对我国创业板“三高”现象的思考

我国为建立多层资本市场,十年磨一剑,于2009年10月30日在深圳证券交易所开启了创业板交易市场。目前创业板市场为部分中小企业募集了大量资金,解决了企业融资难的问题,但市场运作的缺陷也逐渐暴露,其中最典型的即"三高"问题——高市盈率、高发行价、高超募率。我国创业板产业"三高"现象是由多种原因所改,包括新股发行定价制度中存在的缺陷;宏观层面上也有一些影响因素;以及监管体制不完善;退市制度尚未真正触发等。应对"三高"的措施首先应完善创业板发行的定价制度;同时加强创业板市场的监管,完善创业板的交易制度等。此外,借鉴海外市场的稳步扩容、抓质保量也十分必要。     

创业板市场的交易机制选择与风险对策分析

阐述了我国即将设立的创业板市场产生的背景及基本框架 ;分别探讨了我国高科技企业及中小企业的现状、创业板市场制度的特点、市场风险防范和创业板市场的设立对主板市场可能产生的冲击 ;分析了目前创业板市场实施做市商制度的主要障碍 ,提出了促进创业板市场健康发展的建议。     

我国创业板市场引入做市商制度的法律对策

针对我国即将推出的创业板市场问题,介绍了创业板市场的3种交易制度,分析了3种交易制度的优劣势,指出了现阶段我国创业板市场引入做市商制度的必要性及法律障碍,并从加强做市商资格认定、加强做市商的信息披露机制、严格做市商惩罚机制等方面提出了我国创业板市场引入做市商制度的法律对策。     

上市公司从二板市场强制退出的法律问题研究

二板市场的建立是我国多层次证券市场体系建设中的重要内容.退市制度的存在是二板市场健康运行的保证.文章以美国纳斯达克和香港联交所的创业板市场为基础,分析了成熟二板市场退市机制的成功经验,从退市标准和退市程序两个方面指出我国创业板股票发行上市规则咨询文件中所存在的问题,并提出了相应的修改建议.     

我国创业板IPO抑价现象的实证研究

从创业板发行市场中的发行价、股票内在价值以及上市后的价格这三者之间的关系出发,对创业板IPO的估值模型和高抑价现象进行系统研究。综合运用股票内在价值计算模型、随机边界前沿边界模型和回归模型来检验我国创业板市场上市公司发行定价的合理性。在此基础上,探索影响我国创业板市场IPO抑价的相关因素,建立多元回归模型对影响IPO抑价率的原因进行实证分析,找出我国创业板IPO高抑价的原因。     

论我国创业板法律制度存在的问题与完善

创业板可以为创投企业提供融资渠道,为风险资本提供退出渠道。我国创业板制度存在的主要问题是发行与上市条件较高、投资者定位错误和交易制度错位。我国应当执行宽松的创业板发行与上市条件,定位投资者于合格的机构,并引进证券商报价制度。     

我国创业板市场做市商交易制度构建

我国创业板市场推出以来，表面上似乎不缺乏流动性，但仔细考察不难发现，其成交量整体处于下降趋势。引入做市商交易制度，实行竞价交易制度为主做市商交易制度为辅的混合型交易模式，能够有效保证和提高创业板市场的流动性、稳定性，是我国创业板市场发展的必然方向。文章从做市商交易制度的基本理论出发，分析创业板市场引入做市商交易制度的必要性，同时提出构建做市商交易制度的若干建议。     

盈余管理与创业板公司IPO前后的业绩变化

对我国创业板公司IPO过程中的业绩变化和盈余管理行为进行了研究,发现“新股发行之谜”也存在于我国创业板上市公司IPO中,创业板上市公司IPO前后均进行了盈余管理,包括应计盈余管理和真实盈余管理。相对应计盈余管理,真实盈余管理对我国创业板上市公司IPO后业绩的负面影响更为严重。真实盈余管理活动偏离了公司最优化决策,损害了公司的长期利益。因此,建议监管部门可以设置创业板差别化的准入标准,并适时推出注册制,继续完善我国创业板市场的退市制度,建立投资者保护制度。     

论创业板市场风险控制法律制度的创新与借鉴

客观地分析评价了创业板市场的风险，借鉴海外创业板市场风险监管的法律制度与措施，提出了建立适合我国国情的、切实可行的创业板风险控制法律制度与措施。     

我国创业板市场的法律制度设计

创业板市场的建立在我国已成必然趋势 ,但它的出台仍然面临着法律制度上的障碍。因此如何对我国创业板市场进行合理的法律制度设计显得尤为迫切。文章对我国创业板市场法律制度设计的原则及内容均进行了较为深入的论述 ,以期对我国创业板市场的推出有所裨益     

集体企业与中国未来的经济发展

集体企业在我国的经济体系中一直是国有经济的附庸。随着我国经济体制改革的深入 ,集体企业不仅可以成为国民经济新的增长点 ,而且应当成为国民经济新的增长点。但是 ,集体企业的发展途径又不能简单地模式化 ,而应当依照科学管理原则 ,深入分析其自身的发展战略 ,大胆进行制度创新 ,才能成为适应市场经济要求的强企业。     

试论经济增长方式转变的内涵及其实现条件

经济增长方式是一个内容丰富的概念 ,经济增长方式转变就是由粗放型增长向集约型增长转变。而实现经济增长方式转变必须具备一系列条件 :统一思想 ,提高认识 ;进一步深化经济体制改革 ,加快建立和完善社会主义市场经济体制 ;建立现代企业制度 ;加快科技体制改革 ,形成有利于自主创新的技术进步机制 ;建立一支素质较高的职工队伍 ;增强对外开放的力度 ;转变政府经济职能 ,规范政府行为     

企业工会和企业党组织的功能融合——探索一种适应市场经济发展的新的改革模式

企业党组织和企业经营管理机构的一体化运作模式,在创建中国现代化工业体系的发展过程中发挥了巨大作用。但在日趋激烈的市场竞争之下,这种一体化运作模式已经越来越难以适应市场经济发展的要求了。把企业党组织和企业工会的功能融合起来,探索一条具有制度创新意义的改革之路,应是一个大胆的创新。     

政府、市场、企业和家庭的边界及其调整:以中国现代经济史为考察对象

从经济史角度看,政府、市场、企业和家庭都是配置资源的一种制度安排,在经济发展史上都占有一席之地.而且,四者的边界和职能不是固定的.而是随着历史条件的变化而变化.在中国现代经济史中,政府、市场、企业和家庭的职能和边界伴随着两个方向上的体制调整经历了若干变化.总体上看.计划经济体制方向上的变化,尽管在初期基本适应了当时的历史条件.实现了其所承载的历史任务,但后期问题越来越突出.市场经济体制方向上的变化,适应了生产力发展和人民生活水平提高之需求,也使中国经济逐步走向正轨.     

建构超越经营战略或竞争战略范式的思考

西方企业战略管理迄今依然承袭经营战略或竞争战略范式,社会主义市场经济中的中国企业应该超越这种范式,创构发展战略新范式,实现企业整体进步、人的全面发展和社会价值方向上的进步这三层超越,建起中国特色的企业发展战略体系。     

中小民营企业可持续增长的财务管理策略

中小民营企业是我国国民经济中的一支重要力量,而缺乏正确的财务管理的策略选择是阻碍其发展的众多因素中的核心因素,如果不重视对中小民营企业财务管理进行一定研究,必将大大影响我国中小民营企业的可持续发展以及市场竞争力。     

企业集团的会计控制理论与实务探讨

随着现代市场经济的建立与完善,我国企业集团已进入一个迅速发展的时期,企业集团数量的不断增加对经济发展的促进作用也在日益增强。然而,在企业集团的健康发展过程中也存在着许多问题与隐患。历史已证明,经济越发展,会计越重要。同样,企业集团作为一种复杂的组织形式,在其运作的过程中应充分发挥会计的控制作用与管理功能。从目前众多企业集团成功与失败的经验可以看出,只有那些具有良好的财务控制功能、合理的业绩考核体系、顺畅的监督调节机制的企业集团,才能发挥集团资源的综合优势,使企业集团走上不断发展的道路。     

我国科技产业化中的市场创新——一种经济社会学的分析

科技产业化中的市场创新是一个科学技术、经济、社会整合的过程.我国市场创新中存在着市场创新与社会经济系统的失衡,表现为市场创新与资本化和投资子系统、生产和组织子系统、文化价值系统的失衡.构建新的协调均衡,首先是建立市场创新风险资本,健全市场创新的投资系统,其次是促进市场创新的制度供给,健全市场创新的生产、组织系统以及推动市场文化和企业文化发展,健全市场创新的文化价值系统.总之,市场创新对科技产业化和经济发展的影响有赖于科学技术、经济与社会的整合,有赖于市场创新与社会的整合和均衡.     

论儒家和谐思想在现代企业管理中的作用

在社会主义市场经济条件下,中国封建社会的儒家思想仍富有旺盛的生命力,特别是儒家和谐思想对现代企业管理仍具有现实意义和指导作用。深入研究儒家和谐思想在现代企业管理中的作用,将有利于企业自身的发展。