研发强度与董事会特征关系研究———基于PE支持企业的数据

在竞争激励的环境下,企业生存的关键在于拥有核心竞争力,而核心竞争力在某种程度上与企业研发强度密不可分。本文以84家创业板私募股权投资基金支持企业为样本,研究了企业研发强度与董事会特征的关系,结果发现CEO工作背景、男性董事比例与研发强度正相关,而董事会持股比例、独立董事比例、董事薪酬与研发强度负相关。     

最优董事会结构的再检验——基于咨询服务角度的思考

众多研究表明,结构精简和独立性强是理想的董事会结构。对于某些类型的企业而言,较大的董事会,内部董事比例较高的董事会是趋于最优的。有一些较为复杂的企业,诸如多元化经营、规模较大、负债率较高的企业,他们有较为强烈的咨询建议需求,此类企业将会更多地受益于拥有一个规模更大的董事会,特别是拥有更多的独立董事,从而其可以受益于此类独立董事的丰富行业经验和专长,而且对于某些内部人持有关键企业专有信息的企业而言,例如高研发强度企业,他们会更加受益于拥有一个内部董事比例较高的董事会。     

基于董事会特征调节效应的R&D与绩效关系研究——来自新一代信息技术企业的经验数据

文章以2009至2012年为研究区间,选取沪深A股主板137家新一代信息技术上市公司的347个样本数据作为研究对象,对基于董事会特征调节效应的R&D投入与企业绩效的关系进行实证分析。研究结果表明,新一代信息技术企业R&D投入与企业绩效呈正相关的关系;董事持股比例和关键董事年龄都是同质调节变量,对R&D投入与企业绩效关系的形态和方向进行调节,董事持股比例越高或关键董事年龄越低对二者关系的影响越强;董事会会议强度不是调节变量。     

董事会治理与企业的风险承担——基于中国上市公司的实证研究

风险承担水平代表了企业业绩的增长潜力,更高的风险承担水平有利于提高企业的资本配置效率。基于中国沪深A股上市公司的微观样本数据,通过构建和估计了一个面板计量模型,对2003-2012年期间上市公司董事会治理特征和企业风险承担之间的关系进行了实证分析,着重考察了董事会规模、董事会持股比例、独立董事比例,以及董事会领导结构等董事会治理结构特征,对企业风险承担的不同影响效应。结果表明:独立董事比例、董事会持股比例对企业风险承担具有显著的正效应;董事会规模对企业的风险承担具有显著负效应;董事会的领导结构与企业风险承担关系并不显著。实证结果意味着独立董事比例越高或者董事会持股比例越高,均会显著提高企业的风险承担水平;董事会规模越大,反而会进一步降低企业的风险承担。     

基于股权结构的董事会独立性与公司绩效的实证研究

对股权结构、董事会独立性与公司绩效的关系进行了研究,认为董事会独立性与法人股比例正相关,而且非执行董事比例与董事长和总经理的两职状态在体现董事会独立性方面是一致的;董事会独立性与公司绩效的相关关系是有条件的。即股权集中度与非执行董事比例的交叉反应与公司绩效正相关,负债率与非执行董事比例的交叉反应与公司绩效负相关。这从一个方面揭示出在两职状态方面既要考虑到对董事会独立性的影响,同时也要考虑到对企业管理创新能力的影响。     

航空制造企业独立董事比例与公司绩效关系分析

独立董事制度是公司治理结构的重要组成部分,而独立董事比例研究是提升企业管理效率、提升董事会公平性和独立性的关键途径。通过对7家航空制造企业上市公司2011-2013年度公布年报的数据进行分析,得出如下结论:我国航空制造企业独立董事比例偏低,独立董事的人数与公司业绩呈负相关,独立董事的比例与公司业绩有明显倒U型相关关系。     

机构投资者持股、董事会治理与盈余管理

本文利用2008-2013年沪深两市A股上市公司数据对机构投资者持股、董事会治理与盈余管理之间的关系进行研究,探讨董事会治理在机构投资者持股比例与盈余管理的关系中能否起中介作用,即机构投资者能否通过影响董事会治理而对盈余管理产生抑制作用。研究发现:机构投资者的介入对后一期的董事会规模有显著的正向影响,对后一期的董事会领导权结构和董事持股比例有显著的负向影响;董事会规模和董事持股比例对公司盈余管理有显著的负向影响,董事会会议频率和董事会领导权结构对盈余管理有显著正向影响;董事会规模、董事会领导权结构和董事持股比例在机构投资者持股比例与盈余管理的关系中起中介作用。     

私募股权投资基金、董事会特征与企业经营绩效

在私募股权投资基金快速发展的今天,其能否改善支持企业公司治理,提高企业经营绩效成为业内关注的重点。本文以中小板92家私募股权投资支持企业为样本,研究了这一问题,结果发现在私募股权投资支持企业中,董事薪酬与公司经营绩效正相关,董事会开会频率及杠杆水平与经营绩效负相关,而董事会规模、领导结构和董事持股比例与经营绩效并没有明显的相关性。     

上市公司董事会治理与并购绩效关系的实证研究

并购作为企业外源性监管手段,其作用的发挥离不开董事会机制这一公司治理核心要素。通过对董事会治理机制与并购绩效关系进行系统梳理,以实施并购的上市公司为样本,对二者之间的关系进行了实证研究。研究发现:董事会规模与并购绩效无显著相关性;董事长、总经理两职分离的董事会结构有助于并购绩效的改善;独立董事在董事会成员中所占比例越高,并购绩效越好。     

董事会治理对公司成长的影响——基于我国A股上市公司前500强的经验数据

基于我国A股上市公司前500强2006-2009年的经验数据,以董事会规模、董事长与总经理是否两职合一、董事持股比例、独立董事比例和董事会会议频率作为董事会治理变量,以投资机会集（IOS,investment opportunity set）作为公司成长变量,分析了董事会治理对公司成长的影响。研究结果表明,独立董事比例与公司成长显著负向关联,董事长与总经理两职合一和董事会会议频率均与公司成长显著正向关联,董事会规模和董事持股比例则与公司成长弱相关且不具有显著性。     

公司董事会结构与企业绩效的实证研究——来自广西上市公司近5年的经验数据

董事会的内部结构有可能直接影响企业的绩效。而董事会能否正常运转,其内部结构是一个最为重要的影响因素。广西上市公司董事会结构的五个主要特征：董事会规模、独立董事比例、董事会持股比例、董事长与总经理两职状况、董事会会议次数与企业绩效的关系,用净资产收益率来评价企业绩效。实证结果表明,净资产收益率与此五个因素相关但都不显著。因此,为了提高广西上市公司的企业绩效,不能盲目效仿别人,一味盯着董事会结构,而应根据广西的具体情况进行具体分析。影响广西上市公司企业绩效的可能是其他一些更重要的因素,如企业的成长能力、经理人员的素质等,应对这些方面进行考虑。     

股权结构、公司特征与上市公司董事会规模

作为公司的最高控制系统,董事会的研究成为国内外公司治理研究的核心内容,董事会规模作为董事会设计的重要内容而受到广泛的关注。利用2004年1176家中国上市公司样本的实证研究表明,控股程度与董事会规模负相关,外部大股东的监督行为与董事会规模正相关。随着独立董事比例的提升,董事会平均人数呈现下降趋势独立董事比例从22%上升到33%,可能会引起董事会平均减少1人。     

董事会资本对董事会决策质量和监督效率的影响研究

以资源依赖理论为支撑,从人力资本和社会资本两个维度探讨董事会资本对董事会决策质量和监督效率的影响.研究结果表明:首先,董事会平均年龄、平均任期、平均受教育水平以及年龄、任期和教育水平构成异质性等董事会人力资本变量对董事会决策质量和监督效率均无显著影响;其次,董事会内部社会资本中董事会会议次数对董事会决策质量和监督效率影响不显著.内部董事比例对董事会决策质量和监督效率均有显著正向影响,进一步对董事会决策质量和董事会监督效率的中介效应进行检验后发现,内部董事比例对董事会决策质量的影响因董事会监督效率的间接影响而弱化,内部董事比例对董事会监督效率的影响因董事会决策质量的间接影响而消失;最后,董事会外部社会资本中连锁董事有利于提高董事会决策质量,而对董事会监督效率没有显著影响.     

公司治理对盈余管理影响的实证研究

以上市公司2004-2008年报中样本数最大的六个行业为样本,系统地分析公司治理结构对盈余管理的影响.结果表明:董事会规模的增加,有利于提高会计盈余信息的质量;董事长、总经理两职合一会助长利润虚增现象;仅在调减利润的企业样本中,独立董事比例、董事会会议次数对盈余管理有约束作用;对调增利润的企业,独立董事比例、董事会会议次数以及股权集中度均与盈余管理存在正相关关系.     

女性董事改善了企业会计稳健性吗?——基于中国民营上市公司的经验证据

以2004-2011年中国民营上市公司为研究样本,运用Basu模型结合民营上市公司董事会环境和女性特征,实证检验了女性董事对会计稳健性的影响.研究结果表明,董事会是否存在女性、董事会中女性的数量和比例都对会计稳健性有着显著的影响.其中,董事会存在女性董事降低了低竞争行业企业和低债务监督企业的会计稳健性,但女性董事的数量和比例的增加却提高了高竞争行业企业的会计稳健性.研究结论对深入理解会计稳健性以及加强中国民营上市公司治理结构具有一定的指导意义.     

石油企业董事会治理的国际比较研究

在总结国际和国内石油企业董事会治理现状的基础上,通过分析评价我国石油企业董事会治理现状,发现我国石油企业董事会治理还存在着董事会规模较小、独立董事比例低、委员会设置不健全等问题.为此借鉴国外先进的董事会治理经验,提出进一步完善我国石油企业董事会治理的对策和建议.     

独立董事效益之研究

通过建构理论模型,诠释了独立董事具监督动机时,聘用不同比例的独立董事对于董事会投票行为的影响;依据模型推导结果,设计了董事会投票行为的实验。理论与实验结果皆证明,聘任独立董事比例愈高,董事会效率愈佳,公司价值愈高。另外,政府法令的完备与独立董事人力市场的健全发展,将促使独立董事具监督动机,使其利益与股东一致。     

商业银行董事会治理的独立有效性研究

根据经济合作与发展组织、巴塞尔银行监管委员会和中国银行业监督管理委员会等组织关于公司治理的相关原则、指引和法律规定,对商业银行董事会的独立有效性进行了综合分析,得出商业银行董事会的独立有效性主要体现在独立董事的独立性,职能委员会的独立性以及独立董事占董事会成员的比例3个方面以及规范的独立董事、职能委员会的产生机制和明确的独立董事、职能委员会的责权利制度是确保商业银行董事会独立有效性基础的结论,并提出中国商业银行董事会的适度规模为11人,其中独立董事占董事会成员的合适比例为50％以上的建议。     

公司治理结构与资本支出决策关系——来自海南省上市公司的经验证据

以2004年12月31日前海南省在深、沪两地上市的公司1994-2005年度的观测值为样本,对公司治理结构与企业资本支出关系进行了理论与实证分析.经验证据表明,法人股比例、董事会活动、领导结构、高管规模与企业资本支出显著正相关;国有股比例、董事会规模与资本支出显著负相关;股权集中度、流通A股比例与企业资本支出正相关,但不显著;独立董事比例、管理者持股比例与企业资本支出负相关,但不显著.     

我国出版上市公司董事会结构与经济绩效关系研究

当前我国出版企业“扎推”上市,经济绩效成为其利益相关者关注的焦点。廓清董事会结构与经济绩效的关系迫在眉睫。运用实证研究方法,探究我国出版上市公司董事会规模、领导权结构、独立董事比例、专业委员会数量、编辑委员会设置与经济绩效的关系。研究发现,董事会结构中仅独立董事比例对经济绩效具有显著正向影响,其他构面对经济绩效没有明显影响。运用深度访谈等方法研究其中的机理,并据此提出进一步完善监督及科学决策机制,适度进行行政干预,实现董事会成员多样化,保持董事会独立性等建议。