股权激励绩效与股权结构关系

股权激励绩效与股权结构间的关系分析对股权激励制度的推行意义重大。运用分布滞后模型对中国上市公司中在相关的年份实施经营者股权激励的公司进行的全样本的动态研究发现：实施股权激励后．公司股权集中度降低；在注意提升内部人持股比例，加大激励力度的同时，提高了股票的流通性；上市公司实施股权激励当年的股权激励绩效与公司第一大股东、前五大股东、前十大股东持股比例均呈显著的负相关关系；股权激励绩效与国有股比例、非流通股比例呈显著的负相关关系，而与非国有股比例、流通股比例和内部人持股比例呈显著的正相关关系。     

大股东持股适度区间与公司绩效——对我国民营上市公司股权结构的实证分析

民营上市公司股权结构的成因既有制度因素,也有公司个体因素,还有路径依赖因素。通过选取141家民营上市公司样本,对公司绩效与股权集中度之间的关系进行相关和回归分析发现,第一大股东持股比例与净资产收益率呈显著的三次曲线关系,在不同的区间内,第一大股东持股比例对净资产收益率的影响是不同的。     

法人持股比例与上市公司治理

法人股东持股比例与公司绩效呈正相关关系 ,提高法人股股东持股比例 ,相对集中上市公司股权 ,使政府部门由绝对控股转变为相对控股 ,能强化上市公司股权的约束机制 ,加强股东对经营者的监督。因此 ,通过国有股减持实现国有股法人化 ,培育机构投资者和大力发展法人股市场等措施 ,能够改善公司治理 ,提高上市公司绩效。     

商业银行创新能力与公司治理相关性实证研究

本文选取我国沪深交易所上市商业银行2007-2011年间的数据,采用eviews软件对15家上市银行相关数据进行实证分析,实证结果表明商业银行创新能力与银行公司治理之间存在紧密的相关性。银行创新能力与第一大股东控制能力、独立董事比例和监事会规模之间呈正相关关系;与股权集中度和董事会规模之间呈负相关关系;第一大股东为国有股时,能够有效促进银行的创新能力。从实证结果可以看出,商业银行可以通过提升第一大股东持股比例、缩减前五大股东持股比例和董事会规模,扩大独立董事和监事会规模等来间接促进中间业务的发展,从而最终获得银行创新能力和绩效水平的提升。     

公司治理、财务绩效与社会责任——基于上市公司的实证分析

文章以2008—2010年石化塑胶、采掘和造纸业上市公司为研究样本,实证分析了公司治理、财务绩效和社会责任的关系。结论显示,较好的财务绩效、国有产权企业、第二至第五大股东持股越多则越倾向于履行社会责任;第一大股东持股越多、高管持股不利于企业履行社会责任;第二到第五大股东持股会因为财务绩效的高低而对履行社会责任的态度会有所改变。     

中小企业股权集中度、高管激励和公司绩效相关性研究

本文以深圳证券交易所中小企业板上市公司为样本,采用2006-2008年的年度报表数据,检验第一大股东持股比例、第二至第五大股东相对持股比例、高管年薪和高管持股等因素对中小企业上市公司绩效的影响,为中小企业构建完善的股权结构和有效的激励、监管体系提供启迪。     

大股东持股比例、股权制衡与审计师选择

本文以2009-2011年中国A股上市公司作为研究样本,实证研究大股东持股比例、股权制衡与审计师选择之间的关系。研究结果表明:因股东与管理层之间的第一类代理问题,大股东有监督管理层的需要,大股东的持股比例越大越可能选择高质量审计师;因大股东与中小股东之间的第二类代理问题,大股东有隐蔽侵占行为的动机,大股东会降低对高质量审计师的选择。大股东纠结于两类代理问题中,在大股东持股比例与高质量审计师选择之间体现出倒U形关系;当其他股东有能力制衡大股东时,对两类代理问题的反映将是,其他股东会选择高质量审计师监督公司管理层和大股东。     

国有上市公司股权结构对股利政策的影响 ——基于沪深A股面板数据的实证分析

基于股权分置改革完成后的特殊背景,利用我国2010~2015年沪深A股国有上市公司的面板数据,对股权结构与股利政策之间的关系进行了实证分析.研究结果表明:国有上市公司股权集中度与股利支付水平正相关;国有股、法人股和流通股股东都偏好低股利政策,管理层持股比例与股利分配正相关,机构投资者持股比例与股利分配的相关性不显著;第二、第三大股东对第一大股东能起到一定的制衡作用,而第二到第十大股东对第一大股东的制衡效果不明显.     

全流通背景下非控股大股东“用脚投票”发挥治理效应了吗?

股权分置改革后全流通的市场环境为我们从非控股大股东减持的视角来考察股东与管理者之间的代理问题以及大股东与中小投资者之间的代理问题提供了机会。以2005—2014年沪深上市公司为样本进行实证检验后发现:非控股大股东"用脚投票"有助于降低控股股东代理成本和管理者代理成本;控股股东在持股比较低时侵占上市公司利益更严重,但国有企业控股股东持股比越大,对上市公司的利益侵占越严重,同时,国有企业的管理者代理成本更高;非国有企业控股股东同样存在严重的侵占上市公司利益的行为。     

基金持股比例、基金制衡度与上市公司绩效

采用基金持股公司的全样本分析后,回归拟合度和解释变量系数得到了有效改进,避免了从整体上低估基金持股对上市公司绩效的影响程度.检验结果表明,基金持股对于改进上市公司盈利能力的作用大于其在公司股价升值上的获利动机,在公司第一大股东持股比例提高的前提下,为了对上市公司绩效施加足够影响,证券投资基金采取更为集中的持股方式来有效制衡控股股东,从而降低其整体上的投资分散化程度.     

中国上市公司股权结构与负债融资机制关系研究

从代理理论角度看,公司治理机制是决定企业行为的一个重要制度问题,研究治理机制与中国企业的融资行为的关系,特别是股权结构对融资行为的影响,将有助于理解治理机制对于企业行为的影响,对于完善上市公司治理机制和规范企业融资行为有着重要意义。本文采用了统计性描述、相关分析以及加权平均多元回归分析等方法,分别分析了2000-2003年3886个次上市公司的基本现状、股权结构与融资结构的关系。分析结果显示,股权集中度与负债比例是负相关关系,说明了大股东持股比例的提高将导致负债水平进一步降低,这与我国大股东与中小股东代理矛盾相一致;与西方学者的研究结果不同,管理层及董事会持股与负债比例成反比,这说明在上市公司大股东与中小股东为主要代理矛盾情况下,股东可能会选择债务融资替代股权激励对经理人发挥监督作用。     

集中与制衡:信息技术行业股权多元化对国企改革的启示

研究信息技术上市公司的多元股权结构，对当前国企混合所有制改革具有借鉴意义。文章选取2014年中国 A 股200家信息技术上市公司作为样本，通过均值比较和多元回归分析，考察终极控制人性质、股权类型、股权集中度与股权制衡度对公司绩效的影响。研究发现，终极控制人性质对公司绩效没有显著影响；股权类型中国有股和高管持股比例与公司绩效关系不显著、法人股与公司绩效显著正相关；股权集中度单独对公司绩效不起显著作用，加上股权制衡因素，与公司绩效显著正相关。阐述了新时期国企改革的启示，即混合所有制改革不是要完全私有化；发展混合所有制，实行多元股权结构，要更多鼓励法人股权的参与；股权集中是必要的，但需要相应的股权制衡。     

我国上市公司股权结构、董事会独立性与公司价值的理论分析

参照 LLSV的分析思路,结合中国上市公司的股权现状,本文从控股股东转移公司利润的成本函数入手,建立了探讨我国上市公司股权结构、董事会独立性对公司价值影响的理论模型,得到若干有意义的结论:如果上市公司股权中存在持有非流通股的控股股东,提高董事会独立性或降低控股股东持有的非流通股比例可以提高公司价值;如果上市公司股权中存在持有全流通股的控股股东,提高董事会独立性或提高控股股东持有的流通股比例可以提高公司的价值;在同等条件下,如果国有控股股东转移公司利润的便利优于非国有控股股东,那么其价值将低于非国有控股上市公司。因此,股权分割现象加剧了控股股东的“隧道挖掘”行为,扭曲了控股股东的持股比例与公司价值之间的关系,减持国有股可以提高公司价值。     

股权结构对我国信托公司绩效的影响分析

股权结构与公司绩效的关系一直以来都是公司治理结构的重要研究内容。运用超效率DEA方法对我国信托公司的运营绩效进行测算,并根据35家信托公司2005年至2010年的运营数据,从控股股东性质和股权集中度两个角度分析股权结构对我国信托公司绩效的影响。结论表明,国有持股可以导致信托公司绩效的下降;控股股东持股比例越大,即股权集中度越高,对信托公司绩效的提升作用越显著。另外,信托公司所属省市经济发展程度也显著影响着信托公司的绩效水平。     

股权结构对股权再融资行为的影响研究

与西方企业不同,中国上市公司普遍表现出股权再融资偏好,以往相关研究缺乏从公司治理结构最深层的因素--特殊股权结构视角对股权再融资行为进行系统的研究.本文结合1999-2003年中国沪深A股实施股权再融资的样本公司数据进行实证研究,发现国有性质控股股东的行政层级与股权再融资行为正相关;重点国有企业进行股权再融资的可能性更高;控股股东持股比例与股权再融资行为呈现U型关系;股权制衡度或管理层持股比例的提高,有助于降低企业进行股权再融资的可能性.     

国有商业银行治理机制对风险承担行为的影响

以2004-2007年的年报数据为来源,分别对固有商业银行、全固股份制银行的治理机制对风险承担行为的影响进行实证分析.结果表明,国有商业银行的股权结构对风险承担行为产生显著影响,第一大股东持股比例、第一大股东相对控股能力、前五大股东持股比例和国有股比例的增加均会导致风险的增加.而外资持股比例的增加则降低了风险,董事会的规模及独立性对降低银行风险具有一定影响.全国股份制银行的前五大股东持股比例和第一大股东的国有性质降低了风险,但是两职舍一和外国董事席位则增加了银行风险.     

上市公司融资结构对公司治理影响分析

本文选取 1999～ 2 0 0 1年 2 11家非金融行业上市公司 ,详细分析我国上市公司融资结构对公司治理的影响 ,本研究有两个发现 :(1)有较高负债率的公司资产周转率和净资产收益率较高 ,这说明增加债务融资比例 ,可以降低股权的代理成本 ,有助于减少股东的利益向经理人转移。 (2 )股权集中程度和企业的绩效不显著相关 ,控股大股东尤其是第一大股东 ,未积极关心企业的资产效率提高和致力于公司代理成本的降低。实证结果还显示大股东维护自己的私利操纵公司 ,损害小股东的利益。     

我国生物制药上市公司股权结构与绩效关系的实证研究

生物制药作为七大战略新兴产业之一,具有诱人的发展前景,其股权结构与绩效的关系因此也受到了关注.由于不同行业的股权结构对绩效的影响有时是不一致的,有必要以我国生物制药上市公司为研究样本,选取2010~2013年生物制药上市公司的财务数据,采用因子分析与回归分析方法,从股权构成、股权集中度和股权制衡三方面对生物制药上市公司绩效的影响进行实证分析,探讨生物制药上市公司股权结构与绩效的关系,并提出相关建议.研究发现:股权集中度、管理层持股和法人股都与生物制药上市公司绩效成正比.股权制衡度与生物制药上市公司绩效成负相关.而流通股、国有股与生物制药上市公司绩效成反比的假设被拒绝.     

我国上市公司高管人员薪酬水平与公司治理关系的实证研究

薪酬制度是公司治理的重要工具。以高管人员平均薪酬水平为被解释变量,以股权集中度、管理层持股比例等指标为解释变量,对二者之间的关系进行回归分析。结果表明,我国上市公司管理层持股比例、独立董事薪酬、经理年龄与高管人员的薪酬水平正相关;股权集中度、国有股比例、未流通股比例与高管人员薪酬水平负相关。其中,管理层持股比例和独立董事的薪酬水平对高管人员薪酬水平的影响最显著。     

控制权转移、控股股东与大股东利益侵占——来自上市公司高管变更的经验证据

股份制改组中片面强调公有制主体地位以及股票发行制度的行政审批和额度控制,造成了我国上市公司大股东控制问题严重.特别是上市公司在控制权转移后,控股股东控制会采取一系列措施来侵占中小股东利益.研究控制权转移后控股股东与大股东利益侵占之间的关系,我们发现:(1)控制权转移后的董事变更比例、高级管理人员变更比例和控股股东在目标公司董事会中所占的席位比例与大股东利益侵占都显著正相关;(2)控制权转移后的第一大股东持股比例与大股东利益侵占呈明显的倒U型关系;(3)在公司终极控制人性质中,地方政府和家族企业控制与大股东利益侵占都显著正相关,而中央政府和其他性质企业控制与大股东利益侵占负相关,但不明显.这为我国今后的产权改革和投资者保护研究提供了很好的经验证据.