陕西上市公司股权融资偏好实证分析

随着我国经济的突飞猛进,企业的融资渠道日益成为理论界与实务界争论的焦点。现代西方对物理论更加推崇以债务融资使得投资者获得更多利益。但是,我国实际并非如此,本文以陕西上市公司为例对我国股权融资偏好进行研究。     

浅谈公司治理中资本结构的治理

本文从起源和含义方面介绍了公司治理,具体分析了公司治理中资本结构的治理对公司的影响,以及我国上市公司的治理现状并提出了相对的建议。     

我国上市公司资本结构优化对策

本文深入研究了我国上市公司结构的现状，并借鉴西方资本结构理论，深入剖析当前上市公司资本结构的影响因素，寻找建立符合我国上市公司特色的最优资本结构。     

我国上市公司股权融资偏好的实证解析

我国上市公司普遍存在着过度的股权融资偏好现象,就这一问题开展研究对于上市公司的发展和资本市场的完善都具有重要的现实意义.运用实证研究的方法,对股权融资偏好形成的相关因素进行分析,以期对若干假设做出验证,并给出合理的解释.     

我国上市公司股权激励问题研究

股权激励有助于降低企业管理成本,提高企业经济效益,是一种有效的长期激励手段。与发达国家相比,股权激励在我国的实施还处于起步探索阶段,由于我国的一些特殊情况使得股权激励的实施存在一定的问题,本文针对这些问题提出了若干建议与对策。     

股权资本成本的计量及其对会计的影响

1973年美国会计学家罗伯特.N.安东尼(Robert N.Anthony)提出"权益资本成本会计",在会计界产生了不小的影响,但时至今日也未能在会计上得到应用。究其原因,一方面是其理论不够完善,另一方面则在于股权资本成本的计量。笔者提出,由经营者与物质资产投资者代表进行博弈,确定物质资产投资报酬率,以此作为计量股权资本成本的基础,并在此基础上探讨如何完善会计理论。     

上市公司资本结构影响因素经验研究

本文结合我国上市公司的融资条件、产业演进阶段及独特的股东结构建立了资本结构的三个研究假说并对其进行了检验。研究发现,股权融资与负债之间既有“互补作用”,又有“替代作用”;产业演进和公司战略对长期借款和贸易应付款有显著影响,对短期借款水平没有显著影响;国有股比例和流通股比例对上市公司资本结构和负债期限几乎没有影响,而第一大股东持股比例对短期借款率和总负债率有显著的负向影响。     

基于管理防御视角的中国上市公司股权融资偏好

我国上市公司存在较为强烈的股权融资偏好,理论界一般将其归因于股权融资资本成本低、大股东控制权收益、有缺陷的监管制度和低效率的资本市场等。本文认为,这些因素不能完全解释我国上市公司股权融资偏好,在当前公司内外部治理失效,对管理者监管弱化的背景下,管理防御行为应是上市公司股权融资偏好的重要解释因素。     

股权分置改革与资本市场效率关系研究

股权分置改革作为一项基本制度的改革,是提高资本市场效率的有效途径,这对于资本市场的和谐发展和深化意义重大。     

改变上市公司资本结构的因素分析——来自中国上市公司的证据

作者以沪市公司为样本，对影响公司上市后资本结构变化的因素进行分析，进一步分析各因素对组成资产负债率变化的股权增加、留存收益增加的影响。实证结果表明：公司盈利能力和原资产负债率对负债率变化有显著持续负向影响，公司规模、股票价格、固定资产比例对负债率变化有一定影响但不持续；盈利能力对股权融资和内部融资有显著持续正向影响；在公司上市后的前期，股票价格和原资产负债率对股权融资有显著正向影响，而公司规模对股权融资有负向影响。     

产品市场竞争对企业资本结构的影响

许多研究表明中国上市公司存在较强的股权融资偏好.国内学者根据代理理论认为股权融资过多的企业未能充分利用财务杠杆而使企业绩效下降,如果从产品市场竞争对资本结构影响这一角度来研究上市公司的融资行为可能会得出不同的结论.通过对 2000 年～ 2003 年深市和沪市 796 家公司相关数据的实证研究发现,产品市场竞争程度和资本结构之间存在负相关关系,激烈的产品市场竞争也是导致企业采用低财务杠杆的重要原因,由于这一原因而导致的财务保守行为是合理的,它是企业为避免财务风险、提高产品市场竞争能力而采取的战略行为.     

我国上市公司融资结构现状与分析

本文从西方资本结构理论及融资理论出发,论述了西方发达国家上市公司的融资顺序是先选择内部融资,然后选择债务融资,最后才选择股权融资。而与此相反,我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征。本文随后论述了股权融资偏好的原因以及股权融资偏好的负效应,最后提出了一些建议完善上市公司的融资结构。     

改善融资方式 优化资本结构

1958年MM理论的提出奠定了现代资本结构决策的基石,在此基础之上,西方财务管理学家不断完善和修正最优资本结构的理论并证明了企业融资偏好的顺序。本文通过对各种融资方式的特点分析,揭示出目前我国企业在融资方式上存在的问题。探讨其成因并提出了我国企业合理确定资本结构的途径。     

我国上市公司资本结构优化分析

近年来我国经济飞速发展,市场经济体制不断完善和发展,然而,由于起步晚,资本市场还不成熟,存在股票市场和债券市场发展不平衡现象,企业普遍偏好股权融资,忽略筹资效益和资本成本,不重视自身资本结构的优化。本文针对目前上市公司资本结构不完善的现状,分析其原因,提出优化企业资本结构的对策,有利于提高上市公司自身的经营业绩和治理水平,同时也有助于我国资本市场的完善和发展。     

股权分置改革对于中国上市公司公司治理结构的影响

股权分置是资本市场初期建立的一项具有中国特色的制度。但随着中国资本市场的不断发展和完善,这一制度设计越来越成为束缚中国资本市场的制度瓶颈。尽管这种股权分置现象在我国资本市场中的产生有着特定的、制度背景,但股权分置由于控制权、所有权不能自由转让,导致同股不同权的存在,造成了不同股东的利益不一致。从而导致公司治理缺乏共同利益基础、不利于上市公司的购并重组等诸多。而股权分置改革将会改变这种现象,为了冲破这一瓶颈束缚,从2005年到2006年,力图解决中国资本市场股权分置问题的改革进行得如火如荼。因此,对股权分置改革对公司治理的影响进行探讨就成为必要了。     

股权激励对公司资本投向的影响

本文就股权激励对公司资本投向的影响进行实证研究,证明了股权激励与公司投资呈非线性关系,得出了股权激励能促进固定资产投资、无形资产投资、研发投资,抑制长期股权投资的结论。     

股权分置改革利于优化国企资本结构

资本结构是指企业全部资金来源中权益资本与债务资本之间的比例关系，是企业筹资决策的核心问题。合理的资本结构，有利于降低企业的资本成本，发挥财务杠杆作用，增加息税前盈余，降低财务风险，规范企业的行为，从而有助于企业财务目标的实现。而长期以来，由于我国国有企业资本结构不合理，已经严重阻碍了国有企业现代化改革及企业财务目标的实现。[第一段]     

中国风险资本融资困境亟待突破

根据国务院[1999]105号文件，风险投资被定义为向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增殖收益的投资行为。[编者按]     

我国房地产企业负债水平及其影响因素研究

本文首先分析了我国房地产企业资本结构的现状,揭示了房地产企业资本结构的基本特点,在此理论分析的基础上,笔者选择了沪、深两市证券交易所74家A股(剔除了ST和PT的公司)房地产上市公司作为样本,以2007年年报财务数据为原始资料,对我国房地产企业的负债水平进行了实证检验.