再论宏观经济政策与企业行为的相关性——利率政策与企业行为分析

利率政策作为企业的外部刺激因素之一,必然对企业行为产生重大影响。一般来说,利率政策目标与企业投资行为存在着正相关关系,而利率水平与企业的投资贷款需求存在着较为显著的负相关关系。由于我国目前存在着信贷资金分配体制的不合理和金融压制、国有企业产权制度改革滞后以及利率政策不科学等原因,使得我国利率政策与企业行为之间的关系具有独特的一面,即利率政策目标并非总是与企业投资行为呈正相关关系,而利率水平与企业投资需求也并非都是呈负相关关系。而且,在不同的所有制企业中,利率政策与企业行为的相关程度存在着明显的区别,这对我国利率政策的实施效率会产生影响。因此,应从这种相关性出发,结合金融体制改革和国有企业产权制度改革,重塑利率政策的微观基础,实现利率的市场化,为提高利率政策的有效性创造条件。     

融资行为对企业投资效率的影响研究

投资活动作为企业经济活动的主要内容,同时影响着筹资活动和经营活动,是企业经济活动的起点。近年来我国不断推进供给侧改革,优化产业结构,要求企业优化投资行为,提高投资效率。从企业投资活动实际产生的结果出发,分析了我国上市公司的投资效率水平,并以此为依据进一步分析了企业融资行为特点对企业投资效率的影响。研究结果表明:我国上市公司投资效率水平较低,且存在着严重的投资不足现象。从融资渠道来看,银行贷款会削弱投资效率,而商业信用则可以增加投资效率,且相比较而言,商业信用的积极作用更强。从融资期限结构来看,短期负债会抑制投资效率而长期负债可以提高企业投资效率。     

企业保障社会化与产权制度改革

围绕企业保障制度建设与深化产权制度改革的关系，论证了产权制度和企业保障制度是国有企业改革进程中的两种约束因素，企业保障社会化是国有企业产权制度改革的基石及其实现的基本途径。     

产权性质、公司治理与企业环境行为

环境污染的公共品属性和产品剩余价值创造的激励特征导致了企业环境行为的消极性和迎合性，在环境规制的约束下，企业产权性质和公司治理水平成为影响企业环境行为积极性的核心要素。选取2016—2019年中国五大污染行业上市公司作为研究样本，从产权性质、公司治理角度探究企业内部因素对企业环境行为的作用机制。研究结果表明，企业环境行为有明显的产权性质差异，国有企业相比于民营企业会采取更加积极主动的企业环境行为；董事会规模、股权制衡度、独立董事比例与企业环境行为显著正相关，股权集中度、总经理和董事长两职兼任与企业环境行为显著负相关，同时股权结构作为公司治理因素的基础对企业环境行为产生了较大影响；民营企业环境行为受到公司治理的影响更加显著。     

金融资源配置、所有制结构与企业绩效

以往的研究认为,金融资源的合理配置是实现经济增长和促进企业绩效提高的重要前提。在中国,由于长期坚持以银行为主导的金融结构,国有银行往往承担着信贷资源配置主体的角色,加上国有银行和国有企业之间存在着某种天然的关联关系,企业所有制结构成为银行信贷的重要考虑因素,影响着资源配置和企业绩效。为了探讨金融资源配置和企业所有制结构之间的关系及其对企业绩效的影响,文章利用2007-2016年1054家上市公司数据,通过固定效应回归模型进行实证分析,研究结果发现:金融资源与企业绩效之间存在着明显的"倒U型"关系,当前我国信贷市场上存在的所有制偏好导致了金融资源配置效率没有达到最优。这意味着,信贷市场存在金融资源错配,对企业绩效具有显著且长期的负面影响。为此,我国应积极创造竞争性的市场环境,推进金融体系市场化改革和国有企业改革,促进资源的合理配置。     

管制下的企业行为与绩效分析

自然垄断行业需要政府管制,但受管制企业由于缺乏竞争容易产生低效率的弊端。如何确立自然垄断行业中的政府职能, 政府如何对自然垄断行业进行适度管制以提高其效率已成为国有企业改革进程中的新课题。本文通过对具有竞争结构的国有企业改革过程的考察, 分析了政府管制与企业效益的关系, 通过对市场进入管制下企业行为的描述, 讨论了政府管制对社会福利的影响及可能引发的社会成本。针对政府管制可能产生的低效率情况, 探讨了管制改革的对策及管制改革的效率目标     

产权制度、金融结构和我国金融发展效率的实证检验

笔者在回顾当前金融发展文献基础上,探讨产权制度、金融结构和金融发展关联性,利用我国金融时序数据进行实证检验,并考察金融发展效率问题。检验结果表明:(1)经济发展水平、产权制度和金融结构决定金融发展效率,也是我国金融发展的根本决定因素。(2)银行业越集中即国有金融控制程度越高,金融业发展水平越低,发展速度越慢。其中利率与金融发展水平呈正相关关系,实际利率RR是金融发展的Granger因。(3)金融发展和经济增长只存在单向因果关系,我国金融发展更多地表现为经济增长的结果而非原因。因此,只有改革金融产权结构,实现产权多元化并形成与经济结构相匹配的竞争型金融结构,才能最终实现我国金融发展效率。     

我国企业并购过程中的政府行为剖析

我国企业并购尚处在初步阶段,政府行为在所难免.通过对并购过程中政府行为利弊及其产生原因剖析,提出了一些建议,即加快以政资分开为主要内容的国有企业产权制度改革的步伐;健全和完善社会保障制度;转变思想,转换观念,按市场经济规律办事.     

国外利率政策趋势与我国利率政策选择

利率政策作为调控宏观经济的重要措施正日益受到世界各国，特别是发达国家的重视。近几年来，我国名义利率虽然不断下降，但实际利率却呈现出不断增长的势头，严重影响了国内投资和需求，目前，我国正处于工业化发展的中期阶段，通过较低的利率政策以促进我国的经济增长将是我国利率政策的首要选择     

企业改制与管理创新

现代企业制度的建立,是我国国有企业改革的基本方向。而建立现代企业制度,首先就要建立、完善企业产权制度,就要对企业进行产权变革。然而,产权制度变革以后,能否使企业真正被激活而实现预期目标,即需要相应的管理变革,同时也说明产权制度是否真的进行了变革,亦即...     

银行关系、股权激励与民营企业的非效率投资行为

民营企业的投资效率问题是企业未来现金流和企业成长的重要基础.与发达国家的民营上市公司相比,我国的民营企业是在特殊的环境下成长起来的,目前正在不断地发展壮大,并逐渐成为经济中国经济增长的主要力量,但也存在着非效率投资问题.与国有企业相比,它在银行融资方面有着天然的弱势,这不可避免地制约了企业的投资行为.所以,银行关系就成为其用来替代正式制度的一种非制度安排,以寻求获得更多的银行贷款来弥补自身投资建设的资金不足问题.同时,由于委托代理成本的普遍存在,民营企业的股权激励诉求更为强烈,但是民营企业在实施股权激励的过程中也遇到了一些问题,导致企业过度投资行为的产生.因此,从企业的内外部治理机制,结合中国当前的金融环境和企业治理结构,研究银行关系和股权激励与民营企业的非效率投资之间的关系,有助于我们提出改善民营企业非效率投资行为的公司治理措施.     

小微企业融资与民间借贷契合发展研究综述

小微企业的融资需求较大,但融资约束一直制约着小微企业的发展。民间借贷是解决小微企业融资难的一个重要且现实的途径,但小微企业与民间借贷作为资金供求主体各自隐藏着风险弊端。对小微企业和民间借贷及二者契合发展的相关文献进行整理和分析,发现融资约束、融资途径、风险成因及风险防控是影响二者契合发展的主要因素,建议政府鼓励民营资本参与正规金融投资,并积极推进利率市场化改革。     

我国企业劳动力需求行为分析

本文从微观角度,以实证的方法研究在目前双重体制格局下,我国国有企业的劳动力需求行为,目的在于揭示出企业劳动力要素配置的内在机制,为我国劳动力管理体制的改革寻找基点、契机、条件和途径。本文分别考察各个企业制度因素对企业劳动力需求行为的影响,不仅描绘出目前企业劳动力需求行为的特征,而且揭示出其背后的原因。     

石油企业改革与产权制度建设

迄今为止的石油工业组织制度变迁符合国有企业市场化过程中产权制度改革为主导的改革模式。重组改制后的中国石油存在着产权关系不清、产权结构不完善、产权主体不规范的问题。针对产权问题提出了工龄赎买、职工入股、完善投资主体结构等对策。     

货币政策传导、制度背景与企业资本投资

宏观经济政策通过不同渠道影响微观经济行为,而这些影响在不同制度背景下又具有显著差异.文章利用面板向量自回归技术,研究了不同制度背景下,货币政策传导的货币渠道和信贷渠道对企业资本投资的影响.结果显示:两类货币政策传导渠道均与资本投资正相关;相对于民营企业而言,国有企业资本投资对两类货币政策传导渠道均更具敏感性;货币渠道对金融发展水平较高地区的企业的正向影响更强;而信贷渠道对金融发展水平较低地区的企业的正向影响更强.研究结果为政府制定货币政策、提高宏观调控效率提供了一定依据.     

利率变动对储蓄、消费和投资影响的理论与实证分析

利率是国家宏观调控的重要经济杠杆。 1996年以来 ,我国已连续七次下调利率 ,但分析结果表明 ,利率下调并未产生预期的效果 ,消费、储蓄和投资对利率变动均无弹性。因此在对现代西方利率作用理论及利率政策进行探索的基础上 ,从市场主体角度认真分析研究对我国利率下调效果及影响因素 ,对进一步发挥利率的作用 ,使利率政策更好地为发展我国国民经济服务 ,具有重要的意义。     

国有企业行为及其制度根源

企业行为是影响企业效率的最重要变量之一。借鉴西方经济学制度学派的分析方法，剖析我国国有企业行为的机会主义行为特征及其表现，从广义和狭义的制度角度分析机会主义行为产生的根源、实现的主客观条件。最后提出改革设想，即把国有企业改建为债权公司     

企业融资行为的缺陷与优化

加入WTO后,中国企业进一步融入到全球化的环境中;十六大以后国有企业体制和金融体制等正在酝酿重大变革,深化产权制度改革已是迫在眉睫。企业的行为是否顺应这些剧变,决定了企业的生存和发展。众所周知,企业管理以财务管理为核心,企业行为以财务行为为重点。企业的财务行为由一系列收支行为组成。一系列收支行为的质量,决定了企业财务行为是否优质、高效,这对企业发展具有非常重要的现实意义。     

联盟控制权与联盟企业权力结构间关系的实证研究

本研究考察了成员企业权力结构对联盟控制权不对称分布的影响。结果表明,成员企业权力结构会显著影响着联盟控制权分布:内部联合权力水平会弱化这种不对称,而其冲突水平则会强化这一不对称,外部联合权力水平也会显著强化联盟控制权分布的不对称,内外部联合间冲突水平也会强化这种不对称。联盟成员企业的权力结构相似性与联盟中控制权分布的不对称性二者之间存在着负相关,但这种负相关关系并非线性关系,仅有成员权力结构的高度相似性才会倾向于降低联盟控制权分布的不对称。本文的相关结论对相关研究与企业经营实践而言均具有一定意义。     

负债与投资和流动性的关系

在我国的新兴资本市场下，企业的资本结构如何影响企业的投资行为，负债的治理作用如何影响企业的流动性变得越来越重要。根据样本库数据，采用EVIEWS3．0软件进行分析整理表明：负债与投资呈负相关关系，适度负债有利于抑制经营者的投资行为和在职消费；负债与流动性呈负相关关系，适度负债有利于抑制企业资金的流动性。