货币政策对商业银行流动性的影响:实证检验及政策含义

依据2004年1月到2011年12月的样本数据,利用向量自回归(VAR)模型和脉冲响应函数等计量分析手段,实证分析中央银行货币政策对商业银行流动性的影响。结果表明:中央银行货币政策与商业银行流动性互为因果关系;法定存款准备金率对商业银行流动性的影响最强而且持续时间长;发行中央银行票据对商业银行流动性的影响最小,但是短期冲击大;中央银行买卖国债对商业银行流动性的影响相对于法定存款准备金而言也较小,但持续较长。中央银行应该根据货币政策对流动性影响的不同特点制定有效的干预措施。     

公开市场业务──从一般到实证、规范的分析

公开市场业务──从一般到实证、规范的分析胡金焱在独立的中央银行体制下，公开市场业务同再贴现、存款准备金一起，被喻为中央银行实施金融宏观调控的“三大法宝”，经常地被操作使用。我国自１９８４年建立中央银行体制以来，也逐步运用了法定存款准备金、再贴现等间接...     

中央银行频频上调存款准备金率的政策效果评价

存款准备金政策作为中央银行宏观调控的重要工具,虽然在我国得到了空前的运用,却效果平平。在世界经济复苏的不确定性加大,宏观调控措施频出的背景下,对我国央行频频上调存款准备金率的政策效果进行评价,探讨是货币政策理论不适用于当下中国的实际,还是我国的金融制度、经济政策严重制约了存款准备金政策的作用空间,具有理论和现实意义。     

金融创新对存款准备金政策的影响

我国央行目前采用的传统货币政策工具主要有：存款准备金政策、再贴现与再贷款政策、公开市场业务。文章主要考察了金融创新对存款准备金政策工具的影响，认为去年以来我国央行虽然出于限制信贷快速扩张的良好愿望提高了存款准备金率，但做法是与存款准备金制度发展的趋势相违背的，而且频繁地调节准备金率对金融机构的正常发展不利。     

对我国存款准备金率调整及其存在问题的分析

近年来,由于外汇占款大量增加,经济和货币信贷增长较快,中央银行连续调高了存款准备金率。但从存款准备金工具运用的国际经验看,由于该工具存在诸多固有缺陷,目前已逐渐淡出历史舞台。从国内货币政策实践看,存款准备金率在运用过程中也存在诸多问题和不足,过高的存款准备水平无法解决中国经济中的突出矛盾和结构性问题,政府应更有针对性的采用其他政策工具调节经济中存在的问题。     

警惕下调存款准备金逆转房地产调控预期

央行11月30日晚7点宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点，下调后，大型银行存款准备金率将为21％，中小金融机构的存款准备金率为17．5％。 这次央行下调存款准备金，速度之快，出乎很多人的意料。之前，即使对政策未来的松动抱有乐观期待者也预计最快会在12月份宣布下调，在11月份的最后一天下调，蹊跷而迅猛。对于这次下调存款准备金，各界的解释不一，有说和西方各大央行协调一致救市的，有说外汇占款下滑被动释放流动性的。     

开放经济下的我国货币政策工具分析

模型分析表明,在“十一五”期间我国会出现中央银行的正常基础货币增加无法满足外汇储备增加的局面,迫使央行只有通过持续发行债券来抵补国外资产与基础货币的差额,这势必会导致恶性的通货膨胀。建议中央银行适当提高法定存款准备金率,进一步扩大人民币汇率的浮动空间,在适当时候考虑实现我国人民币在资本项目下的完全可兑换。     

对存款货币创造的几点认识

本文认为，存款货币创造的两个前提条件是：部分准备金制度、转帐结算制度。商业银行的初始存款最终可体现其在中央银行的准备存款上。在中央银行，是贷款决定存款。在商业银行，是存款决定贷款。商业银行在中央银行的超额储备“支持”存款货币的创造，同时也制约着存款货...     

移动支付背景下我国货币乘数影响因素的实证分析

传统货币银行理论认为流通中的货币数量受到人们支付习惯的影响。在电子信息技术进步与互联网金融兴起的大背景下,中国以世界上最庞大的移动终端群体推进了移动支付的迅猛增长。移动支付的普及大大减少了现金流通,从而不可避免地引起我国货币乘数的变化,进而引起广义货币数量的变化。根据2013—2018年的季度数据构建货币乘数模型,实证检验移动支付对货币乘数影响机制,探讨在移动支付背景下货币乘数的影响因素。结果显示,移动支付通过减小现金漏损率和超额准备金率增大货币乘数,通过减小定活比率增大狭义货币乘数和减小广义货币乘数,传统货币分层(M_0,M_1,M_2)的界限变得模糊。中国人民银行在未来可以考虑建立移动支付存款准备金制度,加强对货币供应数量的调控。     

论我国货币乘数模式的修正

如何运用法定存款准备金比率等政策工具调节控制货币供应量(中介指标),从而实现稳定物价、促进经济增长和外汇收支平衡的货币政策目标,这在中央银行的管理上是最富于理论和实践意义的重要问题。从政策工具的运用到货币供应量变动之间,存在着一个极为复杂的传递系统。     

中国货币政策工具有效性分析

一种有效的货币政策工具必须是能被中央银行直接控制的.当前,中国人民银行对经济的调控正由直接方式向间接方式转变,运用的货币政策工具主要有公开市场操作、准备金率、中央银行基准利率、信贷政策、再贷款、再贴现,以及外汇市场的调控.与发达的市场经济国家相比,我国货币政策工具的运用仍存在以下问题:信贷政策仍具有行政性色彩;准备金率影响了货币政策工具的有效性;公开市场业务存在一定的局限性;汇率制度影响了外汇操作工具的运用;非市场化利率影响利率调整工具的效果.文章指出,中国货币政策工具的有效运用是一项系统工程,需要综合考虑.     

货币政策工具对房地产价格影响的动态研究

采用1998年第1季度至2011年第4季度的数据,将存款准备金率、利率和货币供应量纳入到结构向量自回归模型(SVAR)中,分析了货币政策工具对房地产价格冲击的强度和时效。结果表明:存款准备金率对房地产价格的影响在中期为负,短期和长期为正;利率在短期和中期对房地产价格的影响为负,但在中期的调控效果比较显著;货币供应量对房地产价格的影响在短期和中期为正,长期为负;存款准备金率和货币供应量对房地产价格的影响比利率的影响更显著一些。提出央行可以将存款准备金率作为调控的重要手段,积极推进利率市场化,合理控制货币供应量的供给,同时增加货币政策决策的灵活性。     

2007年中国股市与利率关系的研究

文章对2007年央行连续加息后,中国股市发生的变化进行了实证研究。根据经济学的一般规律,存款准备金率、利率的上调会导致股市的下跌,但是在中国2007年不到一年的时间里,已经经历了七次存款准备金率的上调和五次利率的上调,如此频繁的出台货币政策,股市却没有出现预期的下跌。针对这一现象进行了研究,分析这一经济学一般规律在中国不适用的原因,并对这一规律进行了补充修正。      

议浮动汇率制下货币政策的调节机理

IS-LM-FE模型作为开放经济条件下,分析财政、货币政策有效性的主要工具,强调商品市场,货币市场和外汇市场同时均衡时的利率和国民收入水平的决定。在当前中国经济出现偏热的情况下,央行实行的提高存款准备金率、加息、发行票据等紧缩性货币政策能否真正发挥作用值得探讨：认为要从长远的角度提高货币政策的有效性,关键在于汇率机制的进一步改革;实现利率市场化;优化外汇管理制度及其它相关配套政策。     

提高财政和货币政策协调能力——以优化经济结构为出发点

为解决我国经济运行中的结构性失衡问题，中央银行动用了包括提高存款准备金率、提高存贷款利率、发行央行票据等在内的货币政策，但货币政策由于其作用领域、调节方式等有限，不能从根本上解决这些矛盾。解决经济结构性失衡的关键在于转变经济增长方式，实现国民经济中储蓄、消费、投资等比例关系的协调。只有通过财政政策和货币政策的配合作用，才能保证经济的平稳持续健康增长。     

利率政策对我国股市股票交易量的影响分析

利率是重要的货币政策工具,利率的调整将会通过一系列传导机制影响股票市场.我国中央银行从1996年起至今共进行了8次降息.通过对八次降息的研究表明,利率调整对我国股市的股票交易量的影响存在时滞效应,这一时滞期约为15--30日之间;同时利率调整的单独作用并不明显.     

存款保险制度下国有银行对货币政策有效性影响的研究

存款保险制度不仅会产生道德风险、逆向选择等微观经济问题,而且会对央行货币政策有效性的宏观经济问题产生影响。本文以家庭、企业和银行三大微观经济主体建立四市场（存款市场、贷款市场、银行同业拆借市场、国债市场）的理论均衡模型,分析了在存款保险制度下国有银行对货币政策传导的影响。在存款保险制度框架下国有银行对货币政策冲击的敏感性明显要低于非国有银行,国有银行将削弱货币政策的有效性,增加了央行货币政策预期目标实现的难度。     

金融机构市场退出法律制度比较略论

商业银行的市场退出会引发公众的信任危机,从而可能导致系统性风险.西方国家商业银行市场退出法律制度有如下基本特征:一是金融监管当局在金融机构市场退出行为中具有重要作用;二是金融机构市场退出多采取购并方式,较少采取破产清算方式;三是重构有问题金融机构的经营机制是市场退出中的重要环节;四是存款保险机构在市场退出中发挥重要作用.目前我国金融机构的市场退出主要有三种制度安排:先接管后合并模式,先合并后关闭模式,先关闭后破产模式.比较中外商业银行市场退出法律制度,可知我国与西方发达国家在市场退出制度基础、市场退出目的、市场退出方式、国家发挥作用、市场退出效率等方面存在差异.我们需借鉴国外相关制度设计和安排,促进我国金融市场的完善和进一步开放.     

试论利率市场化对商业银行综合经营的影响

2011年6月,央行宣布同时扩大存贷款利率浮动区间的上下限,7月进一步扩大了贷款利率的浮动下限,这表明我国利率市场化已进入实质性推动阶段。利率市场化会导致存贷利差收窄,挑战商业银行的盈利能力,迫使银行改变原有运营模式,加快综合经营发展步伐。结合我国银行业近年来综合经营发展历程,深入分析了非银行金融行业在利率市场化进程中将面临的机遇和挑战,以及商业银行开展综合经营对其化解利率市场化冲击的重要作用。     

关于我国货币政策传导机制的探讨

近几年来我国货币政策调控有效性有了很大的提高,但仍不如人意,表现出许多非有效性方面的问题。造成这一结果的原因是多方面的,但都与货币政策传导机制有关。通过我国货币政策与经济活动的关系阐述了两者的相关性,指出了我国在货币政策传导机制方面与健全市场经济国家的差异,并分析了原因,如利率和银行信贷渠道传导不畅,货币供应量比较高等。提出了逐步实现利率市场化,改革利率存贷款计息方式,协调商业银行与各类利率之间的关系,深化商业银行体制改革,发行系统内票据,代理客户投资商业银行间市场等建议,以利于我国货币政策在宏观调控中发挥更大的效用。