实物期权理论在房地产投资项目决策中的应用研究

由于房地产投资具有较高的不确定性,运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决房地产投资决策中面临的较高不确定性问题.本文引入实物期权理论,并应用净现值法则和实物期权理论进行房地产投资决策案例对比分析,得出了在较高不确定性环境下,实物期权理论能够发现不确定性的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性.     

基于实物期权法的油气勘探项目投资决策研究

结合油气勘探项目的特点,探讨油气勘探中存在的实物期权特性,以及对油气勘探项目经济评价时采用的实物期权法与净现值法的区别进行了分析.同时,将二叉树期权定价模型运用于油气勘探投资决策中,与传统的净现值法进行了比较,并指出在较高不确定性条件下的油气勘探项目的经济评价中,实物期权法是一种比较理想的投资分析方法.     

实物期权理论在房地产投资项目决策中的应用研究

由于房地产投资具有较高的不确定性，运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决房地产投资决幕中面临的较高不确定性问题。本文引入实物期权理论，并应用净现值法则和实物期权理论进行房地产投资决策案例对比分析，得出了在较高不确定性环境下，实物期权理论能够发现不确定性的价值，较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

模糊实物期权在风险投资项目决策中的应用

在对传统的NPV法分析的基础上,利用实物期权方法结合NPV法对风险投资项目进行投资决策。但是现有的风险投资项目实物期权方法均假定期望现金流现值和投资成本为确定值,而实际上由于风险投资项目的高不确定性,该假设是不现实的。因此本文假设期望现金流现值和投资成本为梯形模糊数,运用模糊实物期权方法计算风险投资项目的期权价值和投资延迟时间。     

实物期权法在电力建设项目财务评价中的应用

实物期权是在金融期权发展过程中演变而来的,它将金融期权定价理论应用于实物投资决策分析方法和技术中,是一种新型决策工具。本文考虑到电力建设项目不确定性,将实物期权理论运用到电力建设项目财务评价中,在对具体电力建设项目评价分析中,与传统的净现值法相比较,实物期权分析法可以根据未来可能会出现的各种情况制定管理方案,同时考虑项目的战略投资价值,使建设项目的价值尽可能地显现出来,以使投资者的投资决策与项目运行的客观实际情况比较一致。     

项目投资决策的传统方法与现代思维

项目投资决策的传统方法是进行项目净现值分析,而净现值方法也为项目主体的方案选择提供了简明而有效的评价准则.然而,由于忽略了项目不确定性和项目关联主体的相互作用,所以项目净现值分析常常不能为准确的项目投资决策提供足够充分的理论支持.随着期权理论和博弈理论的发展和成熟,期权方法和博弈方法已成为了项目投资决策的基本方法,而项目期权和项目博弈也构成了现代项目投资决策思维的基本内容.     

基于实物期权的互联网项目技术经济评价

面对互联网项目投资的高潮,以净现值法为基础、基于实物期权理论并结合德尔菲法对互联网项目价值提出技术经济评价方法,为互联网项目投资者提供决策参考。定性与定量相结合的方法,以财务评价为基础,通过实物期权理论将项目的成长性考虑进来,通过德尔菲法对项目发展前景做出预测,得出项目投资的判断矩阵,项目投资者根据判断矩阵做出投资决策。     

R&D投资评价的期权博弈方法应用研究

R&D投资具有不可逆和不确定性的特征,传统的净现值法由于忽略了R&D投资的期权价值,从而低估了R&D项目的价值,而目前利用实物期权理论评价企业R&D投资时又忽略了竞争对手战略行动的影响。基于此,结合实物期权方法和博弈论的期权博弈方法成为评价双寡头垄断的市场结构下企业R&D投资决策问题的最佳工具,不但分析了R&D投资的期权价值,而且还将战略互动纳入到模型中。案例结果表明了该方法的有效性。     

模糊实物期权理论在风险投资项目价值评价中的应用

在对传统的NPV法分析的基础上,介绍了风险投资项目的实物期权评价方法。但是已有的研究都假定期望现金流现值和投资成本为确定值,实际上由于风险投资项目的高不确定性,因而该假设是不现实的。因此假设期望现金流现值和投资成本为模糊数,应用模糊实物期权方法进行投资决策。     

基于实物期权的矿业投资价值评估方法

矿业投资不确定性高,采用传统净现值法对矿业投资进行价值评价,可能导致真实价值的低估.本文运用实物期权理论与方法,结合矿产品价格的特点,构建了基于实物期权的矿业投资价值评估模型,为矿业项目投资评估提供一些新的思路和方法.     

实物期权方法在新技术投资中的应用

新技术投资是在技术进步的基础上以最终提供新的产品为手段,实现资本收益最大化的投资活动。它的风险收益具有很大的不确定性。传统的投资决策分析方法(NPV法)往往会低估项目价值,存在很大的缺陷与不足。引入实物期权理论,建立新技术投资的期权评价模型,将使新技术投资项目评价更加符合客观实际。     

房地产开发项目三阶段投资决策的实物期权模型研究

房地产开发项目一般包括土地所有权的获得、建筑和销售三个阶段,对于其投资决策,传统的NPV法无法正确地评价管理的柔性价值。文章引入实物期权理论,指出实物期权是对实物投资的选择权,对于房地产开发项目,当每一阶段完成后,即拥有了对后续阶段的投资期权。针对企业投资房地产开发项目的三阶段决策建立了相应的实物期权模型,并给出了每一阶段的期权价值以及最佳投资点的临界价格。     

实期权理论在矿产资源勘探开发项目投资决策中的应用

矿产资源勘探开发项目具有周期长、投资多、风险大的特点。在矿产资源勘探开发项目投资决策中应用最广泛并被普遍认同的就是净现值法,但传统的净现值分析方法没有考虑勘探开发项目中的各种选择性和灵活性,而这种选择性和灵活性会增加项目的价值,实期权(RealOption)理论为管理者进行投资决策时考虑各种选择性,并争取管理运作中的灵活度,提供了新的思路与量化工具。本文运用实期权理论的基本方法,对一个简化的矿产资源勘探开发项目案例作具体分析,并探讨其结合我国国情的应用性研究途径。     

实物期权理论与方法在企业并购投资中的应用

企业并购是一种高风险的投资项目 ,采用正常环境下传统的 NPV法对并购投资进行经济评价有许多不足之处。而实物期权理论是一种针对柔性投资进行经济评价的有效方法 ,尤其适应于非正常的经济环境 ,从而给企业并购投资创造了弹性。     

基于模糊实物期权的基础设施BOT项目价值研究

投资项目评价的传统方法是现金流折现分析方法（DCF）,这种方法的假设前提是估计项目未来发生的现金流为已知的固定值,因此该方法难以评估现金流波动对投资项目价值的影响。从实物期权的角度看,投资决策变量的不确定性会影响项目的价值。本文针对基础设施BOT（建设-运营-移交）项目中投资成本及项目运营收益两种不确定性因素,分析BOT项目所具有的实物期权特性,结合BOT项目价值随时间变化的特点,建立了基础设施BOT项目模糊实物期权模型。运用该模型对项目期权价值进行分析表明：不确定因素会增加项目的期权价值,这个增加的价值有助于投资者从期权角度重新评估BOT基础设施项目投资价值。     

基于模糊复合实物期权的企业重大持续改进项目估值研究

重大持续改进项目已成为制造业企业提高全员创新能力、加快运营转型的重要载体。这些重大持续改进项目具有投资大、周期长、分阶段投资、不确定性高、灵活性强等特点,而传统的NPV方法忽略了这类项目的灵活性决策价值,不能准确进行价值评估,容易导致决策者丧失投资机会。考虑到环境的不确定性,在挖掘重大持续改进项目的实物期权特性后,本文采用模糊数学和复合实物期权相结合的方法,构建了此类项目的估值模型。案例研究结果表明：该方法能有效识别项目管理的灵活性价值,为管理者的项目投资决策提供重要保障;同时,该方法对于同类项目的估值也具有一定参考意义。     

期权理论在R&D投资决策中的应用

在对投资期权研究的基础上,分析了传统投资决策方法中NPV法的不足,指出传统NPV法低估了R&D项目的投资价值。对R&D项目投资决策的离散状态、连续状态和两阶段状态,分别运用期权理论进行了定量分析。     

实物期权理论在风险投资决策中的应用

在对传统的NPV法分析的基础上,提出风险投资项目含有的期权价值,并且结合期权定价理论,建立风险投资项目的实物期权定价模型,分析了实物期权理论在风险投资决策中两方面的应用。研究表明,实物期权理论更适于进行风险投资决策。