金融发展指数构建与中国金融市场化进程评价

本文通过构建金融发展评价指标体系,建立金融发展指数的数学模型,对中国金融体制改革的阶段划分问题进行了实证分析,并以此为依据以量化的形式判断金融体制改革的分期.探讨了金融市场化改革对金融发展水平的影响.     

山东省系统性金融风险的测度及防范研究

以山东省2013—2018年的月度数据为基础,利用CRITIC赋权法构建金融压力指数模型,结合银行业市场、房地产市场、股票市场及外部金融市场四个市场对山东省系统性金融风险进行测度。结果显示:2013年的金融压力指数波动幅度比较大,2014年的金融压力指数呈下降的趋势,2015年1月至2016年7月金融压力指数再次出现波动,2016年7月以后的金融压力指数波动趋于平缓。四个市场压力指数的权重占比相差不多,股票市场相对来说对金融系统的影响最大。用压力指数均值的2倍标准差作为临界值,对山东省系统性金融风险级别进行判断,只有2013年6月金融压力识别指数大于0,金融风险较大,其他时间的金融风险都在可控水平。据此,山东省应在建立精准的金融信息统计机制、加强金融机构内部的监管、促进实体经济健康发展等方面采取措施,以防范系统性金融风险。     

稳定与效率:我国金融开放风险的宏观和微观分析

中国加入 WTO所面临的金融风险既源于金融业本身的高风险性和脆弱性,更源于国内国外竞争主体强弱分明的态势. 金融开放的风险表现在宏观和微观两个互相联系但却不尽相同的层面. 宏观金融风险的最终表现是国民经济不稳定因素增加,而微观金融风险的形成则在于我国微观金融主体竞争效率的低下.     

金融安全指数构建及状态识别研究

运用TVP-SV-FAVAR模型构建金融安全指数,通过马尔可夫状态识别与时变脉冲响应分析,揭示金融安全指数状态转换特征,解析金融安全各维度指数间的相互影响及其响应模式。研究发现：(1)构建的金融安全指数能有效识别尾部事件冲击,准确刻画金融安全各维度状态及发展趋势。(2)我国金融安全指数在高区制以及中区制状态下具有显著持续性,表现出较高的中高区制稳态概率。(3)各维度金融安全指数对金融安全的影响存在期限异质性,短期内金融安全较大程度受到金融发展质量以及金融监管能力的正向冲击;中长期我国金融安全主要受到金融竞争力、金融监管能力和金融稳定水平的影响。     

略论世界金融一体化对中国金融的影响

世界金融一体化趋势已成为当前世界经济一体化趋势的重要表现和特征,并对世界经济产生了广泛而深远的影响。在我国加大对外开放的力度和进行金融体制改革的进程中,金融市场的对外开放已是大势所趋。世界金融一体化为我国金融市场既带来了发展机遇,同时也提出了严峻的挑战。这要求我们研究分析国内实际情况和国际金融形势,去总结经验,迎接挑战     

中国地下金融对宏观经济影响的指数设计与分析

地下金融活动分割了金融资源 ,对金融和经济发展产生了一定负面影响。但对微观经济主体的个体工商户和农村经济中的农户而言 ,地下金融在某种程度弥补了他们的融资缺口 ,发挥了积极作用。利用指数形式来衡量这种影响在宏观经济层面的净效应是一种新的方法。以全国 19个省份为基础编制的指数显示 ,中国地下金融对正规金融的负面影响较大 ,对农村经济的正面影响和对经济发展的负面影响 ,其影响程度都比较小     

金融状况指数的FAVAR模型构建及效用检验

目前多数研究均选用利率、汇率、房价和股价等指标构建金融状况指数,造成大量经济信息丢失,故通过建立FAVAR模型,选择利率类、汇率类、房价类及股价类等69个经济指标,采用广义脉冲响应函数构建金融状况指数,并分析金融状况指数对我国通货膨胀率的预测能力。结果表明：利用FAVAR模型编制的金融状况指数能有效预测未来5~8个月内的通货膨胀运行趋势,具有较强先导作用。建议政府机构定期编制金融状况指数,前瞻性地制定相关政策,为及时降低通胀水平提供帮助。     

基于PMC指数模型的中国绿色金融政策量化分析

绿色金融政策的有效实施能够规范金融秩序,对政策对象起到培育激发、引导调节、约束限制等作用,从而有效推动我国绿色经济增长。基于PMC指数模型,结合文本挖掘与内容分析方法,选取2个中央级、8个省级绿色金融政策进行政策量化分析,研究发现：整体来看政策水平优良,8项政策等级评价为优秀,2项为可接受,无不良和完美级政策;各项政策在发布机构、政策时效、政策受众、政策评价、政策公开方面一致性程度较高;得分较高的相关政策总体呈现目的性强、重点突出、内容全面的特点,得分较低的相关政策存在受众领域较窄、规划不够详细、激励措施匮乏等问题。通过对评价维度及政策本身进行分析,提出以下建议：拓宽政策领域,扩大政策调控范围、层级;设定短期规划,对政策目标进行细化量化;完善激励措施细则,多措并举支持体系建设;引入约束惩戒机制,提高政策效力,为以后出台相关政策提供借鉴。     

美国金融稳定监管委员会及启示

笔者对2010年7月21日新设立的美国金融稳定监管委员会的主要法律制度进行了阐述,并在借鉴美国经验的基础上结合我国目前"一行三会"的金融监管体制的现状,分析了我国建立统一的金融稳定监管机构的必要性,并建议国务院增设综合的金融稳定监督委员会,负责统一协调一行三会的监管工作,并负责监测防范系统性的金融风险。     

国际金融危机背景下中国的社会稳定与社会就业

2008年由美国引发的全球金融危机,不仅给中国经济带来巨大冲击,而且使中国社会稳定面临前所未有的挑战。金融危机向社会蔓延,要经过一系列传导和反向传导过程。在此过程中,失业是经济危机导向社会危机的传导机制。维护社会稳定,必须解决失业问题,而在金融危机时期解决就业问题,必须将短期应急和长远战略综合起来寻找对策。因此,保持经济增长、促进劳资合作、发展社区服务、推动科技创新、完善社会保障制度等是解决就业问题的必然选择。     

金融风险测度模型及其蕴含的金融风险主观性

金融风险会给个人、组织甚至整个社会带来巨大的损失，而金融风险测度模型则试图对市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等不同类型的金融风险进行评估，期望根据评估结果来管理风险。这些模型虽不同程度反映了金融风险的客观性因素，但实际上均包含了一定的主观因素，即投资人对风险的容忍度。因此，应充分认识各个模型的主观性，以期对模型测度的风险有更合理的理解。     

我国金融制度创新的理论分析与实践选择

笔认为，金融制度创新可定义为“引入新的金融制度因素或对原金融制度进行重构”。基本经济制度、创新的成本与风险、金融资源的稀缺程度、金融技术进步态势等是制约金融制度创新的基本要素。我国过去20年已有的金融制度创新是一种强制性、渐进式的制度创新，因而导致金融制度创新的需求和供给一直处于一种非均衡状态。在我国，体现市场经济体制要求的新金融制度已经成为经济社会中的“稀缺资源”。在未来的金融制度创新进程中，至少应注意：明确金融制度创新的发展目标与思路，增强微观金融企业在金融制度创新中的地位和作用，正确处理金融监管与金融创新的关系，加强金融制度创新的理论研究。     

股指期货市场发展与金融市场安全研究分析

发展金融衍生产品推出股指期货需要考虑各种影响金融市场风险与安全的因素，本文综述了国内外研究股指期货与现货市场关系的前沿文章，提出发展金融体系影响金融衍生品市场与现货市场健康发展的关键在于法律基础的建设。     

信用衍生品对金融稳定性的影响及政策建议

信用衍生品在转移银行业信用风险的同时,又会通过各种途径对金融体系的稳定性造成一定程度的负面影响,本文主要研究信用衍生品对金融体系稳定性的负面影响并提出相应的政策建议。     

金融危机与中国金融机构的发展战略

金融机构所具有的内在脆弱性及其累积构成金融体系面临的一个主要金融风险。美国次贷危机的爆发和蔓延表明,随着全球资本流动日益频繁,金融机构介入资本市场的程度加深,导致金融风险更容易被放大。有鉴于此,中国金融机构在未来发展过程中应当谨慎放开混业经营,注意组织机构的规模适度,完善治理结构,强化风险控制。     

房地产定价与公司财务风险度量研究

通过Black-Scholes期权定价模型，首次给出了房地产定价与房地产公司负债能力的明确数量关系。根据它们之间的关系发现，房地产的过高定价必然会降低房地产公司的偿债能力，其财务危机将随着房价的增长而逐渐加剧。证明，高房价并不是房地产市场运作的最优策略。     

中国最优金融结构演化路径分析

为探究中国最优金融结构的演化路径,构建新古典增长模型分析了最优金融结构随要素禀赋结构的动态演化特征。基于中国1990—2015年30个省市的数据,运用面板分位数技术,分析了金融结构缺口对经济增长和全要素生产率边际效应的演化特征,并进一步研究了经济成长进程中银行和股票市场发展的经济增长效应的相对演化。研究结果显示:金融结构缺口与经济增长和全要素生产率皆呈负相关关系,表明最优金融结构存在;随着经济发展水平的提高,银行的经济增长效应逐渐下降,而股票市场的经济增长效应逐渐上升,表明中国最优金融结构应向市场主导的方向演化。     

评析"安然"的金融创新与金融风险

文章剖析了安然公司的金融创新活动和金融风险及安然的资本结构和金融风险,企业短期的繁荣可以通过许多方式获得,但企业持续增长的力量却只能从长期以来传承的价值公理中获得;要规范企业运用金融创新工具并使其为经济的健康发展服务,建立更为完善的金融风险防范和风险监督机制,完善市场、法律以及政府的监管制度.