多个大股东与企业现金持有

以2008-2018年中国A股上市公司为研究样本,实证检验多个大股东对企业现金持有行为的影响效应及作用机理。研究发现,多个大股东并存增加了企业现金持有,这种增加效应主要出于大股东的“预防性动机”和“战略性动机”;而且其影响在民营企业和市场化程度高的地区更加明显。这种“高持现”并非大股东之间“共谋”的结果;相反,多个大股东股权结构通过增加企业现金持有提升了企业价值。因而,上市公司应结合自身企业特点,引入多个大股东并存的治理机制,发挥大股东积极的公司治理作用;同时,保持充足的现金储备,把握市场机遇,在竞争中获取优势地位。     

融资新攻略

最近两年，中国企业的日子一直不好过。先是2007年底的“紧缩政策”，给企业套上了一个现金流的“紧箍咒”，企业的“外源融资”途径基本被切断。2008年，全球金融海啸来袭，国际市场急速萎缩，企业的“内源融资”渠道也日益枯竭。现金不仅是“粮食”，更是“过冬的棉袄”。如何融资，或者更准确地说，如何变现自己的资产，     

现金管理应注意的几个问题

现金是企业中流通性最强的资产,企业现金管理的目标就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出选择。本文阐述了现金日常收支管理中应注意的几个问题,并从审计及内控方面对如何加强现金监督管理提出建议。     

资本视角下科技企业财务战略规划研究——评《财务管理分析》(第8版)

资本视角下的财务战略规划属于科技企业财务管理的重要内容。在新时期,如何破解科技企业现金短缺引起的“贫血”和“融资性缺失”问题,如何降低现金浮存引起的“科技企业三高”问题,如何改变因为成长性破产引起的“科技企业假瘦”问题,特别是如何规避因为现金流枯竭而引起的各种财务管理风险问题,成为科技企业财务管理必须面对的突出战略问题。     

现金的市场价值——基于中国上市公司的实证研究

使用 1998年～2004 年沪深两市上市公司的非平衡面板数据,采用全样本固定效应回归模型,结合中国的制度和治理背景检验上市公司所持现金的价值.结果表明企业已持现金的价值存在折价,其边际价值仅为 0.5元～0.6 元.为了更具体地检验假设,对融资约束、成长机会、控制权性质(国有控股或非国有控股)、企业所在地的市场化程度这几个方面进行了分层研究.实证结果表明,在企业特征方面,持有现金较少的企业、财务杠杆较低的企业、面临融资约束的企业或者具有较高成长机会的企业在继续增持现金时,股东对增持的额外现金给予了较高的价值评价,而非国有控股企业所持有的额外现金也具有更高的价值,这些结果与假设一致,并具有一定的稳健性;在市场化进程的影响方面,当地市场化程度较高的企业所持有的现金具有更高的价值,这与理论假设不一致.     

关于企业并购交易的思考

<正> 我国八届人大四次会议通过的《国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》指出:“国家集中力量抓好重点联系的1000家国有大型企业和企业集团,分期分批进行资产重组,吸收、兼并、联合一批中小企业,壮大规模.优化结构,争取使一部分企业进入国际大企业行列”。产业结构不合理是我国经济发展中的问题之一。企业并购对调整我国失衡的产业结构有着重要作用。 一、企业并购的四种基本形式: 1、以现金购买资产,指A公司使用现金或相当于现金款的等价物,购买B     

利用自定义报表功能进行现金控制

在财务管理中,现金控制是一个首要的课题,企业都十分重视,并努力使其达到最佳水平。 我们对现金控制采用的是现金收支计划管理方式。由于日常发生的现金流入和流出在会计核算业务中占据了相当大的比重,每天都会有大量的数据汇集,传统的手工编制“现金收支计划完成情况表”不仅工作量非     

对企业诊断的科学结构分析

“企业诊断”是社会咨询服务机构与企业在一定条件下构成的一个矛盾对立统一体的运动、变化与发展过程.本文从“企业诊断”主体构成和“企业诊断”基本成分两个方面进行了分析.     

上市公司影响盈利能力的内部因素

盈利能力包括盈利水平与盈利质量两个方面。盈利水平强调企业获取收益的能力,而盈利质量则反映盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入,只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量。那么,上市公司哪些内部因素会影响上市公司盈利能力呢?     

供电企业营运资金管理研究

营运资金是企业资金总体中流动性最强、最具活力的组成部分。本文对供电企业营运资金管理的意义进行了阐述,提出了流动资金不足、营运资金低效运营、营运资金管理弱化三个方面的问题,然后从现金周转速度减慢、缺乏对营运资金结构管理的研究等八个方面对目前供电企业的问题进行了深入地分析。     

试论股权结构对超额现金持有的影响

现金持有水平的确定是企业面临的一个重要财务决策,它不仅关系到企业自身的经营和价值创造,还与代理问题和公司治理密切相关。本文从代理理论出发,以股改的完成为背景,从股权属性、股权集中度和管理层持股3个方面来分析股权结构对超额现金持有的影响,为进一步优化股权结构、降低超额现金持有水平提供一定的参考。     

“黑榜”名单上的企业

排出“中国企业管理黑榜”,没有故意去揭“伤疤”的意思。“黑榜”,上面是一个个名单,也是一个个故事。但它不仅仅是出问题的企业的简单罗列。看着企业管理“黑榜”上的名单,心情未免有点沉重。托普、三九、德隆、健力宝、伊利、长虹、创维等叱咤风云的知名企业、接二连三地出现问题,以至榜上有名。虽然从某种角度上讲,上了企业管理“黑榜”也没什么可怕的,一个企业或一个人难免有起伏、挫折,有成就有败,但是,2004年确实让关心中国企业成长的人看得心惊肉跳,有人甚至把2004年称为中国企业家的“灾年”——10年来中国企业家出事最多的一年。中国经济在持续高速增长,可是出事的中国企业却越来越多,到底怎么了?就像2004年体育上的一个鲜明反差:雅典奥运会上中国运动健儿取得了前所未有的优异成绩,而中国足球则滑入低谷——中国男女国家足球队的槽糕战绩和混乱得差不多没救的中超联赛。     

探讨企业现金预算的编制

现金预算是现金流管理最有效的控制工具.笔者结合自己的实际工作经验和对现金预算编制的思考,探讨企业成功的组织现金预算编制中的几个关键问题,如编制现金预算的目的、现金预算编制的参与者、现金预算的编制期间、现金预算的编制依据和现金预算编制后的更新等,对企业现金预算的编制提供参考.     

从资源配置角度分析现金股利分配影响因素

企业税后利润中的可分配利润有3种主要分配去向:留存企业内部、分配给股东、股东向政府交纳现金股利所得税.在企业进行现金股利分配时,存在两个资源配置关节点:一是控制着企业留存收益与分配在外的现金股利之间的配置；二是控制着分配在外的税前现金股利在税务部门与投资者之间的配置.本文从资源配置角度,对企业现金股利分配需要重点考虑的因素和其他相关因素进行了分析,对留存收益与股利发放的决策如何影响资源配置的效率进行了探讨.为较全面研究企业股利分配行为提供了一个可以借鉴的分析视角,同时也为监管部门的法规制定和监管行为、为企业决策层制定股利分配政策、为我国股票市场的股利税改革提供参考.     

“专精特新”企业成长模式探究——以至纯科技为例

“专精特新”企业在助力中小企业实现转型升级与高质量发展方面扮演着重要角色。文章以至纯科技为例,探索“专精特新”企业的成长模式。研究发现：该企业以用户需求为导向,紧紧围绕其核心工艺研发创新,同时利用产学研协同创新、数字化售后管理,实现企业新颖化、精细化发展,从而快速成长为专精特新“小巨人”企业,成为行业龙头。文章深入分析至纯科技被列入“小巨人”名单的成长模式,为创新型中小企业探索“专精特新”之路提供经验参考。     

现金流量表作用与分析

在金融危机前景下,“现金为王”的财务管理理念是日趋盛行,现金管理也日益成为企业财务管理的重要组成部分,并越来越多地受到企业管理人员、投资者、债权人以及政府监管部门的关注。简单地了解企业资产负债表、利润表或财务状况变动表已不能满足投资决策的需要,对现金流量表的了解与分析也日趋重要。     

反倾销制裁对现金持有政策的影响研究——来自我国上市公司的证据

近年来国际贸易保护主义越来越严重，特别是反倾销制裁给国际贸易摩擦受害国的微观企业带来怎样的影响，这是一项值得研究的重要课题.实证研究反倾销制裁对我国上市公司现金持有政策的影响，发现反倾销制裁会降低上市公司的现金持有水平.然后分别检验现金持有的融资约束机制和公司治理机制，但没有发现这两种机制的稳健性实证证据.进一步地，基于反倾销制裁对企业投资机会的影响，提出现金持有收益与成本的权衡理论，实证结果支持这一理论.最后发现面临反倾销制裁时上市公司降低现金持有水平会显著增加上市公司价值.研究结论增加现金持有政策的国际贸易研究新视角，而且为我国企业应对国际贸易摩擦制定公司金融政策提供借鉴.     

企业财务管理中现金流量表的作用探析

一个企业的地位高低取决于这个企业的财务情况，不仅看到这个企业的盈利能力，还要关注其现金流量。而现金流量表正是反映企业在一定期间内现金或现金等价物流入和流出的报表。现金流量表对企业来说非常重要。需要一定时间去整理分析一下，一定期间内企业的现金流量有助于增强这个企业的经营管理，推动企业更好地发展下去。企业的财务管理，从经营活动、筹资活动、投资活动等方面合理安排资金，保证企业持续稳定地发展。     

大股东控制、集团内部资本市场运作与公司现金持有

本文以我国上市公司高额现金持有和企业集团迅猛发展为背景,从融资约束与代理冲突两个维度,考察了集团内部资本市场运作对成员企业现金持有量的影响,以及在不同内部治理环境下两者对现金持有量所呈现出的迥异的作用机理。以A股上市公司2007-2010年的数据为样本,本研究发现：（1）集团内部资本市场运作通过融资约束与代理冲突这两条路径影响成员企业的现金持有量。综合来看,集团成员企业的现金持有量高于独立企业。（2）在不同的内部治理环境下,预防性动机与代理动机对现金持有量影响程度的大小也不同。当代理问题较严重时,代理动机导致的现金增持程度大于预防动机减弱导致的现金减持程度,从而表现为与独立企业相比具有较高的现金持有量。（3）代理问题较严重的集团成员企业所拥有的实际现金持有量向目标现金持有量的调整速度较慢,调整半周期较长。上述研究结论丰富了委托代理理论与公司财务理论的相关研究成果,并且从集团内部资本市场运作的视角提供了治理机制如何影响公司财务决策的新证据。     

企业如何理好现金

现金是可以立即投入流动的交换媒介，具有普遍的可接受性．即可以有效地立即用来购买商品、货物．劳务或偿还债务。其在日益岽尚“现金至尊”的现代企业理财环境中显得其尤为重要，