证券投资行为的群体心理学分析

由于证券价格的波动性 ,投资者可能盈利也可能亏损 ,而且盈亏的数额是不确定的 ,如此则必将导致投资者心理的易变性。投资者心理的变化反过来对证券价格也有不可忽视的影响。本文将从群体心理学的角度 ,并结合我国证券市场的实践 ,对上述证券投资行为进行定性分析     

盈利增长归因、投资者头寸与投资者决策的实验检验

文章以认知双重过程模型为理论基础,实验检验盈利增长归因和头寸对投资者决策的影响并揭示影响机制.研究发现,归因持续性增强能够提高全体投资者的未来盈利增长预期和投资意愿;归因复合性增强能够提高多头投资者的未来盈利增长预期和投资意愿,却会显著降低空头投资者的类似判断和决策,即头寸能够调节归因复合性对投资者判断和决策的影响.此外,投资者的未来盈利增长预期能够中介盈利增长归因和头寸对投资者判断和决策的影响.     

投资者信息敏感度非对称性与绩差股效应

本文以我国股票市场为研究背景,在对上市公司与信息分类的基础上对我国股市中绩差股的投资价值进行了理论分析与实证检验.分析结果表明:在我国股票市场中,投资者对信息的反应具有非对称性特征,这种非对称性不仅表现在同类公司的不同信息上,而且还表现在同类信息对不同的公司上;在上市公司信息公告服从随机游走的条件下,投资者对上市公司反应的非对称性必然导致差公司股票相对于好公司股票更有投资价值;现实证券市场中,选择投资差公司股票的策略不能有效战胜市场的原因在于,好公司的利好消息更频繁,差公司的利空消息更频繁,差公司股票的投资价值由无风险收益、相对风险补偿和信息价值三部分构成,其中信息价值是最为重要的决定变量.     

影响我国股票市场价格波动的基本因素

股票市场价格波动是股市运行的基础,也是股票投资者关注的焦点。股价的波动受各种经济因素和非经济因素的影响,分析这些因素的影响,可为投资者作出正确的投资决策提供一定的依据。本文结合我国股市波动的实例,从各种因素对股价影响的传导机制入手,着重对影响我国股票市场价格波动的基本因素作一般性考察。虽然影响股价波动的因素很多,但对这些因素的分析,可以从以下三点出发:(1)股价有其内在价值,股价围绕其内在价值波动,内在价值决定论是基本面分析的基础;(2)股价随投资者对各种因素的心理预期的变化而波动,心理预期理论是技术分析的基石;(…     

我国股市“投机主导”性质研究

文章通过理论分析和实证分析研究我国股市,从派息率和股息率指标来看,我国股市现金分红水平很低,股市缺乏投资价值;股市换手率超高,表明投资者更热衷于短期投机,而不是长期投资;同时我国股市财富效应与托宾Q效应都极其微弱,这都充分证明,当前我国股市是"投机主导"股市,是非规范化的股市,必须尽快加以治理。     

市场利率对资本证券的影响分析

机会成本是指为投资某一项目而牺牲的其它项目中可能带来的最大收益或价值。在证券投资市场中,投资者必须充分应用机会成本原理来选择投资目标。本文希冀通过利率对证券投资机会成本的影响分析能使证券投资者在投资过程中多一些理性,少一些冒险。一、利率变动对股票价格的影响分析假设某股份有限公司的年度盈利每年都在增长,增长率是常数g,而且公司不再向外筹措新的资本,公司的利润留成比例不变,公司总资本的增长仅来源于利润留成,这样每股股票的盈利和红利就有了相同的增长率g。设每股红利在当年为n,次年为DI,……,第t年为h,则…     

股票初次发行中机构投资者的高比例持股之谜

本文将最优机制引入IPO,建立模型发现机构投资者的持股比例越高,发行人收入就越高.但实证的结果显示机构投资者的持股比例与发行人收入之间不存在明显地相关性,导致机构投资者高比例持股的真正原因是普通投资者的持股比例与发行人收入最大化负相关.发行人为了保证发行收入最大化,而不得不向机构投资者分配较高比例的股票.     

微观视角下的股市与经济考量

上证综指并不能有效代表我国股市的整体状况,依据上证综指来研究我国股市是否与实物经济相背离是存在偏差的。综合考虑影响我国股市的主要的基本面因素与投资者行为因素,基于沪深300样本股票的检验表明:我国的股市并没有真正背离实物经济,真正造成股指与某些宏观经济指标的虚假背离的原因主要有两个,一个是各个时期影响股价变化的基本面因素对股指的影响不一致,另一个是投资者的逆向投资策略,动量交易策略与羊群行为等行为因素也是影响我国股市的重要因素。     

基于预期的股市泡沫的度量模型

文章回顾了泡沫的概念和度量工具,分析认为股市泡沫是股市系统中由于信息发生变化投资者预期的形成导致股价持续偏离基本价值的过程,而且由于预期导致股市的复杂性,提出了基于预期的突变度量泡沫模型,并用一定时期的数据测量了我国沪深股市的泡沫程度,发现我国股市近期存在较高程度泡沫.     

机构投资者持股文对审计收费的影响研究

文章以沪深两市2005～2009年A股非金融类上市公司作为研究样本,以机构投资者对公司治理的影响为出发点,根据机构投资者的作用特征,检验了机构投资者持股对审计收费的关系,研究发现机构投资者持股和审计收费呈U形关系:机构投资者持股比例的增加有助于降低审计收费,但当机构投资者持股达到一定比例后,机构投资者持股的增加又会导致企业审计收费的提高.     

基于上证综合指数的中国股市价格反应特征实证检验

文章运用上证综合指数对中国股市价格反应行为进行实证检验,以说明中国股票市场的投资者对于未预期的和突发性的信息所做出的反应究竟是适当的、过度的还是不足的.研究结果提供了我国股市投资者对好消息反应不足的有力证据以及对坏消息过度反应的微弱证据,这些发现同不确定信息假说相一致.     

机构投资者异质性的上市公司股利政策研究

 本文从现金股利政策的角度来研究机构投资者的投资行为和参与上市公司治理的情况。首先回顾了该方面的相关文献,以信号理论为基础,分析机构投资者与现金股利政策可能存在的关系;接着对机构投资者的基本特征以及我国机构投资者和上市公司现金股利政策的概况及特点进行了总结;最后本文以 2007至2010 年的机构投资者持股数据与上市公司现金股利政策数据进行统计分析、回归分析,实证检验了机构投资者异质性与上市公司股利政策之间的关系。     

投资者情绪与市场成交量关系的实证分析

文章采用偏回归系数分析方法,以2008-2014年沪市A股和基金的相关数据,综合考察了中国投资者情绪对市场成交量的影响.研究发现:封闭式基金折价率与新开户数能有效测度中国股市投资者情绪;成交量与封闭式基金折价率呈负相关关系,与新开户数呈正相关关系,需要健全股市股利、入市和退市机制,逐步实现交易市场的信息透明化,要尽量杜绝庄家操作和内幕交易,引导投资者投资行为,为市场的公平交易提供制度保障.     

如何正确预测企业盈利能力

一个公司经营的好坏，最终会反映在其盈利能力上。对于投资者来说，他们所关心的主要是所投资的公司是否具有稳定、长期的盈利能力。但收益与投资之间存在着时间上的滞后，投资者在进行决策时只能根据经验和掌握的资料对未来形势进行判断，对预期收益进行估计。但由于受种种因素影响，未来收益的实现往往会偏离预期。本文试图从会计角度对这种偏离做一初步分析。     

中国股市IPO抑价与上市公司内在价值关系——基于分位数回归的实证研究

本文使用基于分位数回归的技术，对中国股市IPO抑价与上市公司内在价值关系进行了实证研究。研究结果表明，对于公司价值，未来的盈利能力才是投资者所关心的，它是公司内在价值的核心；IPO抑价程度适中的水平，反映公司内在价值的几个方面大都对IPO抑价水平有显著影响，且这种影响有助于降低其抑价水平；在IPO抑价较低的分位点或者IPO抑价很高的分位点，其抑价现象与公司内在价值无关，市场上存在一定投机行为。     

主成分分析在证券组合投资中的应用

我国开放式投资基金的启动给投资者提供了新的投资渠道,却给基金经理人带来了因投资者大量赎回基金而造成资金流动性不足的压力,从而给证券组合投资提出了更高的要求。因此,寻找资金进出方便且具有投资价值的股票进行组合投资,具有重要的现实意义。     

参股银行、终极控制人与公司投资行为

研究上市公司参股银行对不同终极控制人的公司投资行为的影响,以揭示在股东—债权人代理冲突下,不同终极控制人的上市公司参股银行后在银行对其不同的外在约束下所产生的对公司投资行为的不同影响,并基于中国沪深股市2009—2012年间150家参股银行的公司共600个观测值的平衡面板数据进行了实证研究,研究结果表明:随着公司持股银行的比例增加,对银行业金融资源的控制能力增强,可以抑制公司的过度投资和投资不足行为,投资扭曲减少;终极控制权为中央或者地方政府的上市公司参股银行之后面临银行的软约束使其过度投资或投资不足现象更严重,而非中央或者地方政府的上市公司参股银行后其投资行为受到银行的硬约束,则可以有效抑制其过度投资和投资不足。研究结论为上市公司低效率投资现象提供了一种解释,同时也为监管部门设计约束政府干预公司经营行为的机制提供了一定的经验依据。     

基于状态空间模型的股票市场的羊群行为

金融市场中的“羊群行为”(H erd Behavior)是指投资者放弃私有信息,跟随市场其他投资者的投资策略而采取的行为。它的关键是其他投资者的行为会影响个人的投资决策,并对他的决策结果造成影响。羊群行为的产生可能在某些情况下对于市场上所交易的股票提供了价格发现的功能,但是     

经济周期、股市周期与基金投资策略

本文考察了2000年到2004上半年我国国民经济运行情况、股市大盘走势与国内22家封闭式基金仓位之间的关系,揭示了我国基金投资策略深受经济周期和股市周期影响的事实,并利用相关统计方法建立相应的模型,描述了它们之间的数量关系.     

投资股票六大不败秘技

投资具有一定的风险。政府规定,基金的宣传一定要附加“基金投资可升可跌”,以提醒投资者,投资并非绝对“赢”,也要有“输”的心理准备。正因投资存在不同的风险,随时可令投资集体或投资者失利,所以,进行投资时应遵循投资的经验原则,以求赢得最大利益。特别是股票市场,基本上是股市为主体,衍生工具依傍大市,所以对股票市场的投资动向必定要加倍留意。投资股票,其实有好几项原则,应该谨记,这样即便不能说稳胜,但亦已立于不败之地。一、能力充实原则：股市变幻莫测,预测股市走势,没有一定知识和经验的“生手”,难以达到预期…