基于价值无差异视角风险支持型公司的退出策略分析

本文以风险资本支持型公司的项目融资为动因,基于公司上市与并购价值的无差异性,建立创业者和风险资本退出策略的均衡模型。在模型构建中首次引入证券市场环境、上市成本、并购成本等因素的影响,对公司IPO退出的均衡价格和上市概率进行理论及实证分析,探讨了产品市场竞争、信息不对称、证券市场环境、收购方议价能力、上市成本和并购成本等因素对退出策略的影响。     

资本结构理论的发展与我国企业资本结构优化

资本市场效率、利率、税收、通货膨胀、资产形态、盈利能力等宏观和微观因素对企业资本结构有较大影响。我国资本市场不发达,法律环境不完善,企业盈利能力差,资产运营效率低,代理人风险偏好等,使资本结构优化受到严重影响。应当按成本最小化原则确定最优融资策略,充分发挥证券市场功能,实现股权多元化,有效规避财务风险和股票融资偏好。     

上市商业银行汇率风险影响因素

文章以上市商业银行为研究对象,建立一个汇率风险影响因素模型,并采用逐步回归分析方法考察不同产权性质的上市商业银行汇率风险影响因素的差异性.研究结果表明,银行规模、资本结构、风险控制能力、流动性、银行产权性质、年末效应和双重上市效应是中国上市商业银行汇率风险共同影响因素;国有商业银行的汇率风险关键影响因素是银行规模、资本结构和流动性;其它股份制商业银行的汇率风险决定性影响因素是银行规模.     

量身打造有中国特色的风险资本运营体系

风险资本运营体系由风险资本的形成、投入、退出和监管四大机制构成，要打造具有中国特色的风险资本运营体系，第一，政府要从现在的投资主体地位退出，角色定位于以政策支持和引导风险资本的形成；第二，打通风险资本与高新技术成果之间的信息通道，真正实现风险资本科技成果化，科技成果风险资本化；第三，依托证券市场的主板、二板市场以及场外交易市场，构成中国特色的风险资本退出机制；第四，对风险资本的运营加强监管，促进风险投资事业的健康发展。     

资本结构理论与企业融资模式分析

融资模式对公司资本结构、资本成本产生重大影响,进而影响到企业的财务目标,即企业价值最大化.尽管全球公司资本结构模型存在着明显的趋同化趋势,我国公司的资本结构仍然具有其自身的特点.除了融资模式,资本市场发展规模、公司所处的行业、财务失败预期成本、资产特征及公司所有权结构等因素都对资本结构产生影响.     

董事忙碌对企业并购溢价影响的实证研究

自中国资本市场建立以来,上市公司的并购活动持续且频繁地发生。本文从公司董事忙碌角度出发研究企业并购问题,以2009—2018年我国上市公司并购交易数据作为样本数据,分别从并购方公司和目标公司角度探讨董事忙碌对并购溢价产生的价值影响,并结合我国上市企业实际情况,分析了作为CEO的忙碌董事对并购溢价的特殊影响。研究发现,并购方公司董事忙碌与并购溢价负相关,而目标公司的董事忙碌与并购溢价正相关,针对研究结果本文进一步提出了相关政策建议。     

基于公司治理因素的上市公司并购动机分析

以公司治理新论为基础,从公司治理的角度研究上市公司并购动机,包括股权结构、资本结构、管理层等方面存在的问题以及与并购动机的相互关系,揭示我国上市公司并购的深层次原因,同时为进一步分析上市公司并购相关影响因素做准备。提出只有切实加强公司治理,才能从治理因素上优化和规范我国上市公司的并购行为,真正提高并购绩效。     

天津资本市场发展面临的问题与选择

天津经济发展应特别注意发挥资本市场,尤其是证券市场的作用。目前,天津资本市场发展存在公司上市数量及增长速度不适应天津经济发展要求、上市公司质量参差不齐及二级市场发展不尽如人意等问题。天津资本市场发展选择在市场广度上下工夫,通过资产证券化试点工程,与股票市场发展双管齐下,更为科学合理。调整天津资本市场发展战略,要加快资产证券化步伐,积极争取在津组建滨海发展银行与东北亚银行,扶持高科技企业及大型民营企业上市,实施大券商战略,加大风险资本投入。     

石油企业跨国并购中的风险与防范

跨国并购是中国石油公司实现国家能源战略的有效途径之一。但与国内企业并购活动相比,跨国并购活动所面临的不确定性和风险因素更多,由此造成的损失更大,影响面更广。石油企业跨国并购中可能遇到的风险因素主要包括政治风险,法律风险,决策风险,信息不对称风险,金融财务风险,被动并购风险,技术风险和整合风险。要对企业跨国并购遇到的风险进行防范,首先必须找出可能影响跨国并购成败的风险因素,并研究各种风险因素对跨国并购可能造成的后果,这是采取风险防范措施的前提和基础。     

中外资本市场退市制度探析——中港美的比较视角

成熟证券市场的退市制度与上市一道,实现其特有的对于资本市场吐故纳新的动态调整,保证证券市场充满活力并能有序发展实现资源配置功能。本文分析我国的证券市场与美国、香港成熟证券市场的退市制度在标准与程序方面的差异,指出我国现行退出制度缺陷与不足,在借鉴国外成熟退市制度经验基础上提出我国相应的改革措施。     

创业板IPO资金超募及原因分析

自2009年10月30号创业板开设以来，风险资本退出渠道进一步通畅，我国多层次风险资本市场体系的完善及构建又取得了实质性进展，然而创业板市场自开设至今，资金超募、高市盈率等现象一直受到社会各界诟病。本文对我国创业板功能和作用进行了分析，重点阐述了创业板市场IPO资金超募状况、超募资金使用及资金超募原因等，进而对我国创业板IPO资金超募的防控措施提出了相应的建议。     

论风险投资"退出"的内涵、功能及必要性

本文从风险投资微观运作过程入手,对风险投资"退出"内涵进行了系统的界定,详细分析了风险投资"退出"的微观经济功能和必要性,即风险投资"退出"由风险投资项目退出和风险投资基金退出两部分内容构成,二者的微观经济功能互不相同,相互补充.风险投资"退出"是风险投资微观运作过程必不可少的环节,是针对风险投资中存在的双重委托代理关系的最佳制度安排.     

金融环境对风险投资的支撑作用分析

发达国家风险投资发展的研究表明,宏观的金融环境、不同的金融运行体系对风险投资这一特定的金融中介行为的发展速度和发展途径都有决定性的影响。金融环境中的金融机构、金融监管、金融市场和金融人才等四个方面在风险投资发展中起着重要的支撑作用。目前,我国风险投资发展中金融机构的作用有限,金融监管过分抑制与规范缺失并存,金融市场结构和功能单一,金融人才匮乏。应创建适于风险投资发展的金融环境:放宽金融机构进入风险资本市场的限制,加强对风险资本市场的金融监管,培育适应风险投资发展的金融市场和人才。     

风险资本市场的均衡分析

本文从风险资本市场的结构出发,以风险资本供求机制为基础,深入探讨风险资本市场均衡位置及其移动的原因,并寻找风险资本市场的最佳均衡位置。最佳均衡位置的决定因素,就成为一国政府促进风险资本市场进而促进整个风险投资业发展政策制订的理论参考。     

赵地服饰文化资源在旅游中的价值和开发利用

海洋新兴产业的投资是一种以高新技术为基础的风险投资,其投资机制的创新是海洋新兴产业可持续发展的动力。以风险投资的视角对我国海洋新兴产业发展状况进行分析,提出了对海洋新兴产业的融资机制、投资重心分化、投资收益分配和退出机制的创新方法和方式,为海洋新兴产业的投资机制提供一种新的思路。     

TMT股权与人力资本对投资者估价的影响——基于创业企业IPO市场的实证检验

当前的创业企业通常具有一些特征,如股权较集中,管理者通常是创业者,具有高科技行业背景,创业者以团队形式出现。在这样的背景下,当创业企业在证券市场公开发行并上市时,其IPO后的公司价值,都深受资本拥有者、企业高层管理团队和高管人力资本的影响,也给高层管理团队(Top Management Team,TMT)对企业价值影响的研究带来了新的案例与新的数据。本文利用在深圳证券交易所上市的创业板公司的数据,对中国创业板上市公司IPO市场估价与其董事会构成、TMT股权分布以及高管人力资本的关系进行实证检验,最后证实了部分假设。     

风险资本市场均衡的理论模型构建

在收益和风险相关性和R -v曲线的投资规模不变两种假设的条件下 ,运用数学工具推导得出了风险资本市场上风险投资规模与市场总收益之间的关系 ,并在此基础之上 ,利用四象限法建立风险资本市场的均衡模型。这种理论上的探索能为我国风险资本市场的建立和完善提供理论支持     

基于高新技术企业生命周期的融资方式优先序研究

揭示高新技术企业融资方式的优先序,有助于解决高新技术企业融资难问题。处于5个不同发展阶段的高新技术企业,具有不同的风险特征和资金需求特点,其融资方式存在着不同的优先序:种子阶段的融资方式优先序为自有资金、民间借贷资金、天使投资和政府投资;创建阶段的融资方式优先序为风险投资、自有资金和政府投资;成长阶段的融资方式优先序为风险投资和自有资金;加速成长阶段的融资方式优先序为私人投资、风险投资、上市融资、投资公司投资和自有资金;成熟阶段的融资方式的优先序为债券融资、银行贷款、上市融资和风险投资。     

低利率环境对股票市场的影响机制及实证研究

近年来,全球各国纷纷实行了低利率政策,该政策有可能演变为“危险的暗流”,对股票市场乃至经济社会发展形成一定冲击。该文首先介绍了全球各国低利率环境的发展现状,然后运用定价模型对低利率环境对股票市场的影响机制进行理论推导,并且使用欧洲25个国家的面板数据,运用系统GMM模型和固定效应模型进行实证检验。实证结果表明,利率与股票价格之间呈现出负相关的关系,即利率的方向发生变化,股票价格的涨跌就有可能发生相反方向的变化。最后,根据实证研究的结论和我国的发展现状,提出了一些政策建议。