对我国证券市场中小投资者保护的问题及对策

保护投资者,确保市场公平、有效和透明,减少系统风险是证券监管的三大目标.保护投资者尤其是保护中小投资者,是证券市场监管的核心内容,对投资者的保护不力会直接影响到证券市场中小投资者的投资意愿.随着我国新兴证券市场的快速成长,绝大多数中小投资者,风险意识薄弱,盲目地追涨杀跌,以致于损失惨重,进而影响到市场的稳定和经济的发展.为了更好地保护投资者利益,促进资本市场健康发展,应建立投资者保护基金制度和健全民事赔偿制度,把事前、事中、事后的保护措施有效结合起来;应开展投资者教育,强化证券监管,健全法律体系,逐步完善受理投资者投诉机制;完善公司治理结构,建立投资者保护的组织机构,优化投资者参与资本市场的激励约束机制.     

国有股减持与流通依赖路径的实证策略

在国有股自由交易过程中,由于法人机构与战略投资者有时违背"公平"原则,损害了其他投资者的利益,所以必须进行调控.政府利用国有股调控经济,可增强国有资产存量的流动性,同时也是国有资本退出相关产业或调整所有权以及结构的重要方式.减持国有股使中国证券市场规范化,既不能以维护证券市场稳定发展为由而损害国有利益,也不能仅从国有资产所有者的立场出发而损害投资者利益.要使公众流通股、法人股、国有股走向统一.真正实现国有控股企业股权多元化的功能,形成规范的法人治理结构,对证券市场完善并产生有效性具有重大的现实意义.     

机构投资者在我国管理层收购中的作用分析

机构投资者在管理层收购中起着重要的支持和帮助作用 ,合格的机构投资者是管理层收购步入良性发展的关键和核心。文章认为由于我国目前所处的经济环境 ,管理层收购更需要引入机构投资者 ,机构投资者有利于缓解我国管理层收购中定价不合理、融资结构单一、新的“内部人控制”等矛盾 ,因此借鉴国外机构投资者参与管理层收购的经验 ,培育真正的专业化机构投资者、合格的机构投资者有利于促进我国管理层收购的稳定、理性健康发展。     

机构投资者促进上市公司负债融资的实证分析

国外的研究表明,负债具有杠杆作用和监督职能.在我国,虽然负债能够发挥杠杆作用,但是上市公司还是存在较为强烈的股权融资偏好.在投资者机构化后,机构投资者通过行使投票权、提交股东提案等有效途径积极参与公司治理,机构投资者是否改变了上市公司的股权融资偏好,提高公司的负债水平?在长达6年的数据中,机构投资者持股量与公司负债水平显著正相关,这一方面说明机构投资者所持股的上市公司与非机构投资者持股上市公司的不一致,机构投资者持股上市公司并没有表现出对股权融资的偏好;另一方面说明机构投资者的参与影响到上市公司的融资行为,使上市公司的行为回归到正常的融资优序.有利于上市公司和证券市场的健康持续发展.     

证券投资者的理性、非理性及其心理情结

证券市场的价格波动会引发投资者决策行为的不确定性.这种不确定性部分来源于市场运行的内在机制,部分发端于政府调控市场的法规、政策等制度安排.面对市场机制和政府调控,证券投资者的决策存在着行为属性的界定问题.探讨投资者的理性和非理性并分析其心理情结,需要对证券投资者的决策行为有一个分析框架,这个框架包括行为决策的属性界定和过程揭示两大方面.在理论上建构这样的分析框架很重要,它可以让投资者明了自己的投资行为是理性还是非理性以及与此相关的心理情结,可以提醒政府关注政策和法规的制定和执行对投资者决策行为所产生的影响.基于投资者理性、非理性及其心理情结贯穿于证券市场运行的始终,我们有必要围绕市场价格波动分别对投资者理性和非理性的心理情结及其行为效用等展开探讨.     

中国创业板市场现存风险及对策分析

创业板市场是中国证券市场的一个重要组成部分。尽管取得了一定成功,但在上市公司方面仍存在着成长性风险以及经营性风险;在市场准入、退出和监管制度方面存在着上市风险以及缺乏退市制度的风险;在投资者方面存在着理念和行为风险。为此,政府和监管部门应采取进一步完善创业板上市定价机制;完善上市公司的治理结构与信息披露制度;加强对保荐机构和保荐代表人的监管;提高机构投资者比例,进一步保护中小投资者利益;进一步促进创业投资的发展等政策措施,使中国的创业板市场更加健康地发展。     

关于证券市场政府监管"度"的若干思考——从法经济学视角的审视

证券市场是典型的信息不对称领域,政府监管的目的就在于创造一个公平、公正、公开的市场环境,克服信息不对称,保护投资者的利益;但是,监管"度"的把握十分重要:监管不足可能放大证券经营机构的运作风险,损害市场稳定和投资者利益;而监管过度同样可能产生负效应。在证券市场上存在巨大的金融创新需求,而市场参与主体又是提供金融创新供给的主要力量。监管过度必然会抑制其创新积极性,成为阻碍金融创新的重要因素。因此,应该对证券业实施适度监管政策,在不阻碍金融创新的前提下,推动证券行业的健康发展。     

证券市场虚假陈述探析

证券市场虚假陈述,也称不实陈述,泛指证券发行交易过程中不正确或不正当披露信息和事实的行为。虚假陈述既损害了证券市场赖以存在和健康发展的信息披露制度,同时也侵害了投资者的合法权益。明确证券市场虚假陈述的民事责任性质和归责原则,对证券市场的健康发展和投资者的利益保护尤为重要。     

试论旧中国证券市场的兴衰

证券市场是各种有价证券发行和交易的场所,是金融市场的重要组成部分。通过证券市场,资金的供需双方可以利用各种有价证券进行资金融通。通过证券市场的交易,投资者可以买进证券或者出售证券,以此转移投资风险和证券所有权。证券市场是运用市场机制,实行资金再分配的...     

证券市场上保荐人规制模式的比较分析

证券市场上监管者对于保荐人的规制依据监管态度可以划分为“亲投资者”和“亲保荐人”两种模式,根据监管手段可以划分为“依靠市场”和“依靠规则”的规制模式。我国保荐人是移植域外法律制度的结果,不过受制于路径依赖,对其的规制呈现出“亲保荐人”及“依靠规则”的特征。与我国保荐人规制模式相比较,英国的保荐人规制主要呈现出“亲保荐人”和“依靠市场”的特点,我国香港地区的保荐人规制较为明显地呈现出“亲投资者”和“依靠规则”的特征。为了缓解收费模式所导致的保荐人与投资者之间出现的利益上的冲突和基于我国证券市场监管制度沿袭的考虑,我国证券市场的监管者对于保荐人的监管方式未来应借鉴香港地区的保荐人监管模式———“亲投资者”和“依靠规则”的模式。     

基于有效市场假设的一种股票定价模型研究

有效市场假设揭示了股票价格反映会计信息,并且随市场的有效程度不同,股票价格所反映的信息量也不同.但证券市场上"异象"的存在使得人们开始更加关注股票的内在价值,市价/账面净值模型(M/B)便为投资者提供了一种估计股票内在价值的方法,其所反映的股票内在价值和股票市场价格的差异,对会计准则制定机构改进现有准则,完善信息披露制度也颇具价值.     

浙江省上市公司资产重组研究

在分析上市公司基本特征和证券市场资产重组行为的基础上，本文提出了浙江省上市公司资产重组的目标、原则和操作思路，可以作为政府部门、上市公司和投资者的参考。     

股权分置改革:一场带来资本市场巨变的变革——读《解读股权分置改革》札记

股权分置改革的实践表明,股改正发挥着它的积极作用.在解决两类股东的利益平衡问题上,对价问题的解决成为股改的攻坚手段.保护投资者利益是证券市场健康发展的基础,股改过程中投资者利益得到空前的重视.股改作为一场影响深远的制度性变革,使我国资本市场跨入了一个崭新的历史时期.     

中国老年照护机构的发展思路

当前中国老年服务的问题可谓纷繁复杂,而其中最主要的影响因素应该是对于老年服务发展的思路不清晰.本文研究发现,机构服务初衷是老年照护专业化,机构服务的市场当以民营为主,要寻求资本与民营机构的合作共赢,才是中国老年照护机构的发展思路.在此过程中,应强化机构对失能老年人的长期照护,转变照护服务伺候"老人"的传统观念,大力培养照护员和社会工作者.充分发挥民营机构专业化作用,强化民营和公立、营利部门和非营利部门合作共赢,避免资本搅局,推动老年照护机构向社会企业发展.     

会计信息披露及对证券市场的影响

保护投资者利益,研究证券市场会计信息披露问题十分重要。目前,我国证券市场信息披露不真实、不充分和不及时问题依然存在。为保护投资者利益,完善信息披露制度,应扩大会计信息披露,完善公司治理结构,规范会计信息披露制度,健全信息披露法律体系。     

21世纪初我国证券市场发展的若干问题探讨

改革开放以来,我国证券市场迅速发展,目前已初具规模,成为我国社会主义市场经济体系的重要组成部分.在新世纪之初,我国证券市场既而临挑战,又面临机遇,具备了进一步发展的良好条件.因此,我们要抓住机遇,从扩大股票和债券发行规模、丰富证券交易品种、加快发展证券市场的机构投资队伍、加强证券市场监管力度、努力培育运行有序的良好市场环境等方丽,推动我国证券市场迈上新的台阶.     

西方经验与本土实践:我国社会工作专业化进程中的主体行动逻辑

社会工作专业化是社会工作的核心内容与永恒话题.与西方国家从实践出发自下而上的专业化路径不同,我国社会工作专业化是在政府指导和教育先行的背景下自上而下地推进的.社会工作专业化作为一个动态的发展过程,是政府、高校教师、社会工作机构与社会工作者共同行动的结果.从职业社会学出发,各主体通过自己的行动,依照专业化的指标体系建设来推动专业化的发展,专业化的归宿是专业化实践.在发展初期,各行动主体以西方体系为范本,按照舶来的专业指标通过制度建设、教育培训、人才培养与专业行为努力推动社会工作专业化的发展,但在落地过程中,各主体的行动又体现出不同的行动逻辑.由此导致我国社会工作专业化理念与现实存在一定程度的割裂,这固然是结构性因素影响使然,其实也是相关主体行动的结果.各相关主体在社会工作专业化过程中的行动以及彼此之间的互动形塑了当前我国社会工作专业化样貌:我国社会工作专业化程度不高,在专业化实践中甚至出现专业弱化的现象.而主体行动对社会工作专业化的建构既给审视社会工作专业的现状提供了一种视角,也为我国社会工作专业化的未来进路提供了一种行动可能.     

养老机构社会工作如何实现“三化”

对于养老机构来说,社会工作在提高机构服务专业化水平,创新机构管理和服务模式,构建和谐机构中的重要作用日益被认同和重视.然而如何才能更好地推动养老机构社会工作发展,提高社会工作的专业化、职业化、社会化水平则成为机构管理者和社会工作者所必须共同思考的问题.     

我国证券市场国际化的实践与对策

积极稳健地推进我国证券市场的国际化进程是具有重要意义的现实课题。本文从四个方面展开探讨：首先是证券市场国际化趋势的特征及原因分析；其次，从国际性证券筹资、国际性证券投资、国际证券机构的交互作用等方面对我国证券市场国际化实践作了回顾和总结；再次，对我国证券市场国际化进程中的问题和障碍进行的剖析。最后，对积极稳健地推进我国证券市场国际化提出了十条对策建议。     

近10年日本证券市场发展变化的回顾与评析

一、大致轨迹对于比较成熟的市场经济国家,证券市场既是其经济发展状况的晴雨表,更是经济发展的助推器。但要使证券市场发挥预期的作用,则必须使证券市场与经济环境和发展目标保持良性整合。由于近10年日本经济经历了较大的波动,其证券市场的变化也比较频繁。根据我个人的分析研究,其变化大致经历了以下三个阶段。(一)强化监管阶段(1990—1990年)80年代后期,证券市场中以参与企业经营、强化交易关系或只是为了投机买卖等目的,大量收购公众公司股票的情形迅速增加,这些行为必然涉及市场的公正性、透明性,进而涉及到投资者保护方面的问题。为…