控股股东股权质押、独立董事与审计费用

股权质押是一种权利质押，以其方便快捷、不具有股权稀释性、可以增加限售股流动性的特点，被上市公司控股股东普遍应用。然而，股权质押这种融资方式也会给上市公司带来很大风险，从而引起审计费用的变化。独立董事是公司治理中重要的监督机制，可以改善公司经营环境、控制公司经营风险，因此选取独立董事特征作为调节变量进行验证。选取2014—2019年沪深A股上市公司的数据为样本，通过回归分析、实证分析得出结论：审计费用会随着控股股东股权质押股权百分比的提高而增长；独立董事规模和学历水平可以弱化控股股东股权质押对审计费用的影响，而独立董事的性别构成不存在调节效应，即独立董事中的女性独立董事占比对两者的关系没有明显的调节作用。     

审计定价与公司治理、盈余管理风险——基于2004—2006年我国A股上市公司的实证研究

本文基于公司内部治理框架,运用2004-2006年我国A股上市公司面板数据,考察盈余管理风险对于审计定价的影响,研究结果显示,当存在其他变量时,独立董事在董事会中的比例、企业的股权集中程度和董事长与总经理两职设置情况对审计定价存在显著影响,这一结果表明,在公司内部治理治理中,独立董事制度、高管层持股对于公司内部治理具有积极意义;加快董事长和总经理的两职分离有助于降低代理成本,降低企业风险,节约审计费用,改善公司内部治理.     

独立董事制度改革、独立董事的独立性与股价崩盘风险

近年来,股价崩盘等极端尾部事件风险受到社会各界的广泛关注。本文巧妙运用证监会强制要求上市公司独董比例在2003年6月30日之前至少达到1/3的政策性外生冲击,通过面板双重差分估计策略发现,独立董事制度的正式引入显著地降低了公司股价发生崩盘的风险。然后,本文进一步利用我国上市公司特有的独立董事对董事会议案发表意见和进行投票的强制披露数据,考察独立董事相对于管理层的独立性对股价崩盘风险的影响,我们发现,相比于不存在异议独立董事的公司,存在异议独立董事公司的股价发生崩盘的风险明显较低。本文的研究表明,在投资者保护较弱的新兴市场国家,加强独立董事的治理机制、特别是引入有不同意见的独立董事,对于防范股价崩盘风险、促进资本市场稳定具有重要的作用。     

上市公司作用下独立董事任职的动机与作用--基于上海证券交易所的实证研究

实证研究表明,尽管上市公司在决定独立董事角色的现实定位中起着关键的作用,但在上市公司与独立董事动机的相互作用下,独立董事具有花瓶效应、决策效应和风险回避效应.这个结果一方面说明在我国独立董事制度存在种种缺陷的情况下独立董事依然能在某些方面发挥作用,另一方面也说明在改进我国的独立董事制度时,只有充分考虑这些动机和独立董事所具有的这些效应,才能让独立董事有能力胜任自己的角色.     

股权分置改革后控股股东代理行为实证分析

本文借助所构建的控股股东代理行为指数,对股权分置改革后的控股股东代理行为进行了实证研究,研究结果表明:控股股东通过控制上市公司董事会影响上市公司的独立性,间接侵害上市公司和中小股东利益的行为比较普遍;大股东间的股权制衡对控股股东代理行为有抑制作用;增加独立董事比例、保障中小股东的投票权,减少隶属于控股股东单位的公司董事数量,建立适度规模的董事会有利于抑制控股股东代理行为。     

独立董事网络、信息双向传递与公司被诉风险

 近年来频繁发生的诉讼案件威胁公司内外部“和谐”，引发各界关注。一般认为，信息不对称是引发公司诉讼风险的重要原因。一方面，外部利益相关者对公司内部信息不了解，使经理人机会主义行为更易发生；而且，外部利益相关者与公司间的信息偏误，也会造成日后纠纷，这些都可能引发公司被诉风险。另一方面，公司经理人掌握的外部信息不充分，使其在环境不确定性下的各项决策面临更高的失败风险，极易引发由决策失败导致的被诉风险。因此，研究如何缓解公司内外部间的信息不对称、规避公司被诉风险具有重要的理论价值和实践意义。        基于嵌入性和公司内外部间信息双向传递的视角，考察独立董事网络对公司被诉风险的影响及其作用机理。以2007年至2014年中国A股上市公司为研究对象，构建独立董事网络-信息双向传递-公司被诉风险理论分析框架，运用Stata 13.0软件进行多元回归分析、PSM分析和工具变量回归分析，实证检验独立董事网络对公司被诉风险的影响，并结合内部控制有效性和环境不确定性探讨这一影响的具体作用机理，最后对研究中涉及的内生性问题进行检验。        研究结果表明，独立董事网络有助于公司内外部间的信息双向传递，降低公司被诉风险。对作用机理的检验结果表明，在内部控制不健全、环境不确定性较高的公司中，独立董事网络抑制被诉风险的效应更加明显，说明独立董事网络既可以将公司内部信息向外部传递，缓解经理人机会主义行为和公司内外部间信息偏误，也可以将外部信息向公司内部传递，提升经理人决策科学性。而且，独立董事网络并未强化独立董事监督职能，而是通过信息传递增强证券分析师和机构投资者等外部监督，改善了公司信息环境。稳健性检验结果表明，在考虑替代变量、独立董事自选择偏差、内生性等问题之后结论依然稳健。        研究结果有助于丰富和完善社会网络与公司治理和诉讼风险成因的研究，也为中国上市公司认识和规避当前被诉风险提供一些有益的现实启示。     

中国独立董事制度的发展及改善研究

<正>康美药业判罚中独立董事承担了极大的赔偿责任,事件发生后一些上市公司的独立董事纷纷辞职。这次的独立董事大额判罚和大规模辞职现象，将中国的独立董事制度抬到了公众的视线中。本文首先梳理了中国独立董事制度的发展历程,其次分析归纳了中国目前独立董事制度存在的缺陷,最后对如何促进独立董事制度的发展提出了政策建议。     

我国上市公司独立董事行权环境的经济学分析

独立董事制度是在英美等股权分散国家公司中为了解决委托代理问题而逐渐产生的,随着全球公司治理运动的深入,这项制度被移植到世界各地,包括东亚各国和地区,同样也被中国证监会所采纳。为了完善上市公司的治理结构,加强对管理层的监督、保护中小投资者的利益, 2001年8月21日,中国证监会颁布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意     

独立董事报酬形成机制研究——以中国上市公司为例

独立董事报酬是作为激励独立董事努力工作、发挥其在公司治理结构中重要作用的主要手段,其合理与否直接影响到独立董事积极性的发挥.独立董事制度的发展程度不同,影响独立董事报酬的因素也有所不同,而研究决定独立董事报酬的因素很少从独立董事报酬的形成进行分析.根据独立董事制度发展的不同阶段提出声誉假设、按劳分配假设、支付能力假设、风险补偿假设,实证结果表明,独立董事的声誉、工作强度、公司支付能力对其报酬有明显的影响,公司的经营风险在一定程度上也对独立董事的报酬有显著影响,这为制定独立董事的报酬以及对独立董事的激励提供了一定的参考.     

试论我国独立董事制度的完善

在我国上市公司中,由于国家股和法人股一般占2/3左右的比例,使得占绝对控股权的大股东拥有了对公司的绝对控制权,而这种专权往往为大股东谋求种种不正当利益提供了通道。在这种背景下,在上市公司董事会中引入独立董事,对完善我国上市公司董事会职权和功能是非常有实际意义的。本文将在考察国外独立董事的发展趋势的基础上分析独立董事制度的作用机理和功效,并针对我国公司治理结构中存在的问题,论述我国引进独立董事制度的必要性;通过考察我国上市公司独立董事的现状和独立董事制度的缺陷提出完善上市公司独立董事制度的构想。     

企业国际化经营中关键风险的识别研究

风险识别是企业从事国际化经营时进行风险管理采取的首要步骤,也是进一步实施风险防范与规避的前提和基础.本文以中国企业的国际化经营为研究背景,在对国际风险分类与识别进行理论推导的基础上,通过实证研究,对企业在采取不同国际市场进入模式时所面临的各类风险加以识别,并对关键风险进行聚焦探析.     

多元化经营策略批判——论竞争风险

多元化投资可以分散非系统风险这一命题对证券投资者适用,但对于企业的经营性投资而言,虽然多元化也可以分散某些非系统风险,但是同时也会增加企业面临的竞争风险.与此同时,多元化经营所涉及的不仅是风险问题.所以,企业在采用多元化策略时,就应该慎重,全面权衡自身的经营意图与多元化的有关利弊.     

Limitations on the Usefulness of Risk Assessment

Quantitative risk assessment (QRA) is now regarded as an essential component in the analysis of risks arising from installations classified as major hazards. The purpose of this paper is to discuss the value of the results in decision-making in practical situations. The use made of QRA in three contrasting cases which came to extensive public attention in the U.K. is examined. The first concerned an extension of domestic development near a chemical factory; the second an extension to a large petrochemical complex; and the third to a proposal to build a pressurized water reactor. The two public inquiries concerned with the chemical industry accepted standards of individual risk which were comparable to the risks from everyday accidents; the evidence of societal risk that could arise from major accidents at the petrochemical complex was compared with that of a local natural hazard — flooding. Higher standards of individual safety were set in the inquiry into the PWR proposal, and the definition of societal risk was debated at length. The QRA results were analyzed to show that risks arising from accidents were lower than those from normal operations, but they were used explicitly as a check on the overall safety of the design and of the operational and licensing organization. Such qualitative examination will always be required in addition to QRA. All these inquiries were faced with considerable technical argument. There is a need for the full details of risk calculations to be clear. The usefulness of QRA as an input to decision-making would be much enhanced if the technical points at issue could be clarified outside a formal public inquiry. In addition, there are some technical questions which apply to many installations. There should be better mechanisms of technical debate to achieve a measure of agreement on the optimum methods of calculation in these cases, and some possibilities are explored.     

Chernobyl's Effects on the Perceived Risks of Nuclear Power: A Small Sample Test

This paper presents the results of two risk perception surveys, one taken just before and one just after the accident at Chernobyl in May, 1985. The results show that Chernobyl affected short-term perceptions of nuclear power risks in ways that are predictable and measureable. In this sample, perceived levels of dread of nuclear power increased, perceived knowledge increased, and perceived severity decreased. Overall, the results are informative about how a single event could affect perceived risk characteristics.     

集团公司战略风险管理的理论探讨

本文对集团公司战略管理过程中产生战略风险的机制从公司整体运行的角度进行研究,提出了公司战略风险管理的系统化理论模型,并从公司的环境、资源、能力和公司主题战略四个方面分析了战略风险产生的风险机理。并提出了环境和资源对公司战略主题目标的实现的影响及产生风险的机制。     

基于风险的企业战略控制系统

本文从分析战略风险的形成以及战略风险类型出发,指出了预期战略与应急战略的风险产生主要是由相应的环境因素和风险压力的结合导致的。依据此逻辑,为防止预期战略和应急战略的风险,需要从组织外部和内部视角建立相应的控制机制,最终组成企业完整的战略控制系统(TOEM模型)。最后,为使战略控制系统在实践中切实发挥效果,企业要采取一定的措施,使战略控制系统得以实施、维护和更新。     

Making Sense of Risk—A Sociological Perspective on the Management of Risk

This article describes how risk has been conceptualized in the business and organizational literature through four distinct transformations: from the techno‐scientific perspective to the cognitive, the social‐cultural, and, finally, to the constructionist perspective. Each domain conceptualizes risk in different ways, as organizations have found it difficult to understand and mitigate using the risk management tools available. Conceptualizing risk as sensemaking becomes relevant due to the complexity of information available to the risk manager, and, coupled with time constraints, this means that risk managers increasingly rely on making sense of possible threats rather than on the accuracy of the information received. This shift presents four contributions to the current literature. First, it suggests that the role of risk management is shifting from being technical in nature to being about risk sensemaking, where the manager engages with the social and physical environment with the aim of acquiring cues that could indicate how future events will unfold. Second, a sensemaking perspective implies a shift in the use of risk management systems from being “containers” of knowledge about past risk events to lending legitimacy to the plausibility of the success of future decisions. Third, the role of the risk manager in managing individual risks changes and becomes one of managing everything using the social networks and systems available as indicators of future risk events. Finally, the risk manager and the systems he or she relies upon are regarded as a source of risk in themselves as both act as gatekeepers for organizational risk decision making.     

A Note on the Influence of Rail Defects on the Risk Associated with Shipping Hazardous Materials by Rail

Existing approaches to routing hazardous material shipments by rail recognize that track condition is an important influence, but have not included it in the risk assessment and routing models. This note explores the influence of track condition based on predictions of internal defects in the rail. The method developed predicts the expected frequency of accidents and subsequent consequences in terms of the expected number of fatalities accounting for one aspect of track condition-internal defects. It is intended to indicate the magnitude and impact of track condition. The formulation integrates models of consequences and the risk of a hazardous spill found in the literature with the frequency of accidents as a function of the number of defects. The number of defects may be based on observations or predicted as a function of the cumulative traffic. The models are used to calculate the expected number of fatalities per year for a particular route. Application of the methodology to a hypothetical route shows that the risk associated with the transportation of hazardous material shipments varies significantly with the expected number of defects in the track. Therefore, risk not only varies from route to route but over time for any section of track as the condition deteriorates.     

建立和完善从风险评估和监控为核心的银行监管制度

作为一项公共政策,银行监管的目的是稳定金融秩序和保护公众利益.如何保证监管质量、降低监管成本,是摆在每个银行监管当局面前的紧迫课题.本文以风险为核心银行监管理念为指导思想,通过对发达国家银行监管的经验和中国<股份制商业银行风险评级体系>、<商业银行风险预警指标体系>进行分析和对比,认为提高监管质量和降低监管成本必须进一步完善银行监管中的风险评估与评级环节.