中国公司治理的核心问题研究

现代企业公司更多地被描述成一个治理结构,这种治理结构不再满足于古典企业中的一个生产函数就能描述其所有特征,大规模现代公司存在的一个必要条件是所有权与经营权分离,公司治理结构就是研究所有权与经营权分离条件下的"代理人"问题(Fama,Jensson,1983),如何降低代理成本是治理结构要解决的核心问题,从这种意义上讲,公司治理结构也被定义为旨在降低交易成本的一种制度安排。公司治理结构经历了两种治理模式的变迁,一种是以股东利益最大化为终极目标治理模式,另一种是全面考虑利益相关者利益的治理理论,现在两种治理结构趋同的发展趋势表明各个国家在实践中结合自身情况探索有效的公司治理机制是各国公司永恒的主题。公司治理理论的发展是随着西方国家企业的发展而发展的。     

股票期权不能“无土栽培”

现代企业制度区别于传统企业的地方在于所有权和经营权分离 ,需要在所有者与经营者之间形成一种相互制衡的机制 ,即公司治理结构 ,对企业管理和控制。公司治理结构是现代企业制度中最重要的架构 ,一个现代企业能不能搞好在很大程度上取决于它的治理机构是否有效。股票期权是在治理结构中对经营管理人员的约束—激励机制以及薪酬结构的安排 ,目的是使经营者的报酬与企业的经营绩效相联系 ,把经营者的利益与公司的长远利益联系起来 ,减少公司的代理成本 ,形成激励相容的机制。股票期权目前在我国试行应具备什么样的条件呢 ?本文拟对这一问题进…     

关于中小企业公司治理的探讨

公司治理是一种制度安排,其目的在于界定企业中最主要利益主体之间的相互关系,在要素所有者之间分配由要素结合带来的收益以及解决由所有权和经营权相分离而产生的代理问题和企业的战略决策和管理问题。公司治理结构,包括股权结构、资本结构以及治理机构的设置等。解决一股独大、建立独立董事制度等,都是公司治理结构的问题。一个合理的治理结构是保证公司健康持续发展的基础。     

浅论管理层收购的一些问题

在现代企业管理制度的公司治理结构中,所有权和经营权分离是一种先进的制度,但是由于这种制度会带来代理成本。管理者收购重新将所有权和经营权集中到高级管理层手中,达到剩余索取权与剩余控制权合二为一:管理层获得公司的控制权,管理层将从企业经营的成功中得到更多的利益。著名经济学家郎咸平指出了科龙、海尔、TCL公司的管理层收购问题,认为高管层仅仅是公司这个"小孩"的"保姆",而不能保姆越位变为"小孩"的"父母"。     

优化资本结构与完善公司治理

一、公司治理、资本结构及两者关系 (一)公司治理产生的基础和内涵 现代企业发展的一个显著特点是所有权和经营权分离,两权分离在所有者和经营者之间形成了委托代理关系.在信息不对称、委托人和代理人作为"理性人"具有不同效用函数的条件下,代理人的逆向选择和道德风险不可避免地发生,即产生了委托代理问题.委托代理问题要求有一套有效的制衡机制,规范、约束并激励代理人行为,以降低委托风险和代理成本,这成为公司治理产生的逻辑基础.     

高科技企业法律所有权与价值驱动因素控制权分离及公司治理问题——W公司案例分析

本文通过风险投资商投资Ｗ公司过程中发生一系列事件的描述 ,揭示了成长阶段的高科技企业普遍存在的公司治理问题的独特成因———企业法律所有权与价值驱动因素控制权分离。与传统企业所有权和经营权分离不同的是 ,人力资本及其控制的无形资产对高科技企业价值的贡献相对于有形资产的重要性大大提高 ,而高科技企业的人力资本与增长机会和价值驱动资源高度粘合 ,但这些资源并不能由法律上的所有者控制。     

人力资本视角的公司治理结构创新分析

长期以来,企业所有权很大程度上只属于非人力资本所有者,人力资本所有者不能凭借自身的价值获得相应的权利,这种公司治理结构的制度安排是低效率的。本文首先分析了建立人力资本视角的公司治理结构的意义,并提出人力资本获取企业所有权的客观理论依据,在此基础上,针对我国企业提出相应的政策建议。     

公司治理评价中经理层评价指标体系设置研究

中国上市公司经理层评价,着眼于公司治理核心从治理结构建立转向治理机制构建的新观念,有针对性地提供一套评价指标及其标准,以期客观判断“内部人控制”的风险程度,科学测评公司治理中经营者行为激励与约束体系的完善程度,为建立有利于中国上市公司长远发展的治理机制奠定基础。一、经理层评价体系总体框架的思想基础在国际学术界,对现代公司治理问题的研究已有数十年的历史,产权主义、超产权主义等理论流派纷呈。传统的公司治理所要解决的主要问题是所有权与经营权分离条件下的代理问题,由此导致的经理人员不积极、不努力和滥用职权,需要…     

高科技企业法律所有权、价值驱动因素、控制权分离与公司治理问题——W公司案例及其一般分析

本文通过对风险投资商投资W公司过程中发生一系列事件的描述,揭示了高科技企业普遍存在的公司治理问题及其独特成因。与传统企业所有权与经营权分离不同的是,人力资本及其控制的无形资产对高科技企业价值的贡献相对于有形资产的重要性大大提高,而且人力资本与增长机会和价值驱动资源控制权高度粘合,但这些资源并不能由法律上的所有者控制,出现企业法律所有权与价值驱动因素控制权分离的格局。本文最后对风险投资商提出了若干建议。     

所有权结构、资本结构、董事会治理与公司价值

本文以中国上市公司为样本,实证检验了公司所有权结构、以董事会监督为核心的治理结构及资本结构对公司价值的影响。结果显示:法人股权与国家股权相比占相对多数时,公司价值上升。公司债务比率上升时,公司价值下降。董事会监督并未对公司价值产生显著影响。然而,如果考虑到公司所有权结构对资本结构、治理结构与公司价值之间关系的影响,我们发现,随着法人股权的增加,公司债务比率的上升以及有效的董事会监督将会促进公司价值上升。     

公司治理与企业风险管理

鉴于我国上市公司存在诸多问题,其根源在于公司治理结构不完善、风险管理缺失等。文章探讨了公司治理与企业风险管理以及当前存在的问题;并就完善公司治理结构、加强企业风险管理提出一些建议,以利于企业控制风险、改善公司治理状况,保证企业目标的完成。     

家族控制、职业化经营与公司治理效率——来自CEO变更的经验证据

本文以2002-2008年上市公司为研究样本,从CEO变更的视角,考察了家族控制和职业化经营特征对不同类型家族企业公司治理效率的影响.研究发现,由于家族所有权与管理层的分离以及家族控制对管理层的有效监督,相对于非家族企业和家族CEO企业,在职业经理人担任CEO的家族企业中,代理问题较低,CEO变更与公司业绩之间具有较强的敏感性,公司治理效率较高.家族职业化治理效率的实现机制主要是所有权监督和董事席位控制.进一步研究发现,在公司较差的经营业绩期间,CEO变更决策所导致的代理问题会影响公司价值.上述研究结论说明,在CEO变更的情境中,家族控制特征降低职业化经营的家族企业中的代理问题,加重家族成员担任CEO的企业中的代理问题.     

事业单位法人治理结构模式与路径选择

长期以来事业单位与行政机关的隶属关系影响着事业单位法人的发展.法人治理结构能够解决事业单位所有权归属,所有权与经营权分离等问题.事业单位法人建立并完善法人治理结构,实施以理事会或董事会为架构的法人治理结构是事业单位改革的有效途径.     

公司治理结构对企业技术创新影响路径分析

技术创新是企业竞争力的源泉。公司治理结构与企业技术创新密切相关。公司治理结构是一种制度安排属于生产关系的范畴,企业技术创新属于生产力的范畴,企业技术创新决定了公司治理结构,而公司治理结构影响着企业技术创新。本文的分析表明,公司治理结构通过股权结构、董事会规模和结构以及企业家影响着企业技术创新资源和动力的获得和创新战略的形成。     

国有控股公司和上市公司关系的改善与公司治理

一 通过股票上市对国有企业进行改革,必须明确无误地确定两个目标：一是使确有良好前景的企业有机会募集资本金,实现更快的发展,并使投资者受益;二是通过股权多元化,改变政企关系,建立和规范公司法人治理结构,转换经营机制。遗憾的是,政府部门、控股股东和上市公司在大多数情况下更重视资金筹措,较少关注机制转换,很多公司的问题恰恰就是从这里开始的。公司治理制度安排的核心,是解决所有权与经营权分离情况下保证所有者最终控制权的问题。因此,规范公司治理的动力来自股东。如果股东没有为维护自己权益而积极参与公司治理的热…     

完善国企法人治理结构若干对策

法人治理结构是用来协调和控制公司内各参与者之间的利益关系和行为的一系列制度安排,是解决委托人与代理人之间由于所有权与控制权分离产生信息不对称问题的重要机制。其目的是正确处理所有者与经营者的权利与责任关系,以提高企业效率,保证股东利益的最大化。我国国有大中型企业     

完善国企法人治理结构若干对策

法人治理结构是用来协调和控制公司内各参与者之间的利益关系和行为的一系列制度安排,是解决委托人与代理人之间由于所有权与控制权分离产生信息不对称问题的重要机制.其目的是正确处理所有者与经营者的权利与责任关系,以提高企业效率,保证股东利益的最大化.我国国有大中型企业如何建立和完善有效的法人治理结构,实现公司控制权的合理配置,在所有者和经营者之间形成相互制衡的机制和对经营者的有效的激励与约束机制,以最大限度地提高国有企业的运营效率,是实现公司制改革的初衷必须解决的问题.     

公司治理的两种模式及其转化

公司治理结构是一整套制度安排,把公司治理结构分为单边治理模式和共同治理模式,分析了各种模式的特点和相互之间的转化,并认为任何类型的公司治理模式都有其自身的经济效率和存在的客观必然性;市场机制的作用推动了各种模式之间的转化,使企业所有权安排不断地趋向最优状态.     

完善国有企业法人治理结构的对策与思考

法人治理结构是用来协调和控制公司内各参与者之间利益关系和行为的一系列制度安排，是解决委托人与代理人之间由于所有权与控制权分离产生信息不对称问题的重要机制。其目的是正确处理所有者与经营者的权利与责任关系，以提高企业效率，保证股东利益的最大化。     

公司治理的两种模式及其转化

公司治理结构是一整套制度安排,把公司治理结构分为单边治理模式和共同治理模式,分析了各种模式的特点和相互之间的转化,并认为:任何类型的公司治理模式都有其自身的经济效率和存在的客观必然性;市场机制的作用推动了各种模式之间的转化,使企业所有权安排不断地趋向最优状态.