民营上市公司董事会结构影响因素的实证研究——基于中国证券市场的经验证据

应用中国证券市场的数据实证检验了影响民营上市公司董事会结构的因素，结果发现上市公司规模、自由现金流量和两职合一对董事会规模产生了显著的正向影响，上市年限、第一大股东持股比例和公司成长性与董事会规模显著负相关。影响独立董事比例的主要是自由现金流量和公司成长性，自由现金流量越大，公司成长性越高，民营上市公司中独立董事比例越高。文章的研究为进一步了解民营上市公司董事会结构决定提供了初步的经验证据。     

民营上市公司股权结构与关联交易实证分析

目前,有关上市公司大股东侵害中小股东的文献比较丰富,但缺乏对民营上市公司的研究。鉴此,以沪深市场2007—2008年度民营上市公司为研究对象,构建回归模型考察股权结构与关联交易之间的关系,其研究结果显示：民营上市公司第一大股东持股比例、控制链层级对关联交易规模产生显著正影响;制度环境的改善能抑制终极控制人因控制权与现金流权分离所引发的侵占动机;终极控制人为自然人时,对公司的侵害程度较小。     

家族类上市公司董事会的独立性分析

文章基于公司治理和投资者保护基本理论,以2006年在上海、深圳证券市场上公开交易的392家家族类上市公司为基础,研究了中国家族类上市公司股权结构对董事会独立性的影响。文中结果显示:董事会的独立性随着家族控制程度的加深而降低,金字塔式控股方式也降低了对独立董事的需求,而股权制衡机制在提高家族类上市公司董事会独立性方面的积极作用已经得到体现。     

我国上市公司监事会与公司绩效的实证检验

一、引言 在现代企业制度下,监事会与股东大会、董事会、经理层共同构成了公司制企业的法人治理结构,各机构各司其职,相互制约.监事会在其中承担了重要的监督职能,可以监督上市公司董事、经理,且不受董事、经理制约.因而,监事会可以从很大程度上监督"内部人控制"现象,防止损害股东的利益行为的出现,从而有利于公司经营绩效的提高.由此我们提出以下假设:     

金融业上市公司社会责任信息披露质量的影响因素研究

以利益相关者理论为基础构建了金融业社会责任质量评价体系,根据中国金融业上市公司2006—2011年间发布的社会责任信息,使用内容分析法确定公司社会责任信息披露指数,最后对影响社会责任信息质量的公司治理因素进行了实证检验。研究结果表明,金融业上市公司的社会责任信息披露质量在研究期间内不断提高,但是行业间的差异仍然比较明显。股权结构和董事会治理是影响中国金融企业社会责任信息披露质量的重要因素,第三方审验有助于金融企业社会责任信息披露质量的提高。     

股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于安徽省上市公司的分析

本文采用截面和时序结合的面板数据模型，以安徽省38家上市公司2005-2007年数据为例，分析了反映股权结构的股权构成和股权集中度两个维度的一系列变量和公司绩效间的关系。结果表明：国有股的比例与上市公司经营绩效之间存在负相关关系，法人股的比例与上市公司经营绩效之间存在正相关关系，流通股的比例与上市公司经营绩效之间不存在显著相关关系。第一大股东持股比例与公司经营绩效存在“倒U型”曲线关系，前五大股东持股比例与公司经营绩效存在正相关关系。     

民营上市公司治理结构与公司绩效关系研究

文章对2003～2008年期间的106家民营上市公司的公司治理数据进行描述性统计,以解释我国民营上市公司治理结构的特点。并采取面板数据模型,对治理结构与公司绩效关系进行了分析,验证了先前提出的3个假设,得到如下结论:公司绩效与所有者控制权和现金流权的比值呈负相关;大的董事会规模和独立董事规模有助于降低公司的权益资本成本,提高绩效;高管薪酬激励度与绩效呈负相关关系,而股权激励度则能提高绩效。     

我国上市公司代理成本的实证研究

中国上市公司与西方公司在股权结构等方面存在巨大差异.西方国家公司股权比较分散,很少有股东能够利用所持有的股份控制公司,真正能够控制公司的是管理者,不是股东,管理者和股东之间的利益冲突产生代理成本.此外,因为股东持有的股份较低,所以他们很少有积极性去监督股东的行为,大部分股东都期望"搭便车",最终导致管理者只受到低程度的监督,于是股东用要求公司无能为力付现金股利的方法降低代理成本.     

我国上市公司股权结构与现金持有量关系的实证检验

在非完善市场条件下,现金持有量受到公司股权结构、治理结构等内部因素以及股东和债权人保护、宏观经济波动等外部因素的影响.同为非完善市场务件,我国上市公司股权结构和国外上市公司呈现不同的特性,对现金持有量的影响方式也有所不同.文章以我国上市公司为实证样本研究在非完善市场条件下我国上市公司股权结构对公司现金持有量的影响.实证研究结果表明,管理者持股比例与现金持有量正相关,流通A股比例、国有股比例和法人股比例与现金持有量负相关.     

上市公司董事会构成、会议次数和公司绩效统计分析

本文主要运用统计分析方法,根据市场公开的上市公司资料,对上市公司董事会构成、会议次数和公司绩效之间的统计规律进行分析,探索公司治理对绩效的影响。     

创业板高科技公司估值与定价

鉴于创业板高科技公司的高成长性,引入人力资本系数概念可以求出机构投资者对高科技公司股票的预估价格。在引入回拨机制下,通过研究利益相关方利益最大化时的期望,从而推导出利益均衡时高科技公司股票IPO（首次公开发行）的一个价格模型。研究表明：IPO定价不仅与IPO公司资产价值相关,而且与发行费用等参数有关;IPO价格和抑价程度均是机构投资者内部估值的增函数。     

研发投入对企业绩效影响的门槛效应:以广东省为例

一般认为,研发投入会对企业绩效产生影响,但并不是简单的促进或抑制作用,而与企业研发投入强度有关。文章基于广东省2015—2020年A股上市企业的面板数据,运用门槛模型对R&D投入与企业绩效之间的非线性关系进行实证分析。结果表明,无论是基于全样本还是民营上市企业样本,R&D投入对企业绩效均存在显著的三重门槛效应,R&D投入对企业绩效的影响在不同门槛区间内存在方向、系数值上的明显差异。同时,企业规模、企业营运能力以及资本结构等控制变量均对企业绩效具有显著影响,股权集中度在全样本回归中不具有显著性。因此,政府整体上仍应鼓励企业加强R&D投入,具体方式包括直接补贴和间接税收优惠,对R&D投入位于低水平的民营企业而言,应侧重从降低企业研发成本的角度给予支持。     

独立董事背景对企业价值影响的研究——来自中小企业板上市公司的经验证据

独立董事制度对于完善中国上市公司治理结构具有重要作用,而国内外研究却较少关注影响独立董事履职的背景因素。因此从代理问题与履职能力的角度出发,选取2006年中小板块上市公司为样本,实证检验独立董事背景对企业价值的影响。研究发现：独立董事的受教育程度、工作地和居住地的一致性与企业价值具有显著的正相关关系;而独立董事的年龄、性别、职称、会计专业背景、多重身份及任期对企业价值没有显著影响。     

互联网资本与民营经济高质量发展：基于企业创新驱动路径视角

中国民营经济的高质量发展任重道远,新的创新驱动路径亟需拓展。互联网与实体经济的深度融合使得互联网的“资本化”趋势愈发凸显,而互联网资本对民营企业创新的作用机理研究尚是一个缺口。本文基于能力观视角界定互联网资本的理论内涵,从接入可及性和使用效用性两个维度构建互联网资本的评价体系,并采用世界银行中国企业调查数据实证检验本文的理论假设。研究发现,互联网资本具有促进民营企业创新的积极效应,且互联网使用效用性的创新效应更为明显。此外,健全的制度环境有助于提升民营企业的创新能力,而互联网资本的包容性创新效应能够在一定程度上弥补制度环境尚未健全的不足。本研究丰富和拓展了互联网经济学的研究范畴,并为推动互联网和实体经济深度融合,以及民营经济高质量发展政策的有效落地提供了微观经验证据。     

资源获得与私企成功——对广东私营企业的初步研究

改革开放以来 ,中国的私营经济发展迅速 ,已经成为国民经济的重要组成部分。据统计 ,截止 1999年 6月底 ,全国私营企业已达 12 8万户 ,比去年增加8万户 ,从业人员达 1784万人。① 因此对中国私营企业的研究具有愈来愈强的实践意义。同时 ,由于中国的私营企业是在特殊的制度转型背景下发育生长起来的 ,因而对其进行研究又具有特殊的理论意义。对研究者而言 ,当前中国私营企业对外界封闭的特点 ,决定了必须和他们有一定的“关系” ,才易于得到合作 ,获取较翔实的资料。由于特殊的环境和历史机遇 ,广东的私营企业发展较早 ,可以提供较好的研究…     

董事会特征对管理层舞弊的影响

从实证的角度结合相关理论和已有的研究成果,分析中国上市公司董事会的特征（董事会持股比例,董事会的规模,董事会人员构成,董事会领导结构）对管理层舞弊的影响,并得出相关的结论,进而为中国上市公司董事会监督管理职能的有效发挥,有效的遏制管理层舞弊的发生乃至公司治理机制建设提供思路。     

Can Business Owners Form Accurate Counterfactuals? Eliciting Treatment and Control Beliefs About Their Outcomes in the Alternative Treatment Status

A survey of participants in a large-scale business plan competition experiment, in which winners received an average of U.S. $50,000 each, is used to elicit ex-post beliefs about what the outcomes would have been in the alternative treatment status. Participants are asked the percent chance they would be operating a firm, and the number of employees and monthly sales they would have, had their treatment status been reversed. The study finds the control group to have reasonably accurate expectations of the large treatment effect they would experience on the likelihood of operating a firm, although this may reflect the treatment effect being close to an upper bound. The control group dramatically overestimates how much winning would help them grow the size of their firm. The treatment group overestimates how much winning helps their chance of their business surviving and also overestimates how much winning helps them grow their firms. In addition, these counterfactual expectations appear unable to generate accurate relative rankings of which groups of participants benefit most from treatment.     

When ERM Met Alma: The Intricacies of Content Management in a Shared Consortia Landscape

ABSTRACT

In 2013, after nearly two decades of operating in a distributed legacy Integrated Library System (ILS) environment on local servers, the Orbis Cascade Alliance, a consortium of public and private academic libraries in Washington, Oregon, and Idaho, began a two-year-long process to migrate its 37 members to a shared implementation of Ex Libris's cloud-based Alma library management system (LMS) and Primo discovery interface. Although much has been written on electronic resource management (ERM) functionality at an institution level, little has been written on serials and ERM functionality and workflows within a shared consortial environment. This article discusses the challenges and opportunities of implementing a consortial-based LMS, with particular emphasis on serials and ERM functionality. Key migration issues related to serials control, acquisitions, licensing, administration, cataloging, statistics, and interoperability are examined at the institutional and large-scale networked levels. Benefits and limitations of using a shared consortial cloud-based LMS are explored, and the overall capabilities of the Alma LMS for electronic resource management are reviewed.     

养老保险个人账户参数设定错误与纠正

我国基本养老保险采取统账结合的制度模式。其中，个人账户采用记账方式建立了参保缴费与养老待遇之间的直接联系。理论上，公平和长期可持续的个人账户模式在记账利率、计发系数、余额继承等方面应遵循精算原则，但我国的个人账户参数设定存在不少违背精算公平和精算平衡原则的错误。本文结合国际经验，在剖析我国养老保险个人账户参数设定错误的基础上，基于精算平衡原理，探讨参数设定方法，检验纠正方案对制度精算公平和精算平衡性的效果，最后提出参数改革的具体建议。主要结论是：个人账户的记账利率应该是制度的内含回报率；名义账户的记账利率不是银行存款利率，而应随缴费工资增长率、人口预期寿命的变动等定期调整；养老金计发系数应基于动态生命表、养老金调整指数和个人账户内含回报率的变动而调整。由此确定的参数纠正方案将有效改善制度的精算公平与精算平衡性。因而建议我国基本养老保险个人账户应尽早明确现收现付的筹资模式和账户余额的权益归属，采用动态的记账利率和计发月数，引入自动平衡机制，实现制度的长期精算平衡。     

Reliability evaluation of a Semi-Markov repairable system under alternative environments

ABSTRACT

To accurately describe the performance of repairable systems operating under alternative environments, for example, mild/harsh, working/idling, maximum/minimum level demand etc., a Semi-Markov process with a finite state space and two different Semi-Markov kernels is introduced. The state set of the system which is regarded as acceptable might depend on the environments. Two important reliability indices, the availability and time to the first system failure, are obtained via Markov renewal theory, transform and matrix methods. The results and numerical examples are also provided for two special cases: (1) when sojourn times under alternative environments are constants and (2) when sojourn times under environments have exponential distributions.