论国有资本的流动和重组——关于组建F股交易专场的设想

中国的证券市场是从传统的计划经济体制的夹缝中生长起来的,旧观念、旧习惯、旧体制给她带来了“成长的烦恼”。一个股票市场分为Ａ股、Ｂ股和场外交易等三个市场,一个上市公司的股份分为不同权利的国家股、法人股、个人股和外资股等14种股份,同为普通股的股份分为流通和暂不流通两大板块,直到现在,国家股和法人股仍不能上市流通,等等。所有这些,于理相悖,也不符合国际惯例。为了提高国家股和法人股的交易度,需要采取综合措施,循序渐进式地加以解决。第一步,仿照Ａ股、Ｂ股市场模式,在沪深证券交易所内设立大宗国家股和法人股交易专场,即Ｆ…     

国家股和法人股上市流通的基本构想

当前我国上市公司国家股和法人股不能流通有很多弊端。对国家股和法人股上市流通国内学者有一些研究，多数人认为国家股和法人股应该流通，但对国家股和法人股可操作的流通模式尚未研究。本文认为要使证券市场走向规范、成熟，国家股、法人股必须上市流通，而且应该尽早使...     

公有股上市流通问题探析

公有股上市流通问题探析□宾建成公有股是国家股和法人股的总称。国家股系指国有企业的净资产所折股份和各级政府投资所形成的股份以及政府指定的国营单位所持有的股份。法人股是指我国境内企业法人或其它团体法人用依法可支配的资产投资形成的股份。公有股应否流通，如何...     

对公股流通中几个热点问题的探讨

在国家股和法人股该不该流通问题上，需澄清这样几种观点：（1）国有资产流失；（2）影响公有制的主体地位；（3）对股市形成灾难性的冲击；（4）为外资购并国有资产提供方便。文章认为公股流通只要举措得当，这些结果不会出现，公股流通比不流通有利。     

股权结构、多元化与公司绩效

本文通过对2000-2002年长江三角洲地区上市公司的股权结构,多元化和公司绩效之间关系进行了实证分析。结果表明:多元化和公司绩效呈显著的负相关关系;国家股比例、股权集中度和多元化呈显著的倒U型曲线关系;流通A股比例和公司多元化呈U型曲线关系;法人股比例和公司多元化关系不显著。上市公司的股权结构影响其多元化行为,进而影响公司绩效,从这个角度来说,优化上市公司股权结构才是目前完善公司治理的核心。     

产权社会化刍议

产权变革巳经成为国有企业改革的一个核心问题.十多年来,为搞活国有企业.尤其是大中型企业.在转换企业经营机制方面进行了一系列的尝试.如以“放权让利” 为核心的扩大企业经营自主权、实行生产责任制、利改税、承包经营责任制以及以国家股和企业法人股(从最终所有者看亦为国家股)为主的股份制改造等.但这种以改变国有资产所有权权能为标的的改革.没有从根本上解决国有企业效益低、增殖慢、浪费严重的状况.其根源在于无论是承包制企业还是以国家股与法人股为主的股份制企业都存在着一个致命的弱点,即政企多难以真正分开.     

沪深A股市场过度投机的特点及原因

中国股市,撇开港台股市不论,仅就大陆股市而言,主要包括两所（上海证券交易所、深圳证券交易所）两例（设在北京的两个法人股市场：STAQ、NET）。中国大陆股市从交易品种来看,可分为A股、B股、法人股。目前我国沪深B股市场。北京法人股市场由于诸多原因,交易清淡、股价奇低．泡沫全无。而我国沪深A股市场交易活跃、股价高启。泡沫飞溅,呈现出过度投机的景象。我国沪深A股市场过度投机有如下特点：1、高股价。1997年,我国748家A股上市公司的股票,平均每股收益为0．277元,平均每股净资产为2．581元。根据经济学常识,股价应等…     

同股同权同价模式解决国有股流通

解决国有股流通的问题 (实际上包括不能流通的国有股和企业法人股两部分 ,以下同 )必将引发我国证券市场上一次深刻的变革 ,将对证券市场产生极其深远影响。我们本着公平公正的原则提出了同股同权同价的定价模式 ,选取了几个典型的样本进行了处理 ,计算了全面流通对整个市场的影响 ,并与净资产的定价模式进行了比较分析。     

关于国有股全面流通问题的探讨

目前,我国上市公司的股票按产权主体划分仍为国家股、法人股和社会公众股。在国有企业按照“先改制运行,后发行上市”的程序向社会发行股票时,国家为了防止国有资产的流失,规定作为发起人的国家股、法人股暂不上市流通。(《股票发行与交易管理暂行条例》第三十六条规定:国家拥有股份的转让必须经国家有关部门批准,具体办法另行规定。国家拥有股份的转让,不得损害国家拥有股份的权益。)2001年6月以来,我国股票市场持续了近两年的回落,这不仅与我国持续发展繁荣的经济形势相背离,也不利于证券市场的稳定发展,反映了投资者对股票市场的信心不足…     

论保护中小股东权益的法律措施

在我国证券市场上，由国企改制而成的上市公司为数众多，这些上市公司中国家股、法人股所占比重颇大，不但导致大股东侵害中小股东合法权益的现象时有发生，而且导致上市公司无法建立起真正的“法人治理”模式，这对国企改革是不利的。应对《公司法》进行必要的修改，从增强中小股东的权力、限制大股东表决权、改善监事会结构和诉讼救济等方面着手，来保护中小股东的合法权益。     

对上市公司大股东违规行为的分析及对策思考

大股东违规行为产生的主要原因第一,历史原因留下体制性隐患。我国的上市公司绝大多数是在国企改制过程中成立的,公司股权结构的形成机制并非成熟市场国家那样,是公司在上市前后根据竞争环境和融资需求动态地、市场化地选择的结果,而是按照国家设立股份公司的法规条文要求,在名义上安排了多元、分散的法人持股结构,并让国家股和国有法人股占有绝对多数,形成了“一股独大”的不合理的股权结构状态并长期存在。在公司股权上的控制地位,为大股东违规提供了先天的权力基础。在当时的环境下,公司上市基本都采取了对原有企业进行剥离、以主体部分…     

效率市场假说与国有股"市价"流通

一般认为 ,我国国有股流通失败的原因是资本市场上的“股权分裂”导致的。因为 ,国有股与流通股处于分裂的两个市场 ,不可能做到“同股同权”。这种认识看似有理 ,实则谬也。“股权分裂”不是导致流通股股价高估的本质原因。我国国有股流通失败、流通股股价高估的真正原因在于我国股市仍是一个无效率市场 ,更深层次的原因是我国投资者缺乏资本成本意识 ,以及资本市场缺乏做空机制。     

中国证券市场总体市盈率研究

当前对市场总体市盈率度量的简单方法是算术平均和加权平均.以市值加权计算的市盈率比以股权加权计算的市盈率更符合当前市场的特征.在新股认购上可以采取更加市场化的方式.在今后证券市场的发展中应注意市场的准确定位;让"壳"失去价值;实现国有股和法人股的流通与退出.     

正确认识商贸 全面发展商贸

一、长沙商贸流通工作面临的形势与发展目标１、要充分认识长沙商贸的亮点和特色。持续高速发展的长沙商贸，作为一种独特的“商业现象”已经引起了国内外商界的重视。１９９１年到１９９７年，全市社会商品零售总额平均每年以２０．１％的速度递增，增长速度比全国高９．２个百分点，其中１９９５年增长幅度高达４１．８６％。１９９８年，在全国市场普遍不景气的情况下，仍然增长了１０．４８％，高出全国３．６８个百分点；商业占第三产业中ＧＤＰ比重为３４％，占全市ＧＤＰ比重的１４％。长沙物流庞大。１９９７年商品总购进、总销售１…     

关于我市服务业发度的调查与建议

大庆市政协经济委员会年初组织70余名委员,围绕商贸流通、交通运输、贸易、社区、金融等服务业发展情况进行了专题调研。 一、我市服务业呈现出良好的发展态势 (一)规模扩大,比重提高,成为吸纳就业的主渠道。2002年,全市服务业实现增加值113.3亿元,同比增长12.7％,高于同期GDP增长(8.0％)4.7个百分点,占GDP比重11％,比上年提高     

简析日本法人资本的实质

战后日本金融资本所有制出现了新的变化。它具体表现为公司的股份结构中法人持股的 比重高达72％(1987年),而个人持股的比重在明显下降(从1951年的56.9％下降为1987年的23.6％)。法人持股(又称为机关持股)的增长,导致企业拥有庞大的法人资本。怎样评价愈     

国有股重组方式的探讨

我国上市公司的主体是由国有企业改造而来的国有控股企业 ,而占上市公司总股本 70 %的国有股、法人股不能上市流通 ,这对我国国有企业改造、资本市场发展造成很大危害。本文在对国有股重组必要性进行分析的基础上 ,重点对其重组方式进行了具体探讨     

国有企业股份制的基本构思

近年来我国出现的股份企业大致有以下几种类型:1、企业内部职工入股型,即将国有资产评估后化为若干股,其中少部分股份卖给本企业职工,股票不上市。2企业共有型,即国有资产分为若干股,用企业留成等企业自有资金购买国家股份,同时吸收职工购买部分国家股作为个人股。3、将企业留成等企业自有资产划分为若干股,在保证国家股为主前提下,将余下部分股卖给企业职工,并公开向社会拍卖,股票上市流动。前两种属于     

论流通中计划同市场相结合的特定内容

实现计划经济同市场调节的有机结合已构成我国经济运行机制变革的基本指导方针。探讨流通领域中统一表现计划同市场两种机制内务要素间有机联系的方式和结构,从而寻找流通中计划经济同市场调节相结合的最佳模式,一个重要问题就是探讨流通领域计划同市场相结合的特定内容。为此,需要较为系统地分析制约计划与市场结合方式的流通特性,从而明确流通中计划同市场相结合的特定内容,并据此确定当前流通改革措施的选择。 一、制约计划与市场结合方式的流通特性 商品流通是商品经济条件下同直接生产     

股权结构与公司效益──兼论国家持股对公司效益的影响

本文以江苏省30家上市公司为考察对象，分析了股权结构与公司效益的关系，从中发现，含有国家股的公司，其效益水平要普遍低于不含国家股的公司。造成此种结果的原因，在于股权结构的不同，股东行为也不同。股权结构可分为三种类型：严重分化型、均匀型和适度分化型。拟上市的公司在股权结构设计上，宜采用适度分化型，应缩小国家股的比重。