创业板上市公司融资结构与企业绩效关系实证研究

创业板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分与企业绩效的发挥紧密相连。基于此,本文以212家创业板上市公司2011—2015年的财务数据为基础,研究不同的融资方式对企业绩效的影响。实证结果表明,企业绩效与资产负债率、流通股比例、长期借款比率、商业信用比率和短期借款比率呈负相关关系,与内源融资率、大股东持股比例、长期负债比率、公司规模呈正相关关系。最后根据研究结论,提出现阶段优化融资结构提高企业绩效的相关建议。     

我国上市公司资产结构与经济周期关系的实证研究

我国上市公司资产结构随经济周期变动具有一定的规律性.基于1992-2002年我国上市公司统计数据的研究发现:流动资产对总资产比率、流动负债对总资产比率与实际利率和产出缺口均负相关;总负债对总资产比率、流动资产对总资产比率减流动负债对总资产比率与实际利率负相关,与产出缺口正相关;长期负债对总资产比率与实际利率和产出缺口正相关.上述结论揭示了经济周期由长期投资驱动的特征、长短期资金来源与长短期资金占用存在顺周期错配的现象和利率对资金错配有显著的逆周期回归功能.我国货币政策具有强烈的追求经济增长的动机,由此产生过度债务融资行为.平稳的经济增长和较高的实际利率产生股权融资偏好,随着实际利率降低(提高),股权融资偏好程度减轻(增强).     

论加快发展我国的融资租赁业

融资租赁,这种新型的金融工具,兼有融资和融物双重功能。在我国,融资租赁对经济发展的促进作用远没有体现出来,在经济中的重要性也还没有被充分认识。文章就融资租赁与银行贷款对比的优势、功能、我国融资租赁业的发展现状,及如何加快我国融资租赁业的发展提出了一些看法。     

破解中小企业融资难问题的几点设想

文章就国内中小企业融资困难的问题着手,从融资方式分析中小企业处于融资困难的现状。对企业所处的资本市场和银行等方面进行深入的剖析,找出形成这种困境的原因,并针对这些原因制定了解决问题的方案和对策。     

股份公司的借债融资比率与每股收益

股份公司通过借债筹措的资金占公司总资金的比率是公司财务决策的一项重要指标。这一比率直接影响公司的每股收益、公司总资本成本率和公司的总价值。适当举债对公司有利，但债务过高又带来很大风险。本文通过给定的模型，研究公司的最佳借债融资比率，使得公司的每股收益达到最大，并给出了判别条件和寻求最佳借债融资比率的方法，分析了相应的风险。     

我国中小企业的融资现状及其对策建议

中小企业融资困难是当前困扰中小企业发展的主要问题之一。文章首先分析了我国中小企业发展的现状和其遇到的融资困难的主要因素。指出这种困难与其在国民经济中的地位是不相称的 ,提出应从国家政策与企业自身两方面来解决这种“非国民待遇” ,并指出在目前的政策尚未到位的情况下 ,中小企业更应从自身努力 ,寻找各种途径拓宽融资渠道 ,促进自身发展。     

论上市公司负债融资的作用和偿债保障机制

上市公司严重存在偏好股权融资行为,使得融资结构极不合理,公司治理失效。要改变这种现状,必须扩大负债融资的比例,发挥负债融资的正面作用,使公司融资结构达到最佳状态,实现公司市场价值最大化。其基本对策是:大力发展公司债券市场,改善融资环境;建立有效的偿债保障机制;提高银行对公司的监控力度;科学测算公司债务的合理规模。     

城市商业银行与地方中小企业融资

从目前地方中小企业的融资现状看,融资难仍然是其发展的障碍,要解决这种困境,必须发展关系型融资。现实条件下大商业银行对中小企业贷款有限,且潜力不足,中小企业融资的有效途径在于中小金融机构,特别是城市商业银行。因此,要开拓思路引导城市商业银行为地方中小企业融资服务,建立起能够实现二者之间利益双赢的金融服务机制和创新性的融资方式。     

宏观经济波动、周期型行业和资本结构选择

中国宏观经济2006～2008年的波动为资本结构自然实验法研究提供了条件。根据行业与宏观经济的敏感性,将该期间沪深712家样本公司分为防守型行业和周期型行业,实证研究了宏观经济波动对周期型行业上市公司资本结构选择的影响。结果表明:在宏观经济衰退期,周期型行业较以前显著降低了债务比率;在新增资金中,权益融资和债务融资均减少,但权益融资降幅更大,因此,其债务比率上升;自然实验法的实证研究显示,宏观经济状况是影响资本结构选择的重要因素,部分公司特征结果与先前的相关研究基本一致。     

对我国上市公司增发再融资的实证分析

本文以2002至2004年度实施增发的上市公司为样本,实证分析了上市公司增发融资的影响因素,得出上市公司股权分置和第一股东持股比率是影响上市公司增发融资主要因素的结论,从而也在这方面证实了股权分置改革的必要性.     

装备制造业上市公司负债融资与公司业绩关系研究

对我国装备制造业上市公司的负债融资进行深层次分析,以期明确流动负债、长期借款、应付债券及商业信用与公司业绩之间的关系。在以往研究的基础上,选取多个业绩指标、负债指标和控制变量指标,运用多元线性回归模型,从负债融资整体、负债融资期限和负债融资种类3个角度详细研究装备制造业负债融资对企业业绩的影响。研究结果表明,流动负债与企业业绩指标呈显著负相关,长期借款、应付债券以及商业信用与企业业绩指标均呈正相关,从而为装备制造业上市公司资本结构优化提供参考。     

浅谈我国上市公司的资本结构优化

我国上市公司的资本结构与发达国家和一些发展中国家相比具有负债比例低、所有者权益比例较高,融资过程更依赖股权融资的特点,而且受股权结构、公司所在行业和地区的影响。本文针对上述特点提出三点建议,同时建议个别的上市公司主体应考虑自身的经营收入变动趋势、税前利润水平、未来年度承担的税率和公司的资产结构等方面进行合理筹划,以建立适合自身的合理资本结构。     

上市公司股权融资偏好的影响及治理

上市公司股权融资的直接成本低于债权融资的成本,是导致上市公司偏好股权融资的原因,同时也造成了社会资源低效配置,上市公司业绩下滑等重大影响。通过分析股权融资偏好所带来的这些不良影响,提出了加强融资的法律监督,实现股票全流通,完善公司治理结构,加强对募股资金使用的监督等对策。     

基于代理成本理论的我国上市公司融资结构问题研究

融资结构是上市公司筹资管理的核心内容,从代理成本的角度研究我国上市公司的融资结构问题是十分必要的。代理成本理论认为,权益资本和债务资本都存在代理成本问题,融资结构取决于企业承担的总代理成本,因此,最佳融资比例是股权代理成本与债务代理成本之间的权衡。通过分析我国上市公司的融资结构,得出我国上市公司有股权融资偏好的结论,并探讨了我国上市公司融资结构不合理的主要原因。在此基础上,提出应大力发展我国企业债券市场,加快股权分置改革,强化债权人的相机性控制,改善上市公司的股权监管机制等建议,以降低我国上市公司的代理成本,优化融资结构。     

我国上市公司的融资结构及其治理效率研究

上市公司融资实质上是公司剩余控制权与剩余索取权重新配置的过程,融资方式的选取直接影响公司相关经济主体的利益和行为,并最终影响公司治理的效率,因此,合理的融资结构是公司有效治理的基础。我国上市公司在免费资本幻觉的驱使下表现出强烈的股权融资偏好,形成了重股权、轻债权的融资结构,在目前我国证券市场低效、控制权市场欠发达、融资制度不健全的情况下,这种融资结构加大了股东与经理人之间的利益冲突,降低了公司的治理效率。因此,加强债券市场建设、完善股市融资制度、建立良好的信用评级和信息披露制度是规范我国上市公司融资行为、改善其治理效率的重要手段。     

公路经营企业上市融资的经验分析与启示

我国公路建设处于高速发展的时期,在优化公路行业投融资体制的过程中,如何让公路上市公司在公路建设的大发展中发挥更大的作用具有重要的理论价值和现实意义。通过对我国公路上市公司进行了调查,采用规范研究与实证研究相结合的研究方法,对公路上市公司股权结构、融资结构进行了分析,并发现高度集中的股权结构、平均水平偏低的资产负债结构说明公路经营企业通过上市进行融资及再融资仍有较大的发展空间,也反映出我国公路行业的管理体制已不能适应投资主体多元化的需要。通过完善法律法规以保障公路的社会公益属性,改革公路行业管理体制,同时进一步强化收费公路的商品属性,鼓励公路经营企业通过上市进行融资、再融资以投资其他更多的公路项目,从而促进我国公路事业的持续、健康的发展。     

煤炭上市公司融资政策研究

企业资源的扩张和经济规模的扩大必然需要巨额的资金,因此,提高融资的主动性,拓宽企业的融资渠道,多方融资成为企业发展的一个必不可少的部分。对煤炭上市公司的融资现状进行了分析,在传统融资渠道的基础上探讨了融资政策的选择。     

我国上市公司融资资本结构实证分析

资本结构影响因素入手进行定性分析,结合我国上市公司的实际数据进行定量考察,在描述性统计分析的基础上,建立严格的计量经济学模型对我国上市公司数据进行相关性检验,以期找出相关的主要影响因素,从而较好的指导上市公司的融资结构的实践。     

基于主成分分析的上市物流公司财务绩效

指标权重的确定是上市物流公司财务绩效评价的关键问题,在阐述主成分分析的基本原理及实际操作步骤的基础上,以19家上市物流公司作为研究的样本,构建上市物流公司财务绩效的评价指标体系,选取12个财务指标,利用主成分分析法提取4个主成分,并计算出4个主成分的综合值。据此对19家物流上市公司财务绩效进行综合排序。结果表明,物流上市公司综合财务绩效不是很理想,偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力仍需提升。在此基础上提出了上市物流公司财务绩效提升的对策建议。     

基于GA-SVR模型的中国上市公司融资风险预测

提升融资风险预测精度对促进企业资金融通与缓解企业融资约束问题具有重大意义。将中国上市公司作为研究对象,利用粗糙集理论（RS）筛选出企业融资风险预测指标,利用遗传算法（GA）对支持向量回归（SVR）模型的参数进行寻优,并采用GA-SVR模型预测上市公司的融资风险。研究表明:粗糙集理论筛选后得到的17个融资风险预测指标具有较强区分企业是否出现异常状况的能力;资产规模对上市公司的风险预测具有至关重要的作用;GA参数寻优后的SVR模型具有良好的预测精度与稳健性。