人民币综合汇率指数变动对我国贸易收支的影响分析

本文采用发达国家中央银行的普遍做法编制人民币综合汇率指数以反映人民币币值的变化,进而研究人民币币值变化对我国贸易收支的影响。结果表明:我国的出口和进口与人民币综合汇率指数之间不存在长期稳定的关系;我国的贸易差额(出口进口比)相对于CPI和PPI折算的人民币实际综合汇率指数的弹性分别为-0.39和-0.49,表明人民币综合汇率指数变动对我国贸易差额具有明显的影响,也表明近年来人民币综合汇率指数的走低并维持低位是我国贸易失衡的重要原因,对人民币综合汇率指数的调控是纠正贸易收支失衡的有效手段。     

利率、汇率及货币数量对近年我国价格上涨的影响分析

文章从货币因素与输入因素对我国物价上涨的原因进行剖析,并对利率、汇率及货币数量调控物价的效果进行研究,通过实证得出结论:物价、利率、汇率以及货币供应量具有长期协整关系,短期内物价对货币供应量冲击的反应最为迅速.从而提出稳步推进利率市场化改革,进一步完善人民币汇率形成机制,货币政策以数量型调控为主,结合价格型工具以控制通胀.     

人民币汇率制度:稳定性与灵活性可否兼顾?

人民币汇率水平和汇率制度是当前热点话题之一 ,文章认为 ,在缺乏较自由的外汇市场前提下 ,难以准确评价现行人民币汇率低估还是高估了 ,基于主观评价基础上的人民币升值观点缺乏说服力 ;人民币汇率制度存在种种问题 ,需要进一步改革 ,但改革不是放弃汇率的稳定 ,应在保持基本稳定的基础上适当增加灵活性 ,从而过渡到爬行浮动 ;在分析发展中国家汇率制度选择的趋势的基础上 ,否定了汇率制度向两极化发展的观点 ,认为只要在资本流动、货币政策和汇率稳定三者之间进行综合平衡 ,完全可以通过中间性人民币汇率制度既维持汇率稳定又同时兼顾灵活性。     

人民币升值背景下的进口贸易研究——基于汇率价格传递模型的分析

中国进口连续多年不足导致顺差过大,国际社会压力迫使人民币连续升值,人民币升值是否引起了进口增加?两者之间存在什么样的关系?文章对进口与人民币汇率之间的关系进行了计量分析。结果表明:不论短期还是长期,人民币汇率都是影响进口的重要因素;合理调整人民币币值是解决外贸顺差过大的可行途径之一;在危机条件下保持人民币汇率稳定有利于抵御世界经济衰退的风险。     

经济转型视角下的人民币汇率形成机制改革研究

当前我国经济转型的新发展对人民币汇率形成机制改革提出了新的要求,需要我们根据经济发展的新情况,统筹兼顾国内外因素,积极稳妥地深化汇率形成机制改革。对此,我国应在保持人民币名义汇率基本稳定的原则下,根据我国经济发展的状况和需要,适时适度扩大汇率弹性,将名义汇率调整和工资价格调整相结合,充分发挥汇率对经济结构调整的积极作用。     

人民币汇率制度改革三十年回顾与展望

回顾三十年来人民币汇率制度改革的历史,经历了四个阶段,是一个以市场化为目标逐步演进的过程;特别是2005年7月实行的以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,在保持人民币相对稳定的同时,逐渐完善了人民币汇率机制。历经三十年的改革,人民币汇率制度改革方向已定但路还长,展望人民币汇改应逐步推进人民币资本项目自由兑换,实现人民币完全自由兑换;应以人民币的区域化推进国际化,人民币将逐渐成为国际储备币种,最终实现国际化。     

汇率制度转轨下人民币购买力平价成立吗?——盯住美元与参考一篮子货币汇率制度的比较分析

本文选择1997年1月到2014年10月的人民币兑美元汇率、中美两国的生产者价格指数数据,运用协整分析方法,对我国2005年7月汇率制度改革前后,盯住美元与参考一篮子货币汇率制度下的人民币兑美元购买力平价进行比较实证研究。研究发现:人民币购买力平价在盯住美元汇率制度下成立,在参考一篮子货币汇率制度下则不成立;包含盯住美元与参考一篮子货币汇率制度转轨的全样本下人民币购买力平价成立;人民币购买力平价依次受到汇率、中国PPI、美国PPI及其协整机制影响;2008年国际金融危机从长期看不影响人民币购买力平价成立。     

三重约束下的内外均衡分析

劳动力规模庞大、经济增长与汇率制度改革形成了人民币汇率政策的三重约束.人民币汇率变动既要为长期经济目标即促进内涵型经济增长对外延型经济增长的替代服务,又要为短期经济目标即价格稳定前提下就业的稳定增长服务.我国劳动力规模庞大的具体国情表明就业的稳定增长是硬约束,就业的硬约束要求人民币只能稳定地升值.利率政策和汇率政策的搭配为实现汇率的稳定升值提供了一个可行的选择,它可以在长期经济目标、短期经济目标和本币稳定升值之间实现某种程度的均衡.     

人民币国际化视角下汇率政策的思考

2009年7月跨境贸易人民币结算开始试点,标志着我国开始了从政策层面推进人民币国际化.人民币国际化是机遇也是挑战,对我国利率政策、汇率政策提出了新的要求.本文在人民币国际化背景下讨论未来我国汇率制度如何调整,指出汇率稳定是推动人民币国际货币职能的基础；提出人民币要实现“动态的汇率稳定”,阐释我国汇率制度调整的内容和方向.     

人民币汇率形成机制改革未来设想与推进

2010年，我国重启人民币汇率形成机制改革，渐进式推进人民币汇率制度改革，是符合我国国情的合理安排。在当期人民币呈现升值趋势下，渐进式推进人民币汇率改革，逐步释放人民币升值压力，可避免人民币汇率因大幅、快速升值后我国出现贬值对经济和金融产生的冲击。从未来发展道路来看，人民币汇率形成机制改革存在不同的策略选择，同时也面临诸多不容忽视的外部风险，需要采取综合配套措施，切实加强和改善宏观调控，保障人民币汇率制度改革顺利推进。     

人民币不断升值之我见

自2007年以来,人民币保持稳步升值的状态,汇率已经成为广泛关注的热点问题。当前的货币体系下全球经济失衡以及国内物价上涨给人民币升值带来巨大压力。汇率的稳定,离不开国内经济的健康发展。在谋求经济良性循环的基础上,循序渐进的进行汇率制度改革,发展和健全国内金融市场,充分发挥金融部门的作用,有效的维持汇率稳定。     

货币政策与房价波动:调控理论与实践依据——基于STATE-SPACE模型的实证检验

房价波动对我国货币政策最终目标的两个方面——人民币对内稳定与对外稳定——都产生了重要影响,且影响弹性都比较稳定,房价过快上涨对人民币币值稳定造成了较大的压力。房改以来,房价对CPI有较强的正向影响力,在亚洲金融危机中起到了对抗通缩、拉动内需带动经济持续发展的重要作用。但是在近年来经济繁荣时期,由于这种正向影响力较强,房价过快上涨推动了CPI快速上扬而诱发了超温和的通货膨胀,干扰了我国货币政策最终目标的实现。汇改以后,房价对人民币汇率有较强的正向影响力。这一影响的形成主要是由于热钱为获取人民币升值和房价上涨的双重收益,从而对我国人民币币值稳定构成很大的压力,也在很大程度上干扰了我国正常的货币政策。     

论人民币汇率制度的改革与完善

人民币汇率制度改革是当前我国经济、金融体制改革的重要内容,建立科学、合理的人民币汇率制度,对于保持经济健康、快速发展具有极其重要的作用。针对这个问题,本文对人民币汇率制度的改革与完善的过程进行了回顾,并加以分析,提出了自己的看法。     

完善人民币汇率形成机制的政策选择

央行2004年下半年出台的一系列外汇改革政策可以认为是为增强人民币汇率弹性创造条件而采取的举措,然而市场对此反应不强烈,政策效果并不明显。我们认为释放外汇需求是缓解人民币升值压力的重要步骤,但需要与完善外汇供应机制改革相结合,才能提高人民币汇率形成的市场化程度,从根本上缓解人民币升值的压力。在配套条件不成熟时宜保持现有的汇率水平不变,同时,应逐步改革结售汇制度,开始汇率市场化形成机制的改革步伐。     

人民币汇率的"三难"困境及其对策

为了缓解人民币升值的外部压力 ,我国从 2 0 0 3年下半年开始采取了一系列为人民币减压的措施 ,到目前为止已经取得了一定的成效。但人民币汇率仍然面临着稳定难、升也难、贬更难的“三难”困境。鉴于 2 0 0 4年上半年我国外汇储备仍在继续大幅度增长 ,近期内为保持人民币汇率的稳定 ,应继续采取措施为人民币升值减压。从长期来看 ,要使人民币走出“三难”困境 ,必须进一步改革我国现行的外汇管理体制 ,逐步实现人民币汇率的市场化 ,使人民币回归有管理的浮动汇率制。     

汇率制度转型的国际趋势与中国的选择

最近几年,有关人民币汇率的争论一直是国际金融界的热点问题。汇率制度的选择对于任何国家来说都具有非常重要的现实意义。一国汇率制度选择适当与否,不仅事关国家宏观经济目标的能否顺利实现,而且影响国家的经济稳定与金融安全。本文对汇率制度转型的国际趋势进行了系统分析和总结,对我国与美元挂钩的固定汇率制进行了反思,提出市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度应是中长期我国比较现实的选择,并对当前的汇率制度改革进行了评价。     

人民币汇率价格发现能力影响因素研究

金融危机使得人民币国际化受到了极大影响。金融危机前后人民币境内即期市场与人民币离岸市场对新信息的不同反应速度和新信息融入不同市场价格中的比例,说明外部冲击对人民币汇率价格发现能力有显著影响。为进一步研究人民币国际化面临的国际外部风险,需要对人民币汇率价格发现能力进行实证研究,因此采用Hasbrouck提出的信息份额模型(I-S模型)分阶段对危机前后人民币即期汇率和人民币NDF汇率数据进行了实证。结果表明,金融危机这一外部冲击引发了人民币汇率价格的发现能力的微妙变化,金融危机前境外人民币NDF市场处于市场价格信息的中心地位,金融危机后人民币即期市场对汇率价格的引导力量逐步加强。这就要求在今后我国金融市场改革和人民币国际化过程中,充分掌握市场影响动向,加强对人民币汇率的有效管控。     

G-3汇率波动对中国商品价格影响的实证分析

稳定的G-3汇率对发展中国家意味着更加稳定的贸易条件.如果G-3汇率频繁波动,将会降低发展中国家和地区投资者信心,引发国内通货膨胀,降低该国的国际竞争力.作为发展中国家的中国,自2005年汇率制度改革、人民币名义汇率逐步上升以来,大量外汇不断涌入,不仅提高了出口商品的价格,降低了出口企业的国际竞争力,而且助推了国内通货膨胀.本文基于真实汇率增长率标准差的汇率波动测度模型,计算出G-3汇率波动对中国进口商品和国内物价的影响.结果表明:日元/美元汇率波动对中国进口商品价格和国内物价水平均存在显著影响,而欧元/美元汇率波动对中国商品价格的影响并不显著.     

国际游资流入对我国经济的冲击及对策

近年来,随着我国经济的高速增长,外汇储备的不断增加,国际社会对我国人民币升值预期不断强化,以及金融领域对外开放程度的加深,越来越多的国际游资通过各种途径进入我国,对我国的金融体系,乃至整个宏观经济运行构成巨大的潜在风险.有效防范国际游资冲击应从五个方面努力:完善外汇市场,使人民币汇率建立在均衡的供求关系上;逐步完成我国利率市场化进程和汇率体制改革;健全和完善银行体系、金融市场体系,强化金融监管机制;加强对国际资本项目的监控,谨慎开放资本项目;积极借鉴拉美国家的经验等.     

浅析人民币面临的外部升值压力

最近两年来 ,国际上关于人民币汇率升值的压力逐渐升温。这反映出中国作为一个正在逐渐崛起的发展中大国 ,必然在国际经济格局的调整过程中倍受其他各国关注 ,同时 ,在世界经济低迷的背景下贸易保护主义悄然抬头 ,受到国内利益集团的压力 ,各国政府试图借人民币汇率大做文章。本文分别回顾了日美等国政府、国际学术界、国际金融界和相关国际组织关于人民币汇率的不同观点 ,并试图分析要求人民币升值的各种舆论的真实动机和依据。我们认为国际上关于人民币升值的论调缺乏根据 ,国际舆论夸大了中国对世界经济的影响 ,但是 ,这也提醒了我们认真思考人民币汇率制度改革的最佳时机和次序