我国豆油期货价格发现效率研究

豆油是中国第一大消费植物油,大商所的豆油期货价格发现功能对作为豆油消费大国的中国来说意义重大。文章选择近交割月、第二月、第四月的大豆期货合约为研究对象,采用ECM模型分三个阶段研究了我国豆油期货市场价格上升时期、下降时期和价格调整时期的市场价格发现效率。结果发现我国豆油期货市场在牛市阶段,豆油期货价格发现过度,在熊市阶段,豆油期货价格发现有效率,而在市场调整阶段,豆油期货价格发现不足。     

上海、伦敦铜期货市场价格互动关系演变研究

文章运用体制转换时间序列模型对上海铜期货市场的价格发现功能进行了实证研究.研究结果表明:上海期货市场和伦敦期货市场之间的价格引导关系在2003年底有比较明显的变化.2003年后,伦敦铜期货市场对上海铜期货的单向引导关系开始改变,上海期货价格对伦敦期货市场的引导作用也在提高.     

DCE大豆与豆粕期货价格互动关系的实证

文章基于协整理论,通过EG检验、脉冲响应分析、VECM估计和Granger因果检验,对DCE豆一与豆粕、豆二与豆粕期货市场价格关系进行实证分析.结果表明:DCE大豆与豆粕期货价格间存在长期均衡关系,大豆期货价格在受到标准新息冲击后反应早于豆粕期货,豆粕期货价格对长期趋势的偏离可以在短期内得到修正.并且单向引导大豆期货价格的形成.     

我国粮食期货价格发现功能的交叉谱实证研究

本文应用交叉谱分析方法对郑州商品交易所的小麦期货和大连商品交易所的大豆期货的价格发现功能进行了实证研究,通过考察期货价格与现货价格的领先与滞后关系,得出了如下结论小麦期货市场对我国的小麦现货价格无论一到三年的中长期还是数月的短期都具有较好的价格预期作用,这对推出新的大宗粮油期货(如大米期货)奠定了基础;而大豆期货价格与现货价格虽然在时间上不具有小麦期货与现货价格那样一致的领先与滞后特征,但仍能反映现货市场的供求状况,具有一定的价格发现功能.文章据此进一步讨论了利用粮食期货价格发现功能推进我国粮食流通体制改革的意义和策略.     

农产品期货市场间波动信息传导与国际定价效率

运用二元GARCH模型,考察了中外农产品期货市场上小麦、大豆两个品种的跨市场信息传导模式.对于大豆来说,在中国有较少的政府管制和进出口限制,期货市场在信息流动上是比较充分的,芝加哥期货市场向中国传导了大豆的价格和波动性信息,验证了国外发达期货市场的核心地位.对于小麦而言,由于国内管制程度较高,补贴较多,因此小麦期货市场在价格上处于分割状态,但同时又通过价格的波动性溢出这种信息流动模式建立了市场间的联系.研究结果表明,芝加哥期货交易所在农产品期货市场的国际定价效率高,而我国农产品期货市场的国际定价效率较低,我国的期货价格对于国际农产品期货价格的影响有待进一步提高.     

基于MGARCH-BEKK模型的石油市场波动溢出效应研究

文章利用MGARCH-BEKK模型对石油期货市场、美元汇率、石油现货市场之间是否存在波动溢出效应进行了检验.检验结果表明:石油期货市场对石油现货市场有单向波动溢出效应,石油期货价格的波动会影响石油现货价格,但石油现货价格的波动不会影响石油期货价格;石油现货市场对美元汇率有单向波动溢出效应,石油现货市场的风险会传给美元汇率市场,但美元汇率市场的风险不会传给石油现货市场;油期货市场与美元汇率市场间存在双向波动溢出效应,两个市场的风险相互传导.     

我国期货市场期货价格收益、交易量、波动性关系的动态分析

我国期货市场发展至今已有十多年的时间 ,但对期货市场内部结构、运行特征的研究非常缺乏 ,本文以国内期货市场最为活跃的期货品种上海期货交易所铜、铝 ,大连商品交易所大豆为代表 ,研究期货价格收益、交易量、波动性之间的动态关系 ,揭示出我国期货市场的内在特征 ,填补国内这方面研究的空白。研究期货价格收益、交易量、波动性之间的动态关系对我们全面认识和把握期货市场具有重要的意义。对期货价格收益与交易量之间关系的研究有助于对期货市场内部结构 ,市场信息传播方式的了解 ;有助于对期货价格分布特征的解释 ;在期货价格收益与交易…     

基于中国金属期货价格指数的价格发现能力实证研究

针对目前我国在金属期货市场价格发现能力的研究中,只局限于单品种研究,而缺乏对整体市场研究的现状,本文首次利用2003年1月2日至2010年12月31日由作者自己编制的中国金属期货价格指数（CMFPI）和国内金属现货市场上具有代表性的上海有色金属价格指数（SMMI）的指数数据,构建信息传递效应模型和G-S模型,对我国金属期货市场的价格发现能力进行了探究。研究结果表明：我国金属期货和现货市场之间存在显著的双向价格引导关系,不存在显著的波动溢出效应和持续的非对称效应;金属期货市场在经过治理整顿和规范发展的阶段后,其价格引导力度逐渐增强,现已基本具备价格发现能力。最后,根据结论提出对策建议。     

新兴市场股指期货价格发现功能的研究

文章运用ADF检验、协整分析、误差修正模型和非线性因果关系检验法,对印度股指期货市场对于现货市场的预期效果和引导关系进行了递进和全面的分析。实证结果表明,股指期货和现货价格二者之间具有长期稳定的均衡关系,期货价格的价格发现功能良好,能够引导现货价格,并且现货价格与期货价格之间存在双向因果性。期望此研究对我国推出的沪深300股指期货具有一定的借鉴意义。     

中国工业基础金属期货价格与现货价格动态关系研究

文章借助VAR模型、协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法,以上海期货交易所的工业基础金属铜和铝期货品种为例,研究了工业基础金属期货价格与现货价格之间的动态关系,定量地刻画出了期货市场在价格发现中作用的大小。其研究结果显示:铜和铝期货价格与它们的现货价格都存在相互引导关系;而且期货与现货价格之间也存在长期均衡关系;上海铜和铝金属期货市场在价格发现功能中发挥了主导作用。     

我国燃料油期货市场基本经济功能研究

风险规避和价格发现是期货市场的重要经济功能,是判断期货市场运行状况的重要标志.鉴于燃料油期货市场担负着我国石油期货市场开路先锋的重任,文章以上海燃料油期货市场为研究对象,以协整理论与期货市场经济功能存在的内在联系为分析基础,通过采用协整模型对燃料油期货自上市交易以来的经济功能进行了研究.研究结果表明,燃料油期货市场具备价格发现功能,并有助于套期保值的实现.     

基于非同步交易的国内外期货市场价格发现贡献度研究

针对我国期货市场与国际成熟期货市场交易时间的非同步性,本文给出了基于非同步交易的信息共享模型,并对国内、外主要期货市场之间的价格发现贡献度进行了实证研究。研究结果显示：基于非同步交易的信息共享模型可以很好地刻画非同步期货市场之间的价格发现贡献度;并且,国外发达市场的价格发现贡献度要明显大于国内市场,由此表明国外期货市场的价格发现仍居于主导地位,这进一步支持了价格发现被期望在较低交易成本市场发生的交易成本假说。     

期货市场服务实体产业效果评价研究

价格发现与风险管理是期货市场服务实体产业的重要功能。我国期货市场中不同期货品种功能发挥与活跃度参差不齐，品种差异化发展是推动期货市场服务实体产业的重要方向。文章以期货市场中12个品种为样本，实证检验期货市场服务实体产业的效果，研究发现：期货品种与对应实体产业关系、活跃度演进和对产业发展的贡献均存在差异；期货活跃度对期货市场服务实体产业效果具有增强作用，不同活跃度下期货市场服务实体产业效果发生结构化转变。应对期货品种在指标层面和功能发挥层面实施差异化管理，促进期货市场可持续发展并高质量服务实体产业。     

EUA和sCER碳排放期货市场互动关系及溢出效应研究

碳排放交易价格所具备的商品和金融资产的双重特征和EU ETS两个割裂的交易期使其价格波动较为复杂。文章选取欧洲气候交易所(ECX)的碳排放配额市场的EUA期货价格和项目市场的sCER期货价格作为主要研究对象,采用协整、Granger因果检验、VEC模型及多元非对称向量自回归模型(VAR(P)-GARCH-aBEKK)构成的递进式的计量分析框架,实证研究了2008～2011年间两种期货价格间的联动关系和信息传递过程。实证结果表明:尽管两种期货价格之间短期内存在相互引导关系,但EUA对sCER期货价格具有主导拉动作用;EUA、sCER碳排放期货交易价格具有波动剧烈的特点,但EUA期货价格波动大于sCER;EUA期货市场的"坏消息"对sCER期货价格具有明显的冲击作用。     

再论套保、投机、套利三者的区别与关系

在国际原油期货价格突破135美元／桶之际，关于投机或基本面谁是主因的争论再成市场热点。笔者认为，对“钱”和“货”的讨论实际上对期货市场功能和作用的再认识问题。     

中美小麦期货市场的相关性及引导性

0引言中国是世界上小麦产量最大的国家,小麦期货也是最早上市的期货品种之一,经过多年的发展,郑州商品交易所小麦期货市场运行机制已经初步形成,其价格发现和规避风险的功能也得到有效发挥。我国小麦期货价格不仅受到国内因素的影响,同时还要受到国外期货市场尤其是CBO T小麦期     

基于动态VaR方法对沪铜期货风险度量

一、引言期货价格的频繁剧烈波动是期货市场的显著特点之一。波动就意味着风险,它一般通过实际报酬与期望报酬之间的偏离程度来衡量的。国外成熟的期货市场的收益波动性,一般具有收益波动的集聚性和非对称性等特点。与国外成熟的期货市场相比,现阶段我国期货市场具有新兴市场的     

沪深300股指期货与现货市场的波动关系研究

文章以2011年5月31日至2012年6月12日的当月连续的沪深300股指期货价格与现货价格为数据分析基础,对沪深300股指期货市场与现货市场之间的价格波动关系进行了相关数据的实证研究。研究发现,我国沪深300股指期货与沪深300股指现货指数之间的价格存在长期的均衡关系,并且沪深300股指期货是沪深300股指指数变化的格兰杰原因,但是沪深300股指指数不是沪深300股指期货变化的格兰杰原因。     

股指期货价格发现功能的实证研究——基于现货指数变化趋势

依据香港股指期货市场数据，分别对香港恒生指数在指数振荡上行与振荡下降两阶段，利用Granger因果关系检验、方差分解、脉冲响应等方法，对股指期货与股指现货价格的领先滞后关系进行研究，得出股指期货在恒指振荡上行阶段具有价格发现功能，在恒指振荡下降阶段，现货领先期货，股指期货不具备价格发现功能。     

原油期货市场的价格发现功能 --基于信息份额模型的分析

近些年来石油价格的上涨对中国和世界经济产生了重大而深远的影响,在期货市场上可以通过套期保值在一定程度上避免这种价格风险,可以利用期货市场的价格发现功能对石油价格进行预测.本文利用向量误差修正模型分析了原油期货市场对原油价格的发现功能.