管理防御与非财务信息披露质量——基于我国上市公司的实证检验

从影响管理防御的管理者特征和公司治理的两方面选择六个变量,选取2010—2017年上市公司数据对管理防御对非财务信息披露质量的影响进行研究。高管特征方面高管年龄越大、学历越低、任期越长,非财务信息披露质量越低;公司治理方面股权集中度越高、董事会独立性越低、董事长和总经理两职兼任时,非财务信息披露质量越低。同时国企和非国企管理防御对非财务信息披露质量的影响存在一定差异。     

中国高科技上市公司信息披露的调查分析

选取118家高科技上市公司2001年的年度财务报告为样本进行分析,发现高科技上市公司的年度财务报告信息披露存在不少问题:研发费用披露模糊,无形资产具体构成要素披露混乱;重要的非财务信息披露不详;分部信息披露不充分,预测信息和前瞻性信息披露不足。提出了高科技上市公司应增加研发费用和风险的披露。改善对无形资产的披露,信息披露时应财务信息和非财务信息并重,加强预测信息等,规范和改进年度财务报告。     

基于因子分析法的环境信息披露质量评价——以采矿业上市公司为例

结合国家发布的《上市公司环境信息披露指南》,建立采矿行业环境信息披露指标体系;应用因子分析法,构建一个环境信息披露质量评价因子分析模型,对我国采矿业66家上市公司2018年的环境信息披露质量进行评价。研究发现,采矿业环境信息披露主要体现在环境治理信息、节能减排信息、环境管理信息、环境理念信息和政府相关环境信息五个方面,其中环境治理信息对采矿业上市公司环境信息披露质量影响最大,其次是节能减排信息。该结论为提高我国采矿业环境信息披露质量提供了方向,对政府加强地矿企业环境信息披露监管提供了理论依据。     

试谈上市公司财务预测管理

随着市场经济和股份公司的不断发展,上市公司财务信息的披露已显得越来越重要,财务预测信息是上市公司财务信息披露的一个重要的、特殊的内容,而我国目前财务预测还不规范,所以上市企业进行全面的财务预测管理十分必要。通过财务预测管理,提前制定一系列的财务预测。能有效地组织与协调企业的全部生产经营活动,优化企业资源配置和管理水平,提高企业经营效益,实现企业长期战略发展。     

年报非财务信息的文本披露语言特征会影响股价崩盘风险吗?

当前,企业年报的非财务信息披露呈现持续复杂化的趋势,而非财务信息披露特征对投资者决策具有重要作用。通过机器学习对我国上市公司年报进行了文本分析,并利用2009—2017年A股上市公司数据,实证检验了年报非财务信息的文本披露语言特征对股价崩盘风险的影响。研究发现:管理层非财务信息披露的可读性越差,企业未来股价崩盘风险越高,且这一关系在管理层业绩压力较高、企业内部控制质量较差时更加显著;管理层在可读性披露基础上配合性地进行非财务信息的语调管理,非财务信息语调披露越积极,股价崩盘风险的上升效应会进一步加强。进一步地,年报非财务信息的文本披露语言特征对股价崩盘风险的影响主要通过改变企业与投资者之间的信息透明度来实现。以上经验证据表明,管理层控制非财务信息披露的语言特征存在“掩人耳目”的嫌疑,而不仅仅是对数字信息的“二次解释”。因此,监管部门应着力完善年报非财务信息披露制度,敦促企业发布简明易懂的财务报告,以增强我国股票市场韧性与抗风险能力。     

我国审计师变更信息披露制度的缺陷及执行现状的思考

随着我国证券审计市场的发展和不断成熟完善,上市公司审计师变更样本量也在不断增加,研究其信息含量对投资者和监管部门的决策都具有重要意义。本文通过逐一查阅上市公司年报,对2004年度我国审计师变更信息披露制度执行现状进行考察,发现我国审计师变更信息披露制度执行效力低下的根本原因源于信息披露制度本身的缺陷。提出规范上市公司变更信息披露制度、加强上市公司变更信息披露监管,从而提高上市公司信息披露质量等治理措施。     

上市公司资本结构对自愿性信息披露的影响分析

通过建立多元线性回归模型研究了资本结构对上市公司自愿性信息披露的影响,并以2008年我国沪市上市公司为样本进行了实证检验。研究发现:短期财务杠杆、总财务杠杆与上市公司的自愿性信息披露指数没有显著的正相关关系;短期财务杠杆对自愿性信息披露的影响幅度高于总财务杠杆,但两者的参数估计都比较小。这种实证分析的结果与我国目前的现状相符,与我国上市公司股权融资偏好和证券市场发育尚不完善有关。     

零售业上市公司社会责任信息披露质量及其影响因素分析

零售业作为国民经济的重要部门,其企业社会责任建设和信息披露问题受到社会公众的普遍关注。在前人研究的基础上,构造了零售企业社会责任信息披露质量的评价体系,并对我国30家上市零售企业的社会责任信息披露质量及其影响因素进行了实证分析。结果显示,我国零售业上市公司缺乏报告社会责任的积极性,信息披露质量偏低。独立董事比例、企业规模、收益状况、财务风险和第三方评验是显著影响上市零售企业社会责任信息披露质量的主要因素,而股权集中度对于信息披露质量的影响不显著。     

创业板上市公司会计信息披露

在资本市场各种信息中,会计信息是一个重要的组成部分.基于创业板上市公司高素质、高成本、高不确定性和规模小的特点,对创业板提出了比主板市场更为严格的会计信息披露要求.为了最大限度地维护信息公平,提高信息效率,实现资源优化配置,借鉴海外创业板市场会计信息披露及时、质量高等成功经验,我国创业板上市公司应从拓展会计信息披露内容、改善会计信息披露模式、完善会计信息披露方法、加强会计信息披露监管等几个方面来完善会计信息的披露.     

基于AHP-Fuzzy法的上市公司环境信息披露质量评价

将AHP-Fuzzy方法引入单个上市公司环境信息披露质量评价的研究,基于层次分析法从定量描述、定性描述、社会责任三个方面构造上市公司环境信息披露质量评价指标体系,确定指标权重,进行一致性检验,构建环境信息披露Fuzzy模型,为政府、金融机构、股东等各利益相关者提供一种重要的上市公司环境信息披露质量评价方法。     

定期公告中的盈余信息与订单流不平衡

采用事件研究的方法, 选取中国A股非金融类上市公司的季度财务报告, 研究了公告前后的订单流不平衡与盈余信息的关系。研究发现:盈余宣告前, 市场上存在盈余信息提前泄漏的现象, 订单流不平衡与盈余信息基本表现为显著正相关;盈余宣告日, 订单流不平衡与盈余信息基本显著正相关;盈余宣告后, 盈余信息需要一段时间才能够融入到交易价格中, 表明中国股票市场尚未达到半强有效市场程度, 之后盈余信息对订单流不平衡不再产生显著影响。同时, 还发现订单流不平衡和盈余信息的关系一定程度上受到订单流不平衡序列自相关性的影响。     

问询监管的市场反应——基于深交所数据的实证分析

问询函是证券交易所常用的信息披露监管措施和工具,问询函公告后,被问询上市公司股票的市场反应值得研究.以深圳证券交易所2015年问询监管事件为样本,通过事件研究法和回归分析,研究了问询监管的市场反应.实证研究表明:问询监管对被问询公司总体的累计平均超额收益率有显著影响,在问询公告前,累计平均超额收益率显著为负;在问询公告后,累计平均超额收益率显著为正.而每天的平均超额收益率在问询公告前为负且不显著,在问询公告之后显著为正.因而,证券交易所应严格规范上市公司的信息披露行为,优化问询监管流程,加大对信息披露违规行为的惩处力度,以实现对上市公司信息披露行为的有效监管.     

上市公司会计信息披露的现状及理性思考

分析了我国上市公司信息披露的现状及存在的主要问题,认为其产生原因在于利益诱惑,低廉违规成本,法规不够健全完善,从业人员素质及道德水平较低。同时,对改善我国上市公司信息披露现状措施的可行性加以探讨。     

财务重述后企业的信任修复行为研究

财务重述有悖于信息使用者的积极预期，降低对重述企业的信任信念，信任违背发生后，企业可能通过管理归因过程实现一定程度的信任修复。文章从行为方式角度来研究目前我国上市企业财务重述后的信任修复策略。首先统计分析2012-2015年沪深两市A股企业的财务重述现状，然后从管理层变更、董事变更、变更会计师事务所以及公布利好信息等行为方式角度分析企业的信任修复现状和归因特征。检验结果显示：财务重述后企业管理层变更、董事变更、公布利好信息这三个信任修复行为的数量和频率显著大于财务重述以前，而会计师事务所变更的数量和频率没有显著差异；并且对照组的上述四种行为的数量均没有显著差异。结果表明目前中国上市企业财务重述后会通过管理内部归因来积极修复重述行为对投资者的信任损害，而不是将信任违背行为消极地外部归因于会计师事务所，从而向资本市场传递了能力型信任违背的信号。     

审计委员会设立的财富效应研究——基于中国上市公司的经验证据

基于中国的制度背景,运用我国上市公司的经验数据实证检验了审计委员会设立的财富效应影响.研究结果发现,上市公司在审计委员会设立事件公告日前的短期窗口的确存在着短期财富效应.研究表明,在审计委员会设立事件公告日前的短期窗口,非国有上市公司比国有上市公司对累计超额报酬(CAR)有更为显著的正向影响,非亏损上市公司比亏损上市公司对累计超额报酬(CAR)有更为显著的正向影响.     

浅析上市公司会计信息的充分披露

我国股市的信息披露制度从无到有,已经形成一套初步的信息披露制度,但是,上市公司的会计信息披露存在着信息不真实、不充分、不及时等问题。因此,要进一步完善会计信息披露制度,健全上市公司内部会计控制监督制度,加强外部审计约束责任,并提高从业财会人员的素质和水平。     

上市公司诚信问题的博弈分析及对策研究

上市公司诚信问题已成为制约我国证券市场健康发展的一个难题。上市公司之所以能屡屡造假成功,根源于委托———代理制下市场信息的严重不对称。本文通过对上市公司造假行为的博弈分析,指出引入上市公司内部的制衡机制,完善上市公司的法人治理结构,并辅之以及时、严格的外部监管,才能最大程度地减少上市公司的造假行为。     

非效率投资计量模型有效性检验——基于经济周期阶段性研究简

运用事件研究法,通过上市公司发布投资公告产生的公告效应来检验非效率投资计量模型的有效性。为了消除经济周期阶段的不一致性对公告效应的影响,文章以2008年9月30日为作为节点,划分经济周期不同阶段,以2007年10月1日至2009年9月30日发布投资公告的上市公司作为研究样本,分析上市公司发布的重大投资公告对股价产生的公告效应。研究证实：经济繁荣时期上市公司发布投资公告产生负的公告效应,经济萧条时期发布投资公告则产生正的公告效应;根据Richardson残差度量模型将样本划分为投资不足和过度投资两组样本,证实了投资不足组样本公司发布投资公告产生正的公告效应,过度投资组发布投资公告则产生负的公告效应;市场投资者具备识别包括系统因素和非系统因素造成的企业非效率投资的能力。     

中国股票市场信息披露与传导机制的研究——基于报价价差成分的分析

信息披露与传导机制是解释股价波动性动态特性的最本质原因。上市公司发布的定期报告是投资者最主要的信息来源。利用事件分析的方法，从微观信息的角度实证分析上市公司年报公布的发布对市场微观结构的影响，利用股票买卖报价价差成分中的信息不对称成分来检验我国股票市场的公共信息私有化及内幕交易问题，并提出应加强信息披露的监管和内幕交易的监管，以完善我国信息披露传导机制。