住房抵押贷款保证险的鞅定价与保险精算定价的比较研究

文章引入期权定价理论,利用鞅方法和保险精算方法,得到了全额担保和部分担保两类保证险的鞅定价公式和保险精算定价公式,其中未偿付额为常数,房产价格服从指数O-U过程;并证明了这两种定价结果是不一致的,保险精算定价是有套利定价。     

环境责任保险精算定价实证研究

文章立足于精算定价理论,针对环境责任保险的定价难点,对化学原料与化学制品行业环境污染事故的损失次数和损失金额分别进行了二项分布和对数正态分布的拟合,测算出了该行业环境责任保险的纯费率,并在此基础上确定附加费率,最终得出总费率。实证结果表明精算方法为环境责任保险费率的厘定提供了研究思路。     

复合期权的保险精算定价

文章引入Mogens Bladt和Tina甜Rydberg在无市场假设下关于期权定价的保险精算方法.基于此法,利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度,建立了复合期权的定价模型,并推导出其定价公式.且当投资者对原生资产期望回报率为无风险利率时,该定价为风险中性价格.     

基于生存分析法的中国政策性农作物保险费率研究

为探索生存分析法对中国政策性农业保险纯费率厘定的适用性,采用辽宁省盘锦市1987—2008年的水稻、玉米和高粱作物单产数据,分别运用生存分析模型计算出75％产量保障水平的基础风险与巨灾风险概率,进而厘定出三种作物保险纯费率分别为3．0％、3．7％、3．7％。结果表明：该方法可以有效解决国内作物保险纯费率厘定过程中的巨灾风险厘定难题,将对中国政策性农业保险定价与补贴政策提供科学的研究依据。     

基于混合Copula模型的水稻保险费率厘定

模拟产量风险和价格风险的联合分布是农业收入保险费率厘定的重点和难点。借助核密度估计方法和混合Copula模型研究了水稻产量和价格风险因子的联合分布并厘定了产量、价格和收入三种保险的纯费率。研究表明:(1)与单一Copula函数相比,混合Copula模型更适合拟合多风险因子的联合分布。(2)早稻价格风险导致的收入损失高于产量风险导致的收入损失,中稻和晚稻产量风险导致的收入损失高于价格风险导致的收入损失。(3)由于产量风险和价格风险的对冲,江苏、安徽、江西、河南、贵州和广西具备了在中稻、晚稻主产区试点收入保险的客观条件。(4)在100%的保障水平下,中国水稻产区早稻收入险纯费率为8.60%～12.84%、中稻收入险纯费率为5.89%～12.07%、晚稻收入险纯费率为4.59%～7.94%。     

气温天气指数保险的费率厘定——以粮食作物为例

天气指数保险是传统农业保险、区域产量保险的创新。选择天气指数保险,探讨其费率厘定,有助于克服道德风险和逆选择,确保农业保险快速、健康地发展。粮食作物气温天气指数保险的费率厘定,首先要测算低温(或高温)的严重程度,计算低温(或高温)测度值;再分析气候因素导致粮食作物减产的程度,计算气候减产率;然后利用计量经济分析方法,确立气候减产率与低温(或高温)测度值之间的定量关系;最后根据该定量关系以及低温(或高温)测度值的期望值,求得气温天气指数保险的费率。该费率厘定方法,科学地测定了低温(或高温)程度,把赔付概率、触发值、费率厘定有机地联系在一起。并以长沙县早稻保险为例进行了实证研究。     

自然灾害灾情指数构建及其期权定价研究

文章基于熵权理论构建一种新的农业自然灾害灾情指数,以该指数为标的开发自然灾害灾情指数期权合约。以保险精算定价理论为基础,基于跳扩散过程对期权定价。研究表明:不同地区评价因子的权重不同,基于熵权理论的灾情指数编制法能有效避免人为设置权重的主观任意性,该指数能有效捕捉并刻画灾情程度。含跳扩散过程的二元期权价格普遍高于B-S模型下的价格,且到期时间越长,价差越大。     

金融衍生品定价模型及二阶段运算

以期权为代表的金融衍生品定价在金融创新日益加剧的当今市场交易中非常必要,文章分别从博弈论、概率期望和资产组合复制三个角度推导定价模型,并对相关参数和推导结果进行现实解释,最后指出以套利定价为基础的三个模型缺陷,并提出解决思路。     

农业指数保险定价模型的研究进展及改进策略

农业指数保险是一种新型的农业保险产品,在农业风险管理中具有独特的优势和应用价值,但同时也在风险建模和费率厘定中面临着一系列挑战,近年来受到业界和学界的广泛关注。区域产量保险和天气指数保险是目前应用最为广泛的两种农业指数保险,它们在风险定价中面临的挑战主要包括经验数据不足、不同风险之间相依关系复杂、普遍存在基差风险等。通过对区域产量风险建模、天气指数构造及其分布拟合、农业相依风险建模、基差风险度量和控制等方面对相关研究成果的系统梳理和评述,指出了现有定价模型存在的不足和未来研究需要重点关注的问题,对于进一步完善农业指数保险的风险建模方法,提高农业指数保险定价结果的合理性和准确性具有重要现实意义。     

我国粮食单产保险纯费率厘定的实证研究

粮食保险属于政策性农业保险,其费率厘定应以风险区划为基础,准确的费率厘定将有助于政府制订出科学的保险支农政策。本文从以产量变化测度自然风险对粮食安全的影响这一新的视角建立了粮食安全自然风险影响的评价指标体系。利用系统聚类法、K-均值聚类法和模糊聚类法对我国粮食生产进行了省级保险风险区划,并以Fisher判别法、Bayes判别法和逐步判别法进行了回判验证。在对各省（市、区）粮食单产分布进行检验的基础上,选取经验费率法厘定了单产保险的纯费率,并结合风险区划结果和政策取向对纯费率进行了调整。进一步的研究需要实施较小基本单位的风险区划和费率厘定,基本单位越小,费率厘定越符合实际,但工作量越大。     

农作物产量保险区域化差别费率厘定的可行性——基于非参数核密度估计实证

采用非参数核函数平滑法以辽宁省、黑龙江省以及大连市的水稻、玉米和大豆三种农作物历年单位面积产量为例拟合了单产损失分布,同时利用传统的正态概率密度对区域作物单产分布进行了拟合。在拟合损失分布的基础上,分别厘定出不同保险水平农作物区域产量保险的纯保险费率。经测算发现,传统的正态概率密度下厘定的纯保险费率均低于非参数核密度下测算的纯费率,正态法低估了农作物单产的风险。保险水平在70%⁸0%间的参数法及非参数法测算的纯保险费率均低于政策性农业保险的现行费率。另外,在数据可得的基础上,还应该确定适当的厘定保费费率的区域以充分识别风险,更精确的计算保费。     

美式延期执行权证的设计和定价

从1992年6月我国发行第一只权证,到1996年6月权证发行和交易全面叫停,已经有9年时间。2005年8月22日,宝钢发行3.877亿份看涨权证,期限为374天,从2005年8月18日到2006年8月30日,执行价格为4.5元/股,权证价值为0.688元/股。标的股票的波动率为30.10%,无风险利率为3.30%(参考7年期     

考虑参考效应的两阶段动态定价研究

顾客在购买商品时通常将其现价与历史价格作比较,这种行为会对需求产生影响,形成参考效应。文章考虑了顾客参考价格对企业定价决策的影响,建立了考虑参考效应的二阶段动态定价模型;通过逆推法求解得到企业最优价格路径,在数值算例中对价格弹性、参考效应因子、记忆参数和折扣因子等参数进行了灵敏度分析;最后通过具体算例验证了在考虑参考效应的情况下文章给出的最优定价策略要优于短视定价策略。     

基于两阶段Expectile回归的风险保费定价

如何厘定风险保费是保险精算的核心研究内容之一。风险保费由纯保费和风险附加构成,通常采用广义线性模型厘定纯保费,应用各种保费原理计算风险附加。常用的保费原理包括期望值原理、标准差原理、分位数原理等。文章基于对Expectile理论性质的研究结果,提出Expectile保费原理,即通过两阶段Expectile回归预测每份保单的风险保费。类似于分位回归是对中位数回归的自然推广,Expectile回归是对均值回归的自然推广。应用分位回归相当于是在中位数的基础上计算风险附加,而应用Expectile回归可以看作是在均值（亦即纯保费）基础上计算风险附加,所以风险保费的计算结果更加合乎定价逻辑。基于一组公开数据的实证研究结果表明,两阶段Expectile回归在基尼系数指标下厘定风险保费要优于其他现有方法,对于提高保险定价的科学性和合理性具有重要的实际应用价值。     

蒙特卡罗方法下的期权类衍生产品定价

文章从波动率视角,分别运用GARCH和GBM模型对中国证券市场上的股票价格序列进行参数估计,构建以最小二乘蒙特卡罗方法的模拟定价模型,利用中国证券市场上的权证数据进行实证分析.研究发现,一是GARCH模型的定价效率显著优于GBM模型下的定价,定价误差随虚值程度大小而变化；二是权证的定价误差与上证综合指数参数的对数存在反向的长期稳定关系,市场投机氛围浓厚.     

套利定价理论及其推广

1 .简单的套利定价模型。我们知道 ,大多数资产的价格经常出现同步变化 ,因为决定资产价格的一些客观经济因素或长期基本因素是相同的。如 ,经济处于繁盛时 ,大多数资产 ,如股票、房地产等价格都会出现总体上扬 ;反之 ,则资产市场的低迷也往往是不可避免的。另外 ,出现通货膨胀时 ,大多数资产的价格也会水涨船高。也就是说 ,风险资产的价格变化之间基本上是正相关的 ,因此 ,我们自然会想到将某一资产的报酬看作是客观经济因素以及与这种特殊的资产相联系的函数。而资产 1的收益率Ｒ1的函数为 :Ｒ1=ｂｏ1 ｂ11ｆ ｅ1　 ( 1) ,其中 ｆ为客观…     

B-S模型在中国权证定价中的应用

文章构建了修正的B-S模型,为我国权证进行了理论定价,并考察了权证市场价格与 理论价格之间的偏差.为了克服经典B-S模型自带假设对定价准确性的限制,使用调整后EMA模型对标的证券历史波动率的计量进行了改进并运用格点搜索法确定了最佳衰减因子,同时比较了EMA模型与调整后EMA模型在对历史波动率进行估算时的有效性.     

信用风险、融资担保和动态保费估值

基于市场化信息和风险中性的概念,度量了有担保贷款的边际违约概率和累积违约概率,确定了贷款担保风险的精算现值,根据市场信用价差的变化给出了动态保费每期的调整幅度,并利用数值模拟进行了担保费率的比较静态分析,最后根据实际的担保数据给出了动态保费的实证检验.结果显示,实际的违约支付非常接近于动态保费的估值,证明动态保费估值模型是一个简单、可行和实用的定价模型.     

基于多目标规划模型的PPP项目定价方式研究

公私伙伴关系(PPP)已经成为政府提供公共产品和服务的重要方式。公共产品定价,是构成公私合作效率的关键问题之一。公私合作项目中公共产品定价涉及参与各方的利益因素复杂、影响因素众多和各自目标的差异性较大。本研究在现状分析和文献回顾的基础上,提出了PPP(Public Private Partnership)项目定价的多目标规划求解模型。通过理论分析PPP项目产品/服务价格的影响因素和决策目标,建立了PPP项目产品/服务定价的量化模型。最后以重庆市公私合作供水项目为例进行了实践验证和分析,求出使其合作效益最大的价格指标,并分析价格变化对合作效益的影响,从而得出最佳合作区域。     

基于马尔科夫链-蒙特卡洛法的债务抵押债券定价模拟

文章旨在通过马尔科夫链-蒙特卡洛法(MCMC)对债务抵押债券CDO进行定价模拟。以寻求CDO产品预期回收率与其预期违约率间的关系,并研究两者对债务抵押债券定价模拟的影响。研究发现,在CDO投资中,资产池中的个别资产违约,将会将违约信号和相应的信用损失传递给各个相关投资者。所以,理性控制CDO标的资产的违约风险,降低其违约概率是提升CDO资产定价的重要举措。