基于可行性最小二乘方法的动态组合投资决策

文辛基于可行性最小二乘方法,给出一种新的动态组合投资决策模型,一方面将组合投资决策中的优化问题转化为统计学中经典的回归分析问题;另一方面采用可行性最小二乘方法进行求解,得到时变的组合投资权重.实证结果表明,动态组合投资决策模型不仅能反映金融资产收益和风险的时变特征,且在收益、风险和Sharpe比率方面都优于传统的组合投资决策模型.     

基础设施BOT项目特许权期的决策模型

政府与投资商签订政府购买协议被广泛的应用于在电力、城市供水等基础设施BOT项目融资中,政府购买协议的存在对BOT项目特许权期决策有着深刻的影响。遗憾的是现有计算BOT项目特许权期的文献没能考虑这一事实。针对这一不足,本文提出了基于政府购买协议的BOT项目特许权期决策模型。     

基于IPO退出的私募股权投融资契约关系研究

私募股权投融资的契约设计是投融资双方复杂决策的博弈过程.文章以IPO为股权融资的目标和股权投资的退出机制,对私募股权投融资实务进行条件模拟,并通过建立决策模型进行求解和结论分析,从而为现实中的决策提供一定的理论参考依据.     

项目投资组合收益与风险计量

项目投资获取收益的同时也蕴含着风险,通常收益和风险成正比.因此,面对众多的投资项目,投资公司的重要决策就是选择合理的项目组合和投资比例以满足其收益和风险偏好.盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析可以描述单项目投资的风险因素对收益的影响,但是不同项目的风险分析结果不能累加,使得项目组合的风险难以计量.本文将证券投资组合理论应用于实体项目投资组合,建立基于均值-方差分析的项目组合风险计量模型.     

基于多目标优化和效用理论的高阶矩动态组合投资

 存在高阶矩风险偏好条件下,组合投资选择必须考虑最大化收益、偏度和最小化方差、峰度四个相互冲突的目标。同时,考虑到高阶矩风险的时变特征,应建立高阶矩动态组合投资模型。基于多目标优化技术和效用理论,讨论了高阶矩动态组合投资模型的构建,并利用MATLAB软件中的非线性优化函数fmincon对模型进行了求解,从理论和实证两个层面对两类模型进行对比。     

基于离散信用风险的投资项目估值模型构建

经济社会的发展在追逐其增长速度的同时常伴随一定的社会风险，政府投资项目必须考虑这种项目投资的不确定性。文章以可转换债券投资为考察对象，将投资项目信用风险纳入政府投资的决策中，借鉴期权定价模型与债券定价模型，考察投资项目的估值模型，并给出求解的边界条件，为政府投融资决策提供理论指导。     

基础设施BOT项目特许权期的谈判博弈模型

基础设施BOT项目的特许权期是项目特许协议中最重要的内容之一。文章基于前人在研究特许权期决策过程中采用传统NPV方法衡量项目收益,以及未考虑政府担保的不足,考虑在项目收益服从几何布朗运动条件下,运用实物期权方法和博弈理论,构建有政府担保条件下特许权期定量决策谈判模型。     

股票收益及风险的自回归估算

0引言投资的目的是获取收益,而收益总是伴随风险。在既定股票市场上,投资者如何科学进行投资决策,以使在可承受风险条件下收益最大或在期望收益目标下风险最小,就成为股票选择及组合的分析决策问题。投资者作出决策的前提是掌握各种股票的收益和风险。为此本文提出一个基于股票     

β值证券组合投资灰色决策模型

任何机构和个人进行证券投资前,都要计算和预测证券在一定时期的收益,而描述这种收益常用的是预期收益率,同时还要考虑风险的存在.因此,证券的预期收益率和风险是投资分析的重要指标.β值证券组合投资决策模型和均值-方差模型相比具有需要确定的参数少、计算量小、风险选择参数更具合理性的优点,有的文献是在证券组合中不含有无风险资产和允许卖空的条件下研究β值证券组合投资决策模型的;考虑到证券组合中应允许包含无风险资产,而且在现实的证券市场上卖空常常受到限制,提出了允许持有无风险资产的β值证券组合投资决策模型.其实这两种模型都是假定某一投资期内预期收益率和风险均为已知的常数,但并不符合实际情况.因为在现实的证券市场中,由于诸多不确定因素,如政治因素、经济因素、社会因素、国际证券市场等因素的影响,导致证券投资的预期收益率和风险具有"部分信息已知,部分信息未知"的"贫信息"不确定性,所以在证券投资时,投资者应考虑到这种区别于"随机不确定性"和"认知不确定性"的"贫信息"不确定性.鉴于这种原因,本文考虑预期收益率和风险为贫信息不确定性的允许持有无风险资产的β值证券组合投资灰色决策模型.     

马柯维茨均值方差模型的优化求解

投资者构建证券投资组合的主要动因在于降低投资风险和实现收益最大化目标.投资者通过科学的组合投资,可以在投资收益和投资风险之间找一个平衡点,即在风险既定的条件下实现收益最大化,或在收益既定的条件下使风险尽可能降低.     

新闻传真

新闻传真我国确立投融资体制改革目标最近，国家计委提出了关于我国投融资体制改革的意见。认为投融资体制改革的总体目标是：改革投融资方式，充分发挥市场对投融活动的调节作用；建立投资的风险约束机制，确立企业是基本的投资主体，企业的投资由企业决策，同时承担投资...     

模糊环境下考虑长寿风险的投资组合优化模型

我国养老保险基金目前正是从现收现付制向部分积累制的转轨时期,因此对我国养老保险基金进行投资组合研究其重要性突显。文章利用L-R型模糊数的概念来刻画收益水平,考虑其交易费用,同时由于中国人口老龄化高峰即将来临,首次将长寿风险量化定义,并作为投资组合控制因素之一。将政策规定的某些项目投资最低限制作为下限,增加实际操作性。最终建立模糊环境下考虑长寿风险的投资组合优化模型。     

基于CVa R约束的单位风险收益最大投资组合模型及实证

文章以条件风险价值CVaR为约束控制风险,建立了以组合收益率与方差之比的单位风险收益最大的投资组合模型,该模型给出了在决策者可以接受的CVaR风险水平下,单位方差收益最大的投资组合最优选择;针对这个模型给出了一个改进的粒子群优化算法,实证结果表明了在不同的CvaR风险水平下,投资组合的最优选择不同,符合实际情况,可以为决策者提供投资决策参考.     

稳健设计在证券投资决策中的应用

一、引言 证券投资是一项复杂的金融活动,诺贝尔经济学获得者Markowitz的证券组合理论为证券投资奠定了现代投资管理的理论基础.马柯维茨指出一个典型的投资者不仅希望"收益高",而且希望"收益尽可能确定".这意味着投资者在寻求"预期收益最大化"的同时追求"收益的不确定性最小",在期初进行决策时必然力求使这两个相互制约的目标达到某种平衡.马柯维茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性(风险),建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标,从而进行决策.     

基于多维Copula函数的投资组合CVaR分析

目前国内有关Copula函数的实证研究主要以二种资产的相关性为主.根据Copula函数在构建反映随机变量实际分布与相关性的联合分布函数上的优势,构建了反映多个资产收益实际分布和相关性的联合分布函数,并使用蒙特卡罗模拟技术,分析在不同置信度下投资组合的最小条件风险价值(CVaR).实证表明,根据所提出的模型度量资产的风险,可以使投资者选择的资产更加稳健,同时也有利于投资者对投资组合整体风险进行分散和监管.     

基于模糊层次分析的BOT项目融资风险评价

BOT项目融资风险评价是工程建设BOT项目融资风险管理中的关键问题。文章首先建立了BOT项目融资风险模糊层次分析模型的指标体系,利用模糊层次分析法(FAHP),经过专家进行三角模糊判断,并对判断结果进行处理,从而得出各个评价因素的相对权重的大小。该方法操作简单,容易理解,评价结果能较好地反映BOT项目融资风险水平,在实际应用中切实可行,易于推广。     

证券组合投资理论中单指数模型的多目标规划

一、根据马考维茨投资组合理论建立目标规划模型存在的缺陷 证券投资组合的构建过程,实际上是证券投资者的预测决策过程.证券投资者在投资组合的决策过程中,主要是利用马考维茨模型(Markovitz)来构造有效投资组合的.马考维茨投资组合的分析方法涉及到"投资者从根本上讲都是回避风险"的基本假设.具体地说,投资者总是希望在收益率达到一定水平的前提下,实现风险的最小化;或者,在风险控制在一定范围的情况下,实现收益的最大化.该假设意味着投资者若接受高风险的话,就必然会要求较高的回报.     

风险投资组合的线性规划模型的建立及求解

当要对比市场上的无风险投资(如存入银行)与多种风险投资组合两种投资方式并进行组合投资策略时,要考虑两个目标,即尽可能获得最大总收益同时承担尽可能小的总体风险,但是这两个目标很难同时实现,因为高收益意味着高风险.文章通过设计一个有关于投资组合的线性规划模型来讨论这两个问题.通过选取合适的决策变量以化解风险函数的非线性性.通过对因子进行加权,我们求得了最佳方案并得到了有效投资曲线.投资者根据有效的投资曲线结合自己的偏好,选择自己的投资方向.最后通过非线性规划,说明线性规划的结果对于交易费收取的阈值有一定的容忍度.     

弹性需求下串行收费道路的定价策略

随着经济的发展,BOT模式成为一种常见的经营模式,在这种模式下主要讨论的是收费定价问题.文章主要研究了在弹性需求下串行收费道路的定价策略,通过对交通BOT项目中私营财团之间的博弈分析,建立了道路收费价格的决策模型,并分析了各个私营财团在竞争和合作的情况下的最优道路收费定价,对两种情况下的收益做了一定比较,得到了一些有用的结论,这时交通BOT项目实践中有着一定的指导意义.     

基于遗传算法的单位风险收益最大投资组合模型研究

文章根据中国证券市场的实际要求,考虑了交易费用、交易量以及最大投资上限等实际因素,以投资组合的收益为分子,以投资组合的风险价值为分母,建立了一个单位风险收益最大投资组合的非线性整数规划模型,给出了该模型的基于整数编码的遗传算法.实证分析表明,该模型是合理的并且给出的算法是有效的.