认股权证定价实证研究

认股权证在性质上也是一种期权,但并不是一种单纯的期权,其定价要比普通期权复杂。本文首先分析了影响认股权证价格的因素,并在一系列假设条件下,利用Black-Scholes公式,推导出认股权证定价公式;其次,采用了我国宝钢股票及其发行的认股权证的收盘价格资料,计算了公司权益的波动率,利用已推导的公式对认股权证理论进行了实证分析;最后同其实际市场价格进行了比较,为认股权证的投资决策提供了参考依据。     

隐含期权的证券的定价—期权方法

认股权证和可转换债券是直接债券和股票期权的组合。本文讨论了用期权定价理论给它们定价的方法     

可转换债券理论及其应用

分析了可转换债券的特点及对发行公司的好处 ,从期权定价模型入手介绍有关可转换债券的价值理论及其对发行的指导意义 ,进而分析了可转换债券的风险及应注意的问题 ,以供发行公司和投资者借鉴     

可转换债券发行条件设计的技术分析

可转化债券是一种新型金融工具 ,在发行条件设计方面还存在很多问题 ,通过运用金融工程的分析方法 ,对可转化债券发行条件设计进行技术分析。首先运用公司理财理论和期权定价模型给出了可转换债券发行金额、票面利率和存续期限等基本要素的设计思路 ;然后综合考虑融投资双方的利益 ,确定了转股价格的理论范围。     

可转换债郑理论及其应用

分析了可转换债券的特点及对发行公司的好处，从期权定价模型入手介绍有关可转换债券的价值理论及其对发生的指导意义，进而分析了可转换债券的风险及应注意的问题，以供发行公司和投资者借鉴。     

企业发行可转换债券的利弊及策略

企业发行可转换债券的利弊及策略贾九平企业除了发行债券、股票融资之外，还可以发行与股票相联且将来可转换为股票的金融工具。这种兼具债券和股票特性的工具包括可转换债券（国外还有可转换优先股）和配发认股权证的债券。可转换债券是可以转换为普通股股票的证券，转换...     

我国认股权证发行对标的股票价格影响的实证分析

作为一种类似于期权的金融衍生产品,认股权证的发行和上市交易必然会对标的股票产生影响.通过事件研究法,实证研究认购权证标的股票和认沽权证标的股票的平均异常收益率(AAR)和累计异常收益率(CAAR)的变化,通过综合分析认购权证和认沽权证发行前后标的股票价格变化,发现认股权证的发行对标的股票的价格有短暂的正的价格效应,而这种对标的股票正的价格效应发生在认股权证公告日而非上市日.     

可转换债券风险价值衡量及影响因素分析

可转换债券的价值包括债券价值和期权价值两部分,而短期内债券价值保持稳定,可转换债券价值的波动仅取决于期权部分价值的波动.借助期权价值与发行公司股票价格的关系,将风险价值的概念应用到可转换债券风险的度量之中,利用蒙特卡罗模拟法可计算出可转换债券的风险价值,通过建立计量经济学模型,可对可转换债券风险价值的影响因素进行分析.     

企业债券涉及的利益与法律规定

企业债券是企业按照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。在债券法律关系中,发行债券的企业为债权人,购买和持有债券的公民和法人为贷款人,债券则是确定债权的书面凭证。企业通过发行债券筹措生产资金,同时也解决了社会闲散资金的出路问题。因此,上海一家大型国营石化公司首次发行债券一亿元,社会上购买十分踊跃。 然而,企业发行债券本身并不简单。世界各国对于债券的发行多采取严格管理的办法,     

可转换债券转换权的定价研究

作为企业融资、企业财务筹划、国有股权退出等领域的重要的金融创新工具,可转换债券在我国有着巨大的发展潜力。根据可转换债券具有债券和潜在股票的双重特性,文章分别从侧重于其期权性和债权性的角度对可转换债券转换权的定价问题进行了研究。阐明了可转换债券转换权的期权特征,讨论了可转换债券转换权的Black—Scholes定价模型和债券价值定价模型,指出两种定价模型在理论上的互通性和内在的一致性,并以2002年4月万科发行的可转换公司债券为例,对转换权的理论定价和实际定价结果及其差异进行了比较和分析。     

MBO信托业的契机

MBO是目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。 MBO主要通过借贷融资来完成。一般而言，MBO也需要从银行贷款或发行公司债券，如可转换可赎回的优先债券，甚至其他一些没有担保而信誉十分低的垃圾债券，所以MBO实际上都是某种形式的杠杆收购。     

股票期权定价理论的新模式

当金融衍生证券的典型期权的估值没有确切的解析公式时,可用数值分析方法来估算其值,这样可以弥补Black-Sc-holes期权定价公式在某些条件得不到满足而不能使用的局限性,更合理、准确地为期权定价提供参考.本文在深入分析认股权证特性及其影响因素的基础上,运用期权定价理论推导出其定价模型,并对B-S模型进行改进得出认股权证的定价公式.对认股权证进行科学定价,不仅能促进证券市场的繁荣和稳定,而且对于准确地把握投资和融资问题也有重要现实意义.     

期权

期权是一项协议,它给予持有人在规定期限内以事先商定的价格购买或出售资产的权利。“纯期权”是一种票据,它由诸如投资机构之类的外界机构发行;由投资者或投机者进行买卖;对投资者尤为重要。     

上市公司发行公司债对于股票收益率的影响分析

在总结国外对于公司资本结构理论、国内债券发行对股价影响的研究基础上,运用事件研究法分析了我国2008年至2010年上市公司发行公司债对其股票收益率的影响,发现债券的发行对于公司股价有显著负的影响效果,而事件窗口的选取至关重要。     

从财政、金融政策角度论完善地方证券市场

自从1981年开始发行国库券,1984年重新发行股票以来,上海地方证券市场经过几年的发育与培养,已初具规模,在市场上发行或流通的证券种类逐渐增加,一般有债券类,包括政府债券、专业公司债券、金融债券、企业债券(分公开发行与内部发行)、融资债券;股票类,包括公开发行的上海真空电子器件股份有限公司、延中实业公司、飞乐股份有限公司、飞乐音响公司等8家企业的股票,内部发行股票的企业则有1200多家,累计发行金额达10亿元。1986年9月至1988年底,经人民银行批准的可上市交易的股     

商品融资期权定价模型分析

商品融资所含期权因其所涉及的标的资产数较多,对其定价存在困难,作者引入多维期权定价模型,通过分析商品融资的特点,将商品融资债券视为普通债券和期权的组合,并提出纯贴现债券和短期限内利率不变的前提条件,由于商品融资的自身特点,债券面值等于期权执行价、障碍价和补偿额.从Carr模型出发,对商品融资期权收益表达式进行变换,使之变为求涉及两项风险资产与固定现金额内含交换期权的下敲出复合期权,从而给出在一定条件下该类期权的定价模型.     

我国上市公司认股权证的理论价值探讨

我国证券市场中认股权证的推出条件已成熟,上市公司将可能发行欧式认股权证,而其理论价值的估计是一个核心问题。精确的估价方法较为复杂,本文建议采取近似估计方法,并在一些方面对近似方法做了改进。该方法估计的是理论价值,而估计与预测市场价格的经验方法,还需要基于现实来探讨。     

可转换债券筹资对公司价值的影响分析

可转换债券是一类新兴的筹资工具,公司运用该工具在资本市场上筹集资金必然会引起公司价值的变动。文章在对相关理论支撑进行诠释的基础上,以我国证券市场上可转换债券十多年来的实践为依托,对其发行影响公司价值问题进行了实证分析。得出我国证券市场对可转换债券发行公告反映并不敏感的结论,在进一步分析其原因所在的同时,提出规范和发展我国可转债市场的政策建议。     

我国证券市场可转换债券定价法探讨

作为一种有保障的投资渠道和成本低廉的融资工具,可转换债券是国际市场上一种普遍的金融衍生工具。国际上广泛认可的期权定价依据Black Scholes期权定价模型,计算方法简便,所需变量易于在市场上获得,运用于我国可转换债券定价简单可行,且具很强的直观性。     

从风险与收益配比角度看市政收益债券的发行

市政收益债券作为一种创新的金融工具,在我国可为城市基础设施建设的巨大资金缺口提供新的融资渠道。文章从风险与收益配比的角度探讨了市政收益债券发行的可行性,通过量化其风险与收益,并引入公司金融理论中的方法来衡量风险与收益的配比关系,给市政收益债券发行的可行性提供一个具有操作性的思路。