基于实物期权和博弈角度的战略并购定价

文章通过将战略并购定价过程分解成估价和定价两个动态过程,解密此"黑箱";为系统的研究并购定价提供更科学的方法。其次,在研究了传统并购估价方法及其不足的基础上,结合实物期权定价理论,给出了并购中目标企业估价的实物期权估值模型,弥补了传统静态定价法的不足。最后,基于合作博弈的全新视角,建立了两人博弈的讨价还价并购定价模型,研究了并购定价的纳什均策略解,以期能为科学的并购定价行为提高些许裨益。     

信号博弈在并购定价风险控制中的应用

现代风险理论认为,并购风险是由于过程的动态变化所导致的实际结果对预期结果的偏离.定价是并购工作的关键一环,也是一个动态化过程.信号博弈是并购双方沟通和博弈的主要方式,是减弱并购定价信息不对称程度的有效途径,有助于增强并购定价过程的可控性.     

讨价还价模型在风险投资中的应用研究

针对风险投资中风险企业定价的问题,本文从博弈论出发,利用讨价还价模型分析了风险企业并购行动中各方的行为策略,探讨了影响和决定并购结果的主要因素,从理论上分析了在实践中各相关因素是如何影响并购均衡的.通过构建完全信息和不完全信息的博弈模型,讨论了参与者风险偏好的不同对均衡结果的影响.     

公司治理机制对企业并购重组行为的影响

文章以沪深交易所2007年921家上市公司为样本,研究了公司治理机制与上市公司并购重组行为之间的关系.实证结果表明,股权结构是影响上市公司成为并购重组目标公司的重要因素,第一大股东持股比例、第二至第十大股东持股比例以及国有股比例与上市公司成为并购重组目标公司的可能性呈显著负相关关系;而董事会治理对并购重组行为影响并不显著,董事长与总经理是否兼任以及独立董事的比例与上市公司成为并购重组目标公司之间没有显著的相关性.     

基于期权博弈的商业银行贷款定价模型

文章通过结合期权理论和博弈理论,利用优势互补,建立基于期权博弈理论的商业银行贷款定价模型,解决银行贷款定价中不确定性及风险转嫁的问题,为商业银行贷款定价决策提供参考.并将连续时间金融框架下的期权博弈理论运用在银行贷款定价领域.     

对换股并购中换股比率确定的思考

换股并购是指并购公司通过增发新股以换取目标公司的股份,从而取得目标公司控制权的一种并购方式,即由并购公司发行新股换取目标公司股东手中持有的目标公司股份:或重新设立一个公司,由这个新公司发行股票来交换并购公司和目标公司股东手中持有的并购公司和目标公司的股份.换股并购是企业实现资源合理有效配置、扩大经营规模、改善经营管理、实现整合效应和协同效应的有效手段.换股并购已成为成熟资本市场最常用的并购手段,其优势越来越显著,本文主要研究我国上市公司换股并购中换股比率确定存在的问题及其应采取的解决措施.     

经济增加值(EVA)估价模型在企业并购价值评估中的应用

在并购的过程中,关于目标企业的定价问题,通常是决定并购是否成功的关键.本文主?鼢要是对企业并购过程中,目标企业应用经济增加值(EVA)法定价问题作一些探讨.     

上市公司并购绩效和自由现金流量

公司兼并与收购是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权,以增强自身经济实力,实现自身经济目标的一种经济行为.1993年9月"宝延事件"拉开了我国上市公司并购的帷幕,此后,随着上市公司的日益增多,证券市场的进一步扩大,公司并购和资本重组事件也在逐年快速地增加.     

企业知识产权交易定价的博弈分析

知识产权定价过程是买卖双方讨价还价的博弈过程,文章以博弈理论为基础,尝试构建了知识产权交易博弈模型并进行了简单分析,指出在知识产权交易非重复博弈中,买卖双方存在五种可能的博弈结果,最后给出知识产权质量高或质量低时,卖方选择定高价或定低价出售的判断标准.     

基于双变量GARCH-M模型懿公司并购短期股价效应研究

短期股价效应是公司并购研究中的重点和热门问题。文章以我国2008年发生的公司并购事件为样本,通过构建一个双变量GARCH-M模型,在β系数随时间变化的框架下研究了公司并购的短期股价效应。结果表明,并购公司在一定的事件窗口期内获得了显著为负的累积异常收益率。     

基于双变量GARCH-M模型的公司并购短期股价效应研究

短期股价效应是公司并购研究中的重点和热门问题。文章以我国2008年发生的公司并购事件为样本,通过构建一个双变量GARCH-M模型,在β系数随时间变化的框架下研究了公司并购的短期股价效应。结果表明,并购公司在一定的事件窗口期内获得了显著为负的累积异常收益率。     

基于实物期权理论的公司并购决策模型

本文在国外学者研究的基础上,运用实物期权理论建立了一个适用于现金并购的评价模型。全文将公司价值的不确定性纳入决策考虑,由单期并购发展至两期并购,求出并购的准确临界值,当公司价值大于或等于临界值时,进行并购为最优决策。从而为收购公司和目标公司在做并购决策时提供了依据。     

并购中的价值分解和关键价值驱动因素研究

文章试图通过对创造价值的主并公司和毁损价值的主并公司的比较以及创造价值的目标公司和毁损价值的目标公司的比较,挖掘并购中价值创造或毁损背后的驱动因素.以2000年发生并购的75家主并公司和57家目标公司为样本进行研究后发现,能创造价值的主并公司和目标公司通过并购提升了资本利用效率、创利能力、创收能力.这些因素是并购中的关键价值驱动因素.     

从博弈论角度看产品价格对质量的信号作用

本文从信号博弈角度讨论了垄断生产条件下,价格对不同质量产品的信号作用.在一定的假设条件下,着重对这一博弈问题的精炼完美贝叶斯均衡进行了分析,给出了不同质量可辨识程度下相应的定价策略,并对均衡定价策略的现实经济意义进行了解释.     

竞争阶段天然气管道运输的博弈定价模型

文章在对竞争阶段的天然气管道运输博弈定价基本假设的基础上,建立了天然气管道运输的两阶段完全信息动态博弈定价模型,并结合实例验证了竞争阶段天然气管道运输的博弈定价模型的科学性和有效性。     

基于迪克塞-奥尔森模型的代理权争夺"非协同"博弈

代理权争夺作为一种公司控制权市场的金融创新,提高了公司治理的水平.运用迪克塞-奥尔森博弈模型,本文分析了制约代理权争夺的"免费搭车"、"表决权市场的全体无效"等问题.研究表明,我国"畸形"的股权结构导致了更严重的"免费搭车"和"表决权市场的全体无效";改革现存产权制度、优化股权结构势在必行.     

股权激励对公司绩效影响的博弈分析

文章建立不完全信息动态博弈模型分析了股权激励的影响,认为股权激励只有真正激励经理人员努力工作,减少其损害股东利益的行为时,股权激励与公司绩效正相关;反之,股权激励与公司绩效负相关.并提出相应的建议.     

公司并购中的涉税影响

并购者为实现并购目的往往有多种交易方案可供选择,取舍方案的标准具有多重性,其中之一,便是交易对并购者(或其目标公司)的纳税的影响如何,基于涉税影响对于并购者决策所具有的意义,本文就并购中涉税影响较大的几种特殊交易模式展开讨论,希冀探寻其中的一些规律性的特点。     

基于信息差异化的双寡头企业选址定价博弈

文章建立了一个三阶段博弈模型,研究两个寡头垄断企业在信息性广告竞争中定价、定址决策问题。结果表明,企业在信息和地址两个维度下,对称均衡是两个企业位于线性城市的两个极端,实现最大差异化,以尽量缓和价格竞争;在企业广告成本固定的情况下,双寡头企业选址定价博弈均衡同样显示出最大差异化。     

跨国资产收购的博弈分析

文章结合博弈理论和实物期权,对跨国竞价协商与资产收购决策进行动态建模,以便评估跨国并购策略中的协商与收购两阶段的最优策略。该过程评估策略价值包括了每个阶段的等待收购价值与真实并购价值,且提供出一个由本国收购者、跨国企业收购者与本国被收购者三方所组成的数学动态决策模型。模型通过实物期权法同时去求解动态竞争博弈的均衡解。另外,文章也重点研究了混合策略条件下互动竞价协商均衡企业期望价值与潜在策略的企业价值。