中国东盟区域金融合作理论研究述评

东南亚金融危机后,针对如何防范和化解危机问题,包括日本在内的各国提出了各种合作建设或措施,从而开辟了金融合作的先河。随着区域金融合作意愿的加强,学者们从货币合作、汇率制度选择、金融开放与金融监管等视角进行了深化的探讨。研究结果表明,多重货币联盟是解决货币主导权、实现货币一体化的最好路径,加强汇率协调可以解决汇率制度差异对经济产生的不利影响,各国进一步开放金融市场和加强监管的国际合作,奠定了金融市场一体化的基础,即使金融合作面临一些障碍,区域金融合作的趋势也将是不可逆转的。     

汇率制度与经济绩效--兼论对人民币汇率制度的启示

汇率制度与经济绩效关系研究表明,一是汇率制度与通货膨胀之间呈现出十分复杂的关系,不同的汇率制度表现出的通胀水平存在着明显的差异;二是汇率制度与货币危机之间没有明确的对应关系,何种汇率制度更易促成货币危机,只有结合汇率制度特征和特定的经济环境与金融制度背景才能加以判断;三是汇率制度与经济增长之间不存在显著的因果关系,汇率制度对经济增长的作用取决于特定的经济和金融发展水平.并且,笔者从制度理论角度对汇率制度与经济绩效关系做出进一步阐释.在此基础上,引中出入世后现阶段人民币汇率制度应是货币当局在实际中重归真正的管理浮动汇率制.     

博弈—升值压力下的人民币汇率政策选择

自1997年金融危机爆发后,人民币汇率政策的制定经历了两个相对重要的时期:一个是亚洲金融危机时期;一个是自2002年底以来全球面临通货紧缩压力之时.这两次人民币汇率政策选择过程,也是中国货币当局与美国、日本等经济大国的国际博弈过程.本文通过对上述两个时期的博弈分析,建立了相应的数学抽象分析模型,探索人民币汇率制度的改革方向.     

人民币汇率水平和弹性：1994—2009

对1994年以来的人民币汇率水平和人民币汇率制度弹性进行的实证研究表明,无论从双边还是有效汇率的角度看,人民币汇率总体来看保持着升值态势,而且升幅巨大;在这16年中人民币汇率制度弹性呈现出阶段性特点,即前后时期弹性较大,尤其是2005年以来汇率制度弹性上升明显,而中间阶段缺乏弹性;人民币汇率制度改革受到了国际金融危机的影响,而人民币汇率制度做出了有利于缓解国际金融危机的调整。     

人民币汇率水平和弹性:1994-2009

对1994年以来的人民币汇率水平和人民币汇率制度弹性进行的实证研究表明,无论从双边还是有效汇率的角度看,人民币汇率总体来看保持着升值态势,而且升幅巨大;在这16年中人民币汇率制度弹性呈现出阶段性特点,即前后时期弹性较大,尤其是2005年以来汇率制度弹性上升明显,而中间阶段缺乏弹性;人民币汇率制度改革受到了国际金融危机的影响,而人民币汇率制度做出了有利于缓解国际金融危机的调整.     

全球金融危机对人民币汇率制度改革的启示——基于凯恩斯主义视角

全球金融危机引发理论界对新自由主义全面反思,重新认识凯恩斯理论价值。凯恩斯视角的汇率理论侧重国内经济目标,主张有管理的浮动汇率制度和一定程度资本管制,是实现汇率稳定、价格稳定、避免危机,拥有货币政策独立的根本途径,一国不能放弃管理本国货币的权力。本文从凯恩斯理论视角对今后人民币汇率制度改革提出建议,进一步完善参考一篮子货币汇率形成机制,谨慎推行资本账户开放和人民币自由化。     

欧洲货币金融危机的原因和影响

作者认为:德国采取的高利率政策、欧共体国家经济困难加重、欧洲货币体系汇率机制僵化及各国协调不及时等原因引发了1992年的欧洲货币金融危机。这场危机虽暂告一段落,但它给欧洲乃至整个世界的经济发展以及欧共体的一体化事业造成了十分有害的影响。     

从泰国货币危机看我国汇率政策问题

1997年泰国货币危机导致泰铢大幅度贬值 ,并日益暴露出其盯住美元的固定汇率制的种种弊端。而目前我国虽已实行有管理的浮动汇率制 ,但人民币汇率仍受中央银行的高度干预 ,存在一定的问题 ,希望能从泰国货币危机中得到一些启示 ,以对我国的汇率政策进行适当合理的调整     

国际浮动汇率制长期化与人民币汇率并轨

一、国际浮动汇率制长期化 布雷顿森林制度解体已经20余年了,在这段时期中,国际性的金融危机和债务危机频繁发生,国际金融货币领域一片动荡。然而,就在这危机和动荡交织的历史中,在国际金融自由化的潮流里,却逐渐产生和发展出一种以多元化国际储备货币、多种汇率安排(管理浮动、钉住汇率)和多渠道国际收支调节方式相结合的现行国际货币制度。在70、80年代,国际间普遍认为这种“制度”不过是     

短期内人民币汇率制度的选择——钉住美元还是一揽子货币

中国加入WTO后,关于人民币现行汇率制度的争议也日渐增多.其中,较有代表性的是主张用钉住一揽子货币的汇率制度来代替现行的固定钉住美元的汇率制度.本文从钉住一揽子货币制度的实质入手,分析其区别于固定钉住美元制度的关键在于钉住一揽子货币的浮动性.只要我们解决好钉住美元的浮动问题,就没有必要变革我国现行的汇率制度.     

金融危机下人民币汇率制度探析

金融危机打断了人民币的单边升值步伐,中国政府为应对危机积极推动人民币的国际合作,这为人民币汇率制度的市场化改革提供了新的动力和契机。金融危机对中国实体经济的不利影响继续显现,对中国金融体系也提出了更大的挑战。文章认为应在完善我国的金融体系的基础上,稳步推动人民币汇率制度市场化改革和进一步的国际合作。     

国际资本波动会加剧金融体系的风险吗?——基于115个经济体的面板数据分析

使用1980-2011年115个经济体的面板数据以及cloglog模型,检验了国际资本大规模流入与银行危机和货币危机之间的关系。结果发现,净资本流入的激增在随后一年里将银行危机发生的概率提高1.5-4倍,对货币危机则无显著影响。不同类型的资本波动对危机有不同的影响。FDI和证券投资组合的波动对危机没有显著影响,而债务性资本流入波动将会大幅提高银行危机和货币危机发生的概率。另外,固定汇率体系受到国际资本波动的影响最小,中间汇率体系受到的影响最大,容易发生"孪生危机"。结果也显示,资本账户开放和金融自由化对危机发生概率没有显著影响。这些结果意味着,保持汇率稳定以及控制资本流入的结构有助于降低金融危机发生的可能性。     

美元霸权:生存基础、影响和我国的对策

美元霸权的生存基础是美元无可比拟的国际地位,维持美元地位的主要条件之一在于国际货币合作。在实践中,美元霸权给美国带来了诸多经济利益,同时给其他国家的经济造成了各种负面影响,乃至引发货币危机。由于浮动汇率制有利于美元霸权的维持和为所欲为,为此,在历次的汇率制度讨论中,美国均坚决地维护浮动汇率制。基于美元霸权和浮动汇率制之现状,人民币汇率制度的改革思路应该是尽早放弃钉住美元,回归真正的管理浮动制。     

发展中国家和地区汇率制度的次佳选择

选择合理的汇率制度 ,对于发展中国家和地区的经济增长具有重要的现实意义。历史上 ,由于绝大多数发展中国家和地区在国际分工体系中的从属地位和自身经济发展的滞后 ,在国际货币体系中居于次要、被动的地位。二战后 ,特别是布雷顿森林体系崩溃以来 ,随着国际主要货币汇率短期易变性的增加和中长期定值的错位 ,使得发展中国家和地区在汇率制度的选择上处于两难境地。在开放经济条件下 ,发展中国家和地区汇率制度安排的次佳选择是 :有汇率波动区间管理的可调整的一篮子货币钉住制     

对转轨国家汇率制度选择的分析

基于制度因素的视角考察转轨国家制度变迁对汇率制度选择的影响,着重探讨汇率制度在经济转轨的进程中与通货膨胀、经济绩效、金融危机和中央银行货币政策独立性等的关系,得出的结论是,转轨国家合意汇率制度选择的关键在于制度。     

我国货币危机预警模型及实证分析——基于因子-Logistic回归模型的修正与运用

随着人民币汇率波动区间的扩大,我国汇率风险不断积聚,人民币衍生产品在境外出现并迅速发展,加剧了我国的汇率风险.汇率风险积聚会引发货币危机,金融危机(包括货币危机)的爆发则危及我国的金融安全.文章将比较选择的因子-Logistic回归模型进行修正和改进,并运用于我国货币危机预警机制进行实证分析,旨在提高防范货币危机的效率和能力,确保我国的金融安全.     

从“中间制度消失论”看我国汇率制度的取向

简述了汇率制度的作用及涵义,论述了"中间制度消失论"的基本思想及发展过程,分析了汇率稳定、货币政策独立和金融市场国际化三者之间的关系,探讨了"亚洲金融危机"中东亚五国汇率制度的安排,并对比了各种汇率制度在抵御金融危机中的能力。在此基础上指出:在金融全球化的今天,各国可供选择的汇率制度只有完全自由的浮动汇率制度和"硬"的钉住汇率制度,强调我国现有的汇率制度已不适应未来经济发展的需要,提出了我国汇率制度的取向和应采取的对策。     

人民币钉住一篮子货币制度的方案探讨

近年来,人民币汇率制度的改革和取向问题日益成为理论界的中心论题之一.其中,用钉住一篮子货币来代替单一钉住的汇率制度的呼声颇为高涨.在此背景下,本文首先对相关文献进行了综述;然后对钉住一篮子货币制度的实践进行案例分析,试图从中寻求值得我国设计一篮子货币时可借鉴的成果和经验;进而根据我国国情来设计人民币钉住一篮子货币的方案;最后在设计方案的基础上对此汇率制度进行简单的分析和评价.     

联系汇率制的几个理论问题

联系汇率制来源于英国早期出现的货币发行权问题。之后,被毛里求斯等英属殖民地采用。由于其内在的科学性与时代的局限所造成的缺陷并存,使它经历了从高峰到低谷再到复兴的历程。汇率制度和汇率安排制度不是同一个层次的汇率问题。联系汇率制是某种汇率制度下的一种汇率安排形式。它虽然起源于固定汇率,但在目前却是浮动汇率制度下的一种汇率安排形式。针对联系汇率制的缺陷,可以按照变汇率安排刚性为弹性,或AEL模式,对联系汇率制进行改革。     

汇率制度选择中的政府言行分析

在汇率制度的选择和运行中,一国政府宣示的汇率制度和实际执行的制度、政策往往不相符合,即政府"所言"和"所行"有出入。在综合利用现有的汇率制度实际分类数据库和IMF名义分类数据库的基础上,分析了汇率制度选择中政府言行偏离的程度和方向,并对反映政府言行不一的两个理论概念"害怕浮动"、"害怕钉住"进行了梳理和辨析。最后,对人民币汇率制度改革进程中的政府言行进行了实证研究。人民币汇率也存在"害怕浮动",这是在国际金融危机背景下产生的,这与大多数新兴市场经济国家的"害怕浮动"截然不同,人民币汇率"害怕浮动"有助于纾解国际金融危机。