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本文对我国2005年6月之后发生的A股市场股票回购事件进行了实证研究,发现股票回购因素中的回购比例因素、现金流量因素、财务杠杆因素与市场效应显著相关。 相似文献
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本文以2007年8月至2011年12月期间增发股票或发行债券的非金融类A股上市公司为研究对象,借助描述统计和Logistic回归模型分析影响上市公司融资工具选择的因素。结果显示上市公司债务融资倾向与公司规模、盈利能力显著正相关,与非负债税盾、成长性、资产负债率显著负相关,与资产担保价值正相关但不显著。同时,分析表明股权集中度会影响公司融资工具的选择,而管理层持股比例和公司融资工具选择的关系不显著。 相似文献
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股票回购在发达国家早已是一个非常成熟的资本运作方式,在我国却是一项金融创新举措,探讨了股票回购对我国证券市场的现实意义,并针对目前我国实施股票回购的障碍提出几点建议。 相似文献
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我国房价与租金Granger因果关系的实证研究 总被引:3,自引:0,他引:3
本文利用1998年第一季度到2006年第三季度的全国房屋销售价格指数和房屋租赁价格指数的时间序列数据.运用单位根检验、协整关系检验和格兰杰因果关系检验等方法.对我国房价与租金之间的关系进行实证分析。研究结果表明,在全国范围内,房价和租金短期相互独立,而房价是租金变动的长期原因。此外,本文还分析了北京、上海、杭州和深圳四个城市房价与租金的关系,结果显示不同城市的房价租金关系也各异。最后,本文分别从模型和经济学的角度对以上结论进行了解释. 相似文献
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In recent times, managerial applications of neural networks, especially in the area of financial services, has received considerable attention. In this paper, neural network models are developed for a new application: the pricing of Initial Public Offerings (IPOs). Previous empirical studies provide consistent evidence of considerable inefficiency in the pricing of new issues. Neural network models using publicly available financial data as inputs are developed to price IPOs. The pricing performance and the economic benefits of the neural network models are evaluated. Significant economic gains are documented with neural networks. Several tests to establish generalizability and robustness of the results are conducted. 相似文献
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The authors examine the literature with respect to the pricing of initial public offerings and focus upon the relationship
of pricing to the structure and conduct of the investment banking industry. Using a data base of all share offerings undertaken
in the United States over a two and a half year period, the authors find that there is considerable evidence for the proposition
that large, prestigious, and well capitalised investment banks tend to price their share offerings at a higher absolute level
than those not meeting such characteristics. Using classical statistical methods, the authors find that the pricing strategy
of investment banks is connected to their affiliation with investment funds and unit trusts. The motives for such pricing
strategies, the authors argue, lie with the affiliation of investment banks with investment funds, suggesting that the pricing
of new share offerings may be a means of excluding retail investors from participating in the strong returns such issues exhibit. The authors raise legal and regulatory implications
of their findings in the context of the general consolidation observed within the investment banking industry.
This revised version was published online in July 2006 with corrections to the Cover Date. 相似文献
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公共管理与中国发展——公共管理学科发展的回顾与前瞻 总被引:20,自引:0,他引:20
从20世纪70年代末起在中国大地开始进行的历史性变革到现在已经超过20年了。在这场变革中 ,以经济学为代表的许多社会科学学科做出了重要的贡献。随着中国改革的深入与发展 ,随着改革重点从提高效率为主到效率与公平兼顾 ,从市场经济体制的建设向民主与法制社会的转变 ,越来越多的改革实践问题向中国的社会科学领域的学者 ,尤其是向公共管理领域的学者 ,提出了挑战。如果说经济学在中国前一时期的改革与发展中成为社会科学领域中的带头学科 ,那么中国未来的改革与发展则迫切要求公共管理加入到带头学科的行列之中。随着公共管理专业硕士 (MPA)学位教育在中国的开展 ,更多的人们开始了解公共管理这个学科领域在中国改革与发展中的重要地位与作用 ,开始关注这个学科的工作及成果。本刊自2002年第2期开始 ,创办“中国公共管理论坛”这个栏目 ,就是希望能够在中国公共管理领域的学者之间 ,在公共管理领域的学者和实践者之间 ,搭起一座桥梁 ,提供一个学术交流的园地 ,使公共管理不辱使命 ,承担起历史的重任 ,为中国进一步的改革与发展做出其应有的贡献。本栏目的创办得到了清华大学公共管理学院的大力支持 ,他们还专门为本期组织撰写了首篇文章 ,旨在理清国内外公共管理学科的历史发展脉络 ,对有关公共管理学 相似文献
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发行管制条件下的股权再融资市场时机行为及其对资本结构的影响 总被引:2,自引:0,他引:2
本文基于A股市场再融资管制环境,检验了A股上市公司股权再融资行为中的市场时机特征及其对资本结构的影响.研究发现,再融资中的市场时机行为显著,表现为两方面:(1)市场高涨时,会有更多的公司申请再融资;(2)申请再融资成功的公司,市场时机适合时融资规模更大.进一步分析发现,无论是申请再融资公司的数量还是再融资规模,市场时机都包括了两部分:一部分是基于股价的时机,另一部分是基于再融资管制政策的时机,后者在配股中约占36%.基于市场时机的更大融资规模导致再融资当年杠杆率下降更多,但由于存在发行价格和规模限制,市场时机对资本结构的 影响短暂. 相似文献
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我国上市公司治理结构与战略绩效的相关性研究 总被引:35,自引:1,他引:35
本文研究了我国上市公司治理结构安排的现状与代表公司战略绩效的公司价值指标的关系。在105家上市公司的相关资料基础上,具体考察了公司治理结构的股权结构、高层管理人员持股、两职兼任与分任、董监事会规模等几个方面对于公司相对价值和公司价值成长能力的影响。结果表明,我国上市公司的治理结构与公司战略绩效间存在一定的相关关系,但总体相关度低。这对于从提高公司战略绩效角度认识和改善我国上市公司的治理结构可以提供一些有益的启发。 相似文献
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由多分形分析出发,提出了一种新型的金融市场多分形波动率测度Sα。与传统测度Δα相比,Sα更为充分地利用了多分形分析过程中产生的对描述金融市场波动有益的统计信息。以上证综指和深证成指1354个交易日内5个不同抽样频率的高频数据为例,通过运用具有bootstrap特性的SPA检验法,检验了Sα测度和Δα测度对中国股票市场真实波动率估计的有效性差异。实证研究表明,Sα测度对市场真实波动率的估计较Δα测度更为准确。 相似文献
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试论中国股票市场失衡及其与宏观经济运行态势的背离 总被引:8,自引:0,他引:8
本文建立了考察股市运行失衡与宏观经济运行态势背离的分析框架.作者认为,只有将股市放到宏观经济运行的大背景下,从股市与宏观经济的互动机制角度来考察,才能全面认识和把握股市运行的规律.因此,本文从股票价格波动、通货膨胀、股票市场规模等角度进行了系统分析.通过与美国、韩国股市有关实证分析结果的比较,本文提出,正是由于中国股市的经常性失衡,完善市场经济条件下股票市场与宏观经济运行的正常互动关系才被打乱,表现为股市不能正常反映宏观经济波动状况,二者走势出现明显的异动和背离. 相似文献
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《管理世界》2018,(3)
本文使用CGSS2013年的数据,研究目前中国的收入不平等在多大程度上是由机会不平等造成的,而个人的努力在多大程度上可以消解这种不平等。运用参数估计法和方差分解方法得出以下结论:(1)目前中国的机会不平等相对系数高达35.7%。年轻个体面临的机会不平等小于年老个体,农村地区高于城市地区;(2)父亲的背景(受教育程度和职业)对收入不平等的贡献度高达9.9%,出生地和户口是单个贡献最大的两个环境变量,分别为9.0%和7.6%,其他环境变量也有较大贡献度;(3)在Roemer和Barry两种情境下,劳动力外流和自身受教育两个努力变量对收入不平等分别贡献了24.4%和31.7%。环境不仅直接影响收入,还可以通过影响努力间接影响收入(7.3%)。 相似文献
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能源消费背景下中国的环境质量与公众健康 总被引:1,自引:1,他引:1
在揭示中国能源消费的环境影响的基础上,利用因子分析方法对1990~2005年间中国环境质量与公众健康的总体水平进行了评价,并对环境质量与公众健康的作用进行了实证研究。研究结果表明,环境质量与公众健康状况具有相似的波动性协同变化趋势,环境质量及其构成要素对公众健康存在单向因果关系。调整能源结构,促进能源消费结构的"绿色化";加强能源消费的健康风险识别,全面实施污染物综合消减;运用市场化手段促进能源消费环境成本内部化仍然是控制污染物质的排放、改善中国环境质量与提高公众健康水平的重要途径。 相似文献