对我国利率市场化问题的思考

市场经济的实质内容是实现资源最优化配置，利率作为有效的社会资源配置机制和金融资源的诱导机制，作为重要的间接调控手段，在经济运行中发挥着最有效、最灵敏的杠杆作用。但考察我国利率体制现状，虽然在特定的历史时期对经济发展起到了推动作用，但其所滋生的强烈金融抑制与严格的利率管制，使得我国利率机制在经济发展和宏观调控中杠杆作用十分微弱，随着金融体制改革的深化，其弊端也日益显露。我国现行利率体制弊端（一）我国迄今为止尚未建立一个由资金供求状况决定并且自动调节资金供求关系的统一市场利率机制。表现为两种价格体系…     

试论我国利率市场化改革的必要性及其条件

随着社会主义市场经济体制和运行机制的逐步建立和完善,我国加入WTO后金融领域的对外开放和外资银行进入,作为金融市场中资金价格和国家实施货币政策的重要工具的利率的市场化改革已是大势所趋。在利率改革过程中,目前理论界和实际部门都产生了一种脱离实际的急于求成的倾向,这对于稳健推进利率市场化改革并非有益。     

理财产品对我国存贷款利率市场化的影响研究

利率市场化,是我国建立社会主义市场经济体制不可回避的重要环节。2013年,我国全面放开金融机构贷款利率管制,并正式推出贷款基础利率集中报价和发布机制,这标志着我国贷款利率市场化全面推开。作为我国利率市场化改革的产物,理财产品推动着存款利率市场化的进程,意味着商业银行已经在进行着"隐形的存款利率市场化"。同时,理财产品定价对当前市场化的贷款基准利率的形成具有显著性影响,更多类似理财产品的金融产品创新将会不断加速我国存贷款利率市场化的步伐。     

试论市场经济深化的金融前提

发达国家的金融市场体系的发展完善对其经济发展起到了巨大的推动作用；反观发展中国家的市场经济过程，金融市场体系的发展往往滞后于整个经济的发展，并时常产生抑制经济发展的负面效应。在我国向社会主义市场经济体制过渡时期所产生的通货膨胀、经济运行缺乏效率与金融改革滞后有着密切的联系。因此，在金融市场中，改革金融企业的产权形式、货币的市场价格决定及中央银行的独立性显得尤为重要。要通过转变专业银行的经营机制、发展非银行金融机构、推进资金商品化和利率市场化、发挥金融市场效率、与国际金融市场接轨等措施，大力推进我国金融市场的发育。     

利率弹性与信息特征:民间金融与制度金融市场分析

我国的金融市场是由民间金融和制度金融组成的一个二元结构,两种市场、两种利率的"二分法"特征是我国经济发展特定历史阶段的产物,互利率弹性的大小决定了民间金融与制度金融之间是替代关系还是互补关系,并直接决定了区域性金融市场格局。制度金融主要服务大企业;民间金融主要服务中小企业,这根源于民间金融能够解决金融组织与企业之间的信息不对称。信息特征决定了贷款利率高低,也决定了资金的物品属性,对经济的稳定性具有重要作用。但是,信贷均衡面临着信息难题,而高度专用性是信贷信息特有的属性,这会导致信贷产品具有极高的个性化水平。我国金融市场有效性的形成,是以中小微型企业为载体、民间借贷市场为工具、利率市场化为内容、两种市场合而为一为目标的市场逻辑生成过程。     

金融压抑、利率管制与利率市场化

在我国宏观经济处于通货紧缩情况下 ,央行采取的旨在启动和扩大内需的货币政策在很大程度上失去了作用 ,其深层次的原因是我国金融长期压抑 ,尤其是利率管制严格 ,严重阻碍了中国金融市场的发展。要真正消除金融压抑 ,发挥货币政策的有效作用 ,关键在于消除利率管制 ,实现利率市场化。只有利率市场化 ,才能真正有效的促进我国的金融体制改革 ,发挥货币政策调节国民经济的作用 ,为宏观经济的健康运行提供切实有效的微观基础。应注意的是我国的利率市场化是一个长期而复杂的过程 ,必须循序渐进 ,分步推进 ,最终到位。同时必须作好一系列相关配套工作。     

我国利率互换发展现状分析

利率互换对提高我国金融市场的效率,金融机构利率风险管理水平,金融体系的利率风险承受能力和金融稳定具有重要意义。我国正逐步扩大利率互换试点范围,利率互换必将成为投资者规避风险的“利器”。     

中国国债市场的发展与利率市场化改革

本文认为 ,在现代经济体系中 ,国债的功能已经超出财政的范围 ,而更多地扩展到金融领域 ,成为管理层宏观调控、商业银行资产管理和投资者进行投资组合等所不可或缺的金融工具。由于国债的特殊性 ,国债利率最适合充当金融市场的基准利率。国债市场的发展不仅可以把金融体系中更多的资金纳入市场化体系 ,而且可以影响其他金融市场的利率市场化。因此 ,发展国债市场是推进利率市场化改革的有效途径     

我国商业银行利率风险管理分析

我国商业银行利率风险管理存在着资本充足率偏低、资产负债率偏高及资产负债管理不平衡、缺乏专业的风险管理人才、金融市场不够完善等四大问题。随着银行业经营市场化水平的提高,我国商业银行应对利率风险的对策主要有:提高资本充足率,增强商业银行抵抗利率风险的能力;加强以利率风险管理为中心的资产负债管理;加快利率风险管理人才的培养;加快金融市场建设。     

对我国利率市场化的探讨

随着我国金融宏观调控手段的改变.即不能完全沿用计划经济时代的传统手段,这就需要寻找间接调控的政策工具,而利率政策将发挥举足轻重的作用。在市场经济条件下,利率是资金让渡其使用权的价格,这就要求实现利率的市场化。目前我国利率体制仍存在弊端,导致利率市场化改革仍严重滞后,因此积极探寻推进利率市场化的步骤已成为必然。     

利率市场化的地区非均衡推进战略初探

随着国民经济和金融业的发展,目前我国金融市场已分化成全国性市场和区域性市场两个层次,并呈现出明显的区域金融非均衡性,这种以金融中心为核心的区域金融非均衡性发展已对我国利率市场化改革策略提出了新的要求.从理论上讲,有梯度差就会形成区域金融非均衡,因此,把央行改革和梯度推移理论相结合,采取区域非均衡推进策略是推进我国利率市场化改革的一种全新尝试,由此可能产生的西部资金东流问题应采取相应的解决对策.     

加快推进我国利率市场化

利率市场化改革是我国金融体制改革的一项重要内容 ,对我国国民经济持续稳定地发展起着极其重要的作用 ,但在我国社会主义市场经济建立初期 ,实现利率市场化还存在着许多亟待解决的问题。本文从我国国有企业现状、地区经济及金融体制几方面进行了论述。     

中国利率市场化的现状、难点与对策

利率市场化是我国金融改革和金融发展的必然趋势。目前 ,我国利率市场化改革已取得一定的成绩和经验 ,但也面临着许多风险和制约因素 ,因此 ,我国利率市场化改革必须循序渐进 ,稳步推进。     

我国银行贷款利率的结构性分析

我国目前存在体制内和体制外两种分割的资金市场。从表面看,两个市场上的资金价格,即正规的银行利率(简称官方利率)和非正规的民间利率,差别很大。而本文通过分析得出:由于金融管制等因素的存在,企业要从银行获得贷款,需支付高昂的寻租成本与时间成本,银行贷款的完全成本和民间利率并不存在显著差异。随着我国利率市场化改革的推进以及民间融资合法化的逐步实现,银行贷款的完全成本和民间利率最终会统一为真正的市场利率。     

中国利率市场化改革的理论分析

利率市场化改革是保证金融市场资源配置的必由之路。重新确立新的基准利率体系成为中国利率市场化改革最为重要的内容。当前中国基准利率的形成方式需发生根本性的改变。中国金融问题的根本是价格形成机制扭曲。利率市场化改革是一次重大改革,其思路、方式、政策有必要作重大调整。     

民间融资利率管理的类型化路径选择

我国现行法律规则已无法适应民间融资的迅猛发展.规范民间融资的核心问题是利率管理,利率管控可以有效防止民间融资风险的生成与发展;类型化管理是民间融资利率管理的最优选择.区分民事消费型借贷和商事经营型信贷是民间融资利率类型化管理的基础,我国应改变长期存在的民间金融民法化法治理念,正确面对渐成主流的商事性质的经营型民间借贷,并据此改善法治环境,系统建立民商事差异化的民间金融规则体系,并在利率区间、规模控制、利率约定瑕疵等方面构建具体规范.     

利率管制与利率市场化——来自中国实践的总结

基准利率是货币政策传导中的核心环节。健全基准利率体系既是建设金融市场的关键,也是深入推进利率市场化改革的重要内容。通过围绕利率管制形成的历史逻辑、利率管制对经济增长以及对经济周期影响的探讨,可以从产业结构、收入分配结构及需求结构三个方面梳理利率管制造成中国经济结构失衡的内在逻辑。此外,在重点讨论中国利率双轨制形成的原因及利率双轨制带来的金融资源错配问题的基础上,阐明了中国利率市场化的现存挑战和未来方向:在此基础上,系统回顾了中国利率市场化的进程、路径和效果,并基于市场基准利率选择与培育的分析框架,指出市场基准利率应兼具政策利率与市场利率的优良特性,应是市场性与可控性、相关性与稳定性的统一。关于中国利率市场化的特征事实和相关研究成果的总结和评述,将对中国未来利率市场化的进一步发展提供重要的理论支撑和政策引导。     

中国金融改革的蓝图与路径——对十八届三中全会精神的理论解读

党的十八届三中全会所定下的金融体制改革的蓝图与路径,既反映了现实经济的要求,也表明了政府对于金融体制全面实现市场化转型的决心。这次改革将对金融市场的规则、运作机制、行为方式、组织结构及监管方式等各方面产生重大影响,特别会深刻影响整个金融市场的利益格局。同时,中国金融改革蓝图透露出将加快利率市场化、汇率形成机制市场化、金融业对外开放、资本市场发展等方面的信息。近期内,在利率、汇率、资本项目可兑换、金融市场准入及退出、股市等方面都会有大动作。作为一场重大的制度改革,能否突破既得利益集团的阻碍,能否让新制度安排在实践中不断完善,是这场金融改革能否顺利进行的关键。金融改革是当前整个深化体制改革的重要突破口,它将牵一发而动全身,因此,必须对金融改革的重大问题和关键任务进行系统梳理与理论分析。     

利率市场化能缓解企业的融资约束吗？——基于我国上市公司的实证研究

健全金融体系、发展金融市场被认为是解决企业“融资难”问题的关键,而利率市场化改革就是完善我国金融体系的重要一环。本文以2004—2015年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了利率市场化对企业融资约束的影响。结果发现：我国上市公司普遍存在融资约束,但是利率市场化一定程度上减缓了其融资约束程度;相对于国有企业、持股银行比例较高企业、非农业企业和房地产企业,非国有企业、非持股银行或持股银行比例较低企业、农业企业和非房地产企业存在着明显的融资约束,利率市场化均在一定程度上减缓了这类受融资约束企业的融资约束程度;此外,利率市场化的推进对于提高货币政策的有效性也有重要的意义。当前,利率市场化改革步入了新阶段,为实现金融部门更好地为实体部门服务的目的,还需不断深化金融体制改革。     

中国基准利率选择的实证分析

文章利用我国金融市场利率数据(1997-2005年)建立计量经济学模型,对再贴现利率、同业拆借利率、债券市场回购利率和债券市场现券交易利率成为基准利率的可行性进行实证分析,发现同业拆借利率是我国基准利率的最佳候选者,但仍需进一步的培育.通过分析上海银行间同业拆放利率(Shibor),发现Shior虽然还存在不完善因素,但具备成为基准利率的潜力.