人民币国际化视角下汇率政策的思考

2009年7月跨境贸易人民币结算开始试点,标志着我国开始了从政策层面推进人民币国际化.人民币国际化是机遇也是挑战,对我国利率政策、汇率政策提出了新的要求.本文在人民币国际化背景下讨论未来我国汇率制度如何调整,指出汇率稳定是推动人民币国际货币职能的基础；提出人民币要实现“动态的汇率稳定”,阐释我国汇率制度调整的内容和方向.     

汇率制度的国际演变与我国汇率制度改革方向

从固定汇率向浮动汇率转变，是布雷顿森林体系解体后大多数国家的选择。2005年我国进行了汇率形成机制改革，外汇管理体制也加快了改革步伐。在以“双顺差”为特征的国际收支失衡的背景下，我国现行的汇率制度仍然面临着诸多挑战。因此，继续推进人民币汇率制度改革，扩大人民币浮动汇率区间，增强人民币汇率弹性应是我国汇率制度改革的未来方向。     

我国汇率制度演进趋势分析

汇率形成机制的演变要适应一国经济的发展,尤其是要符合一国的产业结构.产业结构变则汇率制度变.建国以来,中国的汇率制度的演变总体上符合中国产业的变迁.我国汇率制度的改革将有利于促进经济增长路径的转换,改善外汇市场的环境,挖掘做市商银行的价格发现功能,促使银行去完善其自身风险管理工具等随之进行的改革都有积极的作用.同时,在短时间内,人民币汇率形成机制不会有大的变动,也不可能是单方向波动的.     

汇率制度选择理论与人民币汇率机制改革

选择合理的汇率制度是一国货币当局所面临的重要问题。在中国逐步走向开放经济的背景下，现行汇率制度降低了货币政策的独立性，制约了利率市场化改革的进程，减弱了应对外部冲击的能力，进一步增强了外汇储备的内生性和汇率风险。我国现实经济条件决定了人民币汇率制度改革的方向是建立汇率目标区制度。汇率目标区制度的设计符合中国金融市场渐进式的开放路径，选择汇率目标区可以避免人民币汇率单向运动带来的负面影响，增强汇率政策的有效性和灵活性。     

资本账户开放、汇率制度与人民币国际化

资本账户开放、汇率制度和人民币国际化互为条件、相互促进。一方面,资本账户开放和汇率制度弹性化是人民币国际化的必要条件,人民币国际化程度不仅取决于资本账户开放程度,而且也取决于汇率制度弹性化程度;另一方面,人民币国际化进程又将推动资本账户开放和汇率制度弹性化进程。人民币国际化必须与人民币资本账户开放和汇率制度弹性化相同步。人民币国际化应走“弱经济—强制度”模式,遵循“人民币周边国际化→人民币亚洲化→人民币国际化”的渐进路径。随着人民币国际化程度的提高,应逐步放松资本控制,进一步推进资本账户开放和人民币汇率制度弹性化。     

人民币汇率、货币供应量对外汇储备规模影响的实证分析

文章选取人民币汇率制度改革以后人民币汇率、货币供应量和外汇储备三个变量,分析改革以后人民币汇率和货币供应量对外汇储备规模影响的方向与程度,在对人民币汇率、货币供应量和外汇储备三个变量进行单位根检验、协整检验的基础上,建立了由这三个内生变量所构成的VAR模型、并利用脉冲响应函数分析了人民币汇率、货币供应量对外汇储备规模的冲击效应.结果表明:在人民币汇率制度改革以后,人民币汇率、货币供应量对外汇储备规模依然存在显著影响,无论长期还是短期均存在均衡关系;而人民币汇率、货币供应量对外汇储备规模的影响强度上比汇率制度改革以前文献的结果相比有所加强.     

美国逼迫人民币升值的深层原因探讨——政治经济学视角

中国入世以来,中关双边贸易不平衡的问题逐渐突显出来,美国各界将贸易不平衡问题归咎于人民币汇率制度,认为中国政府操纵了人民币汇率,并纷纷要求政府敦促中国采取行动,调整人民币汇率制度,使人民币迅速大幅升值。从政治经济学视角剖析,美国各界有关人民币汇率问题和中美贸易不平衡问题的种种论断是荒谬的,国会议员不断逼迫人民币升值是出于维护美国在世界经济中权威地位的政治考虑。     

论人民币国际化的路径和方法

人民币国际化已经经历了跨境流动的初步阶段,以及逐渐向贸易货币、金融货币和投资货币发展的第二阶段,开始进入到人民币在资本和金融项目下逐步可兑换的第三阶段。人民币国际化是一个市场推动的过程,但是政府可以影响这个过程。人民币国际化未来的路径和方法,就是在继续推进人民币在资本和金融项目下逐步可兑换的同时,完善人民币汇率的形成机制,从参考一篮子货币定价的汇率制度转变为单独浮动的汇率。     

资本项目自由化、汇率制度弹性化与人民币国际化

资本项目自由化、汇率制度弹性化和人民币国际化互为条件、相互促进.一方面,资本项目自由化和汇率制度弹性化是人民币国际化的必要条件,人民币国际化程度不仅取决于资本项目自由化程度,而且也取决于汇率制度弹性化程度;另一方面,人民币国际化进程又将推动资本项目自由化和汇率制度弹性化进程.人民币国际化必须与人民币资本项目自由化和汇率制度弹性化相同步.人民币国际化在带来收益的同时必然也会产生相应的成本.人民币国际化应走"弱经济--强制度"模式,遵循"人民币周边国际化→人民币亚洲化→人民币国际化"的渐进路径.随着人民币国际化程度的提高,应逐步放松资本控制,进一步推进资本项目自由化和人民币汇率制度弹性化.     

人民币升值预期与均衡汇率的实证研究

20 0 3年以来 ,人民币升值的压力陡增 ,投机人民币升值的游资大量涌入 ,关于人民币是否应该升值 ,进而关于如何对人民币汇率制度进行改革的争论愈演愈烈。为准确考证人民币的币值 ,确定人民币汇率制度的改革方向 ,本文运用行为均衡汇率评价方法对人民币的实际均衡汇率进行了实证研究。研究结果表明 ,1999年以来 ,人民币的币值一直处在低估状态 ,无论从短中长期看 ,人民币升值已是大势所趋。同时 ,本文还从国际收支、经济增长率、相对劳动生产率、货币供应量以及利率政策等五个方面对这一趋势进行了因素分析。在这些分析基础上 ,作者提出了人民币汇率制度改革的基本方向。     

论人民币汇率制度的改革与完善

人民币汇率制度改革是当前我国经济、金融体制改革的重要内容,建立科学、合理的人民币汇率制度,对于保持经济健康、快速发展具有极其重要的作用。针对这个问题,本文对人民币汇率制度的改革与完善的过程进行了回顾,并加以分析,提出了自己的看法。     

人民币汇率制度改革与微观形成机制研究

人民币汇率制度改革后,如何确定合理的汇率水平和改进汇率形成机制仍然是一个值得关注的课题.本文首先对人民币汇率调整的趋势进行了判断.然后,针对当前汇率形成机制中存在的问题,探讨了微观视角下人民币汇率形成机制进一步改革的思路和对策,主要包括交易规则的设计,交易产品的创新以及相关配套设施的建设.     

人民币汇率形成机制改革未来设想与推进

2010年，我国重启人民币汇率形成机制改革，渐进式推进人民币汇率制度改革，是符合我国国情的合理安排。在当期人民币呈现升值趋势下，渐进式推进人民币汇率改革，逐步释放人民币升值压力，可避免人民币汇率因大幅、快速升值后我国出现贬值对经济和金融产生的冲击。从未来发展道路来看，人民币汇率形成机制改革存在不同的策略选择，同时也面临诸多不容忽视的外部风险，需要采取综合配套措施，切实加强和改善宏观调控，保障人民币汇率制度改革顺利推进。     

从购买力平价理论看人民币汇率的决定

近年来,对人民币汇率的决定基础问题,国内外给予了空前关注。在东南亚金融危机期间,人民币经受住了贬值①的考验,赢得了国际社会好评。但在世界经济疲软,中国经济却逆势强劲增长的背景下,西方国家一些官员与部分媒体却公开声称人民币汇率被人为压低,并要求人民币升值,放弃钉住美元的汇率制度。人民币汇率到底如何决定?本文在认识购买力平价理论的基础上,对购买力与人民币汇率的关系进行分析,并就人民币汇率的决定因素提出自己的看法。     

汇率目标区模型及其扩展与评价

介于浮动汇率和固定汇率之间的汇率制度安排中 ,“汇率目标区”为最具代表性的方案之一。克鲁格曼目标区模型的建立使汇率目标区理论的研究形成了独立的理论框架 ,并超出了汇率制度的范畴。费路德和斯文森等的研究对目标区理论和模型的不足进行了修正、拓展和完善。汇率目标区理论的不断扩展和完善也为未来人民币汇率制度模式的选择提供了理论框架。     

当代中国政治发展前后30年之比较分析:制度变迁的视角

本文通过对政治发展与制度变迁理论的阐释,建立了一种从制度变迁视角分析政治发展的基本框架。在此基础上,对当代中国政治发展前后30年从制度变迁的角度进行了比较分析,文章认为,从1949年9月到1975年底,中国的制度变迁的走势是:建立→破坏;1979年到2009年,制度变迁的趋势是:重建→完善。并从新时期制度变迁的这一角度揭示了当代中国政治发展的主要成就。最后,从制度变迁的路径选择、关键节点和路径依赖等方面对中国政治发展中制度变迁的经验与启示进行了探讨。     

农村土地制度变迁的经验研究:从“宅基地换房”到“地票”交易所

城市化带来大规模农地转用。在现行的制度下,土地的城市化与耕地保护显然存在冲突。严峻的用地实践催生了土地制度变迁,进而开启了农村土地制度变迁之路。在城乡建设用地增减平衡的思路下,各地进行了很多有益的探索,农村土地制度形成了一条从宅基地换房、挂钩项目到地票交易所的演进路径。以中国的实践为基础,本文对这样一条农村土地制度变迁的脉络做了简单勾勒,分析了变迁中存在的问题,并在总结经验的基础上对未来土地制度演进方向做了尝试性探索。     

人民币汇率升值问题及对汇率制度演进逻辑的思考

近期人民币是否升值成了热点问题。本文认为 ,重要的并不是人民币汇率在某个特定的时期应当升值还是保持稳定或贬值 ,而在于实现人民币汇率制度及其汇率机制的合理化。     

人民币汇率制度改革三十年回顾与展望

回顾三十年来人民币汇率制度改革的历史,经历了四个阶段,是一个以市场化为目标逐步演进的过程;特别是2005年7月实行的以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,在保持人民币相对稳定的同时,逐渐完善了人民币汇率机制。历经三十年的改革,人民币汇率制度改革方向已定但路还长,展望人民币汇改应逐步推进人民币资本项目自由兑换,实现人民币完全自由兑换;应以人民币的区域化推进国际化,人民币将逐渐成为国际储备币种,最终实现国际化。     

人民币汇率改革路径研究

近年来,人民币汇率成为世界关注的焦点,本文分析了人民币汇率钉住美元的缘由,人民币均衡汇率水平测算,在此基础上提出今后人民币汇率改革的方向与对策,即汇率水平和汇率形成机制同时进行渐进式改革的思路.