国债二级市场功能及发展策略研究

风险和成本最小化及宏观经济调控是国债管理的主要目标。文章论述了国债二级市场在现实国债管理目标中所起的作用,指出促进国债二级市场流动性是实现国债管理目标的关键。并且,文章分析了我国国债二级市场在流动性方面存在的问题,提出了以加强流动性管理为目标的促进我国国债二级市场发展的策略建议。     

论国债现货市场与国债期货市场的相互关系

国债现货市场与国债期货市场是国债市场的重要组成部分,国债现货市场是国债期货市场的基础,国债期货市场反过来促进国债现货市场的发展,它们相辅相成,不可分割。     

试论国债期限结构的优化

国债是国家财政以国家信用的形式向社会筹集资金的一种方式。我国于1981年恢复发行国债,到1994年底,国债发行总额已达2490亿元。国债已成为国家向社会直接融资的重要手段和我国证券市场的一大支柱。但与西方发达国家相比,我国的国债发行还不规范,存在着许多制约因素,有待进一步改进和完善。本文仅就我国国债期限结构存在的问题,谈谈我们的粗浅看法。 一、我国国债期限结构的现状 国债期限结构是国家财政向社会筹资所发行不同品种国债在偿还期限上的组合与配置。我国自1981年恢复发行国债以来,截止到1994年底,历年国债期限结构情况列表如下: 历年国债期限结构简表     

小企业融资缺口分析及对策研究

小企业在发展中通常会遇到市场难以解决的融资缺口问题 ,即借贷资金缺口与资本缺口。由于小企业规模较小 ,融资成本相对较高、信用担保机制缺乏以及企业自身“存活性”差等条件约束 ,引致小企业在有组织金融市场上的局部市场失效 ,市场融资难以有效形成 ,从而产生小企业的融资缺口。针对小企业存在融资功能的缺陷 ,应强化弥补融资缺口的金融支持政策 ,从法律法规层面加大对小企业的支持力度 ;建立完善的信用担保体系 ,形成小企业融资担保机制 ;规范小企业金融机构 ,构筑小企业融资体系 ;开发资本市场 ,加大对小企业的金融支持     

步入后股权分置时代的证券市场功能

股权分置使中国证券市场的功能定位出现偏差,重融资功能而轻投资功能和优化资源配置功能已影响证券市场的健康发展。股权分置改革将促进我国证券市场功能的完善,实现证券市场融通资金、配置资源、投资、实现企业转制等多种功能,使之成为一个健康有序规范的市场。     

资产证券化趋势与我们的选择

资产证券化是近 30年来金融领域的重大创新之一。由于其具有创新的融资结构和高效的载体 ,满足了各类融资者和投资者不断变化的需求 ,从而成为当今世界各国资本市场发展最快、最具活力的金融产品。资产证券化产生的动因是活化抵押贷款二级市场 ,随创新的深化 ,人们将其发展成为沟通传统的直接融资和间接融资的一个有效通道。资产证券化起源于美国 ,现在已形成一种资本市场创新趋势。改革开放以来 ,持续快速发展的中国经济对资本一直有着旺盛的需求 ,因此 ,目前在我国推行证券化融资工具正当其时。     

我国国债利率期限结构的静态拟合研究

国债利率期限结构是指国债收益率与期限的函数关系,是金融市场各种金融工具的定价基础.我国国债二级市场交易规模较小,数据样本有限,传统的方法拟合效果均不理想.应用一种新的利率期限结构拟合模型,约束平滑-B样条模型,对我国银行间付息式固定利率国债数据进行了实证研究,并从即期利率、折现率及远期利率三个方面比较了该模型与Nelson-Siegel模型及其扩展模型的拟合效果.结果显示约束平滑-B样条模型能够更好地拟合我国国债利率期限结构.     

论我国汽车制造上市公司融资结构

公司融资结构与其经营业绩有着重要联系,而且将影响公司治理结构及资本市场稳定。完善融资行为已成为上市公司乃至整个资本市场的当务之急。作为我国经济发展支柱之一的汽车制造业在近年来得到了迅猛发展,然而其融资结构无论在总体上还是在负债、股权等各方面均有待改进。完善国有股减持,提高上市公司治理效率与推进企业债券市场发展很有必要,且能有效改善目前我国汽车制造上市公司融资结构,对稳定我国资本市场秩序和推动我国汽车制造业发展有着较大的现实意义。     

我国国债风险及其对策研究

我国自恢复发行国债以来,国债规模急剧扩张。在推动我国宏观经济快速发展的同时,国债风险也日益突出。从常规指标分析,我国国债的依存度、负担率都已经很高,存在着一定的使用风险、结构风险和隐性风险。应采取控制发行规模,优化国债结构,加强国债管理,加快财政分配体制改革,建立偿债基金,减少隐性债务等策略,防范国债风险。     

论我国民营经济金融服务体系的构建

民营经济是国民经济的四大经济支柱之一。近年来,虽然民营经济的融资环境有了较大的改进,融资规模和融资能力有了较大的提高,但是融资难的问题依然是困扰民营经济发展的首要问题。应围绕构建多层次、多样化的金融机构体系,建立和完善多层次的资本市场体系,不断培育和发展新型融资方式体系,建立和完善民营经济的信用和担保体系等环节,构建起民营经济金融服务体系。     

日本国债的市场化问题

第二次大战前,日本的国债基本上属于非市场性国债,即国债虽作为有价证券的一种,但它不具有有价证券通常所具有的自由流通性和行市受市场利率变动情况决定这两个基本属性。战后,特别是进入七十年代以后,达种情况发生了根本变化。为什么会发生这些变化?在这些变化背后产生了什么新的问题,其前景如何?对此本文试进行一些初步探讨。     

中国融资租赁登记制度建设的探讨

本文回顾了中国融资租赁业经近三十年间的发展,指出尽管这一行业仍远远滞后于国民经济的总体发展水平,但已为建设逐步完善的中国租赁市场打下了坚实的基础。作者通过对融资租赁制度建设的探讨,意在为《中华人民共和国融资租赁法》出台前做理论和实践的探索,为进一步扩展融资租赁事业提供理论支待。     

中小板市场与甘肃中小企业融资——甘肃省中小企业融资难问题的金融透析(二)

甘肃中小企业的发展已逐渐成为甘肃经济增长的重要力量,但融资问题已成为甘肃中小企业发展的"瓶颈",融资难是甘肃中小企业发展过程中的主要问题之一.本文从中小板市场与甘肃中小企业融资方面进行了分析和论述.     

论积极财政政策下的国债挤出效应

近几年来,扩张性财政政策的实施有力地支持了我国国民经济快速发展,但由此带来的政府财政收支不平衡的矛盾也日趋显现出来,为此中央财政逐年扩大了国债的发行规模,以满足日益增长的财政资本性支出需求。西方宏观经济学的理论研究表明,国家发行国债会挤占民间投资的发展空间,产生挤出效应。目前我国市场经济体制还不完善,因此,国债对民间投资的挤出效应还不明显,但应先做到未雨绸缪,建立政府财政收支平衡的动态调节机制,进一步加强国债的发行管理和风险控制,并引入国外较为成熟的国债管理方式和投资运行模式,以提高国债资金利用效率。明确政府公共服务部门和民间组织的有效投资方向,对于促进市场经济体制的完善和国民经济发展效率的提高,具有十分重要的理论与现实意义。     

中小企业融资难成因与对策分析

中小企业作为社会主义市场经济体系中的一个重要组成部分,它的发展带来了大量的就业机会,为中国经济发展做出了巨大贡献。但是,由于种种原因,中小企业在成长过程中往往面临严重的融资困难,在全国市场越来越多地融入到国际市场体系的环境下,中小企业面临前所未有的竞争压力,融资困难严重束缚了中小企业的发展。本文将从整体的角度,全面分析中小企业融资困难的形成原因,并提出相应的对策。     

农民专业合作社融资困境及路径选择

农民专业合作社资金匮乏,制约了经营规模的扩大和产业链的延伸,具有迫切的融资需求。但是自身抵押品不足、银社信息不对称造成正规金融融资成本高、融资难;缺少明确的身份认证和风险控制手段,内部资金互助形式的融资功能有限。在正规金融供给不足、非正规金融融资功能有限的背景下,农民专业合作社陷入融资困境。政府信贷支持、农村信用机构担保实际上是对农民专业合作社融资信用不足的一种弥补,但仍然需要支付昂贵的融资交易费用。从长远来看,解决融资困境的根本出路在于提升自身的融资信用水平。实现信用增级,首先要开发和维系乡村信用、交易信用、政府信用等资源,其次是改善和规范产权结构、实现最佳规模交易效应、增加产品附加值来提升盈利能力,最后是银社合作,建立农村征信系统、创新金融产品和金融服务方式、发挥各自资源优势,开发农村市场,谋求共赢。     

关注3600亿国债

1998年，为克服亚洲金融危机的不利影响，扩大国内需求，保持国民经济持续快速健康发展，中共中央、国务院决定实行积极的财政政策，措施之一就是发行长期建设国债， 3年来共发行长期国债 3600亿元。这些国债是怎么用的 ?用在了何处 ?是否达到了发行国债的预期目的 ?严格管理 国债投资 　　国家发展计划委员会主任曾培炎指出：国债资金是人民的血汗钱，如何用好国债资金、管好国债项目，受到全社会的关心和瞩目。 　　国务院领导同志非常重视国债投资的使用和管理工作，多次听取有关方面的汇报，及时研究国债投资中的重大问题。在国务院领…     

论国债规模的控制

在现代的经济运行过程当中,国债可不仅仅是弥补财政赤字的一个手段,而且也是政府调控宏观经济的一个重要工具.国债对国民经济产生影响主要是通过两种途径实现的:一是通过政府支出和税收的变化,引起社会商品和服务的供求关系发生变化,对整个经济体系产生作用,可称为财政效应;二是通过国债余额规模和结构变化,引起货币和其他资产供求关系变化,影响经济体系,可称为流动性效应.国债的发行数量会受到很多因素的制约,财政收入总额、财政支出总额、国债还本付息额和财政向银行的借款额等因素十分重要.解决我国国债规模的基本途径有加强对国债的使用监督;建立本息偿付机制;适度发行地方政府债券等,国债作为一种重要的财政政策工具,对加大财政投入,启动内需以拉动,促进经济得以快速发展和持续增长发挥了重大作用.     

国债回购危机:回顾与反思

发生于2003-2005年间的国债回购危机,虽然鲜为人知,却对中国资本市场产生了深远的影响。危机从表面上看是交易市场上国债回购交易的制度性缺陷造成的,但根本性问题是权利电子化,交易制度的设计者没有考虑到权利电子化所带来的冲击与挑战:权利电子化要求全新的市场游戏规则。然而,在纠错过程中,制度设计者依然没有注意到权利电子化这一造成危机的根源。     

亚洲国家支持中小企业融资的案例分析

中小企业融资难是世界性课题,亚洲一些国家和地区支持中小企业融资的做法值得借鉴.他们的主要做法是:建立和发展中小企业融资担保体系;积极提供中小企业贷款支持,设有政策性贷款机构和商业贷款机构;推行其他支持中小企业融资的措施,如风险基金、创业市场等.