小企业把目光转向了境外资本市场,尤其是以支持中小企业发展为主的境外创业板市场。在综合分析现有理论的基础上,以如家快捷酒店在美国纳斯达克上市为例,从其境外上市的融资规模、融资后资产结构与资本结构变化、公司治理改善状况等方面,系统研究了企业境外上市的融资效果。研究发现,企业境外上市能够有效克服融资约束,改善财务结构,完善公司治理,提高公司价值。     

无锡民营企业境外上市热的理性思考

在金融全球化的背景下,国际资本进入中国,中国企业走向国际资本市场融资是必然的趋势.阐述无锡民营企业境外上市概况,分析无锡民营企业境外上市热的原因和遇到的障碍,提出了一些切实可行的建议.     

中国公司海外上市与资本市场定价权的探讨

近几年来,中国资本市场出现了绩优企业大量海外上市的现象,学术界围绕中国公司海外上市对我国资本市场的影响展开了激烈的争论,焦点聚集在资本市场定价权问题上.因此,从一个新的角度出发就海外上市现象以及其对资本市场定价权的影响进行深入的探讨是非常有必要的,而不断改进我国的资本市场是解决这一问题的根本途径.     

市场分割、政企关系与异地市场拓展

中国的市场仍旧存在某种程度的分割，如何突破这种市场分割到异地拓展市场是企业要考虑的现实问题。以前的研究主要是从省级层面或国家层面进行宏观分析。文章创新地从政企关系视角入手来考察市场分割情形下微观层面的企业异地市场拓展，也是首先把市场分割（和异地市场）分为省内（本市外）市场、省外市场和海外市场三个不同层面来研究的论文。用世界银行的调查数据从微观企业个体层面检验了企业异地市场拓展的可能。实证研究结果发现，市场分割确实阻碍了企业异地市场拓展，但这仅限于省内市场而不是省外市场。此外，市场分割是有方向性的，从地方保护主义严重的市场里走出来的企业更容易拓展异地市场，但此结论仅适用于国内市场拓展而不适用于海外市场拓展。良好的政企关系是有利于企业异地市场拓展的，但仅限于省外市场，对省内市场以及海外市场是无效的。文章解释了其中的原因，并分析了对于企业实践的启示。     

论私募股权基金在我国企业海外投资中的角色与作用

随着中国经济的发展及中国企业综合实力的增强,中国企业进行海外投资的步伐日益加 快。在中国企业参与到全球产业竞争的进程中,私募股权应积极融入其中。私募股权不仅是企业海外投 资的一种营利方式,也是企业海外投资的金融性并购手段。私募股权具有广泛的关系网络,可获得深层 信息。它的介入可淡化国家色彩,拓宽融资渠道,提高企业并购能力。此外,私募股权可利用其丰富的经 验与人才储备为并购提供支持。私募股权基金可通过发挥其优势助力中国企业海外投资,但也可能给企 业带来一定风险。目前,我国私募股权在筹集、运作、退出等环节都面临较大的法律障碍。为充分发挥私 募股权基金在我国企业海外投资中的作用,我国应加快相关制度建设,对私募股权进行有效监管以防范 风险,适当推进杠杆收购以完善融资途径,加快建立多层次资本市场,优化退出机制,并给予适当税收优 惠与更好的服务。     

论创业板市场风险控制法律制度的创新与借鉴

客观地分析评价了创业板市场的风险，借鉴海外创业板市场风险监管的法律制度与措施，提出了建立适合我国国情的、切实可行的创业板风险控制法律制度与措施。     

中国铝业海外并购经济后果研究——以并购力拓为例

中国经济的持续发展需要从全球各地配置资源。跨国并购能降低海外供应商的谈判压力,但中国资源企业海外并购会带来怎样的经济后果？以中国铝业并购力拓为例,从资本市场的市场反应和财务指标变动趋势来检测该并购的经济后果。研究发现,在并购公告期间中国铝业的市场反应累计超常收益率跑输市场,投资者看空后市;从财务指标变动趋势发现其综合能力明显变弱。政府和企业都应为海外并购做好充足工作。     

中国石油企业海外投资的必要性分析

在对国外石油资源的依存度不断加大的现实背景下,中国石油企业海外投资对整个中国国民经济的发展具有十分重要的意义。结合中国自身内部条件和国际形势两方面对中国石油企业海外投资的必要性进行论证,分析指出:中国石油企业海外投资具备了较强的企业优势,这是由国内外市场环境和石油行业本身的特点所决定的,进行海外投资也是缓解中国石油市场供需压力、保障能源安全和减少石油对外依存度过高的价格风险的有效手段。     

我国境外上市公司面临的困境及出路探讨

我国上市公司参与境外市场竞争,成为我国经济走向世界不可或缺的一部分.目前我国不少优秀企业进入境外证券市场筹集资金,引进技术,改善管理,在取得了骄人的成绩的同时,也存在着一些缺陷与不足.本文就我国境外上市公司的现状及面临的困境进行分析,进而提出了相应的解决办法.