我国国债回购利率基本特征与统计检验

通过对我国国债回购市场利率的基本特征进行分析,指出了我国国债回购利率的统计特征,为人们对利率模型进行进一步的分析,给出一些基础性结论。     

国债回购风险的反思和对策

因为有国债做质押,国债回购往往被投资者看作无风险品种,从而提高了国债市场的流动性。但是交易所国债回购规则却为券商违规挪用客户债券提供了便利,容易引发资金黑洞。力求就国债回购风险产生的机制做深入的分析,并银行间国债回购的规则进行对比,探讨回购市场制度缺失导致的违规行为,并提出初步的解决办法。     

我国国债规模的现状分析和控制研究

通过发行国债来为政府筹集建设资金和弥补财政赤字是当今市场经济国家的一般做法。我国于1981年开始重新起用国债,国债的使用有效地促进了经济的发展和经济体制改革,但近年来国债规模的急剧扩张相伴随的潜在财政风险问题今人担忧。本文从国债规模的主要衡量指标以及我国国债规模发展所面临的主要问题,认为适度控制我国国债规模是我国今后一段时间的必然选择,并提出适度拨制我国国债规模的策略建议。     

国债买断式回购的交易模式与风险防范

国债买断式回购的推出,对丰富市场交易模式、提高参与主体资金管理水平,完善价格形成机制,提高市场流动性等方面具有重大意义.但不可忽视推出国债买断式回购衍生新的交易模式所可能引起的金融风险,本文对此提出了相应的风险防范对策.     

我国国债市场存在的主要问题及对策探讨

我国国债市场还处在发育阶段，在发行规模和方式、持有者结构和期限结构、国债利率、流通市场等方面还存在许多问题。为此，必须发展和完善我国的国债市场：适当控制发行规模、实行发行方式的市场化改革、调整和优化国债的所有者结构和期限结构、进行发行利率的市场化改革、丰富国债交易市场格局、加强国债市场的基础设施和法律体系建设、建立国债市场稳定机制。     

1997年后中国货币政策传导梗阻的症结探析——基于公开市场业务的理论视角

货币政策效应是个复杂而且受到广泛关注的问题.公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具,作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托.我国国债市场在规模、流动性等方面发展滞后,仍是一个不成熟、不发达的市场,这使我国货币政策传导产生梗阻,严重抑制了货币政策效应的发挥.     

我国上市公司股份回购财富效应的实证分析

股份回购对稳定经济,促进资本市场发展具有积极的作用。固定价格要约收购和公开市场回购是股份回购的主要形式,其中,固定价格要约收购往往具有更大的规模和更精确的要约期。通过建立回购模型,可以研究股东财富在回购中的形成机制、在股份回购中财富效应的组成及其要约回购到期后股票价格的变动趋势。     

我国国债市场化改革与市场基准利率

基准利率是金融市场的核心,随着我国利率市场化改革速度的加快,市场基准利率的确定成为一个令人关注和亟待解决的问题。根据国债利率充当基准利率的客观机理分析了国债市场利率成为利率市场化中最佳基准利率的必然性,指出目前我国国债利率具备了成为市场基准利率的基本条件,但国债利率要真正成为基准利率,还必须在实践中进一步夯实基础条件。提出了今后发展的具体措施:完善国债一级市场;逐步推出国债创新产品,提高国债市场流动性;扩大国债发行规模,加大国债发行计划性和透明性;扩大一级交易商参与主体等,以实现国债利率的基准化和市场化,加速利率市场化的发展进程。     

关于国债发行规模的思考

改革开放以来,我国恢复了国债的发行。从我国国债发行的基本状况看,1994年、1998年以来,我国国债规模迅速扩大。从国际上衡量国债规模的各项基本指标来分析,我国国债的规模接近国际警戒线。从长期看,我国的国债发行规模应适度发展,保持与GDP同步增长;从近期看,我国国债的发行规模还要考虑与宏观经济政策的协调,做到优化国债结构与调整国债规模相结合,使储蓄有效的转化为投资。     

传统偏好、金融意识与我国储蓄国债市场

储蓄国债是指由财政部主要面向个人投资者发行的储蓄类债券。今年7月1日,我国首期储蓄国债(电子式)的成功发行,改变了我国储蓄国债形式单一的状况。从发展前景来看,储蓄国债(电子式)将成为我国居民个人投资的主要品种。但在短期内,由于受我国居民的传统偏好、金融意识的影响,储蓄国债(凭证式)①仍有极大的市场。因此,我国储蓄国债市场的发展思路是:平稳发展凭证式储蓄国债,进一步完善电子式储蓄国债的品种、发行条件,拓展购买渠道,加大宣传力度,稳步扩大电子式储蓄国债的发行规模,最终以电子式储蓄国债代替凭证式储蓄国债。     

论我国高等教育债券融资制度的改革

债券市场是高等教育的重要融资渠道，但是目前在我国高等教育行业与债券市场之间缺乏一种有效的联结机制。我国高等教育的债券融资制度改革的措施主要包括：中央政府发行高等教育专项国债，允许地方政府发行高等教育专项地方政府债券，允许有条件的高校在债券市场上发行大学债券。     

中国企业债券市场存在的问题与发展前景

中国资本市场明显存在"股市强、债市弱"国债强、企业债弱"的特征。这一特征是由政府对国有企业实行股份制改造及大力发展国债市场的政策导向决定的。收益率曲线是国民经济的晴雨表之一。与资本市场其他组成部分相比,中国企业债券市场长期以来发展缓慢,监管管制行政化、企业债券利率非市场化等是其主要影响因素。经济增长、企业改革、QFII(合格境外投资者)制度等,将对中国企业债券市场发展产生实质性影响。     

论我国企业债券市场发展滞后的供求基础

我国企业债券市场发展滞后是多种因素综合作用的结果,总体表现为供给不足、需求无法满足、市场体系不完善、相关制度和机构不健全、缺乏创新.影响我国企业债券市场发债滞后的供给和需求最根本的原因在于体制性制约、政府在引导投资流向上计划经济色彩过浓,没有随着经济形式的变化进行相应的改革和创新.     

论政府与市场

政府与市场的关系是现代社会的核心问题。关于政府与市场的关系,各国经过长期的实践已形成共识:政府与市场协同发挥作用。在资源配置中,市场应当发挥主导作用或决定性作用,但并不等于市场决定一切,因为市场经济中客观存在的市场失灵、市场缺陷,正是需要政府发挥作用的领域。中国围绕建立健全社会主义市场经济体制,对政府与市场关系的认识逐步深化,中国特色社会主义理论体系不仅成功指导了中国经济体制从计划经济体制向社会主义市场经济体制的转变,创立了社会主义市场经济体制并引导这一体制逐步完善,而且在政府与市场的关系上形成了一系列新思想新认识。通过明确经济发展的内涵、政府与市场的关系、政府与市场发挥作用的边界和政府履行职能的手段,中共十八届三中全会《决定》系统、全面、深入地阐释了政府与市场的关系,为政府职能的全面转变和社会主义市场经济体制的进一步完善指明了道路。     

回购契约下供应链协调应对非常规突发事件

研究最简单的二级供应链在回购契约下是否能协调应对非常规突发事件。将市场随机需求大幅波动与零售价格随市场供求关系波动作为非常规突发事件的基本特征,并以此建立应对非常规突发事件的回购契约模型。对模型进行分析,并用算例进行验证。同时将其与无突发事件、常规突发事件状态下的供应链协调结果进行对比。研究结果表明:无突发事在基准回购契约下能实现二级供应链协调。常规突发事件与非常规突发事件在基准回购契约下不能实现供应链协调,若分别对批发价做出适当的调整,调整后的回购契约均能实现供应链协调。不人为地干预市场,回购契约下也能协调应对非常规突发事件,但会加重灾区民众的负担,此时,政府适当干预市场也是一种选择。     

我国债券市场政府会计信息披露研究——以省级政府信用评级报告为例

近年来,我国地方政府债券市场发展迅速。以2014—2017年省级政府发行债券时披露的信用评级报告为样本,分析了我国债券市场政府会计信息披露的现状及存在的问题。研究发现,我国债券市场政府会计信息披露在不同地区、不同层级、不同类型债券之间存在较大差异。进一步分析认为,政府债券市场化机制不健全导致政府会计信息披露的供给不足,财政管理失衡导致不同政府会计指标的披露水平参差不齐,财政实力不均导致不同地方政府选择性披露会计信息,披露管制缺位导致政府会计信息披露质量不高。因此,应当推动政府债券市场化改革,以激发市场主体对政府会计信息披露的需求;深化财政管理体制改革,以建立政府会计标准体系;制定政府会计信息披露指引,以规范地方政府会计信息披露行为;加强政府会计信息披露管制,以提高政府会计信息披露质量。     

我国债券市场发展评述

对目前债券市场中各债券品种的性质、特点进行了详细的阐释,并从发行量、市场存量、市场占有率的角度对债券市场发展沿革进行分析,结合不同市场债券发行和交易的现状,对我国债券市场发展路径进行总结和评述,并对未来发展方向进行探讨。     

浅谈在社会主义市场经济条件下政府经济行为的规范

规范政府经济行为是以现代市场经济"市场 政府"的调节方式,对市场经济加以调节,以克服政府短缺和政府行为失效等弊端,推进和深化我国国有企业的改革。在社会主义市场经济条件下,政府经济行为的规范,应该围绕实现"兼顾效率和公平,以实现可持续发展和达到共同富裕"这一主要目标进行。     

中国市政债券融资的风险问题及对策研究

市政债券起源于美国,是政府为筹集城市建设所需资金而发行的债券,在发达国家已经得到了广泛且成功的应用。伴随着我国经济的快速发展,城市基础设施建设需要大量的资金,市政债券的推出不仅解决了地方政府融资难的问题,同时进一步完善了中国的债券市场,推动了资本市场的发展。界定市政债券的概念,详细阐述中国市政债券的发展历程及现状,说明其面临的风险问题,并最终提出风险防范和控制的对策建议。     

中西部日用工业品市场竞争力比较——以汉正街市场和朝天门市场为例

日用工业品市场竞争力由市场所在地的地方政府、市场主体、市场客体、市场运行机制和市场配套服务机制这五个因素构成,前者是影响市场竞争力的内因,后四者则为影响市场竞争力的外因。要提升日用工业品市场竞争力、增强其可持续发展能力,需要从内外因两个方面做出相应的努力,即地方政府要重视市场的发展,市场主体要加强自身建设,市场客体要减弱对外依存度,市场的运行机制要发挥作用,市场的配套服务要完善。