我国货币政策有效性问题研究

货币政策是宏观经济政策重要的工具变量,它的实施对宏观经济的走势有着深远的影响,因此研究其有效性问题有着重大的意义。本文从货币政策的内涵开始,对我国货币政策的有效性进行研究。     

金融园地

<正> 货币政策是中央银行采用各种工具调节货币供求以实现宏观经济调控目标的方针和策略的总称,是国家宏观经济政策的重要组成部分。 货币政策调节的对象是货币供应量。货币供应量是指在某个时点上全社会承担流通手段和支付手段职能的货币总额,即全社会总的购买力。     

我国建立稳健货币政策面临的新挑战及对策

财政政策与货币政策是国家进行宏观调控的重要手段,稳健的货币政策能否有效实施是关系整个国家宏观经济能否持续快速发展的关键,本文通对宏观经济环境的分析,提出实施稳健货币政策的新理念,并进一步提出运用新理念推出稳健货币政策的对策建议。     

发达经济体货币政策分化对中国的启示

当前,各经济体货币政策及其调整的节奏、力度和频度有较大差异。对发达经济体货币政策分化的原因、表现进行分析后,笔者建议：第一,跟踪和评估美国、欧洲、日本等发达经济体宏观经济政策的变化及其对中国经济的影响。高度关注跨境资本尤其是短期资本的流向和流量变化,提前做好预案。第二,在保持宏观经济政策整体稳健的基础上,对货币政策进行预调微调,确保经济平稳发展。重视对货币政策调控方式转变的研究,特别要关注价格型政策工具的作用,做好政策工具的储备和测试,加强货币政策对短期、中期和长期利率的引导,进而形成完整的市场利率曲线。第三,深化结构性改革,提升经济抵御外部冲击的能力。重点关注可能引发系统性风险的经济领域及其脆弱性,警惕产能过剩、地方债务、影子银行等方面的风险。     

论财政政策与货币政策的有效结合

财政政策和货币政策是政府调节宏观经济的左右手,与人民的生活息息相关。通过财政和货币政策工具的使用,政府可以影响社会的总需求,维持国民经济的稳定发展,同时调整国家的经济结构。本文将对财政政策和货币政策的结合理论做简要介绍,并讨论我国财政货币政策的配合使用情况。     

货币政策有效性的实证研究

货币政策是政府通过对国家的货币、信贷以及银行体制的管理来实施的,是中央银行采用各种工具调节货币供求以实现宏观经济调控目标的方针和策略的总称。而货币政策的有效性,就是考察货币政策作为能动的政策变量,通过货币政策工具的操作能否实现既定的货币政策目标,也就是货币政策对实体经济有没有影响,即货币供给变化是否导致实际经济变量变化的问题,这实际上涉及到货币中性的问题。本文对此进行实证研究。     

宏观经济调控支柱：财政政策

自从凯恩斯创立宏观经济理论以来，实行市场经济制度的世界各国。基本上都是实行“市场机制＋宏观调控”的经济治理模式，即一方面注意发挥市场的自我调节作用。另一方面注意由政府对经济进行干预。在其中，市场机制发挥基础性的作用。宏观调控不可能完成“无米之炊”．需要借助一定的工具。财政政策和货币政策便是政府赖以进行宏观经济调控的两大支柱。     

宏观经济稳定与国有经济投资:作用机理与实证检验

经济稳定、政治稳定与社会稳定共同构成了当代经济社会健康发展的前提条件。传统的宏观经济政策理论和各国的实践一般都把财政货币政策作为稳定宏观经济运行的主要工具,而在中国特色社会主义市场经济体制下,国有经济投资也发挥了一定作用。本文的研究发现:非国有经济投资具有明显的顺周期性,但国有经济投资的波动性较小,且具有一定逆周期性;分省层面的回归结果显示,国有经济投资比重高的省份,宏观经济波动较小;同时,国有经济投资对GDP具有显著的乘数效应。这些结果表明,国有经济投资发挥了稳定宏观经济作用,但这种稳定作用随着国有企业改革不断深化可能会有所减弱。     

金融危机下美联储创新货币政策工具研究

2007年次贷危机爆发以来,美联储采取了积极的货币政篆应对,将传统货币政策工具的作用发挥至极致.随着次贷危机向金融危机的演变,美联储在传统货币政策工具利用空间狭小之时,也迅速开发和使用了一系列创新货币政策工具.本文将对美联储创新货币政策工具具备的内容、特点、作用、风险和未来前景进行研究.     

媒体对货币政策的影响分析

伴随着改革开放的纵深演进发展,我国经济社会的成长过程中所需要考虑的因素也是越来越多。货币政策作为最基本的宏观经济政策之一,其在宏观经济发展中的地位十分重要,而信息技术在媒体当中的广泛使用,也使得媒体在货币政策制定及执行过程中的作用也是越来越大。本文从正、负两方面着手,综合分析了媒体对货币政策的影响,并提出了一系列提升媒体利用效率的措施,以求为国家、研究机构、企业等更好的认识媒体在货币政策当中的作用提供必要的借鉴与参考。     

我国货币政策信贷传导渠道存在的问题及其解决思路

一般来说 ,货币政策可以通过利率 (货币价格 )、资产价格和银行信贷等三个渠道 ,经过货币市场、金融市场和实体经济三个环节 ,作用于投资、消费和进出口三个变量影响实体经济 ,发挥其调节宏观经济的功能。我国改革开放之前 ,只有信贷政策 ,基本上没有其他的货币政策工具和完整的现代意义上的货币政策概念。改革开放以来 ,随着经济体制改革的深化和金融市场的发展 ,货币政策工具逐渐多了起来 ,货币政策传导开始从单纯的直接信贷传导向信贷、利率和资产价格多渠道传导过渡。但由于国有企业改革任务没有完成 ,预算软约束依然存在 ,对利率调整的…     

中国货币政策与物价指数的相互溢出效应研究——基于行业视角

维持物价稳定是实施货币政策的重要目标.不同于以往的总量研究，本研究从行业层面出发，拓展柯布道格拉斯函数研究物价波动通过投入产出、资本关联等渠道进行跨行业溢出的作用机制，分析货币政策与物价指数的相互溢出效应并提出假说.然后，利用中国货币政策、供给端生产价格指数和需求端消费价格指数构建LASSO-VAR模型进行实证分析.结论表明供给端价格指数对需求端的溢出效应大于反方向溢出效应，数量型货币政策工具与物价指数之间具有更强的相互溢出效应；行业层面，价格型货币政策工具与物价指数之间具有更强的相互溢出效应；供给端物价指数波动的渠道分解方面，相比资本关联、投入产出关联，以货币政策和宏观经济波动为代表的共同冲击是物价波动的重要来源.本研究为我国货币当局有效稳定物价水平提供参考依据.     

宏观经济与股市的关联性研究——基于货币政策的视角

本文在对股市与宏观经济变量之间关系进行梳理的基础上,在货币政策股市传导渠道的背景下,运用协整检验和冲击分解的方法实证货币政策对股市的影响,得出结论:我国货币政策短期内会对股市产生一定冲击,长期内并无实质性影响;股市是GDP的反向指标。因此,本文建议在完善我国股票市场的同时,积极推进利率市场化进程,实现货币政策与股市之间的积极联动。     

货币政策、融资约束与企业创新

科技革命与产业变革大背景下,企业创新已然成为产业链供应链韧性打造、全球价值链嵌入以及国家竞争力提升的核心所在。运用2010-2020年沪深A股非金融类上市企业样本数据,借助面板回归模型,实证检验货币政策对企业创新的影响,以及融资约束在二者间的中介作用。研究得出,货币政策与企业创新间呈现倒“U”型关系;货币政策对企业创新的抑制作用经由融资约束路径传导,即融资约束在货币政策负向影响企业创新中发挥“中介效应”。异质性检验发现,相较于国有与大规模企业,货币政策对非国有与中小企业创新的非线性影响更为显著。据此,建议合理调整货币政策、提升融资约束缓解效能、差异化强化宏观经济政策应对能力,以发挥适度宽松货币政策的激励作用,弱化融资约束的抑制效应,全方位提升企业创新绩效。     

中国货币政策的效果:基于已确认的不受限制的向量自回归(VAR)模型的分析

本文运用不受限制的向量自回归(VAR)模型研究了中国货币政策措施对于国内经济的影响。通过研究我们发现,货币政策对于产出和价格有明确的影响。货币政策工具的相对有效性有差异货币增长是有效的政策工具而利率不是。名义汇率的变化影响产出和价格。     

民间金融与中国宏观经济——理论机制与实证分析

作为中小企业的主要融资渠道，民间金融对中国经济发展具有重要作用。本文理论探究了民间金融对中国主要宏观经济变量的作用机制，并以此为基础选取全国地区性民间借贷综合利率指数作为民间金融的代理指标，建立VAR模型分析了民间金融对这些宏观经济变量的影响。研究发现：民间金融在理论上能直接以及通过货币政策间接影响经济增长和通货膨胀；而民间金融与货币政策的互动依赖于宏观经济变量之间的联系或正规金融的传导。从实证分析来看，民间金融的发展对经济增长有显著影响，作用方式是先促进后抑制；同时民间金融也能显著影响通货膨胀，其利率升高会加剧通货膨胀；但是民间金融和货币政策无显著关系，这是由于经济增长和通货膨胀没有起到传递作用以及民间金融和正规金融无明显的互动，由此表明民间金融并不能通过货币政策间接影响经济增长和通货膨胀。本文的研究有助于深入理解民间金融与宏观经济的关系，对制定相应的经济政策和管控民间金融风险具有重要的借鉴意义。     

汇率制度公信力与反通胀绩效

汇率制度通常被看作是能够加强宏观经济政策尤其是货币政策可信性的一项非常有效的政策工具。本文提出汇率制度本身的公信力对反通胀计划的成功实现具有重要影响。在此基础上,参考基德兰德和普雷斯科特1的货币政策模型,建立政策制定者和公众之间的博弈模型,对汇率制度的公信力与反通胀绩效的关系作了理论分析,并得出一些有意义的结论。     

加强对政府采购的财政监督

在政府采购合同履行过程中,财政监督是财政资金合法、有效运用的重要保障。我国政府在应对经济危机时,较常见的是采用积极的财政政策和适度宽松的货币政策。积极的财政政策能够保持我国GDP平稳增长,扩大就业需求,避免宏观经济"硬着陆";适度宽松的货币政策,作为刺激政府支出的有效方式,也使各种     

当前中国货币政策工具效果浅评

当前物价稳定已毋庸置疑成为货币政策的首要目标，三大政策工具轮番上场和准备金率及利率的频繁上调到底在多大程度上起到了对货币供应量的调控作用，本文从政策工具的作用机制入手，结合我国现阶段实际情况对各货币政策发挥的作用和效果予以一一分析。     

违约风险、银行信贷筛选与货币政策非对称效应

本文构建一个包含企业违约风险与银行信贷筛选的动态随机一般均衡模型,研究银行信贷筛选对货币政策宏观经济效应产生的影响。在参数校准的基础上,分析了货币政策冲击的长期效应与短期效应。研究结果显示：(1)无论是基于长期还是短期效应的角度,银行信贷筛选均显著抑制了扩张性货币政策对宏观经济产生的积极影响;(2)基于货币政策冲击的短期效应可以发现,银行信贷筛选降低了扩张性货币政策的实际效应,并且放大了货币政策对通胀的影响;(3)通过比较扩张性与紧缩性货币政策的脉冲响应可以发现,银行信贷筛选导致货币政策的宏观经济效应存在非对称性特征。福利分析的结果表明,相比无银行信贷筛选的情形而言,银行信贷筛选导致了整体社会福利的恶化。