构建中国影子银行统计指标体系：基于国际比较视角

当前,针对影子银行体系,主要的国际组织和国家、地区均以监测为主,而统计影子体系是监测的前提。通过国际比较分析,本文构建了中国影子银行体系的统计指标体系。研究发现：一是国际社会关于影子银行体系统计方法至少包含五种：广义非银行金融机构法、广义非银行信用中介法、基于经济功能的狭义非银行信用中介法、基于风险的（狭义）非银行信用中介法和狭义非核心负债法;二是是否统计非MMFs投资基金,是IMF和FSB统计范围的主要差异,前者排除,而后者包含;三是从资产还是负债角度统计本身没有优劣之分,只要明确一个视角,就可以避免统计混乱和重复统计。结合中国实践,借鉴FSB狭义非银行信用中介法,从负债融资视角出发,本文构建了中国的狭义影子银行体系统计口径,涵盖规模指标、结构指标（资产结构指标、负债结构指标等）,以及影子银行体系与其他金融部门之间的关联性指标。可以大致观察到影子银行体系总量和规模特征,以及潜在的风险点及其传染路径。     

中国地方政府债务的结构性风险

在或有债务不确定触发地方政府代偿的现实背景下,本文对地方政府显性债务和或有债务的结构性风险进行了模型刻画,给出了两类债务违约概率的显示解及其估计方法。基于地方政府报告的显性债务和审计署的有关公告等,本文对地方政府的显性债务和或有债务规模进行了结构性分解和估算,多视角估计了不同久期（或平均债务到期时间）下的两类债务的结构性风险状态,同时对比分析了其变动趋势。模型估计表明：地方政府债务风险的主要形态是或有债务的不确定触发,在部分时段内,地方政府的结构性代偿压力明显较大,但债券置换等旨在拉长债务久期的政策设计有助于缓释地方政府债务的信用风险边界,降低地方政府的结构性代偿压力。本文用具体数字揭示了地方政府债务的结构性风险状况及其变动趋势,以及地方政府债务久期之伸缩与其代偿压力之间的定量关系。     

地方政府债务的风险评价与控制

地方政府债务风险是政府债务风险的重要组成部分,是地方财政风险的集中表现.地方政府债务风险问题已经引起了人们的广泛关注和重视.本文从地方政府债务的实际出发,阐述了我国地方政府债务风险的涵义、种类、特点和表现形式,分析了地方政府债务风险的形成原因和存在的问题,并提出了防范和化解地方政府债务风险的预警与控制思路和措施.     

经济增速放缓对中国政府性债务可持续问题的影响

通过对政府债务跨期预算约束等条件的推理分析,可以得出经济增速放缓将提高政府负债率以及政府债务违约概率的结论。运用matlab软件对中国GDP的增长速度进行数值模拟,研究发现,如果中国GDP增长率在2020年下降到5%,中国政府负债率在2020年将逾越60%的国际警戒线,政府开源节流和合理的负债结构有助于降低政府债务风险。     

基于改进贝叶斯网络的省级政府债务风险预警模型

利用格兰杰非因果关系检验确定贝叶斯网络节点,反映经济变量之间的影响方式。采用误判率最小原则,确定预警指标临界值。利用贝叶斯网络学习,确定贝叶斯网络节点的后验概率。利用贝叶斯网络推理,测算地方政府债务风险,计算预警指标变化对省级政府债务违约概率的影响。研究结果表明:财政收入/财政支出与GDP增速/债务增速是预警省级政府债务风险的最重要指标,保持债务依存度、GDP增速/债务增速和民间投资增速/政府债务增速在适度区间内,能够有效降低省级政府债务风险。     

地方政府债务影响因素及空间传染效应的实证

文章通过采用空间计量模型分析中国地方债务规模的影响因素以及邻近省域地方债务风险的空间传染效应.结果显示,邻近省域之间的政府债务规模存在显著的正向空间传染效应;国内生产总值对地方政府债务的弹性系数为负,固定资产投资、金融机构贷款、财政支出对地方政府债务的弹性系数为正;邻近地区国内生产总值、金融机构贷款及忽略掉的其他随机因素均对本地区政府债务存在显著的间接影响.     

国家风险与重新安排债务的概率——亚洲5国的实证研究

一、引言当前的世界经济贸易和金融日趋国际化,一个让大部分跨国贷款和投资者感到相对重要的风险是所谓的国家风险。国家风险分析不仅帮助投资者减少和防范因海外投资和国际商务活动所带来的不确定性,一国的风险程度也将影响被评估国的借贷款利率,及能否取得外国信贷与投资。在现有分析国家风险的研究中,有些文献研究了一国发生重新安排债务的可能性,以此作为分析样本国履行偿还承诺的能力。这些论文把焦点放在运用定性应变量模型(如probit或logit)来辨识可能重新安排债务的影响因素,并由此评估有关国家的信誉程度。其中一个共同的特点是以…     

欧盟综合社会保障统计体系：演进历程、核算框架与应用价值

可靠、及时、具有国际可比性的社会保障统计体系既是准确反映我国社会保障发展水平的关键，也是我国社会保障统计面临的挑战。目前，国际劳工组织（ILO）、经济合作与发展组织（OECD）、欧洲联盟（EU）和世界银行（WorldBank）4大国际组织已开展社会保障统计工作，其中，EU构建的综合社会保障统计体系最具影响力，且具备完善的理论体系和良好的应用价值。本文对欧盟综合社会保障统计体系（ESSPROS）的演进历程进行梳理，从统计口径、体系架构、统计单位和核算规则4个方面介绍ESSPROS的核算框架，对上述4大国际组织的社会保障统计工作进行对比分析，总结ESSPROS与国民账户体系（SNA）的区别，并分析其应用价值。最后，提出完善我国社会保障统计体系的建议，以期为我国社会保障统计工作提供参考。     

中国能救欧洲的债务危机？

由于意大利有可能成为下一个陷入债务危机的欧洲国家,欧洲央行与国际货币基金组织对南欧国家的联合救助效果与能力已经受到了投资者的质疑。鉴于美国和日本的债务问题与欧洲同病相怜,国际社会开始把救助的希望寄托于中国及其他金砖国家。对中国而言,在经济全球化的前提下,支持欧洲走出债务危机有利于全球经济复苏和国际金触体系的稳定;况且,欧洲还是中国第一大出口市场。意大利是全球第三大债券市场,与其他大国债券相比,其现行的债券价格和收益率都具备一定的竞争优势。     

政府债务、经济增长与非线性效应

本文基于61个国家1980-2009年的面板数据,采用系统GMM方法对政府债务与经济增长之间的非线性关系进行了实证检验,较好的克服了变量内生性问题。研究表明,政府债务与经济增长之间存在着非线性(倒U型)关系,这种关系普遍存在于发达国家和发展中国家;证明了债务阈值的存在性,且两组国家中政府债务阈值的大小存在差异。但是,政府债务阈值并不具有唯一性和确定性,它随利率、通货膨胀、经常账户和金融发展的变化而显示出动态性特征,且上述变量对两组国家的影响存在显著的区别。     

地方资源禀赋、制度环境与地方债发行

我国地方政府债务水平的高速增长引发了各界的警惕,而地方政府的发债动机、发债能力更是饱受质疑。本文利用2004-2012年我国地级市的发债数据,对政府发债动机及发债能力进行研究。我们发现,地方政府的投资冲动越强,地方政府发行债券的可能性越高;城市的财政赤字情况越严重,则地方政府发行债券的机会越低,而城市的经济规模、经济增速则对城市发债能力产生正面影响。在此基础上,我们进一步研究制度环境对城市发债行为的影响。研究表明,金融成熟度对城市特征产生了“放大”效应,发债双方的关系更加遵从“市场规则”;而“关系成本”的存在则打破了“市场规则”对地方政府的约束。我们的研究深化了对地方政府发债行为及地方政府债务风险的理解。     

土地融资、城市化失衡与地方债务风险

本文研究了土地融资对我国城市化失衡的影响效果、地区异质性表现以及背后隐藏的债务风险。利用2007-2015年间地级市数据的实证结果表明：地方政府的土地融资活动显著促进了“土地城市化快于人口城市化”这一失衡现象的形成，并且此影响在人口流出地和中西部地区的城市表现得更显著。进一步分析发现：“负债型”城市化融资与“供给型”城市建设相结合的发展模式可能引致较大的地方政府债务风险，主要体现为土地融资会加重发展失衡城市的债务负担，而投资回报和效率较低是造成这一结果的重要机制。以上结论意味着不考虑需求因素而盲目依靠债务性投资驱动城市化发展的方式是不可持续的，应探索建立推动城市化良性发展的融资体系，并在土地融资与城市公共服务供给之间建立稳定的投入联系。     

中国国债融资功能的反思

一、中国国债融资制度的产生在传统计划经济体制下 ,中国的经济资源分配方式是 ,首先由国家强制集中全社会的资本要素 ,然后再用行政手段进行分配。从融资体制角度看 ,国家在这里充当了资本流动的中介 ,国家是融资的主体 ,它把资本从所有者那里筹集起来 ,再分配给他所选择的企业经营者使用 ,这种计划经济下的融资体制被称之为国家融资 (张春霖 ,2 0 0 0 )。在过去的几十年中 ,这种融资体制主要采取了两种基本形式 ,即收入融资和债务融资。所谓收入融资是指国家通过低工资、工农产品剪刀差等途径 ,把城乡居民应得的收入中可以用于长期储蓄的…     

数据大集中环境下的统计生产流程再造

随着中国经济结构的不断调整和经济现象的日益复杂化,现有政府统计面临极大的挑战。基于此,以制度领域、技术领域和管理领域的数据大集中为核心架构,构建一种新型的政府统计数据大集中环境,并依托该环境对中国政府统计生产流程进行再造。     

Household debt and financial assets: evidence from Germany, Great Britain and the USA

Summary.  We explore the determinants of debt, financial assets and net worth at the household level by using survey data for Germany, Great Britain and the USA. To identify which households are potentially vulnerable to adverse changes in the economic environment, we also explore the determinants of a range of measures of financial pressure: the probability that a household has negative net worth; the debt-to-income ratio; mortgage income gearing; the saving-to-income ratio. Our empirical findings suggest that the poorest and the youngest households are the most vulnerable to adverse changes in their financial circumstances.     

政府债务挤出私人投资：国际证据

一、引言正如Elmendorf和Mankiw(1998)指出的,多数学者认为政府债务对经济存在重要影响。在短期,经济可能更接近于凯恩斯所描述的非充分就业状态,暂时性减税、增加政府债务能够提高人们的当期可支配收入,刺激私人消费和增加总需求,弥补私人部门的有效需求不足,从而通过“乘数效应”增加国民收入、通过“加速效应”提高私人投资。然而在长期,新古典的充分就业世界可能与现实更相关。政府大量发债会抬高实际利率,挤占私人部门的资金,从而降低私人部门的投资率。也就是说,政府债务存在“挤出效应”,会排挤私人投资[1]。但从Arrow和Kurz(1970)…     

统计概念解析

本文从分析统计的本质属性出发,根据统计广泛性特点,归纳广义统计和狭义统计的概念,建立“统计概念总系”,力求能够包罗统计万象,体现统计全貌,使统计这一事物有一个总纲纪,为人们全面认识统计提供了一个新的视角。文中重点对政府统计纵向构成进行了分析和解读,解开人们在传统认识上的挽扣儿,这是正确理解政府统计构成的关键认识点,由此方能建立起统计概念体系。     

我国政府财政统计核算的记录基础及虚拟计算操作的改革研究

本文突破了我国当前政府财政统计核算工作显著落后于国际标准的现状。根据《2001GFS》的相关建议,对我国政府财政统计核算的记录基础的改革路径进行了研究,详细阐述了由权责发生制改革带来的虚拟计算的内容,并制定了相应的操作方法。对于我国政府财政统计核算的理论研究和实践工作都具有重大的指导意义。但本文的研究尚处于初级阶段,未形成一套完整的操作体系,具体操作方法有待经基层工作检验并改进。